美國縮表對中國有什麼影響?

01-05

美國縮表對中國有什麼影響?

（轉）像我們承認美國是世界最強大的國家一樣，我們也不得不佩服美國在貨幣霸權方面所擁有的手段和能力。這不，這兩天又傳出一件讓世界各國都「冒冷汗」的消息——美聯儲要「縮表」。

何謂縮表？縮表又為何有如此威力？可能不太了解金融知識的人都沒有概念，我們這裡就稍作解釋以給本文做個鋪墊。

所謂縮表，就是將資產負債表縮小。舉個簡單的例子，如果你現在擁有的總資產是10萬美元，總負債是9.9萬美元，那麼你的凈資產就是1000美元。現在你要進行縮表，你可以賣出5萬美元資產，然後把這些賣出資產得到的現金沖抵你的負債。如此一來，你就剩下5萬美元的總資產，4.9萬美元的總負債，凈資產不變。

美聯儲縮表大致也是這麼個意思。美聯儲的資產主要有國外資產、國內資產和規模不大的其它資產，其中國外資產主要包括黃金、其它國家貨幣和SDR，國內資產主要是美聯儲持有的國內有價證券和一些信貸資產。美聯儲的負債就是發行貨幣——也就是市場上流通的美元。

這也就是說，美聯儲的縮表是要賣出國內資產，然後收回市場上流通的美元。放在央行的職能上，就實際就是貨幣緊縮的一種調控措施。

了解了什麼叫央行的「縮表」，我們就應該知道，美聯儲作為美國央行，當其擴表時就是美元貨幣的擴張，當其縮表時就是美元貨幣的收縮。相比加息，縮表的貨幣收縮力量更強大，市場影響更深遠。

這個原理也很簡單，加息和降息畢竟都是政策手段，政策手段調整是相對較為容易的。縮表則是調整到了央行的資產負債表，央行的資產負債表不是一兩天增上去的，更不可能一兩天減下來，一旦確立縮表那麼其持續時間就會更長，影響範圍和持續周期都會更大、更長。所以，一般情況下央行是不太會動到資產負債表的，一旦動資產負債表就是不得了的大事。

在過去的一百年里，美聯儲資產有過兩輪的短時間高增長，一輪是1929年的大蕭條，那一輪危機後美國通過快速的貨幣擴張來提升其財政刺激能力，通過財政政策來推動投資增長，從而維持了其經濟的穩定增長。這些產能後來被輸送到了二戰的戰場上，其它國家打爛了，美國經濟好轉了。二戰結束後，由於其它國家的工業能力受到重創，美國本土工業能力經歷二戰後反而增強了。二戰後，美聯儲的資產負債表佔GDP的比例是不斷下降的，到1970年代到5%附近相對穩了下來。這種穩定狀態一直維持到2007年次貸危機，危機發生後美國開始將私營部門的負債轉為政府負債和美聯儲的額資產，同時採取極度寬鬆的貨幣政策，於是美聯儲資產在短時間內快速上升，如今佔GDP差不多20%。

那麼，美聯儲為何此時要考慮「縮表」？其意圖是什麼？會真的採取縮表措施嗎？如果美聯儲真要縮表，對世界經濟又有什麼影響？

美聯儲「縮表」或有四個原因：

一、美聯儲資產佔GDP比例長期維持高位有造成貨幣反噬的風險。

所謂貨幣反噬，就是這麼巨大的流動性，一旦資本市場崩塌，危機再現，其結果必然是惡性通脹，不受控的惡性通脹。真到那時，美元的信譽體系將崩潰。美元貨幣霸權是美國長期強大的重要基礎之一，所以美國一直對這一風險存在擔心。

二、製造貨幣緊縮預期，刺激美元迴流

美聯儲過去兩三年一直都在製造加息預期，其小幅、緩慢加息本身也是在製造加息預期，製造加息預期的目的是通過製造美元貨幣緊縮預期來推動強勢美元，並以此來吸引國際上的美元流動性迴流美國市場投資，從而刺激美國經濟增長。然而，問題在於，美國經濟本身缺乏新的增長點，這使得美國經濟看似雖然穩健，但可投資的地方卻並不多。美股很高、美國房價也不低，美國的科技能力雖然很強，但無論是新能源、3D列印或其它技術，沒有一個可以承載足夠大的規模投資以吸引滿足美國經濟增長需求的國際市場上的美元流動性。

與此同時，美國市場的現實是，美股高位、美元指數逼近100也處於高位，再漲到120網路泡沫破滅時的位置，美元、美股雙高，此時如果世界上有更好的投資機遇，大量資本會賣出美元資產而到世界上更有投資機會的地方投資，這是美國無法承受的系統性風險。在這種背景下，美聯儲不得不暫緩美元升值的步伐，特別是人民幣不再跟著美元升值的情況下，這種系統性風險將更大。

然而，美國還是需要國際上的美元流動性到美國市場投資，否則美國經濟將無法長期可持續增長，如此隨著時間推移，資產價格泡沫一旦破滅，美債危機還得重演。正是這種背景下，美聯儲不得不再想辦法來吸引國際上的美元流動性流入美國。於是，「縮表」的嘗試就被推了出來。

三、等待他國失誤，通過貨幣手段將內部經濟問題外部解決

央行要進行縮表操作，一定需要在合適的條件和時機下。什麼樣的條件和時機才可以進行縮表？經濟可持續增長非常強勁，央行需要通過宏觀調控來避免經濟過熱，同時央行也需要藉助這樣的經濟周期來調整自己的資產負債表以達到比較理想的狀態，為將來經濟不好時擴表做準備。可以毫不誇張地說，如果宏觀經濟可持續增長能力不強，採取縮表的措施和經濟自殺差不多。所以，我們看到，基本上極少看到央行玩這種遊戲的。

美國宏觀經濟徹底走好了嗎？答案是顯然的，沒有！美國宏觀經濟可持續增長能力強嗎？在沒有足夠強大新增長點的情況下，美國宏觀經濟只是比歐洲、日本等其他發達國家強，但這源於其經濟規模、貨幣霸權、國家的科技實力等綜合國力方面的多重因素影響，並不能代表美國宏觀經濟已經走出了後危機時代，已經進入了新的景氣周期。恰恰相反，美國經濟現在依然危機四伏，其危機黑洞只是暫時被掩蓋了而已。那麼，美聯儲為何在不具備條件下來玩「縮表」遊戲？美聯儲也是在為他國的戰略失誤做準備。

誰的戰略失誤？中國、歐盟、日本以及其它相關國家。對於美國來說，中國、歐盟和日本是三塊肥肉，其中歐盟和中國是兩塊肥肉，只有這兩塊才能填飽美國現在的胃口，日本則是退而求其次不得已才會吃的對象，因為日本經濟規模填不飽現在的美國。更直白說，就是中國、歐盟如果因戰略失誤爆發嚴重經濟危機或戰亂，這兩個經濟體資本出逃到美國可以促使美國經濟轉好，日本則不能完全解除美國的危機。

所以，本質上，美國在等待內部危機外部解決的機會。

四、用預期推動他國危機，準備低價收他國資產。

美聯儲所製造的加息預期，本質上就是要吸引國際上的美元流動性，這樣可以解決美國自身的經濟增長問題，但其它國家則會因為資本外流而陷入經濟危機。譬如，這兩年因大宗商品價格下跌以巴西為首的拉美國家大多都出現了經濟危機。危機過後，這些國家無疑會出現大量廉價資產，到那時美國的資本就會快速吃掉這些廉價資產，然後再用美國市場推動這些資產升值。這種模式，如果出現在歐盟、中國或日本，那利益才大，拉美窮鄉僻壤經濟規模太小，不足以滿足美國。

可能有人會問，美國緊縮後流動性不足，會不會影響其收購這些資產？這些機構的錢從哪裡來？主要兩個來源：一是高位出貨給來美投資的國際資本；二是美聯儲已經積累下來規模達3萬億美元左右的超額準備金，3萬億美元的超額準備金通過金融機構的放大就能變成30萬億美元的投資購買力，那可是買遍全世界無敵手的。

不過，這些也都是美聯儲想達到的效果。然而，對美聯儲來說，現在的問題在於，美聯儲既不能快速加息，又得製造緊縮預期，這是個很矛盾的事情。在這種情況下，才使出了「縮表」這樣的大招。但是，以現在美國經濟的情況和美國股市的情況，美聯儲現在根本不敢真的實施「縮表」。如果美國很快進入實施「縮表」，其結果必然是率先刺破美國自己的資產價格泡沫。所以，就像加息一樣，這又是一個製造加息預期的手段，暫時還不到「縮表」的時候。

不過，需要全世界都注意的是，美聯儲通過製造這種緊縮預期，對很多小經濟體都會產生很嚴重的負面影響，對諸如拉美那樣的國家簡直是雪上加霜。隨著美聯儲不斷製造加息預期，誰也保不準是不是會有大的經濟體頂不住率先成為犧牲品。

因此，對全世界來說，現在該是和中國一起積極推動「一帶一路」倡議的時候了，大家利用中國這個超級工業平台抱團取暖，以向基礎設施不夠發達的國家輸送基礎建設來換取更多投資和貿易機會，換取未來的可持續增長，對沖美元緊縮的預期。只有這樣，大家才能度過這個人為製造的「寒冬」！

在這裡正在犯戰略錯誤的是歐盟，其為蠅頭小利試圖違反WTO承諾，不承認中國的「市場經濟地位」就是鼠目寸光的行為，是不顧自己安危、不顧大局的做法。相比中國，歐盟內部問題更多，真要犯戰略性錯誤，那麼歐盟經濟很可能有被美國吃掉風險。至於日本，早已犯下戰略性錯誤，未來的下場已註定，這裡就沒必要再為其廢話了！

美帝這一輪強勢的經濟周期快走完了，馬上會有危機。這次縮表的目的是為了將來有餘地去擴表。也就是將來發生金融危機的時候，可以去注水。美帝早就想縮表了，並且早就已經縮表了，可惜現在他們吸毒上癮，很難戒掉（當然我國也這樣，比如之前的四萬億），所以一直沒有進行徹底的縮表。這次這次縮表不會像以前那麼強勢。就拿利率來說，不可能回到4%的時代了，3.5%都很困難。flag已立，歡迎過兩年來打我的臉。美聯儲主席耶倫騎虎難下，為了應對將來的金融危機，她不得不縮表。但是，她又怕縮表，萬一用藥過猛，這個攤子砸在她手裡就不好了。真正最應該頭疼的是下一任美聯儲主席，因為上一任，也就是耶倫，沒有給他留下好的遺產。在他任期時，大概率會有經濟危機，耶倫留給他的空間很小，原因前面已經說了，美聯儲這次的縮表等一系列活動強度不會像原來那大。

另外，糾正一下@藍海經濟觀察的觀點。畢竟也是有幾百人關注的，誤導那麼多人可不好。他認為是通貨膨脹的原因導致這次的縮表。實際上是不對的。前一陣子朋友給我看了一個數據，大意是美國的物價水平並沒有預期的那麼高。那麼美聯儲當初擴表的錢去哪了呢？答案是在金融市場里流動。這就推動了以美股為代表的美國金融資產價格一直在走高，美國的債券市場規模有明顯的擴大。具體數據大家自己去查，現在已是深夜，我也有些困頓。

逼乎年薪百萬的人想想這個問題還有點用，畢竟還可以移民、資產轉移。像我等屁民，老老實實賭國運，許願能夠順利跨過中等國家陷阱就夠了。

純理論分析還真沒啥用，大家看看就好，你們能想到的，郭嘉都可以想到甚至想的比你們更加細緻並且能列舉出無數的解決方案。

對於純理論：美國縮表意味著美國將在市場上賣出國債、MBS等導致其價格下跌，回收美元會使市場上美元數量減少，直接導致美元開始走強。（想必大家也看吐了）

為什麼要縮表？

個人比較同意 @Darren丶Dai 的觀點，本次的縮表是為了未來更好的擴表。本輪美國強經濟周期已經持續很長時間了，美國股市不斷創新高，伴隨來的是金融風險不斷加大，所以在我看來本次縮表更多的是為了預防一下接下來有可能會面臨的金融風險，而不是大家所說的為了薅其他國家羊毛。

縮錶帶來的問題？

縮表首先承壓的是美國金融市場，市場上流動的美元減少，且美國國債基準收益率上升，所以縮表對於股市等投資都是不小的利空，會導致市場波動率上升，因為大家會傾向於投資美國國債。其次美元走強，但對中國的影響應該已經被提前降低至最低了，人民幣M2增速下跌至8.9%，嚴查公司大筆海外投資、關閉BTC交易所、限制樓市賣出（減少供給），資金想外逃也是需要一定技術的，但資產仍然會緩慢的外流。所以你要問有沒有影響，確實有影響，但是影響非常小。

可能的結果？

只說一下老百姓可能關心或者看得到的點：美國股市可能會在高位震蕩，震蕩幅度加劇，美元兌人民幣不會顯著變化，預計會在現有階段維持很久，估計也是震蕩走勢。

大家可以回想一下郭嘉這段時間的操作，每一步都是在降低美國縮錶帶來的影響。

2017年6月，銀行排查萬達、復星等大量購買海外資產公司負債風險，國家外匯管理局局長潘功勝帶隊赴深圳調研並召開座談會。潘功勝表示，要穩妥有序地推動金融市場雙向開放，積極支持國內有能力、有條件的企業開展真實、合規的對外投資、維護外匯市場健康穩定。
2017年9月，關閉btcoin交易所，限制btc在中國交易。監管當局決定關閉中國境內虛擬貨幣的交易所，這涉及「幣行」、「火幣網」和「比特幣中國」等為代表的所有虛擬貨幣與法幣之間的交易所，財新記者從接近互聯網金融風險專項整治工作領導小組（以下簡稱領導小組）人士處確認了這個消息，並了解到目前該決議已經部署到地方。
2017年9月，923多地發布樓市調調控政策，限制樓市的交易。

2017年9月，央行公布了8月的金融統計數據報告，截至8月末，廣義貨幣（M2）餘額164.52萬億元，同比增長8.9%。貨幣M2增速回落。

所以對於大部分吃瓜群眾來說，還是安心工作吧，所有你擔心的事兒郭嘉已經幫你做完了。

最後打個小廣告，我開發了一個微信服務號，提供在線智能定投服務，同時每周分享一些簡單易懂的理財小知識。感興趣的可以關注下。

不管美國人有什麼樣的動作，總有兩種人站出來。

一種人悲天憫人的說你國的政策就是吸血，建立在對基層人民的不斷剝削上，基層人民簡直就是活在水深火熱里，不聽我的話遲早跟著你國一起完。

還有一種人幸災樂禍的說燈塔國終於出手啦，爸爸威武，你國就等死吧，然後一路分析燈塔的策略多麼成功，你國的多麼失敗，簡直就是未卜先知。

對這兩種人，我只想說太可惡了。

第一種最出名的就是XX冰，09年我有一個朋友，就是聽了XX冰的話，覺得天要塌了，馬上就要完了。於是把自己的外貿公司賣了，把自己的4套房產賣了，每套60萬。然後去了燈塔國，幹什麼工作呢，屠宰場砍牛肉，09年以前，人家可是外貿公司老闆，還有4套房產啊！現在只要回國就能聽到他罵XX冰是個SB，為啥，因為他賣出去的那4套房，現在每套都能賣220萬。

至於第二種人，說藥丸都說了30多年了，一代不如一代。以前還能用民主自由忽悠大眾，現在都改罵街了。

這次美國縮表，這兩種人馬上高潮，覺得終於揚眉吐氣了一回。可是人家帶你玩嘛？

北京時間凌晨2點，美聯儲正式宣布今年10月起啟動漸進式被動縮表！

縮表被稱為美聯儲彈藥庫里的「核武器」，意味著正式向世界宣告美國全面緊縮的貨幣政策開始到來！

同時，美聯儲宣布維持基準利率1%~1.25%不變。預計2017年還將加息1次。預計2018年將加息3次，2019年加息2次，2020年將加息1次。

據華爾街見聞的消息，消息公布後，美元兌日元短線拉升，黃金跳水，美國10年期國債收益率上揚，美股三大指數全線走低。

1920年以來，美聯儲共計進行了7次縮表，最近一次是在本世紀初。數據統計顯示，美聯儲每一次的縮表都會對其他國家經濟產生巨大影響：縮表後一年有的國家表現為物價大幅上漲，有的表現為一兩年後經濟大幅下滑，有的表現為三年後資本外流大幅增加。

與以往不同的是，本次縮表正值特朗普上台元年，美國政局出現重大變化，內外政策存在變數；就中國來說，政策調控後樓市正在入冬、資本外流沒有受到完全遏制，經濟增速降低歷史新低。

那麼在這樣的背景下，本次美聯儲縮表告訴我們哪些信息以及釋放哪些信號？

美聯儲縮表是什麼意思？

美聯儲縮表簡單地說就是縮減資產負債表，每個國家、每個企業、每個家庭都有自己的資產負債表，打個比方，假如你有20萬存款，除此之外沒有任何資產，那麼你現在的總資產就是20萬人民幣。

我在7月5日《中國的銀行體系到底有多少錢》一文中舉過例子（微信公眾號：小白讀財經可查看）：假如你買一套100萬的房子，首付20萬，貸款80萬，在不考慮利息成本的情況下，你的總資產將會增加到100萬。

即：總資產（100萬）＝負債（80萬）+所有者權益（20萬）

現在美聯儲縮表也是這樣的，縮表即降低美聯儲的總資產規模。

2008年11月25日－2013年6月19日，美聯儲通過「印鈔」向商業銀行購買國債和MBS（關於房子的債券），這時美聯儲資產負債表中：資產項表現為「美國國債」和「MBS」增加；負債項表現為「逆回購協議」和「存款機構其他存款」增加，這個過程為擴表（如下表）。

而縮表與擴表恰恰相反，縮表為降低資產負債表規模，即美聯儲賣出自己持有的國債、MBS等資產，收回2008年11月25日－2013年6月19日期間印出的錢（基礎貨幣），帶來的結果是市場上的美元減少，市場資金短缺。

美聯儲為什麼要縮表？

2008年金融危機至2013年美聯儲一共進行了三輪購債（國債、MBS），導致美聯儲的總資產規模從2008年的1萬億美元左右驟然增加到2017年的4.5萬億美元，給市場撒出了幾萬億美元流動性，雖然美聯儲的大規模放水幫助了美國走出金融危機，但也產生了很多問題。

1、美聯儲擴表（購債）是金融危機時不得已而為之的措施，現在美國經濟變好了，理應退出（縮表）；

2、美聯儲連續多年量化寬鬆使美股走牛，目前美股已經創出了歷史新高，但是目前美國的負債率高達300%，相當於美國人連續3年不吃不喝才能償還完所欠的債，股市的過快上漲與基本面不符容易產生泡沫，這時美聯儲縮表有利於控制美股上漲的節奏；

3、近期美元指數連續走弱，已經逼近了90點的重要關口，美聯儲縮表可以減少市場上的美元數量，使美元變貴。

4、美聯儲多年的擴表（購債）已經使美聯儲資產增加到4.5萬億美元的天量，現在主動降低資產規模（縮表）有利於為下一次可能來臨的金融危機留有更多的應對工具。

5、加息和縮表被稱為貨幣政策的利器，從2015年至今，美聯儲已經加息了4次，唯獨沒有縮表，如今縮表算是對緊縮貨幣政策的補充。

美聯儲縮表對中國資產價格有何影響？

1、債市：美聯儲目前持有的國債和MBS期限都在5年以上，多數在10年，也就是說都是長期的債券，如果美聯儲縮表（賣出國債和MBS），即意味著國債和MBS價格下跌。

債券價格的計算公式是這樣的：

P=[c/(1+r)] + [c/(1+r)(1+r)]... + [c/(1+r)...(1+r)] + [F/(1+r)...(1+r)]

C代表的是債券的利息（固定的），F代表的是債券的面值（固定的），r是指必要收益率（市場利率可以作為參考的必要收益率），P是債券的價格。

從上面公式我們可以看出，債券的價格和債券的市場利率是成反比例關係的，也即：P（價格）越小，則r（收益率）越大。

所以表現出來的結果是長期國債的收益率上升。

2、人民幣：目前中國10年期國債收益率是3.66%，美國是2.33%，美聯儲縮表後中國央行未跟進的情況下，結果是美國10年期國債收益率上升，中國保持不變。中國的利差優勢不再，導致越來越多的人開始投資美國國債，理論上說資金外流導致人民幣貶值。

不過考慮到未來美聯儲縮表節奏應該不會太快，美元指數繼續弱勢徘徊，人民幣匯率年內有望保持穩定。

3、A股：美聯儲縮表對中國股市的影響相對有限，中國股市受國內政策影響比較大，對股市未來行情我認為應該重點關注下面4點：

1、2018年註冊制會實施嗎？
2、10月中屆的那個重要會議會提出哪些新的政策？
3、10月份過後金融監管的具體舉措是否會出台？
4、今年最後兩個月央行貨幣政策是否會收緊？

4、樓市：美聯儲縮表對中國樓市沒有直接影響，但會間接使中國的市場利率上升，導致房貸利率上升，買房成本增加，開發商籌資難度大，總的來說對樓市偏利空。

5、黃金：國際上的黃金主要以美元計價，美聯儲加縮表後會使美元短線走強，對應的黃金價格會下跌。不過考慮到，美國政壇不穩，特朗普陷入「通俄門」、稅改沒有著落等等，避險情緒刺激下，長線黃金應該還會上漲。

如果你覺得文章很棒，對你有幫助，可以關注作者的微信公眾號：小白讀財經（ID：veekn365），訂閱更多的優質原創推文！

我們不追求高大上，只用普通老百姓都聽得懂的大白話，讓你學財經，懂理財，跟著小白讀財經，財經從此so easy！

小白搶答一發。

某一位答主的答案里有這麼一句話，縮表對我們的影響無非就是國家想收割無產還是有產。深以為然。

貨幣張弛的過程中，不順著走的就是被收割的對象，所以我們只需要看貨幣方向。問題是中國的貨幣政策相對獨立，影響到具體行業又有不同的政策，到底怎麼才看得清。

個人覺得政權的穩定性是最重要的，其次是權力的擴張。只要是有利於政權穩定和擴張的就不會錯。對錯不重要，合理不合理不重要，畢竟道理都在制定規則的人手裡。

不同的肉用不同的刀，所以還是關注一下最近新出的「規則」就好了。

加強徵信管理，嚴查貸款，環保風暴，這些刀已經磨好了，所以個人更傾向於要收割小資產階級這塊肉。無產階級不穩定性最強，也沒什麼肉，而中國需要現在僅存的受控制的大資產階級（國家資本）來集中生產資料發展生產，吸收就業，保持社會穩定。只有小資產階級被收割既不會引起大的社會動蕩，也不會對生產有很大的影響，還能降低勞動力成本。

至於中國現在的小資，到底是誰呢？

更新：估計這個答案多空激烈交火吧，看了下別的答案，各種數據各種預期，各種扯淡的東西，美元縮表還只是一個預期，中國的操作就是不想按著預期走，你縮多少全中國就陪著你跌多少，你不縮我就不跌，看誰能撐得住。當然未來幾年肯定是全球人民一起過苦日子，但苦歸苦，千萬不要跟著某些人去做空某些東西，這不是你能玩得來的。即便縮表，我也不認為會進入通縮時代，現金為王對大部分人來說就是扯淡，你拿著現金就只能存銀行，就算通脹降下來了，你還是跑不過通脹。所以該買房就買房，該買股票就買股票。當然創業板和大部分科技股就別碰了，買點供給側改革和一帶一路相關的，供給側改革煤炭水泥按道理還可以買，注意買行業龍頭，一定要買龍頭。一帶一路我聽同學說已經開動了，很多機械廠庫存都空了，這個你們自己找。如果你有時間搞實業也可以搞實業，現在門面不好做所以房租也不好，應該有利可圖。富貴險中求，別沒幾個錢還去學人家大資金那樣玩，能玩出什麼玩意！就這樣吧，其他的各憑本事。

學過經濟學的人都知道人民幣要貶值，資產要外流。但是，事實往往和書上說的不同。中國政府的方向其實已經很明確了，基本上是準備直接切斷人民幣和美元之間的聯繫，資產不是要外流嗎？我資本管制，限制住資產的流出，大資金基本被鎖死在國內。房價抬升一波，然後鎖倉，把其他小資金的錢鎖在樓市。然後比特幣等一些洗錢逃跑的方法全部一棍子打死，資金基本只能在留在國內折騰，資金要麼去股市，要麼去實業，實業數據不知道，但股市已經3400，上證50已經快翻倍了。這樣做的好處是樓市匯市都暫時穩住了，用時間換空間，人民幣會跌，但慢慢跌其實就沒事，利率也會慢慢漲，給經濟一個適應期，也給經濟轉型一點時間。這樣做的弊端就是人民幣國際化基本算是廢了，不過只要經濟轉型能夠成功，這都不是事。一個冉冉升起的第二個超級大國就會誕生了，房價還高嗎，不高；還有人唱衰中國嗎？沒有，資本肯定會拼了命的進來，每個國家都會香儲存美元一樣拿著人民幣。現在的所有問題都會迎刃而解。那如果不成功了，那更簡單，中國陷入中等收入陷阱，人民幣崩盤，房價要麼崩要麼進入惡性通貨膨脹，反正就是boom的一生，中國龍倒下了！

那麼你們最關心的問題來了，中國會進入哪一種模式，知乎上大部分人會認為是第二種，為什麼？因為他們一個個都想著出國跑路，明顯就是看空中國的行為。屁股有時候決定腦袋，你說他們拋售完了國內資產，定居外國的時候。國家崛起了，他們200萬賣出去的房子變成1000W了，放誰身上都會難受的，何況知乎這些基本上所有預判房市股市都是一錯一大堆的群體。當然我是第一種，無他，就是因為我沒什麼錢，只能留在國內賭一把國運。那你問我如果有錢怎麼辦，我想說，關我屁事，我又沒錢。開個玩笑，可能我有錢的話，也會在國內賭一把國運吧！為什麼呢，因為就我在知乎上看到的問題答案來看，這類問題答題基本十個有九個是錯的，雖然說得都很有道理，但都錯了，是不是很諷刺！

印象里，至少去年12月耶倫就吹風，說要縮表。

至少早在今年5月，縮表就已經是確定的信息。

至少早在今年7月，漸進式縮表的相關細節就已經出來。

市場表現還是很冷淡的，畢竟提前消化了。

更何況，1200億/年的縮表幅度，對應4.5萬億的目標，難道準備縮表30年？

知乎名言：「拋開劑量談毒性都是刷流氓」。

經濟上也是。

對中國而言，土豪們該扇的耳光都扇了，大資本不動，小魚小蝦們只要不出現恐慌性的出逃，問題不大。

這種問題下面，帶節奏的多了去了，不少大V都靠著這個掙錢呢！

只是我在想：

上次人民幣匯率和房價的問題，人民幣一波升值扇了多少人的耳光？

現在為什麼又是這群人跳出來，高呼藥丸呢？

不要人為的製造恐慌，沒意義。

………………9.25割………………

有人回，就再說兩句：

縮表這個動作，縮的不僅是債務，還有資產――傷敵一千自損八百的七傷拳。

如果美國是個健康的經濟體，只是為了單純的回收過剩的流動性，其實是沒有必要這樣搞漸進式縮表的――直接定一個3到4年期的縮表目標，再細分到每月即可。

然而上面的做法是美國經濟目前難以承受的，正如現在美國難以承受85年15%的利率一樣。

那為什麼要這麼做？和之前美元輕微的加息是一樣的：

利用象徵性的動作，輔以媒體，形成海外市場對於美元流動性收緊的預期。

形成這種預期之後呢？自然接下來的是美元升值預期了：這樣韭菜們才會像羊群一樣把本幣兌換成美金，形成對美金的買盤，坐實美元升值。

然後你會驚奇的發現，縮表的幅度越來越大，美元越漲越高，當全世界都實行外匯管制卻依然沒辦法制止黑市外匯交易，美聯儲也就最終達到了洗劫他國外儲的目的――美國國債值錢了，賣出的國債回收的美元多起來了，債務危機圓滿解決，留下他國一地雞毛。

製造預期――坐實預期――進一步製造預期――進一步坐實預期――美滋滋

這就是為什麼我一再強調，不要帶節奏，不要人為製造恐慌的原因：帶節奏的，有的人是壞，絕大多數人是蠢。

………………割………………

評論區有人提了一下，我就去查了一下，總額1.85萬億，分5年縮表，期間還有若干次加息，特此更正。

先搞個大新聞，至於能不能兌現，什麼時候兌現，再說。

畢竟加息不也提了一年多，實在不行了才加了一點點嘛？

真因為動作搞大了，在耶倫任期內把自己的盤子砸了，怎麼得了？

中國今年初就已經開始縮表了，光上半年就縮表了一萬億人民幣，隨著房市限購，中國縮表的進程會進一步加快，沒什麼好擔心的

周期性的剪羊毛，能有毛影響

美元迴流美國，原來潛伏在國內的美元資產換回美元離開中國，所以樓市，股市要跌，外匯會減少，但中國不是自由換匯的國家呀

樓市現在限購又限售，你想走根本走不了呀，只要房地產的基本盤保住了，其他都不是事

樓市鎖盤，外匯通道堵死，環保搞掉高耗能和高污染企業，錢還能去呀，老大哥笑迷迷，要不你搞點高科技，想想產業升級吧，去建設一帶一路也行呀，有優惠政策噢。

誰想看私信留郵箱吧！被和諧了！謝謝！

這文章雖然有很多預測並不准！但他的邏輯思維讓門外漢能大概懂了一些門道！知道了一些前因後果，來龍去脈！所以還是把這篇文章安利出來！不管準不準，至少可以學習一些思路和知識不會盲目喊漲喊停喊剛需！

謝邀

美國今晨公布縮表的時間表在預期之內，預計12月份還會加息一次，明年還會繼續加息，所有這些說明一件事，美國貨幣政策退出寬鬆，走向逐步緊縮。

影響嗎？市場美元會變少，美元利率提高，並隨之帶動主要貨幣跟著退出寬鬆，首當其衝是港幣這樣與美元掛鉤的貨幣，然後是歐元什麼的。

原因是不走向緊縮會導致本國通貨膨脹。

人民幣還好吧，因為今年以來已經大幅降低貨幣發行量，到8月底到了8.9%，應該說已經提前開始緊縮進程。

對企業和個人來說，一句話，準備好過緊日子就是

為什麼大V不見了，去年帶節奏買美元，結果虧了。

有大V來了，告訴我。媽的，賠錢

說明房價繼續要漲，剛需抓緊上車，現在是歷史最低，買到就是賺到。中國是政策市，政府不允許房價下跌，和美國拼的就是看誰先完蛋，但是國家完了考慮的就不是房價下跌問題而是失業有沒有飯吃的問題了，房價說到底是對祖國的信心問題，是對中國經濟長線看好的預期，中國的經濟學永遠是政治經濟學。在這個充滿機會的時代，年輕人不要抱怨房價暫時高，多想想怎麼努力，回頭看看現在房價還是很便宜的。中國房價捆綁了太多其他東西，城市土地永遠是稀缺資源，中國有十二億人，而一二線城市才那麼幾個。美帝衰落收縮，長期中國房市看起漲，剛需不要計較短線得失。當然，短期炒房的就不要上車了。

影響太大了，美聯儲收回美元，其它地區的美元會加速流回美國。美國又可以收割一次羊毛。

中國當前正處在量化緊縮時期，一旦出現無序的熱錢外流，國內的經濟將出現不可預料的加速下滑，到時將會出現各種崩盤。所以為了預防，國內出台了一系列的行政政策，樓市限購限售，關閉BT幣交易，敲打萬達，都是在通過各種手段限制遊資的外流，保住國內的熱錢。

美國玩了那麼多次金融危機，中國也慢慢學會了應對，無論你怎麼玩花樣，我把你的錢鎖在無法變現的資產上，你就是想降價賣也賣不出去，老老實實地把錢留在中國吧，有本事你把整棟樓搬到美國去。

此次樓市限售對中小炒家毫無影響，影響的是大玩家，這些人動輒動用外資大肆購買整個小區，把他們鎖死在原地才是此次限售的目的。

可以說此次縮表直接導致了中國房地產政策的改變，本來中國的樓市價格會平盤一段時間然後慢慢下跌，現在為了保熱錢，現行的限售政策會大幅拉長樓市價格的平盤時間，吾等屌絲買房更加困難。

說來說去，還是為了錢，美國此次剪中國的羊毛不那麼好乾了。

央行在收錢，市場上缺錢，大家生意都不好做了。現在又來個不受自己控制的資本外逃，市場上的錢更加少，日子更不好過了。

下一步估計要大力打擊洗錢和地下錢莊，把各方面資本外流的口子都堵住。

最根本的法子，快點兒和別人簽貨幣互換協議吧，趕緊把石油人民幣結算這一套搞出來。不然每次都要拿一部分小民做犧牲品，被動的應對總是慢的。

關心這個問題無非是想未來資產怎麼配置。對普通人來講，用不著考慮財政政策、貨幣政策，沒有這個能力來判斷。我給各位提供一個簡單的方法。

和炒股一樣，一個政策出來了，有人說利空，有人說利多。對自己的能力有自信的，堅信利多的上槓桿買股票，堅信利空的做空指數。搞不清楚的，要麼退出來，暫時不做了，現金為王；要麼找明星基金經理，買王亞偉的基金。

美聯儲縮表也一樣，對自己有信心，看空人民幣的，梭哈，資產全換美金，爭取移民；

如果對TG這些年包括東南亞金融危機，08年金融危機中的操作有信心的，把TG當成明星經理，繼續貸款買房，或者進入股市，環保、人工智慧，國企改，一帶一路。選TG推行的大方向；

看不清的，最好不要上槓桿，把現金留在手邊，資金富裕的，買點黃金避險，再配置點美金。

我簡單地按我的理解說一下：

縮表就是美聯儲減少自己的資產負債表，通過賣國債的方式，回收市場上的美元。這樣一來市場上的美元少了，美元更貴了，所以對中國、日本等大量持有美國國債的國家是一個利空。總之就是美元迴流，市場上的錢減少了，對中國的股市及房地產都是利空。

正常縮表的意義前面都說的較為詳細了，對各類資產的正常影響也沒有偏差，但現在的經濟環境是不正常的。美聯儲歷次縮表的主要體現是美元走強、抑制通脹，而現階段哪來通脹呢？美元的霸主地位已經不保，去美元化從08年金融危機後開始，這兩年明顯加速，美元需求大不如前。耶奶其實是別無選擇，大家去看14年後的美元指數和股指、經濟數據表現，伯南克為了拖全球下水進行的寬鬆實驗只是攪混水，美國自己想按以前獨善其身是不可能的了，原有條件已經改變，大格局已經變了。繼續寬鬆是行不通的，資金全部推動虛擬經濟日日高漲，真正流入實體經濟的根本沒有多少，所以富人越富窮人越窮，矛盾分化嚴重，這是根本上的問題。得把虛擬經濟里的錢擠出來才行，但如果美國不能讓這些錢升值那就會流出美國，所以要加息，可加息又不敢太狠，畢竟經濟沒有真正恢復，美元對體外循環沒有以前那麼連貫。貨幣政策已經失去了作用，貨幣政策也只能對經濟起到短期刺激，凱恩斯對自己提出的量化寬鬆也明確表示利率低到一定水平就失去了意義，實際上負利率就是飲毒止渴，負利率傷害了貨幣的根本：信用，如果一個國家的人民手持不斷貶值的貨幣還能對經濟有良好的預期嘛？現在主要看財政政策，財政這邊是特朗普的美國優先，現階段能看到的是稅改，但我不看好稅改方案，因為不能達到根本目的也繞不過最大矛盾，美國最大矛盾還是分裂問題。

對中國的影響不大，中國現在不是八年前的中國，更因為美國不是八年前的美國，沒有力氣管那麼多事兒了。中國現在只需要抱緊歐盟就好了，一帶一路撲過去，歐亞非大陸都能獲利。

談及美國縮表，對於中國的影響無非取決於幾個問題。中國是否會跟進？如果跟進，會在在多大程度上跟進？如果不跟進會產生什麼影響？如何理解中國目前的經濟環境是破題的關鍵。

目前中國經濟在外部面臨著兩大問題 1.資本流出 2.外來投資增量下降。

而美聯儲的縮表，最直接地影響到了第一個問題。針對這個問題，中國央行真的只有跟進縮表才能解決嗎？其實不然。外匯管制是一個控制資本外流的十分有限途徑，特別是在中國的國情下。沒必要非得跟進縮表。

針對第二個問題，資本流入增量下降。在這個問題上，中國政府能夠採取的手段並不多。為什麼說能採取的手段不多呢？舉個生活中的例子。你可以管好自己不妄自菲薄，但是你不能管住別人對你的七嘴八舌。中國可以管好自己的資本不外流，但是沒法直接決定外國人是否看好中國。美聯儲的縮表同樣也不能影響。真正可能影響的是另一件事。

這件事就是特朗普的稅改。一旦特朗普的稅改通過，資本持續地流入中國的趨勢就很有可能會消減。所以其實中國會不會跟進美國縮表，取決於特朗普的稅改會不會通過。要知道特朗普的稅改和耶倫的縮表是美國目前的兩大殺器。面對先甩出來的第一個殺器:縮表。中國還是能應付的。但是面對第二個殺器，稅改。就顯得難度很大。

這兩個大殺器一個是貨幣政策上的，一個是財政政策上的。

講到現在中國會不會跟進其實取決於稅改會不會通過。如果稅改沒通過，那麼縮表就孤立無援，中國政府可以遊刃有餘。僅僅需要防範資本外流。如果稅改通過，中國政府不僅要防範資本外流，還要防範外來投資增量下降的問題，以及這兩個問題帶來的共振的協同效應。兩個問題相互增強的後果就是一加一大於二。

所以目前中國政府應該還是靜觀其變。倘若稅改通過，那麼我們的企業和政府都要準備打一場艱難的持久戰了。這就需要我們用新的思維去適應新的形勢。

倘若稅改沒通過，那麼中國得以喘息。很快就能走出L型的底部。

中國，產hx 能問題、債^_^務問題、出口問題、消費問題（問題太多，先省略3千字後面再談）

米國率先進入收縮的周期，歐洲和日本尚需時日，但整體趨勢一致。中國，屬於左右為難的主，寬鬆和緊縮的大方向都是飄忽不定，隨動的。

目前美聯儲的資產負債表的規模約4.5萬億，按照公布的縮表路徑預計回收1.5萬億的規模，相當於縮水30%以上。要討論這個結果對中國的影響，那麼需要先理清楚美聯儲縮表的目的。

通常的解釋是：

1. 美國目前經濟復甦，隨著不斷加息，龐大的負債的成本也會相應的增加，已經到了不得不瘦身的階段。

2.美聯儲需要為了應對下一次危機留有餘地,因此也急於加息和縮表,這個都是需要一個較長的過程.如果臨近下一次危機,那麼美聯儲的則沒有足夠的應對空間.

3.為了吸引QE時發出的貨幣儘快迴流美國,建設美麗家園.

除了以上這些表面上的正當理由外,我更傾向於下面的一些補充的說法.

4. 08年開始的QE流向新興經濟體的資本已經賺的盆滿缽滿，但是資本是貪婪的，美國除了用加息吸引它們回來，也需要用鞭子將它們趕回來，那就是縮表。

5. 美元作為世界強國的標誌和保證，必須控制其一定程度的稀缺性，以保證美元信用和價值。

6. 新興經濟體存在大量外債以及利用美元背書發行的超量貨幣，美國需要讓潮水退去幹掉那些看不順眼的裸泳者，並且把泳褲被衝掉的美女抱回家。

上面的幾條可能被一些頭埋在沙堆里的鴕鳥稱之為陰謀論，但我認為這幾條是赤果果的真實。

那麼從這個角度，未來對中國的衝擊絕不是僅僅縮表這一點，而是美國戰略層面上的組合拳：

美聯儲早從早幾年結束QE時就已經明確給市場釋放了緊縮的預期，也是從那時開始就告訴全世界，美元們都快回來建設祖國吧。（也是那個時候中國的外^_^資開始逐步撤出）

利用加息和加息預期吸引逐利的資本迴流，但目前的利率還不足以吸引大量美元迴流（等到利率達到2%以上，國債收益率不斷走高後再看），因此美聯儲急於開始縮表。

特朗普深知這些戰略目標，因此他鼓勵製造業在美建廠，表面上是創造就業（現在就業率已經很好），根本上是讓美元快點回來。因此他的大招就是給企業大幅度減稅（這一招簡直絕配縮表和加息）。減稅會造成財888政壓力，因此他先提出的是醫改來控制財888政赤字，但是無奈美國兩檔的鬥爭加上這個總是被黑的總統無法掌控而屢次受挫。

等到稅改完成後，特朗普一定會宣布美國基建計劃，真正的開啟美元回家建設祖國的路徑。（目前，我認為特朗普政府在可以壓低美元指數來給美元回家鋪路，減少美元迴流成本）

可以想像，如果以上都完全落實的時候，美元會不會一飛衝天？我們人民^_^幣會如何？外^_^儲會如何？

當然很多人會說，我們的老大會管^_^制的。（如果僅僅管^_^制就有用，就不會有4萬億將到3萬億和「儲多非好」的言論了）。

現在再看看我們的現狀：

8月份，CPI 1.8%，PPI 6.3 ，PMI 51.8（官方，呵呵）.

從PPI來看，國內的通^_^脹離我們並不遙遠，如果後期美國針對中國開始走高原油價格，那麼通^_^脹必來。最可怕的是控制房地產開發加上經濟發展不理想而陷入滯^_^漲。因此，當^_^局現在放^_^水都是猶抱琵芭半遮面，很多人呼喊的降準是萬萬不敢的，只好用SLF、MLF來踩平衡車過河。一旦通脹過高中國的加息空間不大的，整個債務會把所有人壓垮。因此，目前中國的降槓桿是亟不可待的。所有人都放棄中國再繼續放水支持房地產的想法吧，個人也儘可能降低自己的債務槓桿。

說了這些，那麼可以探討一下對中國可以預見的影響：

美元中長期迴流美國是必然的，隨著時間會逐漸加速。因此中國的外^_^儲減少也是必然的，只是規模可控不可控的問題。（有人說中國資本管制不會大幅留出，你看換^_^匯，螞蟻^_^搬家、比^_^特^_^幣都沒鎖死了。所謂的你有張良計，我有過牆梯，會有新辦法的，想溜出去總歸都可以的。）外^_^儲是我們的命根子，所以國家一定會把控，越把控嚴格的東西就值錢，對於個人留一些在手裡還是好的。（你說你換了幾千塊的，那也就算了）

美國持續加息，隨著未來日本、歐洲經濟體也會逐步加入加息的行列，那麼都會逼迫中國也加入進來，如果再來點陰謀論美國會刷些手段刺激中國通^_^脹，那麼我們應對不好肯定會隨波逐流。那就看到時候咱們居民、企業、政^_^府的槓桿降的咋樣了（其實根據目前房地產的態勢，誰家沒有個百萬的貸款好意思和人打招呼？）

中國企業目前的外888債看似不高，問題在於有多少靠美元背書的rmb債務，這個對於美國來說是一定想刺破的，因為還是有很多肥肉到後面可以低價撈的。（評級機構下調信用是基於客觀事實，但會不會根據實際配合就不好說了^_^）

如果一些大型企業、銀行出現問題，區域888系統888性風險就存在可能（個人銀行50萬存款賠付老大早都安排了，你說沒系統風險這是幹嘛的？）

房地產可能會加速淘汰，最終集中在少數幾家大型房企，剛需一手期房謹慎購買，二手房不著急可以慢慢看，議價空間可以談到8折。以後誰還沿用之前十年的經驗來忽悠你炒房的，直接乎到他臉上。

隨著美元走強，黃金理論上會弱勢。但是特朗普有時候也發二逼言論，再加上小胖子和其他的一些地^_^域^_^沖^_^突，不排除後期歲美元一起階段性走強的可能。

2018、2019米國未預知的手段還存在很多，但方向性不會錯，這兩年就是看國^_^雲的時候了。

以上愚見，請輕拍磚