最近央行新政策新工具很多，對明年的宏觀經濟和資金面有什麼影響？

01-05

能不能結合國內外經濟環境和宏觀政策分析一下？謝謝！

謝邀，關於這個問題我們一一解答，如有不足望見諒。

1. 央行近期的新政策和新工具

今年央行最大的動作就是：利率市場化。而隨之推出的一系列工具和制度都是圍繞利率市場化的，比如存款保險，大額存單。利率的市場化將會盤活存量現金。目前很多人不願意選擇活期存款而是餘額寶之類的貨幣基金，主要原因還在於活期存款利率實在太低。未來利率市場化將會改變這種扭曲的狀況，會將引導一部分資金進入銀行。

其次就是：上海自貿區了。其目的是為了加速人民幣的國際化。由於目前中國大陸資本賬戶尚未開放，這成為了人民幣國際化最大的攔路虎。而自貿區的成立，可以使得人民幣資本賬戶實現區域性的開放，這將是一個試水，而且是不可能倒退的試水，這一切就是為了未來的人民幣國際化。

但你可以發現這兩者其實是並非屬於貨幣政策，我更多的認為是金融制度。其對於資金面的影響比較有限，但其將更加完善我國目前的金融制度，意義巨大。

如果需要討論2014年的資金面的話，由於2013年CPI控制的較好，同時政府已經吸取了2008年經濟刺激的教訓，預計2014年資金面可能相對於2013年偏緊。

從歷年的M2數據來看，其實整個市場並不缺資金，而是資金都流錯了地方，都流向了熱點。比如古玩、古董、藝術品等等。未來如果政府能夠引導的姣好的話，任何一個市場都不將出現資金面短缺的困難。

2. 國內外經濟

1）首先不得否認，美國經濟復甦的步伐已經超越了新興市場國家。這個在今年年初是不敢相信的，其主要還受益於QE。但整個市場預計美聯儲最早可能會在今年12月，最晚可能會在明年3月縮減QE規模。屆時的影響是：美元流出新興市場國家（這將衝擊新興市場國家經濟）流回美國，同時部分美元還會流出美國流入歐洲（這將有利於歐洲國家進一步的復甦）。

2）歐洲已經走出了「尾部風險」，開始步入復甦期。市場原本預期歐洲國家會在今年一季度走出「尾部風險」，但很不幸，其在今年三季度才剛剛走出。目前歐洲最大的問題是，失業率依舊高漲，以及潛在的通貨緊縮。預計未來歐央行可能會進一步寬鬆貨幣政策。

3）新興市場國家出現分化走勢。以金磚四國為例，目前市場只較為看好中國未來的經濟走勢，對於俄羅斯、巴西以及印度並不看好。由於俄羅斯和巴西屬於資源大國，其復甦必須等到全球主要國家開始復甦，資源需求明顯增加之後才可能復甦。而印度的問題主要在於其經濟結構的問題，復甦之路可能比較漫長。