看漲期權空頭與看跌期權多頭的區別？

01-05

我是一個金融學在讀大學生最近學到關於期權方面的知識。我想問一下看漲期權的空方和看跌期權的多方，這兩者的區別是什麼

原本這個問題，你畫個圖，或者百度一下，或者去圖書館查書，都可以很快找到答案。

不知道閣下為什麼要來知乎問……雖然其實我一開始學的時候也一直搞不懂……

永遠記住：期權買方（期權多頭）有的是權利而沒有義務，期權賣方（期權空頭）有的是義務而沒有權利。

所以題主的問題就很簡單了：看漲期權的空方有賣出的義務，看跌期權的多方有賣出的權利。

最後謝邀。

基本的區別大家也說得差不多了，這裡給樓主貢獻一個更現實的例子，賣出看跌期權。

假如你現在想買入一隻股票，目標價是當前價格的90%。那這時候就可以賣出一個strike 90%的put，並且約定實物交割。

這樣做的目的是在能以目標價建倉的時候可以收一點期權費

各位大神別噴90% OTM期權費少，我就舉個栗子。另外實務中設計的結構顯然更複雜。

既然你是金融學的，關於看漲期權和看跌期權的專業解釋，老師也估計也講得很多了，我就不向你的老師班門弄斧了，我就用非常通俗化的語言解釋一下這兩個概念。

金融期貨市場本就是從實物期貨交易發展而來的，期權的前提是，兩個交易主體對未來的預期是對立的，一個預期未來會漲價，一個預期未來會下跌。這就是一場對賭的遊戲。

假設，今年穀價是10元一斤，農戶對明年的谷價不看好，但是收購商對明年的谷價十分看好，農戶認為谷價會跌，收購商認為谷價會漲。雙方以自己的主觀判斷為基礎，對明年的買賣行為作出利益最大化的交易行為。

收購商向農戶支付5000元錢，達成一項協議，明年收穫的一萬斤穀物，不管明年穀價如何，收購商都有權以10元一斤的價格購買之，農戶都有義務以10元一斤的價格向收購商出售穀物。這一交易就是，收購商就是購買了穀物的看漲期權，農戶出賣了穀物的看漲期權，這5000元就是權利金。

如果明年穀價漲到了14元一斤，那麼收購商就可以以10元×10000斤=十萬元的價格購買穀物，而且農戶還不能拒絕，這比以14元一斤原價購買穀物要划得來，等於是賺了。而農戶因為在14元一斤的行情下，一10元一斤」「賤賣」了穀物，就產生了損失，因為農戶如果不玩這個對賭的遊戲，就可以以14元一斤的價格，出售穀物。且谷價漲價越多，農戶就損失越大。

如果明年穀價跌了，收購商可以不履行自己購買權，放棄購買穀物，自己只會損失5000元錢，農戶則白白賺了收購商5000元錢。

這個看漲期權的交易過程中，農戶就是看漲期權空方。

現在再來說說看跌期權，今年農戶反過來向收購商支付5000元錢，達成一項協議，明年收穫的一萬斤穀物，不管明年穀價如何，農戶都有權向一10元一斤的價格向收購商出售穀物，收購商有義務一10元一斤的價格收購農戶的穀物。

如果明年穀價跌到2元一斤，那麼農戶就有權以10元一斤的價格向收購商出售穀物，而且收購商還不能拒絕，這比2元一斤原價出售穀物要賺得多。收購商只能虧本收購穀物，而且谷價越低，收購商虧的越大。

如果明年穀價漲到14元一斤，農戶可以不履行自己的出售權，只會損失5000元錢，收購商則白白賺了5000元錢。

這個看跌期權的交易過程中，農戶就是看跌期權的多方。

左下角是看跌期權多頭，右上角是看漲期權空頭

前者是義務，收期權費。

後者是權利，付期權費。

前者是漲了有損失，跌了沒收益。

後者是漲了沒損失，跌了有收益。

關於這個問題，我以前也經常混淆，誤區在於對於看跌期權多空的理解，這裡的多空並不跟蹤標的，而是對於交易雙方受益而言。

看漲期權（多頭）：買入，付期權費，買入權利；

看漲期權（空頭）：賣出，收期權費，賣出義務。

看跌期權（多頭）：買入，付期權費，賣出權利；

看跌期權（空頭）：賣出，收期權費，買入義務。

標的上漲：前者損失無上限，後者損失期權費

標的下跌：前者獲取期權費，後者獲取有限收益

可以粗略的這樣理解：看漲空頭，相當於認為市場不會大漲。看跌空頭，相當於認為市場會跌。

權利倉和義務倉，在國內最直接體現在保證金上，義務開倉保證金嚇死人，short 虛值賺的錢跟保證金根本不是一個量級

你實際操作下理解更快

除了簡單的payoff不同之外，我覺得有兩點比較重要：

用途 -

看漲期權空方多半持有underlying asset,主要是用於收益提升，比如你持有一隻股票每年股息收益3%，賣出三個月的看漲期權價值1%，年化4%收益，加起來就7%了。

看跌期權多方多半是作為保險用途購買期權。

當然也有用期權作為槓桿工具進行看多看空操作。

隱含波動率風險 -

一個是long vega,一個是short vega，如果期權期限比較長，隱含波動率對期權價格影響很大。

買入認沽，賣出認沽的區別