PSL 亮相！央行發行1萬億支援國開行，對金融從業者，老百姓有什麼影響？

01-05

看了相關報告後，看不懂，簡單的來說，對金融從業者來說，是利好的消息嗎？分析下通過哪些渠道可以投資賺錢，對個人金融從業者或者老百姓而言！

論點：再有限度的噴灌或者滴灌也是放水。除了放水等待破局的時機，沒有第二個解決方案。

時間：M2增發速度（%）≤利率（%）+CPI漲幅（%）+GDP漲幅（8%）

（1+Δx）*（1+Δy）=1+Δx+Δy+Δx*Δy≈1+Δx+Δy {當Δx、Δy小於0.1時}

論據：

年份 M2餘額 M2增量 M2增幅

2007 410000 64000 18.5%

2008 480000 70000 17.1%

2009 560000 80000 16.7%

2010 650000 90000 16.1%

2011 851600 201600 31.1%

2012 974200 122600 14.4%

2013 1106500 132300 13.5%

2014 1250345 162544 13%

預測：今年M2隻增發13個百分點是遠遠不夠的，至少要增加到15個百分點，才能避免抵押品的貶值，才能支撐現在的經濟發展趨勢和避免抵押品（這裡泛指所有送到銀行的抵押品，包括房產）價格下跌的趨勢。增加了1萬億的貨幣投向棚戶區改造，能否及時扭轉抵押品的下行趨勢？

18大報告提出10年內收入倍增，所以意味著每年的收入漲幅必須達到7%以上，才能實現10年內收入倍增。那說明M2的年增幅將達到15%（漲幅+GDP增幅），6年不到，M2就將達到200萬億。屆時京城三環內房價逼近10萬完全有可能。

但是到那個時候，等於過去70年來國民積累的儲蓄，全都被徵收了80%的鑄幣稅。

論證：

1、08年次貸危機發生傳導到09年買房就是愛國。最後政府放棄產業升級計劃，轉而發放4萬億促進鐵公雞建設。地方政府3年內配套15萬億。不考慮貸款的放大作用，當年M2實際已經上漲16.7%。房價大漲。

2、10年的M2和11年的M2差別極大，20萬億！因此抵押品價格（房價）飆升。於是政府繼續調控托市，避免價格崩盤。

3、12年房價有一段陰跌，直到年底才上漲。當年M2隻增加了14.4個百分點，扣掉GPD增幅、扣掉利率、扣掉CPI，完全不夠支撐房價上漲啊。為什麼年底漲了？恩，12年年底突擊發放貸款啊。

4、13年1月放貸24000億，抵押品價格當然水漲船高，一往無前。

結論：試想當中國的貨幣供應量達到全球貨幣供應量的一半時，美元會是什麼地位，美帝會是什麼反應？天朝又會如何破局？

引文：

統計來自全球主要央行的2008-2013年M2數據得出，截至2012年末，全球貨幣供應量餘額已超過人民幣366萬億元。其中，超過100萬億元人民幣即27%左右，是在金融危機爆發的2008年後5年時間裡新增的貨幣供應量。期間，每年全球新增的貨幣量逐漸擴大，2012年這一值達到最高峰，合計人民幣26.25萬億元，足以抵上5個俄羅斯截止2012年末的貨幣供應量。

引文:索羅斯《金融鍊金術》

下載地址：

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我作出了兩大發現：一個是信貸與抵押之間的反身性關聯，另一個是管制者與管制對象之間的反身性關聯。

　　長期以來，人們一直假設貨幣定價是真實世界發生的事件的一種被動反映。古典經濟學專註於真實的世界而忽略與貨幣和信貸有關的問題，甚至凱恩斯也用真實因素表達他的一般理論，貨幣主義者們試圖把這個關係倒置過來，他們宣稱控制貨幣供應的增長就可以控制通貨膨脹。

　　在我看來，所有這些觀念在根本上都是錯誤的，貨幣定價並不是真實世界中事件的簡單反映，定價是對交易過程施加影響的一種積極的行為。貨幣現象與起初真實事件以一種反身性的方式相關聯，即彼此相互影響，反身性關係在信貸的運用和濫用操作中最顯著地表現出來。貸款是以貸方對借方履行債務能力的評價為基礎的，對抵押貸款的評估被設想為是獨立於貸款行為的，但事實上貸款可以影響到抵押物的價值，無論對於個別經濟領域還是作為整體的經濟這一看法都是適用的。信貸擴張刺激了經濟並提高了抵押品的估計價值，收回貸款或緊縮信貸的負面影響既不利於經濟也不利於抵押品的估價。信貸與經濟活動的聯繫絕不是一成不變的，例如，用於建立新工廠的貸款與用於槓桿收購的貸款的經濟效果是截然不同的，其結果是難以將信貸與經濟活動之間的聯繫定量化，然而忽視這一點無論如何總是錯誤的，貨幣主義者這樣做了，其後果被證明是災難性的。貸款行為和抵押品估價之間的反身性相互作用啟發我設計出一種模式：一個時期的逐漸的、緩慢的加速增長的信貸擴張之後是一個短期的信貸緊縮——典型的繁榮和蕭條遞嬗。蕭條在時限上被壓縮了，因為清償貸款的努力引起抵押品估價的驟然下降。

　　繁榮與危機為經濟史綴上了一個個標點。當然，信貸周期的概念過於簡單，不能解釋事件的過程。一則，信貸和經濟之間的聯繫太模糊而且易變，無法導出一種規範的模式；二則，事件的進程受經濟政策影響而變得極為複雜。周期性蕭條破壞力太大，人們已經做出了最大的努力以預防其發生，這些努力導致了中央銀行及其他控制信貸和調控經濟活動的機制的逐步形成。要弄清管制人員的作用，必須認識到他們也是參與者，理解的不完備性也是他們所固有的，此外他們的行為往往會產生意料不到的後果。管制人員與作為管制對象的經濟的之間關係是反身性的，不斷地從一個極端擺向另一個極端，在這個意義上它本身也呈現出周期性的特徵。

按現有準備金和基礎貨幣量計算，大清M2將在8-10月達到極限，如果不能繼續增長則大廈將傾。在以外匯占款為主要基礎貨幣投放方式無法有效增長的前提下，後面能做的選擇並不多，調降準備金或者改變基礎貨幣投放方式。從現在的情況看，央行重啟再貸款（其實也可以理解為劃撥）是冒險進行貨幣投放方式轉變了。

不過這兩種選擇無論哪種都會在匯率上反應出來，只是靜待耶倫的發令槍而已。掙扎會有的，而且會非常劇烈，但這並不代表結局會有什麼不同。對於那些說耶倫是鴿派的，我們不懷疑他們的道德，也要懷疑他們的智商，哪有女人攀上權利高峰能是個手軟的人？

定向貸款對於金融業來說基本沒太大影響，因為如果按照上層安排的話這部分貸款不會流出到銀行拆借市場。至於個人能否獲益……顯然不能……除非你是國開行、棚戶改造利益相關者。

說難聽點，棚戶區改造就是一隻披著羊皮的狼，說是為改造城鎮危舊住房、改善困難家庭住房條件而推出的一項民心工程，實質還是一項房地產開發項目。

為什麼在調控房地產的時候還要出台這樣一個計劃？穩增長。為了達成今年7.5%的增長最低目標，李總理開始了他的「微刺激」——定向降准和PSL的組合拳。如果說定向降準是將資金引導向農村、小微企業的「健康」刺激措施，那麼PSL就有點為了保增長而亂投醫的意思。

但我認為，「亂投醫」也是有其深思熟慮。在實體企業（尤其中小企業）資金鏈緊張甚至接近斷裂的背景下，將資金再貸款給商業銀行的效果可能還是不明顯。原因主要在於，商業銀行拿到資金後會首先充足自己的核心資本、填補不良貸款，對於向中小企業貸款依舊會慎之又慎，那麼它拿到的多餘資金會投入同業業務，進而可能進一步抬高企業融資成本。

所以，我認為PSL是一項比較穩妥且比較容易控制的貨幣政策工具。

為什麼這答案無法出現在我回答過的問題里……

謝謝邀請。針對題主的問題，前面很多專業的回答，但都是針對一萬億不是針對題主的問題。所以補充一下吧：

1、簡單的理解，就是開了一個口子放了1萬億的「活水」。棚戶區（非房地產行業整體）改造相關的開發商、建築、建材行業企業直接受益。本來市場不是太缺錢，多了一萬億的活水，資產價格應該會有小幅提升。換句話說，老百姓身上體現的就是超市的各種商品有可能進一步升高。

2、最直接的就是投資股市。其他暫時沒有想到

摘錄於某論壇*************************************

準確解釋央行的PSL目的不是很容易，不是因為這個金融政策有多複雜，而是導致選用這個政策的總體國際和國內當前的經濟和金融格局太複雜，不講明白格局很難說明白PSL。而且，說結論很簡單，但解釋結論的推導邏輯就太複雜了。

比如，PSL作用之一是引導資金流向和資金價格的（文章里說定向降准和降息根本就是亂扯），為什麼要這樣？因為國內實體經濟缺血嚴重，民生領域（文章里提到的棚戶區改造等）、城市基礎設施建設、中西部開發、戰略新興產業、滿世界推銷的高鐵等等，都需要資金。PSL不會導致資金流向房地產？不會，PSL是政策性貸款，流向要受政策制約，除了政策扶持領域，其他領域一定是硬預算約束的。

PSL作用之二是為未來的中國版QE鋪路。中國為什麼要QE？因為美日英都在QE，歐盟不出意外的話，也會很快QE（歐央行基準利率已經降到0.15%，且多次暗示QE）。別人QE為什麼中國要跟隨？因為貨幣就像水池裡的水，在全球化背景下，誰QE了就相當於水位高了，自然會流向低水位的地方。所以為了避免被別人QE的貨幣漫灌洗劫，中國只能也QE。如果配合上滿世界推銷的高鐵、基礎設施建設等，還可以洗劫別人。

歐盟為什麼降息兩年還不實施QE？因為他不敢，一怕美國把他套住，二怕中國半路劫殺。所以必須和中美兩國都達成默契（籌碼交換）才可以。為什麼說默契還未達成？因為巴以（美歐是各自後台）之間打起來了，默克爾訪華最終沒有簽訂貨幣直接交易協議。

央行PSL為什麼4月份搞了PSL，現在才爆出來？因為PSL是中國版QE的第一槍，信號意義巨大，在和主要貨幣達成直接交易之前，不該公布。為什麼現在公布了？因為國內實體經濟缺血嚴重，必須開始至少滴灌。對於和歐盟貨幣協議，中國因為有劫殺底牌在手，可以試探性地打一槍（PSL），也算是脅迫歐盟儘快簽署協議。英鎊早已經簽了，至於日元，只要中歐簽署協議，日本馬上跪求中國簽署。

「歐盟為什麼降息兩年還不實施QE？因為他不敢，一怕美國把他套住，二怕中國半路劫殺。」怎麼理解？

一怕美國把他套住：如果美日英歐四大央行聯手QE最終實施不順利，那美國可以執行強勢美元周期，吸引資金迴流美國，那歐盟QE出來的資金存在被吸引到美國的可能，如果美國再次引爆歐債危機，甚至可能引發歐洲本土資金跟隨流入美國。那歐盟就是偷雞不成蝕把米。

二怕中國半路劫殺：這劫殺是針對四國央行聯手之後QE洗劫世界的應手。洗劫成功需要一個最基本的前提，就是美元國際貨幣地位不能失穩，而美元地位主要有兩大支點，中東安全框架和西太平洋安全框架。那麼，任何對這兩個支點的攻擊或破壞，都將導致美元地位受到衝擊，洗劫自然無法完成，而QE出來的資金會反噬自身，造成巨大損害。而洗劫順序，本著先易後難的原則，一定是從東盟開始，依次是印度、巴西、俄羅斯，最後才是中國。那中國有兩個時點可以劫殺。1、剛開始QE時，中國通過搞亂中東（敘利亞戰火蔓延或允許伊朗核爆），破壞中東安全框架，從而破壞QE。2、QE進行到一半時，中國通過破壞西太平洋安全框架（允許朝鮮攻擊韓國或經濟或軍事手段搞定日本），也可以破壞QE。

因為洗劫的最後目標和最主要目標一定是中國，所以中國絕不會坐以待斃，一旦四國央行合流，中國必然要劫殺。就劫殺手段來說，東北亞是中國利益所在，中國最希望的是在中東下手，敘利亞是俄羅斯利益所在，俄羅斯希望在東北亞下手。所以，雖然中俄因為共同的危險聯手，但還是各自有小算盤。

中國的目標是：通過表明劫殺的決心，逼迫美歐同意中國加入QE大軍。因為人民幣不是國際貨幣，所以需要和主要貨幣達成自由交易協議，才可以推出人民幣QE。而QE出來的人民幣，目的地就是兩個大掌柜最近半年多出訪的國家，主要是東盟、非洲、南美、拉丁美洲、其他金磚國家等。伴隨人民幣過去的是中國的高鐵、基建等產業大軍。

這一年多的所有熱點事件，幾乎都是因為美國構想的這個世界大洗劫計劃，各方博弈而產生的。釣魚島、南海、泰國、緬甸、兩次馬航、烏克蘭、巴以重燃戰火、敘利亞、埃及等等，至於每個節點和整體大格局的關係，詳細說太複雜，不贅述。

上個月，央行對符合審慎經營要求且「三農」和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行下調了存款準備金率0.5個百分點，而本次，央行向國開行投放了1萬億抵押補充貸款（PSL），投向棚改保障房等領域。

ZF小心翼翼地向市場貢獻流動性的同時卻想方設法避免08年那樣的洪水泛濫，總體思路仍然是想要解決結構性的資金短缺問題，對國開行，央行來說，這是一種政治任務。而對屁民來說，投資沒你份，通脹有你份。

1萬億砸下來改造棚戶區，先想到的是房地產有救了，銀行又有錢放貸款了。簡言之，貸款買房吧。再者，棚戶區改造後，需要建材吧，搬新家的人要裝修房子吧，買傢具家電吧，反正房地產上游下遊行業都有盼頭了。

可惜我沒錢，不然就辦廠搞建材了。

屁民鄙見，看到這個消息跟打雞血一樣，同樣想知道怎麼抓住機會，從小從起！

以下是個人觀點。小白學生想啥寫啥，輕噴。

1.對於這種微刺激，對中國經濟是一個利好消息。國開行表示投向周期長政策性強的保障房，棚改等領域。個人認為這次刺激是為了消化存量。個而不是增量。所以想通過哪個行業獲利，可能性不太大。

2.由於外匯占款的減少，央爸對於基礎貨幣的調控主動性增強了，這次psl就屬於投放基礎貨幣的工具，也用於引導中期利率水平。所以本次操作，政策性比較強。

貌似也跑偏了。關於題主問的哪個行業能來錢。現在中國這個形勢，關於棚改的行業豆不容易來錢。因為這次psl用來消化產能的。