如何評價瑞士率先以負利率發行長期國債？
新聞原文見瑞士率先以負利率發行長期國債
長時間借錢給政府，同時還倒貼利息，為什麼會發生這種違背常理的事？就算是預計未來物價下跌，人們也不會因此希望自己的錢變少吧
謝邀。。其實題主問了兩個問題，第一，為什麼有人願意購買負利率債券，第二，為什麼是瑞士而不是別的國家率先發行長期（十年以上）負利率國債。
負利率意味著投資者支付的錢超過了債券面值，如果持有至到期，拿到的錢比本金還少，必然會產生損失。既然如此，為什麼有冤大頭願意購買？
簡單來說，「兩害相權取其輕」。
如果投資者認為凜冬將至，全球已經沒有好的資產可以持有，便會將資金從高風險投資中撤出，投入更安全的資產。沒有什麼比靠譜國家的國債更加安全，所以，負利率債券經常出現在危機時期，資金大量湧入國債市場，收益率下跌，於是幾年前金融危機最嚴重的時候，短期美國國債收益率曾跌至負值，2012年歐債危機最嚴重的時候，德國國債收益率跌至負值，如今負收益率債券成為全球增長最迅速的資產類別，佔了歐洲政府債券市場的四分之一強。
不過，以上債券都是短期（&<5年）。
這次瑞士賣的，是史上首個長期負收益率國債，2025年和2049年到期，規模3.91億美元，超額認購，一搶而空，外？？？
因為賭徒們在賭桌的「通縮」一欄，放下了自己的籌碼。
直到一季度末，人們還相信全球進入通縮時代已經成為共識。美、歐、新興市場CPI俱不樂觀，二季度數值貌似有所好轉，但長久來看，通縮像一把達摩克利斯劍，懸在一根名叫QE的頭髮絲兒上。量化寬鬆能有效抑制通縮嗎？似乎債券投資人並不這麼認為。
為什麼通縮前景讓人寧可購買註定會虧本的債券？
假設我們有100元，買了票面利率-5%的債券，此時天橋上給手機貼膜只要5元，一律5元。債券到期後，兌付95元，但這段時間由於通貨緊縮，手機貼膜只要2元一律2元。。。顯然，到時候用95元貼2元的膜，比今天用100元貼5元的膜更划算。
那麼，問題來了，為什麼不把100元藏在鞋墊底下，等待一律2元時代的來臨讓我一次貼個夠？
因為一張100元可以藏，100張100元勉強可以藏，再多，就沒有那麼大的鞋了。藏在床下？鄰居會給岐山同志打電話，懷疑你是體制內蛀蟲。存進銀行？負利率時代錢存進銀行反而會虧錢。次貸危機時，高盛的自營部門一籌莫展，手握超過六成的現金，但那也只是投行的自營部門，資金量有限。而券商、資產管理公司、保險公司卻是分分鐘上億的資金需要考慮投向。所以，不如買國債吧，就算負利率，也比等著通脹強，何況「也許可以賺到錢呢」？
投資負利率國債如何能賺到錢？
原因一：量化寬鬆
歐元區的量化寬鬆才剛開始。歐洲央行上個月宣布QE，從今年3月起，每月購債600億歐元，持續到2016年9月。若歐元區通脹回升到接近2%便停止購債，如有需要將會持續購債，直到通脹改善。
由於債券收益率和價格反向變動：
QE--&>債券收益率壓低--&>債券價格相應上升--&>獲利
原因二：瑞郎升值
討論到原因二，我們便來到了第二個問題，為什麼不是美國、德國這些「有前科」的傳統靠譜國家，而是瑞士？
首先回頭看一眼年初發生的黑天鵝事件。該事件讓英國外匯交易公司Alpari，紐西蘭Global Brokers NZ和Excel Markets不得不宣告破產，而美國最大的外匯交易商FXCM也馬失前蹄，其客戶一夜之間損失超過2.3億美元。
1月15日，瑞士中央銀行向外界宣布了一條重磅消息：從即日起，瑞士央行歷時3年多的1法郎兌0.83歐元的匯率上限將被取消，瑞士法郎的匯率不再與歐元掛鉤！消息一出，全球的金融市場為之震蕩。在短短的時間內，從大西洋到太平洋，從歐洲，到北美，再到亞洲，許多企業一夜之間傾家蕩產，血本無歸。許多外匯從業人員稱之為金融海嘯，並不為過。瑞郎兌歐元設置上限，從2011年9月開始實施，已經有了3年時間。瑞士央行設置這個上限實屬不得已而為之。瑞士是一個既不屬於歐元區、也不屬於歐盟、甚至不屬於兩次世界大戰的避險天堂。因此，每當危機來臨，大量熱錢就會湧入瑞士，推動瑞郎升值，進而抑制瑞士出口。眾所周知，瑞士是一個靠賣手錶、巧克力、以及洗錢為生的國家。911之後，美國採取各種方法強迫瑞士分享客戶資料，陣線逐漸失守……堅守了幾個世紀的保密傳統一旦失去，洗錢這項作姦犯科的買賣就不好做了，如果手錶巧克力和軍刀再虧本，日子就真的過不下去了。於是乎，瑞士央行祭出了匯率上限這個法寶，確保瑞郎不會過度升值。誰知天有不測風雲，天天都有不測風雲。
次貸危機結束了，歐債危機沒完了，最近就連全球增長引擎中國也進入了「新常態」；克里米亞撕逼了，西伯利亞新貴來了，大把的石油美金轉移到了瑞士；希臘的極左翼政黨獲勝了，2400億歐元不想還了，歐元區分裂危在旦夕；最可怕的，幾萬億歐元的QE來了……要知道，為了讓瑞郎慢點兒升值，瑞士央行可是真金白銀地在市場上掏錢買歐債，面對洶湧而來的錢錢錢，它的外匯儲備根本不足以塞牙縫。它也想繼續經營賣手錶這份有前途的事業，奈何家底不夠支撐，不得不中途棄賽。QE之下，歐元貶值在所難免，於是賭徒們在賭桌的「瑞郎升值」一欄，又一次放下了自己的籌碼。這新聞標題的「負利率」翻譯有問題，看新聞正文就知道實際上是「負收益率（yield rate）」而不是「負利率（interest rate）」
收益率是指：按照當前的無風險收益率，折舊未來現金流，所得到的現值相對售價的增值率。當市場避險情緒濃厚，則會追求高信譽低風險的資產，例如國債，那麼市場追捧推高國債售價後，就得到了負收益率。
先要搞清楚到期收益率和持有期收益率.到期收益率是持有到期的收益率，國債不一定需要持有到期，期間可以買賣的.如果負收益率國債持有到期了確實持有者要倒貼錢.從你買到你賣這期間的收益率叫持有期收益率.持有期的收益來自於兩部分，一部分是票面利率帶來的收益，另一部分是資本利得，也就債券價格變動帶來的收益率.而實際上資本利得的變動對你最終的持有期收益率作用是很大的. 要理解為什麼負利率國債還有人買還要知道關鍵的一點，就是到期收益率的下降會導致債券價格的上升（不多做解釋了金融的基礎問題），那麼你的資本利得會上升，此時如果你資本利得足夠多的話賣出債券，你的持有期收益率仍舊很高.現在知道這個基本點，再解釋一下為什麼負利率債券價格回升高呢.直接原因就是買的人多，自然價格就上去了（沒錯負利率債券買的人很多）為什麼買的人比較多呢？我覺得很多人分析得不夠全面.1.上面已經有人提過了，因為英國脫歐等避險需求.其次還有一個就是國債的風險比存銀行要低，銀行破產你的錢就全沒了（即使是存款保險也是要限額的），但是國債是完全無風險的，政府印鈔票就可以了.2.這要提到另一個比較複雜的問題，就是很多負利率國債是央行買的，為什麼呢？因為歐洲現在仍處於QE期，需要投放大量貨幣.現在歐洲主要投放貨幣的方式就是公開市場操作，也就是通過買賣債券向市場投入貨幣.如果預期央行還會進行QE，也就是說還會購買負利率國債，那麼自然會推債券價格，這樣持有負利率債券的投機者可以賣出獲得收益，正是因為是央行貨幣投放的預期，所以引來很多投機者.補充一下，一般央行進行公開市場操作的都是買賣短期國債，現在瑞士德國都出現了購買中長期國債的方式.這裡主要是學習美聯儲的扭曲操作.簡單說下，還要介紹一個概念，就是一般的債券收益率會隨著到期期限的延長到期收益率提高（利率期限結構，因為短期的流動性好買的人多，價格高，所以收益率比較低.）而長期如果利率太高會大大提高實業投資者的融資成本，而投資佔了是產出很大的比重.
通常的話由於利率傳導機制的影響，降低短期利率就會降低長期（利率期限結構，可以簡單的理解長期是短期的均值，加上一個流動性的溢價）.但是！！現在降低短期降低不了長期，因為利率的組成主要是兩部分，一個是無風險的利率（一般是國庫券，就是短期國債）加上市場的風險溢價（系統風險+非系統風險）由於投資者對長期的預期很不好，系統性風險比較高所以長期利率降不下來，所以現在央行直接購買長期國債，推高長期國債價格，降低長期的到期收益率（再科普一下，一般發達經濟體不同期限的利率一般可以看成一個東西，因為利率市場化做的已經很好的，不存在監管套利之類的，所以各種東西的利率都是同向變動，國債利率的變動會影響整個市場利率的變動）.
所以很多大機構的投機者，預期了央行還會買長期國債推高價格，為了賺取資本利得仍舊會去買負利率國債.3.第三個就是通縮.如果想把理論講明白也有點複雜，佔個坑有空寫.推薦閱讀：
※為什麼說長短期利差是宏觀經濟的先行指標？
※為什麼會出現負利率的債券？
※銀行間債券放槓桿的具體方式是怎樣的？
※美聯儲加息為什麼可能會引發經濟衰退？在時機選擇上有哪些關鍵考慮因素？
※等額本息20年和等額本金30年月還款差不多，怎樣最划算？計劃10年後賣掉這個房子。