股票市場的註冊制到底是什麼？市場以前又是什麼制度？
實體經濟低迷的情況下，股票市場反而火熱。很火的註冊制，競價交易都是什麼意思？
大家已經答的很好了，我再來補充一下。
股票發行制度總共有三種，分別是審批制、核准制、註冊制。中國剛好走完這三個階段，一開始是審批制，後來改為核准制，直到現在依然是核准制，在不久後將要改為註冊制。
審批制是神馬意思呢？審批就是行政審批，政府每年給各省份分配一定的上市額度。比如四川今年分到1個億，那麼四川省政府就去找合適的企業去上市。好，那現在四川的A企業被分到5000萬的額度，但是A企業規模很大，5000萬根本不夠用怎麼辦？A企業就去新設立一個規模合適的B企業，但是上市要提交以前的報表啊，B企業是新設的，哪有以前的報表？那就只能去編唄。所以原來有個說法是「模擬財務報表」，大家一看就知道是很荒謬的做法，但當時就是這樣。同時，審批制還有個缺點就是，哪家企業可以上市是由政府決定的，這就很容易滋生腐敗。此外，上市公司是由政府選擇的，那要是上市公司出了問題，找誰的責任？找政府？想要政府去負責，呵呵。所以後來審批制就被取消，改為核准制。
核准制又是神馬呢？核准制下，新的管理部門是證監會，證監會公布一個上市的標準。發行人申請發行股票時，依法將公開的各種資料向證監會申報。證券監管機構的職責是對申報文件的真實性、準確性、完整性和及時性做合規性的形式審查，而將發行公司的質量留給證券中介機構來判斷合決定。這種股票發行制度對發行人、證券中介機構和投資者的要求都比較高。
但是問題來了，核准制下「美」的企業才能上市，那企業要是不夠美怎麼辦？它就只能造假唄。像之前很出名的萬福生科事件就是這樣。同時，核准制還有個邏輯上的錯誤，投資者投資企業是投企業的過去嗎？企業過去美不美跟投資者一點關係都沒有，投資者投資的是企業的未來，因為企業未來的經營才能給投資者帶來收益。那這樣來看，可能一些現在虧損的企業未來有很好的成長空間，投資者也看出來這家企業前景很好，但是在核准制下它就是上不了市。所以現在中國就要將核准制變成註冊制。
註冊制下，不再是企業夠美才能上市，無論美的丑的，只要註冊為交易所的會員，理論上都可以上市，對這些企業的選擇則要靠投資者自己來判斷。註冊制則是目前成熟股票市場普遍採用的發行制度。
——————看到最後的都是真愛———————
聞窗外事，讀財務書。財會類同行或財經類在校生可以關注我財務坤哥 - 知乎
有問題歡迎私信交流。
前陣子，「兩會」的政府工作報告中沒有提到註冊制改革，但是「十三五」規劃中提到「創造條件實施股票發行註冊制」，這引起了各界媒體極大關注，那麼，「註冊制」到底為什麼這麼吸引大家的注意呢？
註冊制的推行要有以下條件
退市制度: 註冊制容易進，就要容易出，不符合條件的企業馬上就delisted，保持二級市場的合理估值
集體訴訟: 因為高管不當行為造成的股價下跌而引起的損失，投資者可以以集體訴訟的方式要求賠償
嚴刑峻法: 賠償了還不算，註冊制不要求你財報多漂亮，但要求你披露準確完整，因為投資者是根據你披露的信息進行投資決策的，如果這點做不到，會面臨嚴峻的法律後果
機構投資者為主: 註冊制推行後會有各種層次的公司上市，散戶是沒有能力辨別投資機會的，碰到股票退市，可能輸的很慘，只有機構投資者才能做出更合理的投資決策。
以上幾點達不到，註冊制推行還是有風險的，所以需要過渡
註冊制之前是核准制。
核准制：按照我自己的理解，就是證監會幫你審核這家企業的盈利能力等一系列指標，幫投資者遴選出有發展潛力，對投資者資金更有保障的企業進行上市融資。從而保護投資者的利益。
註冊制：公司上市並不需要證監會來審核。只需要滿足交易所對於公司上市的要求，到證監會註冊備案即可。
也就是說，中間少了一道證監會的審核把關，上市的企業的盈利能力將會變得更加參差不齊。投資者需要自己去甄別值得投資的企業。
這兩者之間的差別，主要在於證監會的審核。一旦到了註冊制，那麼各種企業都有上市融資的機會，給消費者更大地選擇餘地，也給企業融資帶來更加容易的機會。當然，其中也會伴隨風險。因為上市企業質量參差不齊，投資者的利益將會更加不容易保護，一切都要投資者自己選擇，自己買單。
從這個改革可以看出，當局還是敬畏市場的力量，慢慢的由管制走向自由市場，讓市場來分配資源，決定一切。
競價交易分為集合競價和連續競價。
總得原則：價格優先，價高者得。相同價格時間優先，先下單先成交。集合競價：大家一起出價買賣，但是最後以一個價格成交。上交所每天的開盤價是前面15分鐘集合競價得來的，15分鐘買賣雙方出價，最後統一以一個價格成交。高於此價格的賣單和低於該價格的買單均不會成交。
連續競價：買賣雙方只要達成一致意願，就可以成交。上交所來說，9:30以後就是連續競價，每個人出價買賣，不停的有雙方成交，而不需要像集合競價一樣等到一定時間統一價格。
時間優先，價格優先。時間優先，價格優先。重要的東西說三遍。
以上僅憑記憶答，若有錯誤還請指出，謝謝
以上。以前是中國高考，很難考但是考上了就不再管了大學愛咋滴咋滴。現在是美國高考，輕鬆考上但是隨時會被開除出校。
在公眾號里寫了篇故事，來闡釋註冊制。轉帖到這裡，大家看著玩玩：
「註冊制」的前世今生（一）
——部落婚介所的故事王 立
傳說在遙遠的東方大陸，有一個勤勞勇敢的部族。這個部族經濟發達，社會和諧，百姓安居樂業。
有一天，部族的長老們忽然發現，他們的這一代子孫里有那麼幾個，好像一大把年紀了可還沒找到合適的對象。於是長老們商議，咱們是不是在部落里辦一個婚介所呀，不能讓咱們後繼無人吶。族長有些猶豫，於是找到隱居的老族長商議。老族長手一揮，說先辦起來，辦不好大不了關掉嘛！於是東邊的一個大村子和南面的一個小村子前後腳就建了兩個像模像樣的婚介所。明面上宣示的目的是給全部落青年男女提供婚公共設施，實際上大家都心知肚明，首先必須得解決部族長老後代們的對象問題。這也沒錯，對大部分普通青年而言，有婚介所總比沒婚介所要好。兩家婚介所一開張就人潮洶湧，紅紅火火好不熱鬧。可好景不長。有個沒落趙家人的公子謊稱是趙家人的第二順位繼承人，還用了與自己顔值嚴重不符的照片來徵婚，騙取了不少懷春少女嫁入豪門的心。這事兒族長也沒管，說這些都是年輕人之間的事情，我們老人家摻合不太好。過了幾天，錢家人、孫家人、李家人也紛紛出現了這種人渣敗類。更過分的是，有幾個莊家人，看這裡面好像有油水，就到市面上找了幾個女的性工作者拉皮條從中謀利……總之，這倆婚介所一個烏煙瘴氣，另一個也是烏煙瘴氣。族長一看這還了得，得管管了。可怎麼管呢？這些懷春少女們一個個進入婚介所都像飛蛾一樣，也不管撲向的到底是火還是光明。有少數那麼幾個還算理智的，被媒婆一忽悠，加上旁邊的姐妹都是昏了頭的、使勁兒相互忽悠，也就跟著栽進去了。族長想，把這倆婚介所都給關了吧。族長助理在旁提醒說，恐怕不妥，要是關了的話，那些青年男女還不得把您給吃嘍呀。族長也有些後怕。可那怎麼辦呀，不關么烏煙瘴氣，關了么把百姓的需求給生生掐滅了。族長猶豫再三，諮詢了一眾婚介專家後，出了兩條公告。內容是：一、男士公開相親，必須符合族規規定的條件，並依法報經族內婚介監督管理機構或者族長授權的部門核准；未經核准，任何男士不得公開相親。二、相親成功後，婚後的夫妻感情與家庭關係，由相親人自行負責；由此引致的出軌風險，由相親人自行負責。據權威媒婆解釋，這兩條的含義是：由於進入婚介所公開相親的人群中有大量無知懷春少女，缺乏自控能力與自我保護能力；作為「父母官」，族長必須對她們的青春負責，因此專門委派族長助理擔任婚介監管局長官，負責審核進入婚介所的男青年的相貌身高、家世品行，給通過審核的「好青年」頒發「高富帥資格」牌照；只有持牌男青年才能進入婚介所公開相親。媒婆們紛紛讚賞，族長真是個好族長！族長不僅關心百姓的物質生活，還關注民眾的精神需求。手動點贊！可是那些相貌平凡（也有些是醜陋）、家世背景學歷不那麼「好」的男青年們就不幹了：你他**的「父母官」是給少女們做主了，我們呢？憑什麼說我相貌不及，我還才高八斗嘞？憑什麼說我身高不行，你看那老族長，不也只有一米六嘛？！還有西方大陸那個誰，對了，那個軍神，姓拿的那個，身高比老族長還不行，可人家後來也當了皇帝？什麼？你說我家世不行？我成不了富二代，我還不能是富一代嗎？……再說了，你他**的一小助理升級當什麼監管長官，就一定比我更懂愛情啦？每個人都有追求幸福的權利不是？你怎麼知道沒有少女會喜歡我這「矮窮挫」，我有特殊人格魅力好不好？！你他**結婚了沒？……男青年們嚷嚷歸嚷嚷，可還是乖乖地洗臉刷牙噴香水穿上嶄新衣服屁顛屁顛跑到婚介監管局大門口排隊去了。真是幾家歡樂幾家愁。媒婆們發現機會來了：男青年們，來來來，我給你們包裝包裝。我跟族長助理熟，知道族長助理的品味，按照他的品味，我可以幫你們量身打造一個金光閃閃的形象。什麼？姑娘們的品味？那些東西一點都不重要，你得通過婚介監管局的審核不是？拿到了牌照，你還愁什麼姑娘？所以，姑娘們想什麼、是什麼樣的品味，一點都不重要。真的！來我這兒吧，我還可以幫你跟族長助理疏通疏通……之後的幾年，機構門口一直排著長隊，長隊旁邊永遠有一大群的媒婆在旁邊轉來轉去。只有過年那幾天才各自散去。春節過後，大家又紛紛聚攏拿號排隊。這個族長助理其實也算盡職，就是動作慢了點。而且時不時上頭還有命令下來，說基於婚介市場的一些異動，要暫停發牌。有時候一暫停就是大半年。婚介所里的男青年不見增多，婚介監管局門口等著審核的隊伍倒是越來越長。這下可好，婚介所內有牌的男青年就那麼幾個，婚介所外的女青年要想入場倒是沒有任何限制。在光景好的時候，婚介所里的男女比例甚至達到了1：10000。（好吧，這個數字是我編的。）婚介所內的男青年自然身價倍增。不對，準確來說，是那男青年手中持有的進所「牌照」身價倍增。更要命的是，族長沒有給出規則說什麼情況下婚介所內的男青年必須離開婚介所。男青年在婚介所內不管待了多少年，就算過了幾十年成了「男老年」，只要你曾經在婚介監管局排過隊、拿過牌照，就可以永遠在婚介所內相親。於是有人就開始打壞主意了：既然這個「牌照」這麼值錢，能不能轉賣呢？婚介監督管理機構門口排隊的有幾個消息靈通的男青年一聽說有人賣「牌照」，趕緊從隊伍里跑出來三下五除二就把「牌照」給拿下。這幾個傢伙懷揣著「牌照」，大搖大擺的就進婚介所相親去了。一來二去，「牌照」就越來越值錢。不管這個「牌照」的原主人是個什麼樣的歪瓦裂棗，在婚介所內和婚介所外全都是香饃饃。儘管後來婚介監管局發話說，買「牌照」的要求與在婚介監管局審核的要求必須一致，否則買來「牌照」也不能進婚介所相親。但「牌照」越來越值錢的趨勢一點都沒有改變。在婚介所內，所有的女青年看到那少數幾個男青年都兩眼放光，在她們的心目中，所有的婚介所內男青年都是「好」青年，沒有好壞之分。婚介監督管理機構不是替我們審過了嘛？而且婚介所內外，所有人都說他們是好青年。我們放心！可惜她們忘了，族長發布的公告並非是一條，而是兩條。第一條說為了保護少女們的權益，族長願意花精力替你們把關；第二條說，把關後生活還得你們自己過，族長我不負責哈。女青年們，你們仔細想想，有這樣的強盜「父母」嗎？你們自己選的對象我統統不認，我來幫你選，可選錯了我可不負責。女青年們，清醒清醒好嗎？！可惜，女青年們聽不到我這個先知的警告。我只是個畫外音而已。終於有一天，婚介所又一次爆發了大規模騷亂。欲知後事如何，請聽下回分解。
（以上情節純屬虛構，如有雷同，請務必對號入座。）【參考法條】《中華人民共和國證券法》
第10條 公開發行證券，必須符合法律、行政法規規定的條件，並依法報經國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門核准；未經依法核准，任何單位和個人不得公開發行證券。第27條 股票依法發行後，發行人經營與收益的變化，由發行人自行負責；由此變化引致的投資風險，由投資者自行負責。「註冊制」的前世今生（二）
——部落婚介所的故事王 立
騷亂是這樣開始的。
上回說婚介監管局門口男青年們終年排著長隊，婚介所內欺詐橫行，負心漢、花花公子泛濫，媒婆們卻是大發橫財……族內民眾素來安分，婚介受騙一般都自認有眼無珠。但終有一日，積怨爆發。部族內最有錢的李大戶家的千金在婚介所內找到的「如意郎君」，婚後第二天就卷了李大戶家的大半家產逃到西域去了，從此杳無音訊。李大戶家的千金終日以淚洗面，數次自殺被半途救下。李大戶在族內也算是個人物，如何能咽的下這口氣？！於是將一眾狐朋狗友聚攏來，廣撒錢財，組織了個婚鬧隊伍，浩浩蕩蕩往婚介所殺去。一路上不斷有人加入，有看熱鬧的，也有同樣是受害人家的，隊伍越來越大。到了婚介所門口時，竟然聚了上萬民眾。隊伍中有一些婦女同志，看熱鬧不嫌事兒大，本來嗓門就敞亮，還不知道從哪兒拿了些擴音器高聲叫喊：「族長你當初說過的，替我們把關，結果你看，我們失心還失了身，連青春也沒了，你要負責！」旁邊民眾舉起拳頭高喊：「負責！負責！負責！」婚介所的保安倒是一臉委屈：我們就一婚介所，又不是我們負責的審核男青年？要鬧也是去婚介監管局呀？或者去族長家門口也行……總之是一通亂。族長看這勢頭，焦頭爛額。一面組織武裝力量強力鎮壓，一面又喚了婚介專家們來商議對策。兩方面似乎進展都不順利。都兩天了，婚介所門口的民眾還不散去。為了婚介這種事兒，總不能搞的血流成河吧。軍隊進退失據。婚介專家們七嘴八舌的，也都說不出個所以然來。族長這倆晚上急的頭髮都白了好幾撮。部族議事廳內，族長的二兒子在一眾婚介專家的噪雜聲中站起身來，怯怯地問了一句：「能不能不審？」他剛從大洋那頭的美合部族留學回來，算是喝了些洋墨水。婚介專家們剛想反駁這種幼稚的說法，族長手一揮，大家安靜下來。二兒子清了清嗓子：「父親、各位前輩，美合部族那邊也有婚介所，他們之前也有部族專員給男青年的婚介進場資格把關，後來鬧出了大事兒，比我們的還嚴重。那之後美合部族的族長力圖改革。但改革的方向不是對男青年更加嚴格把關，而是放棄政府專員對男青年的審核，轉而專註對『信息披露』的管理。美合部族流傳一句話——陽光是最好的防腐劑，甚為有理。其實咱們不需要管進場的男青年們是好是壞，放他們進場便是。只要他們將所有與婚介有關的好的壞的各種信息全部真實的登記並公告出來，那些女青年們又不是傻子，如何不能分辨好壞？況且咱們不對進場男青年的好壞進行審核，那些女青年們也就怪罪不到我們頭上了不是？」族長聽完一愣，不置可否。旁邊一婚介專家站起來反駁：「你如何能保證男青年們披露信息的真實性？現在我們審的這麼嚴，還出這麼大的亂子，要是真不審了，豈不是更加欺詐泛濫？」族長的二兒子倒也沉得住氣：「這位前輩莫急。我的意思不是說不審就不管了，還得管，只不過管的方式稍作調整：第一，咱們婚介監管局不審，並不代表婚介所不可以審，咱們把審核的權力交給給婚介所，咱們這兒只要註冊登記一下就行了；只要婚介監管局不審，咱們部族層面就沒有責任；第二，不對男青年的『好』與『壞』進行事先審核，並不代表對男青年就什麼都不審了，其實我們只是審的內容發生了些變化——以前咱們審的是男青年實質意義上的好壞，現在咱們審的是男青年形式意義上提交材料的完整、一致。」婚介專家還不死心：「你剛才說男青年自己提交材料完整一致就可以通過婚介所的審核了，那如何保證這些材料的真實性？」族長二兒子此時越說越有底氣：「要說真實性，若要由我們部族婚介監管局來管，那咱們得雇很多人；若是婚介所來管，婚介所也會變的機構臃腫。但別忘嘍，在婚介這個行當里，本來就有一撥人，不歸我們管、卻對婚介這事兒也熱心的不得了的，那就是媒婆。咱們只消將媒婆利用起來，就可以解決真實性審核人手不足的問題。方法也簡單，咱們可以發布法令：每一位男青年若要進婚介所交易，必須由註冊在案的有資質媒婆推介；若是事後查出男青年提供的材料作假，媒婆也得重重受罰。」族長聽得連連點頭，果然沒白送兒子留洋遊歷。婚介專家們也甚覺有理。族長的二兒子又提了個建議：「咱們不妨將以前的那種審核的方式叫做『核准制』，改革後的方式稱為『註冊制』，這樣討論宣傳起來也方便些。」族長一拍大腿，好一個註冊制，就這麼辦了！於是由族長的二兒子牽頭，連夜與各婚介專家一起制定了「婚介註冊制改革方案」，第二天一早就在部族長老會上獲得了支持。中午時分，族長親自拿著這份方案與婚介所門口靜坐的民眾溝通解釋，費了九牛二虎之力，民眾心中的怨氣稍稍去了些。但也有好些人仍然心存疑慮：那些原先在婚介監管局門口排長隊的男青年們怎麼辦？買來的「牌照」怎麼處理？在「核准制」的時候不也曾多次說過要打假嗎，取消事前審核打假就會自動更有效嗎？就不能「事前嚴格審核+事中事後嚴格打假」一起來嗎？材料造假的男青年會受到什麼樣的懲罰？進場相親的男青年，哪些情況下必須被勒令退出婚介所？女方受害人及家屬發現欺詐，能去哪裡告狀？只能個別告，還是可以集體告？允不允許私人專業打假隊伍的存在？……這些問題族長與他的二兒子實際上暫時都答不上來，但都一一答應會在改革中逐步研究予以妥善解決。鑒於族長的官方良好溝通，人們終於徐徐散去。一場騷亂就此平息。然後，暫時就沒有然後了。故事還在進行中，拭目以待。【按語】一、2015年12月27日下午，全國人大常委會表決通過《關於授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定》，決定實行註冊制，具體實施方案由國務院作出規定，報全國人民代表大會常務委員會備案。決定自2016年3月1日施行，期限為兩年。需要注意的是：1、《證券法》尚在修改過程中，現行《證券法》有關條款不適合註冊制，因此需要人大授權豁免。而《決定》的用詞是「調整適用」，著實耐人尋味。現行《證券法》有哪些法條需要「調整適用」？又將「如何調整適用」？估計新的《證券法》應該能夠在兩年內修改完成後推出，屆時再切換到新法，即按新的《證券法》中註冊制的要求來執行。2、2016年3月1日至2018年3月1日，是人大授權調整適用的時間、是註冊制改革和完善階段，並非是指2016年3月1日就會開始試行註冊制，具體的時間須國務院落實。人大給了國務院兩年緩衝期，如果推進順利，則真正的註冊制在兩年內就可實施。二、中國證券監督管理委員會主席肖鋼此前表示，與股票發行核准制度相比，註冊制是一種更為市場化的股票發行制度，其主要內容是以信息披露為中心，完善信息披露規則，由證券交易所負責企業股票發行申請的註冊審核，報證監會註冊生效；股票發行時機、規模、價格等由市場參與各方自行決定，投資者對發行人的資產質量、投資價值自主判斷並承擔投資風險。 監管部門重點對發行人信息披露的齊備性、一致性和可理解性進行監督，強化事中事後監管，嚴格處罰欺詐發行、信息披露違法違規等行為，切實維護市場秩序和投資者合法權益。三、故事中的婚介所，與現實中的證券交易所在複雜程度上還是有不少差距的：1、上市公司股票是有價格的，因此會有發行價格與發行節奏的市場化問題，但愛情與婚姻不能用價格來衡量；2、證券交易有一級市場（發行市場）、二級市場（交易市場）的分類，而婚姻市場不可能有二級市場（配偶當然不能用來交易增值）；3、上市公司與投資者的匹配可以是一對多的，但婚姻市場按照現行法律與道德只能是一對一的；4、證券市場上還有再融資和併購的問題，而婚姻市場一般不考慮這些。
直到今天（2015/12/12） 其實中國的註冊制到底會怎麼樣 誰也不能把真正的bottom line說出來 但是可以看出一些方向
之前A股是核准制 就是公司上市之前要在各種數據上達到上市公司上市的標準 簡單的理解就是公司是學生 上市之前要考試 考過80分你就能上市
而註冊制 雖然現在最具體的條例還在修訂 但是必定是以信息披露為核心的上市方法 簡單比喻就是 公司還是學生 你能考出80我們還是歡迎你上市 但是 我們現在不完全在乎你的分數 比如一個學生拿出了他平時很棒的課堂筆記 並且還能不錯的將知識點演繹出來 那麼這個學生哪怕暫時考不到以前的80分 但是因為大家都覺得這個學生能進步 非常有希望考過80分 所以也讓他上市了 而show平時的課堂筆記 或者展示他的理解力 這都是一種信息的披露 也就是註冊制的核心看上面說的貌似就像結婚 可不可以這樣理解 審批制 父母包辦 核准制 媒婆相親 註冊制 自由戀愛
舉個例子就明白了。
有一部A片要上架出售了，但要先把片子發到負責審核的部門做審核，之前的審核方式是要有一個委員會，一起來看這個片子，如果委員會認為片子裡面的劇情不好，男優不賣力、女優不好看的話，這個片子就不會通過審核，也就是審核標準是有這種條條框框可以用來達標的~
註冊制最大的變化就是把這些條條框框放開了，不管你女優好不好看，劇情是否合理。只要你盒子封面上的那個女優就是真實出演片子裡面那個，劇情和你宣傳介紹的一致，你就可以上架銷售了~體制不變，所有的動作都只是換件馬甲，穿不了多久又會變黑，最後還能穿出字樣來，名曰：「中國特色」！
長遠看，註冊制肯定是股票發行體制市場化改革的大方向，但立即推出的現實條件還不具備，為穩
定推進註冊制，從不久以後的IPO開閘到正式推行註冊制需要一個過渡期。IPO註冊制的成功實施，
對一系列市場基礎條件的要求都比較高。其中包括較為完善的法律法規、強有力的監管、發行人和
承銷商等中介機構有較強的自律能力、投資者需具備比較成熟的投資理念等等。耐心等待，及時
把握信息
個人理解的註冊制就是證券公司報上去的手續只要符合證券法的規定，就可以上市，具體你這個企業有沒有前途，會不會很快就倒閉，這個事證監會不管，由投資者自己去
公開原則
推薦閱讀：
※20160112股市分析？
※有二十多萬存款，用於兩三年後結婚用。請問我該如何理財，有什麼渠道能讓我獲取權威的理財信息，同時科學理財？