怎樣看待王石「不歡迎寶能系成為第一大股東」的言論？
王石:不歡迎寶能系成第一大股東
萬科內部會議宣戰 王石不歡迎寶能系成第一大股東寶能聲明：本集團恪守法律 相信市場力量
最近在朋友圈和微博發了不少言論，其實我的特性我自己了解，在寫文章的時候，會比較客觀，相對理性，但是微博和微信里，基本上都是碎片化的，也是特定情緒下的產物，所以是會比較走極端和偏激。容易得罪人，所以還是寫篇文章系統闡述下我自己的看法。
我這幾天也看了不少文章，正的反的都看了一些，加上這些年到處遊走，吃吃喝喝，也見了不少所謂的圈中人，每次吃飯的時候，我就埋頭吃飯，然後默默聽他們談論各種場面上的人物之間恩怨情仇，也挺有意思，說白了商業場其實就是一江湖，想起當年電影《笑傲江湖》里，任盈盈他爹對要退隱江湖的令狐沖說，退隱江湖，你退的了么，是人就有恩怨，有恩怨就有江湖，你退到哪裡去。想來也真是貼切啊，年紀愈大，越感到這種是非無處不在。好在姚王才是江湖上的人物，我們小人物小屌絲，沒啥本事，也就只能在茶館裡開開場子，論論江湖人物的是非問題，嘴上過個癮而已。所以，本文很多內容，都是嘴炮，都當不得真。
第一個問題，為什麼會出現股權之爭
其實這個問題大家可能都知道了，萬科的股權比例極度極度分散，最大的股東比例是華潤，持股比例15.25%，貌似後來增持過，反正就這上下，懶得去查了，而大概管理團隊所持有的股份大概就在4.14%左右，即使算上劉元生的股份，只有20.64%，而這次事件的另外一個主角寶能和一致行動人進來，一下就搶了大概22.45%左右的股份，這裡還出來一個變數是安邦的5%，剩餘的股份就在散戶手裡了。其實再往回推算，安邦增持的以及寶能購買的22.45%，都是來自於散戶手裡的，那麼也就是說最高的時候，萬科大概有80%左右的籌碼都在市場上流通（盈安合伙人大概也是增持的部分市場流通的股票）
整體上來看，2012、2013年之後，地產股一直萎靡不振，在當時，不單是萬科的股權結構分散，保利地產、金地集團，其實股權結構都是這種情況，金地集團被生命人壽狙擊的時候，第一大股份比例大概僅在7.5%左右，具體忘記數字了，但是在2013年年底的時候的金地集團，賬面大概2000萬土地儲備，還有賬面資金187億人民幣，但是市值不到300億，只需要不到三十億資金就可以成為第一大股東，在地產整體低迷的情況下，管理層也沒有動力增持，所以股權分散的情況也一直沒有改變，給了生命人壽狙擊成功。
活生生的案例其實就放在眼前，這在當時並不是小事情，很多人應該都還記得，而萬科居然沒當一回事，想來也是奇怪，但是總體而言，生命人壽的入主跟管理層並沒有發生太大的衝突，市場有過傳聞，很快也就過去了。以前金地集團，本身就有小萬科之說，而這次狙擊萬科的背後跟生命人壽一樣，其實都是保險資金在推動，所以，故事無非做了個翻版而已，歷史從來沒有新鮮事。
但是為什麼這次事件鬧的那麼大呢？核心兩個，第一個是王石太有名了，王石的身份很多元，所以媒體也喜歡追著，這次事件我感覺與其說是商業事件，還不如說是圍繞王石的八卦事件。第二個萬科相對比較特殊的地方在於萬科是王石創辦且主動放棄控股地位的，讓事件多了一些複雜變數。整個事件都是圍繞著王石展開，所以這個事情除了商業規則之外，還有輿論八卦的因素在內，至於第三點涉及的所謂趙家人的問題，姑且放在一邊吧，當花邊，當不得真。
萬科是王石的孩子，萬科在王石的手上成長為全球最大的房地產商，所以，萬科對於王石而言的確如同生命一般不可割捨，這點是肯定的。所以，我雖然罵了王石挺多不好聽的話，但是事實上我都是能理解王石的心情，看到自己撫育長大的孩子，要被人抱走，心情不好，說人家不配當我孩子的爹，都是能被人理解的心情。只是他忘記了，這個世界很大程度上不是你不能接受，他就不會發生的事情，也不是說你不能接受，這個事情就錯了，更何況很多事情的發生都是註定的，仔細會鼓起來，弄丟孩子，在王石最早設置股權結構的時候就埋下了隱患，萬科做的越好，越容易爆炸，而這個地雷，王石在好多次演講的時候，頗為得意的誇獎自己的這個結構設計。
他說，「他有更大的野心，必須放棄財富上的追求」，所以對股權進行了讓渡，而股權結構分散，又加上大股東的支持，以及中小投資人的跟從，他領導的職業經理人團隊就可以實際控制公司，這樣的股權設計案例在中國上市公司非常罕見，屬於小籌碼橋東大資產的範例。
這個大概是十五年前的事情了，之後的十多年，萬科一直高速發展，得益於這個設計的巧妙，但是王石忽略了兩個事情，第一個事情風口的改變，讓大股東的地位岌岌可危，第二個是中小投資人跟隨的不是團隊良好的形象，而是實際利益。前者已經得到了驗證，後者尚未確定。
風口的改變，其實從前面金地集團的事件中，就可以有所預警了，生命人壽狙擊金地在2013年絕對是大事件，萬科不可能不知道，我一直說，市場不可能存在一種可以在任何年代任何時候都可以行之有效，放之四海而皆準的制度，都必須隨著時間的調整而調整，但是王石太自信了，我大概在2014年還聽到過王石對自己得意之作的得意。但是現在這個制度開始引來了後果，就是大股東地位被狙擊了。
在市場走到今天，房地產時代過去之後，金融資本時代到來了，這個時代的典型特徵，就是錢多。這期間，我估計王石的事情太多，又爬山，又讀書，又拍廣告，所以沒有敏銳的發現時代在悄悄改變，這個時代不再是他設計這個股權制度的十五年前，十五年前要在二級市場狙擊一個成熟的穩定現金流的上市公司所動用的資金不可想像，也不太現實，而在金融資本，產業資本，不斷興起的時代里，動輒上百億的併購比比皆是。
市場新貴不斷湧現出，前幾個月光九鼎在香港買個保險公司，就花了一百多億人民幣，跟玩似的，在大錢遍地的這個時代，萬科這樣的長期被市場低估的公司被人盯上且能被實施，其實壓根就是必然的事情，而顯然萬科自己並沒有認識到這個點。萬科其實設計過兩次股權激勵計劃，但是都沒有成功，第一次是因為自己設計的激勵制度，太嚴格了。第二次更可笑的是股權激勵還不如到市場上去買更便宜。所以，管理層的股份一直沒有大面積的提升，今年才增持到4%左右吧。
而我們看萬科的業績，2014年初時候，萬科一年購地支出就是近千億，而同比市值大概不到八百億，這期間的差距，都不知道該用什麼邏輯來驗證，誰都知道是好公司，但是股價就是漲不起來，很難用市場不認可來進行簡單的推測，但是作為最熟悉公司價值的管理層自己也不進行大面積增持，就顯得很有問題了。在整個2014年，應該一直未曾做過任何形式股權回購計劃和安排，尤其我說了，在生命人壽成功狙擊金地集團之後，萬科還未採取任何的行動，就真有點說不過去了。
如果在當時萬科直接啟動股權回購計劃，當時萬科的平均價格大概六塊不到，公司回購股份百分之十，大概也就是不到一百億人民幣，而對萬科而言，只是少拿了十分之一的地而已，一方面變相給管理層股權激勵，一方面推高股價，讓大量跟隨的中小企業股民也能獲利，其實是很不錯的計劃，當時萬科什麼都沒有做。為什麼呢？我自己想來的原因顯然只能歸結為兩個，要麼管理團隊普遍不看好自己公司，要麼管理團隊覺得過去的模式挺好，不需要改變。王石的威望足以讓別人不敢對萬科下手。這兩個理由其實都是致命的。
很快時間轉到2015年，過去幾年的互聯網的時代來臨，其實屌絲逆襲的時間其實是很快的，因為錢多的沒有地方去，各種金融資本開始出現，這種年代，土豪太多，往往的結果越來越多的東西能被定價，因為價格給的足夠高，讓所有的情懷道德都讓路的時代，所以，在漂亮的美女，也總容易被挖牆腳的年代，更何況萬科是美女中的美女，而且關鍵的關鍵是這個美女是掛牌拿出來賣的頭牌，不要土豪去翻牆費事找的美女，是有明確交易機制可以買賣的，邏輯簡單到四個字：價高者得。這樣的的邏輯其實土豪是最喜歡的了，不就是錢么，簡單直接，所以這個故事就拉開序幕了。
在這個序幕這裡，因為面對的是公平交易市場，王石指責對手幾個問題，跟交易本身是沒有關係的，那只是代表了管理層對大股東的一種不信任的態度，這種不信任的態度可以影響其他股東，但是無法影響交易本身行為的合法性，在這個層面上而言，王石要考慮的問題其實是這種道德攻擊的有效性到底如何？贏得了輿論，還是贏得了其他股東的支持？如果都贏不了，其實是得不償失的。這個話題放到下個環節在具體談。
至於為什麼王石不歡迎大股東，這個前面說了，王石害怕大股東會危害他最早對萬科所做的股權結構設計的初衷，就是大股東別來破壞我的事，萬科是我的，你就等著分錢就行了。別的少干涉，這個是他所有涉及的核心，但是這個核心兩個前提條件是，大股東無條件的信任和支持，以及中小股東的不團結的持續存在，因為只有不團結，才能不對他干涉。
但是他顯然忽略了中小股東的市場上最急功近利的一個群體，他們不可能團結，但是他們可以賣股票，尤其這個股票還沒給我賺過什麼錢的情況下，自然選擇用腳投票，於是都把票給光明正大的賣給了寶能，自然就危及了這個制度存在的第一個基礎，大股東變成了二股東，雖然還是無條件的支持他，但是沒以前那麼有用了。
確切說，馬雲就比王石要聰明，馬雲幾乎設計出了全球歷史上最牛逼的合伙人制度，比美國的任何一個互聯網公司的合伙人制度都牛逼，牛逼到無論任何情況下，資本都無法控制公司。哪怕馬雲1%的股份都沒有。估計馬雲研究了很多矽谷的案例，其實被自己創辦的公司趕出公司的案例要多不少，喬布斯就被董事會趕出自己一手創辦的公司，然後人家牛逼的用實力再次返回公司，搞定股東。王志東也被趕出去了，不知道現在在哪裡。所以，馬雲就乾脆用它的合伙人制，一勞永逸的解決了股權問題。當然這個不能怪王石，畢竟王石設計這個架構的時候，太早，在當時已經是很牛逼的事情了，怎麼也不可能做出馬雲後來的事情。
王石所設計的架構，的確確保了很長的一段時間的平穩無事，讓他可以充分施展自己的才能，萬科成為了全球最大的房地產商，這種架構的設計好處是管理層能說了算，誰都無法約束管理層，當初民生銀行估計就是這種情況，股東一堆，然後管理層能協調各個股東，從而獲得話語權，萬科其實比民生還要好，因為獲得了華潤的充分支持之後，他不需要跟民生老董一樣去面對幾個強勢的股東，畢竟那也是很辛苦的事情，而萬科只需要面對一批散戶股東就可以了，這些人從來沒想過干涉公司經營，中國的散戶股東，本質上都是傻逼，每天買進賣出的，就指望股價賺錢，分紅也都看不上，更別提開什麼股東大會等亂七八糟的事情了，所以，最終管理層很輕鬆的能夠自己說了算，做什麼都行。但是問題在於：
散戶投資人，我說了就是為了賺錢而來，但是現實就是過去投資萬科的確沒怎麼賺錢，別人不跌，他跌，別人跌了，他跌的更狠，在14年到15年股價飛天的日子裡，萬科的漲幅非常有限，所以導致的怨言也挺大，這個一方面肯定是對地產行情的整體不樂觀，所以，即使萬科那麼好的財務數據，就是股價起不來。
但是，另外一方面，我們必須承認，在中國的股市還是需要一個強勢大股東來托底的，否則股價怎麼都起不來，萬科的管理層沒有任何在二級市場維護市值的想法，一心蒙頭做業務，因為二級市場跟他們沒什麼太大的關係，漲跌都無所謂的事情，讓他們自己去買估計也不會買的東西，管那麼多幹什麼呢？當然，我沒說這個不好，只能說有中國特色的二級市場下，萬科這種架構的缺陷就是無法讓股價跟著業績走，所以投資人普遍都賺不了什麼錢。萬科的盤子又大，不太容易出現所謂的市場炒家，導致的結果就是中小投資者怨聲載道，使得這次事件里，這部分投資人對王石的道德論都挺反感的關鍵原因就是這個，有一段網友的評論，我其實還是挺贊同的。
「對於以逐利為第一要務的中小投資者而言，稱讚一條征服珠穆拉瑪的真漢子固然可以，但是更現實的是擁戴那個上來就給你三五個板讓你浮盈到撐的操盤手，很簡單，你實現財務自由可以去登山了，可無數的小散還走在養家糊口的路上，情懷不能當飯吃」。這個是赤裸裸的現實。
散戶其實很好哄，他們要求也很低，賺錢了，怎麼都行，不賺錢，還跟我講道德，那就傻逼去吧。嗯，世界就是這樣的。道德是賺了錢以後談的事情。所以，萬科留了這麼大比例的股權在股市裡，一旦被人發現了，被人買走從來就是分分鐘的事情，你不要指望散戶留著不賣，給女兒當嫁妝，這個顯然是不可能的事情，說到底你過去沒給他賺錢。
王石或許認為自己的威望能擺平，他也說過良好的團隊形象能讓中小投資人更好的跟從，但是結果是跟了他十多年的散戶，即使賺了的也就勉強跑贏通脹，僅此而已，散戶群體在中國並不是個價值投資群體，公司好跟股價好其實是兩個概念，對於他們來說，並不是很在意公司是否穩定，結構好，現金流好，他們也聽不懂，只知道萬科是好公司，但是從沒給中小投資人賺過錢，這樣的情況下，王石還去扯中小投資人利益保護，本身也很難站住腳，反倒讓人更痛恨，畢竟你自己沒做到，就先別去說別人了。所以王石的結構設計對公司是好了，但是對中小投資人其實是並不好的。因為利益並沒一致捆綁起來。
所以，現在的很多問題，與其奮力指責野蠻人敲門，還真不如靜下心來反思自己早幹什麼去了會更好，這些問題過去不敢說十五年時間裡提前布局什麼的，那也不現實，但是最近幾年市場風雲變幻，互聯網狂飆突進的時候，王石最近幾年所謂靜修的結果卻是迎來了一個野蠻人就讓人顯得很可笑了。
其實，做一個企業的掌門人，哪裡那麼容易啊，人家馬雲現在首富了還膽戰心驚，如履薄冰，步步驚心呢，每天還想著對手從哪裡冒出來，就別說日漸沒落的房地產行業了，所以這個角度看，指責王石過去幾年不夠努力，每天不像個企業家也是有道理的。其實打江山難，守江山更難，要長期獲得勝利，是一件並不輕鬆的事情，不斷的學習，跟上時代的步伐，也是需要努力和勤奮的。
當然王石年紀也差不多了，想過自己的生活，也都是能理解的事情。人活一輩子開心最重要，但是有些事情，就不能想的太好，又要過美好的讓自己開心的生活，又要公司平穩發展，一點事情都不出，顯然是不現實的，你的時間在哪裡，你的事業就在那裡，確切說的很對，這兩年，萬科的格局不夠大，預備不夠充分，出了這個事情，當是教訓應該也來得及，基本盤看，萬科的勝算也是很大。
就是事情結束之後，從另外一個角度看，其實王石該想明白，到底要什麼了。過去的這種狀態，顯然對於萬科也是不利的，到底算是退休還是不退休，總要有個說法，不然公司一定還會陷入各種問題，一個公司最怕有太上皇，還不如直接就是皇帝呢，名分給了人家，大事情還是自己管著，並不合適，退了就安穩退休，遊山玩水烤肉吃飯拍戲看美女，都行，就是別管公司的事情了。年輕人總要成長，何必還不離手呢？當然不退，就減少壓縮業餘時間，安心做正事。
我年輕時候對王石曾經無比敬佩，聽過演講，看過書，說實話，這幾年感覺崇拜之心日減，一方面的確我也年紀大了，不再年少輕狂，另外一方面，這兩年看了很多成功的企業家，越來越相信所謂的風口論，我寫過一篇《扯淡賺大錢的邏輯》在網路上大概有上千萬的轉發，裡面有一句話說，哪裡有什麼牛人，也就是在合適的年代做了一件最符合那個年代的事情，自然也就成功了，人是不可能脫離時代成功的，什麼年代產生什麼偉大的人物，所以，看問題，不能脫離時代去看。
當然也意味著，沒有一個人可以在任何年代都是成功的，江山更迭很快，代有人才出，各領風騷數百年，從這個角度看，不要太把自己當回事，成功不是必然的，很大是順應潮流而已，同時，也莫欺少年窮，別動輒說人家不配，哪裡有那麼多配不配的事情，英雄落寞都是正常的事情。當年多少風流人物，都是一世之豪傑，而今安在哉？要承認世界的進步。所以，商場有些話，不要說的太滿，有些事情，得留後手，等事情來了以後，其實悔不當初。
第二，王石的這次輿論風波問題在哪裡？
而王石這次備受爭議的點，主要處在那份所謂流出來的演講稿，我自己通讀過王石那個演講稿兩遍，確切說，如果這個演講稿是別人說的，我覺得全文怎麼看都是很正常的事情，因為，所謂惡意收購，跟戰爭也沒有什麼區別，甚至更慘烈，這種慘烈的爭鬥中，你指望王石說出好話來也不現實，更何況收購的公司是他一手養大的孩子。這種心情都是能理解的。但是問題卻出現在王石他不是一般人。他還有另外一個身份，他是微博大V，也扮演了很多個角色，人生導師，青年偶像，等等，大家對他的期望值並不是簡單的一個企業家而已，這種不同於尋常企業家的期望值就會產生不同的結果的，這點很容易理解，例如，同樣是風險，你對有心理準備的人來說，虧的比別人少就是賺錢，對沒有心理準備的人來說，賺的比別人少就是虧，同樣是風險，但是結果明顯不一樣。
所以，同樣是一份對抗惡意收購的文字，但是不同的人說是不一樣的。大家對王石的要求顯然要高於別人，因為過去王石扮演了更多的企業家以外的角色，他個人的感覺是堅韌，有人情味，講契約精神，講商業規則，是新時代的企業家，而這份演講稿里，顯然很難看到這樣的字眼，通篇文章，得瑟，傲慢，甚至帶點陰謀心機。很灰暗的色彩。結果就是最近鋪天蓋地的謾罵。
我其實也在假設，如果讓我來讀這份演講稿，可能就壓根沒那麼多少事情，因為我從來沒覺得自己是好人，也從沒說我自己是好人，我就是覺得自己是個垃圾，是壞人，我才不想做一個好人，好人會有很多人喜歡，當然也就意味著你會被很多人給綁架了，你就不能做壞事了，這個社會就是這樣的，你表現出什麼樣的特質，然後得到多少人的喜歡，那麼一定意味著你被你表現的特質給綁架了，譬如大家喜歡你堅韌不拔，勇敢向前，仗義勇為，那麼一定代表你在發生什麼問題的時候，必須第一個站出來，否則曾經有多喜歡你的人，就會多不喜歡你，如果你說你是個君子，那麼就意味著你有美女在你懷裡，你都不能碰下，否則就一堆人說你虛偽，這個就是現實。尤其微博是可以追述過往記錄的時代，你所發過的言，做過的事情，都被記錄在冊，你還無法辨別。
有個故事，我印象很深，一個人做了一輩子的好人，結果臨死前偷吃了一個蘋果，一堆人就罵他，這個人真虛偽，到死了才發現是個壞人。而有一個人一輩子做壞人，結果有一天做了一件好事情，大家逢人就說，原來這個人其實是個好人。世界其實就是這麼可笑。你得想明白，在這個年代扮演一個不是你自己的人會特別的累，尤其扮演道德君子，就更意味著你不能做自己了，明明是想泡妞的，結果怕被大家說，只好自己憋在心裡，明明是想罵人的，結果怕被人家說，又憋在心裡，一憋兩憋就得癌症了，然後死了。何必呢。做個真實的自己又如何，其實特不喜歡每天拿道德大棒在微博上批判這個，批判那個，在你無法確認你會做的比別人更好的情況下，那就閉上你的嘴巴。因為你可能還不如他，道德是個雙刃劍，你用道德要求人，那麼意味著你自己無法用道德約束自己的時候，你會死的更慘。
我是深刻的意識到這點，所以我從來不去扮演道德君子，我就是個垃圾，又怎麼了，我每次演講的時候，我都會跟很多人說，千萬別把我看的太好了，我就是個垃圾，從來不是好人，別對我有太高的道德要求，我也會犯很多各種一般人都會犯的錯誤，如果有一天你們失望了，你就來看看這段話，可以讓你不那麼失望。做個真實的自己，絕對比你扮演一個完人你要輕鬆的多。
所以，這次輿論幾乎一邊倒的對王石的不喜歡，很大程度來自於王石用了道德批判在商業市場規則面前說事，就事論事的說，哪怕王石說的都是對的，真的存在他說的問題，其實大家也不太能接受，首先是道德是不可量化的，一萬個人有一萬個道德，如果道德可以評判一切，我們要的市場規則又有什麼用呢？所以，這個事件上，顯然王石陷入了某種困境，面對合理的市場規則，指責人家的錢不幹凈、信用不夠、資格不夠等等，顯然有點偏離商業競爭的初衷了。
錢不幹凈，信用不夠、資格不夠是否就不能收購了？錢不幹凈這種話題其實是很損的話題，不是你說了不幹凈，就是不幹凈，這個其實是司法機關認定的問題，你可以舉報，如果核查屬實，收購也就不用繼續了，壓根沒必要說出來，徒增口舌是非，其實真有這方面的問題，壓根不用道義抗壓，一棍子直接可以打死了，當年君萬之爭的案例就放在這。
至於信用不夠，從來沒有人說買賣股票，需要足夠信用才可以，也沒有市場規定信用到什麼地步，才可以成為大股東，市場認為信用不夠，市場自然會做出反應，所以，這個不是否定收購的理由，至於資格不夠，其實更是激發了市場的整體民意的不爽，從來沒有什麼資格一個說法，十年前認為馬雲不夠格的人，現在給馬雲提鞋估計都不配了，如果世界上是按照資格排輩的話，那麼也就不用競爭了，這種話雖然只是王石一時激憤，但是的確讓人感覺很傲慢，無論是誰，看不起別人的時候，都會給人感覺很不好，尤其是青年偶像說這個話的時候，只會加劇，至於今天轉發黃生的文字說人家是洗錢，這種事情吧，是大罪名，不能輕易說的，加上轉發的這個人大概之前還說萬科在洗錢，顯然不靠譜的自媒體。
還有個悖論是因為王石一直崇尚市場競爭，當年王石去美國之前說美國是真正的市場之類云云，而惡意收購，雖然叫惡意，但是在任何一個成熟市場都是合法合規的現象，他抨擊這個就商業規則而言還能解釋的過去，但是從道德層面進行還擊，還提出信用不夠，危害萬科品牌等等的言論，顯然有點牽強，很容易讓大家理解為管理團隊在要挾大股東，無論如何看，從商業規則角度，股東就是股東，管理團隊就是管理團隊，公司是誰的這個是大是大非的問題，在這個點上，沒必要做太多的文章，管理團隊不歡迎大股東很正常，但是這個總歸是股東大會決定，管理團隊作為小股東，要麼發出自己的聲音後，聯合儘可能多的股東，在股東會裡形成有利於自己的董事會，要麼就乾脆自己增持成大股東，在要麼就是接受股東大會的安排，而不是簡單的在輿論形成對抗，這種做法，一方面只會給股東帶來更大的損失。另外一方面，讓輿論會更不喜歡，當年黃光裕和陳曉之爭，其實核心還是一個產權一定是要分清楚。公司不是管理團隊的，這個是基本不能被突破的點。
最後，從道德上說一些事情，其實我也不太想多說，因為我說過，我很少在道德上指責別人，我自己也不是個好人，我就不多提了，這次王指責的幾個問題，隨著各個自媒體不斷的深挖，發現王自己身上或多或少也存在，最近鋪天蓋地都在翻王石舊賬，都把當年深圳萬佳主要功臣徐剛跟王石之間的恩怨也給翻出來了，也真挺有意思，不得不感慨互聯網的強大，但是人無完人，誰能是道德完人呢？都是能理解的事情。
可能問題還是在於既然都不是道德完人，那就沒必要用道德去攻擊別人，這種攻擊，缺乏效果也就算了，反倒讓人很反感，說實話，我這個事情上，本身還是支持王的，我也不喜歡寶能這種利用高槓桿做事情的風格，因為風險很大，但是因為看了這個演講，立馬就不支持王了，因為寶能風險雖然很大，畢竟是他自己在承擔很多東西，而且規則也沒說不可以這麼做，我不喜歡的事情很多，不代表他們有錯，非要因為自己不喜歡，就指責人家道德有問題，顯然這種論調，我更不喜歡。說實話，我就是不喜歡這種口氣才花了我三個多小時寫這篇文章，那篇演講稿，跟我當初所喜歡的王石差距實在太大。
當然我還是聲明下，我不喜歡王石這份演講稿，不代表我支持寶能，這其實是兩件事情，我們很多人的邏輯一直沒學好，世界不是非黑即白的，為什麼不喜歡王石就一定必須喜歡寶能呢？壓根沒這個道理啊。我可以兩個都不喜歡的。最終我還是骨子裡希望萬科能反擊成功。
但是反擊是要靠實力的，我曾經評論過一個微博，其實這個世界真正到最後都是靠實力說話的，在實力面前，一切陰謀詭計都毫無用處，當然，一切情懷裝逼也毫無用處，硬碰硬的市場里，管理團隊，其實只能做兩個決定，要麼聯合更多的股東（包括自己增持成大股東），拖死寶能，要麼就是自己出局。有時候想想，如何聯合，說白了最終還是靠錢說話的，在最合適的時候，沒有進行股權回購，現在要在回購，成本就已經很高了，而讓別人進來回購，當白衣騎士那壓根就是扯淡的事情了，難度是挺大的，第一價格不低了，第二房地產的市場，的確不明朗，這種滄海橫流的情況下，才是方顯王石英雄本色了，我感覺幾條路並行的邏輯，就是內設障礙，外求強援，然後實質反擊，而對寶能來說，最大的障礙是時間！惡意收購是不能留給對手太多的時間的，時間一長，變數太多，不能一鼓作氣，基本上收購也就是失敗了，本來雙方還是有可能談談看，現在看來談判的意義也不是很大了。
前面我說，我個人還是看好萬科的，因為其實基本盤還是在萬科這裡，決定一個上市公司的核心，雖然是股東大會，但是實質進行業務操作的還是董事會，要改組董事會的流程和時間，的確對寶能不太有利，需要的時間過長，而且人數如此之多的情況下，也不太容易進行，還有，雖然散戶大部分對於利益更有效關注，但是他們更傾向於二級市場操作，並不會真的來股東大會發表太多的言論，也不懂，這種情況下，機構投資人可能顯得更加的重要，而機構投資人，確切說，我個人感覺還是相對理性，他們會更傾向於萬科目前的管理團隊，當然不排除別的原因投票給了寶能，這個地方就比較隱晦了，不太好講，商場上，什麼都有可能。
至於什麼毒丸計劃，白衣騎士，焦土戰術，其實都是意淫了，別太當真了，我國的資本市場跟美國是截然不同的，我們的國家給予了股東大會絕對的權利，同時，任何可能會傷害股東利益的行為，都都不太可能通過，毒丸計劃任何發行新股都要股東大會與股東會三分之二多數通過企業要報證件會核准，壓根也不太可能被通過，至於焦土政策，那就更是扯淡，有效資產壓低出售，估計到時候不用寶能來做什麼事情，管理層就被趕走了。各位圍觀的也就別出瞎招了。
最後很多人認為，寶能進來，萬科管理層走了，就會引起社會動蕩，還有大股東進來會掏空上市公司等等，其實我真沒這麼覺得，我感覺我們最怕的事情是有罪推定，世界上的事情，沒有發生就沒有發生，有人說當年如果君安拿了萬科，能有今天么，這種邏輯其實是扯淡邏輯，君萬拿了為什麼不能出今天的萬科，為什麼不會更好呢？沒發生的事情，不要隨意揣測，做不了證據，一樣的道理，憑什麼認為寶能就一定會幹壞事情呢？這個邏輯就像黑人一定會犯罪一樣的邏輯，更大概率，不代表一定會發生，這種指責，可以作為市場影響輿論判斷的一個方式方法，但是他一定不是指責的理由本身。
我自己感覺其實地產時代真的已經過去了，寶能未必會真的在地產上下功夫，也就是說，萬科被寶能收購之後，王石團隊哪怕真都出走，也並不會引起市場太大的變動，在離開了高速增長的背景下，說句難聽點的話，其實哪怕王石繼續帶著萬科，也未必能把萬科帶到哪裡去，就像蘇寧一樣，張近東曾經多麼牛逼的人物啊，難道就能帶著蘇寧超越了阿里不成？不是能力問題，是風口變了，時代變了，地產時代已經終結了，這個時代的王者在新的時代里，可能很難在做出更大的建樹了。
所以，我覺得寶能收購成功之後，萬科動蕩的說法，我是不認同的，在目前的市場里，亂七八糟的概念往上市公司一裝，也不見得會比萬科目前的市值要差，沒上市的一堆互聯網公司，動輒幾十億上百億美金估值的比比皆是。我瞎猜寶能真能成功入主萬科第一件事情，估計就是全面叫停購買土地，存量開放完畢銷售之後，就不再開發任何房地產業務，然後把寶能的其他業務都裝入上市公司，這個角度看，也未嘗不可能。瞎猜的，別當真。
最後在噴下人民日報俠客島妹妹，他在文章里說，惡意收購是否推動社會進步？想以此來不支持寶能，我前面說過，我也不支持寶能，說實話，我對寶能壓根不了解，根本不知道哪裡冒出來的，但是我還是想為寶能說句話，一個收購是否推動社會進步，是無法量化的，促進市場更公平的運用規則本身可能就是進步，攻防之戰在規則之內，就是推動社會進步，至於結果好壞，是無法評價的，社會效益和個體效益之間的關係也很難量化，，都是仁者見仁智者見智的事情，你說沒推動，我說推動了，你說推動了，我說沒推動，誰來做審核啊，這不是扯淡言論么。難不成以後，資本收購上市公司的時候，是不是每次都要去人民日報做個備案，問下，是否推動進步了，然後才能收購？這個顯然更顯得不靠譜了。政府就是做好邊際的設定，剩下的就是大家江湖裡遊盪，各憑本事的事情了。世事如枰棋，萬科局中局的資本角逐
文/秋源俊二
一
大概高二的時候，我就知道萬科這家企業，000002這個代碼記的很清楚。從此之後，就開始關注王石這個人，也去了解萬科這家企業。
大概在今年八月份的時候，偶然看到關於「寶能系」突然在很短的時間內，持股比例達到了15%左右，一舉超越華潤，成為第一大股東的消息。
腦海頓時出現了，門口的野蠻人的形象。也想起那部電影《Barbarians at the Gate》，有關於收購RJR Nabisco公司。
這場經典的資本戰，也誕生了槓桿收購之王——KKR，同樣也成就了兩位創始人Henry Kravis和George Roberts。（註：KKR集團（Kohlberg Kravis Roberts Co. L.P.，簡稱KKR），中譯為「科爾伯格-克拉維斯」 ，是老牌的槓桿收購天王，金融史上最成功的產業投資機構之一 ，全球歷史最悠久也是經驗最為豐富的私募股權投資機構之一。）
作為酷愛商業財經的人，我內心的原始衝動被撩撥起來了。這種聞到血腥味，興奮的本能就如同男女之間的本能衝動一樣原始。
興奮的主要原因，大概有三點：
1、終於來了個大新聞，作為半個媒體人，嗅覺的敏銳在第一時間告訴我，讀者喜歡這個，G點就在那裡。
2、在國內終於上演了這種資本大戰的事件，還是門口野蠻人，足以讓人熱血沸騰。
3、可以說，這是繼國美黃光裕和陳曉後，公司治理的又一里程碑案件，足以記載史冊。
大抵我的預設立場，就在這裡面。作為獨立客觀第三方，抱著好奇學習的心態，去看待這件事。
二
先來回顧一下，寶能系的進場情況：
√、從今年1月起，寶能系開始買入萬科A，到7月10日持股比例達到5%開始舉牌；
√、7月24日，寶能系再度舉牌，持股比例10%；
√、8月26日，寶能系第三次舉牌，持股比例增至15.04%，成為萬科A第一大股東；但隨後第二大股東華潤立即增持，保住了第一大股東的地位。
這是第一段入股情況，由於避開了上半年的牛市高價區，所以入股成本很低。
√、12月4日，寶能系再次舉牌萬科，持股比例增至20.008%，成為萬科第一大股東。
√、12月10日，寶能系購入萬科A約1.91億股，耗資約37億元。（當日，深交所向鉅盛華髮出關注函，而寶能系卻很聰明的將戰場轉至香港市場。）
√、12月11日，寶能系在香港市場繼續買入約7864.2萬股萬科H股股票，耗資約15.5億元。總計持有萬科約22.45%的股份。
這是第二階段，入股成本不算低也不算高。兩個階段，建倉成本，已經控制的很好了。
概括來講：資本獵人——寶能系，發現了萬科這家股權分散，價值低估，行業龍頭的優質獵物，在適當的時機，果斷出手，獲得第一大股東的地位。
三
我們回過頭來，看看萬科以及管理層，最近一兩年的動向：
√、2014年3月，萬科總裁郁亮拋出「萬科事業合伙人」計劃，旨在激勵內部創業主人翁精神。
通俗來講，就是某種意義的管理層MBO，或者說就是職業經理人，想轉身為老闆。其最原始的動力，就是為了更多的錢和能夠更加安穩舒心的掙錢（旁人乃至大股東都無法威脅的舒適度）。當然，也是處理公司治理結構過於分散的情況。
√、2015年六七月份，股災期間，萬科提出百億回購計劃。
結果只回購了百分之一，也就是一億。
萬科管理層發現了自己的公司治理方面的問題——股權過於分散，可能會出現控股權旁落的情況。管理層也提出相關的計劃，但由於某種原因，沒能恰當履行，具體原因如下：
1、缺乏足夠的重視，麻痹大意了，以為曾經的「君萬之爭」，今天不會發生；
2、管理層蓄意為之，隱藏公司財富，做差報表，以便低價、低成本的實現自己的「事業合伙人制度」；
不管是哪種情況，萬科的問題，就這麼輕易的被人扒了出來。
概括來講：萬科管理層團隊，在公司治理和市值管理方面，出現重大問題。在著手解決過程中，失算了，出現落差，進而導致今天的棋局。
四
再來看看標的企業，標的是否足夠優秀。
分析一個標的企業，前景質量如何，我們從經濟環境、行業背景、行業地位、公司競爭力、財務狀況等，從上而下，展開經典分析。
經濟環境：隨著美聯儲的加息，資金迴流美國；大宗商品，跌成翔了；國內近期經濟走勢疲軟乏力。
行業背景：國家提出「去庫存」的思路，說明庫存過多，商品房銷售滯緩，地產行業不景氣，已經不再是黃金期了，更談不上朝陽行業。
行業地位：萬科目前是商品住宅開發行業龍頭老大，地位很穩。
公司競爭力：一句話形容，在三流的地段，賣出一流的價格。
財務狀況：目前企業發行長期債，利率接近國債，財務狀況優質。
通過上面的分析，可以大致發現，萬科是一家現金奶牛企業；但是這樣的場景，應該會由於隨著產業調整，國家重心轉移於互聯網+等高科技製造服務業，其行業前景較差。（國外的房地產行業，就輝煌了那麼些年，也不是香港這樣的彈丸之地）
我個人的結論：
1、假如長期
寶能系，入股標的資產，絕不是戰略投資；其目標很明確，在行業沒進入天花板前，儘可能獲取現金流；觸及天花板，盡最大可能榨取其價值。
2、假如短期
就是看到低價的優質資產，充當價值發現功能，掙到錢就走人。
典型的嗜血資本。
五
再來看看寶能系在資金、方法上的合規性。
昨天，我也閱讀了王石的關於不歡迎寶能系的言論，（在商言商，暫且不討論他立場和情緒化表達等問題）談到了寶能系的資金的槓桿的問題。
我也查閱了相關信息，不管是前海人壽的險資還是資管計劃的槓桿問題，都是合規且沒有什麼問題的。
但是，可能國人對於保險和六月股災的原因——槓桿利用的一些誤解，造成一些錯誤的理解。
對於保險，各位了解巴菲特的模式吧，就是保險+投資；前幾天的郭廣昌的復星，也是類似的模式。保險公司低價吸收資金，然後進行投資，非常正常。
最近保監會頻繁下達相關的管理指導，主要是控制保險公司，在資金方面的用途，確定風險域，防止不必要的問題。
在我看來，寶能系目前的投資，選擇優質的標的資產，是沒有問題的。
對於槓桿，這原本就是金融里很正常的東西，由於六月股災，需要一隻替罪羊，事情就成那樣了。要知道，期貨期指這些東西，槓桿高達1：6甚至1：7，所以1：2的資管計劃，槓桿真心不高。
大致結論：寶能系目前浮出水面的信息，不足以支撐王石的諸多言論。至於王石瞧不上寶能系，甚至去扒人家第一筆資金，應該是混淆視聽的。貌似王石的那些信息，也經不起扒。
在商言商，寶能系目前是按規則行事的。但由於採取了槓桿，所以潛在的隱患是萬科停牌，拖著、耗著。
六
既然寶能系成為了大股東，下一步可能就是改組董事會。萬科王石和管理層，在面對這些來意不善的「野蠻人」，當然需要想想應對方案。先來了解一下常用的方法：
√、毒丸計劃
通俗來講，就是向原來的普通股股東發行優先股，當收購者觸及某一持股比例時候，就自動觸發，優先股變為普通股，新股就會充斥市場，而優先股的成本價很低。
典型例子：新浪狙擊盛大陳天橋和唐駿收購的例子
√、焦土政策
說白了，就是把企業搞爛，賣核心資產、購入垃圾資產，讓收購毫無意義。
√、白衣騎士
組團，尋找投行或者財團幫忙，不過有代價。
√、牛卡計劃
也就是同股不同權，類似A類股和B類股。投票權利不同。
例子：Google、Facebook、百度等，都是設置類似的股權結構
√、降落傘計劃
就是當收購發生後，由於先前有協議，解聘原來的人員，將花費巨大的補償金。
√、驅鯊劑
併購發生前，在公司章程設立一些條款，增加收購者獲得公司控制權的難度。例如董事會改選問題。
√、綠色郵件
就是部分定向回購，從某些人手中高價購入股票，但不是全部股東。
以犧牲股東利益為代價來換取管理層的穩定,在一定程度上涉嫌行賄，因而是不被允許的。
√、帕克曼防禦術
就是反向收購，你不是買我股權嗎？我買你母公司的股權。
經典案例：大眾對保時捷的反向收購。
上面是具體的「術」，是方法。由於寶能系已經持有22.45%的股份，有些要通過股東大會，所以某些方法行不通了。
可能的方案，就是加了一下的方案，具體就是：毒丸計劃、焦土政策、白衣騎士、降落傘計劃和綠色郵件。
七
中午，萬科停牌了。公告如下：
對此，有如下猜測：
1、由於毒丸計劃需要通過股東大會，寶能系已是第一大股東，這個方案否了。
2、焦土政策，兩敗俱傷，王石不至於這樣。
3、降落傘計劃，王石作為創始人，不至於為了點福利，那麼做。
4、綠色郵件 ，由於管理層持股過少，處理起來需要資金過大，實現起來困難重重。
據最新的消息（一財網）：
√、郁亮已先親赴華潤置地商談，具體細節尚不詳；
√、可靠消息顯示，王石今日已經帶領萬科一眾管理層展開一系列行動；
個人推測：華潤置地，可能就是資產重組，也就是焦土政策；王石的積極遊走，可能是需找白衣騎士或者是拉攏股東方案。
1）、資產重組可能性較小，郁亮應該是遊說華潤增加持股，或許私底下，簽訂某些協議；
2）、王石需找白衣騎士，據相關信息，王石已經接觸中信、中金等國資投行，擔當白衣騎士。（想想王石的父親和前岳父背景）
3）、拉攏股東。曾經的「君萬之爭」，就是這麼處理的，有一定效果。
4）、由於是寶能系是險資，而且是有1：2的槓桿，拖下去，耗下去，採取停牌等手段，爭取時間，或者和談。
寶能系的處理，則很簡單：
面對萬科管理層的對抗，寶能系方面也有所行動。12月17日，作為寶能子公司的前海人壽再度發行15億資本補充債券，今天該筆債券進入繳款流程，預計今天晚些時候前海人壽將拿到該筆融資款。
乾淨利落實在，準備好錢。
八
這個案子，證監會已經表態，表示只要雙方遵守法規，不干涉。
在我看來，這是將是中國公司治理史上，濃墨重彩的一筆。先前黃光裕的案子，激起了人們對於公司治理的代理人之爭的問題。
那麼萬科和寶能系之爭，則是中國資本市場上，資本和公司管理層對於控制權的爭奪戰。雙方都是按照規則需要在既定的規則下，完成自己的任務。
可能最後的結局，是我非常不想的見到的，也就是兩敗俱傷，萬科這家企業毀了。但是在提高大陸企業的公司治理結構、職業經理人角色方面，啟發意義非常明確。
這才是正常市場經濟。按規則辦事，按股份說話，有攻有防，雙方交錯，劃時代意義巨大。
或許會毀了萬科，但對整體的市場運作、公司治理，無疑是標杆意義。
話說，最近的美年大康和愛康國賓，也是這個事。顯然，萬科案子的影響力，無疑是深遠的。
作者 秋源俊二 微信公眾號 QYJEQYJE
http://weixin.qq.com/r/UkgAGJnEo8Tcrd179x1A (二維碼自動識別)
說真的，有生之年能能在a股這個賭場裡面看到股票這個實際上僅僅只是作為全國股民用作賭博的籌碼的廢紙一樣的玩意兒真正實現了資本的屬性，我真的是很欣慰的。
中國人對於現金和土地的熱愛是超過別的一切的。a股從誕生的那天起就根本沒有發揮出一點資本應有的作用，只是成為了一個類似的龐氏騙局--------找一個比我更傻逼的傢伙把這堆籌碼以更高價賣給他。
當所有人都覺得自己手裡不過是一堆毫無價值的廢紙的時候，股災就來了。好不容易有那麼一些高分紅的大藍籌，然而如何能夠滿足國人高收益的胃口？盤子大，拉不動，股價一動不動，怎麼賺錢？什麼公司管理？什麼企業發展？什麼收購合併？我要的是漲！我要的是我投進去的money增值！a股的邏輯就是這麼簡單粗暴！而這次的寶能之爭，終於讓這個市場上的人們看見了那如今甚至連一張廢紙片都沒有了的股票背後所代表的意義！這是你擁有的這個公司的一部分啊！雖然它不能吃、不能用、分紅幾乎忽略不計，幾乎就是一張廢紙。作者：紫色的股（寫於2015年12月19日）
萬科A最近發生了大事，12月份以來萬科的股價急速上升70%，原來是寶能系強行舉牌要入住萬科A。於是王石發表講話聲稱不歡迎寶能系當第一大股東，表示寶能系信用不夠，他為了保護中小投資者的利益，認為寶能系不夠資格當第一大股東，對此我要表達下我的看法。
首先我們看看萬科A的股價，萬科A從去年12月開始，股價一直沒漲過，持有萬科A的中小投資者精準的避開了整個大牛市，是不是別人翻幾倍他不動，別人跌的時候他就不跌了呢？不是，7月份股災的時候照樣下跌，是誰讓萬科股災期間維持橫盤？原來是寶能系。萬科7月21日曾公告，13.7元以下回購百億股票，萬科後來差不多有一個月時間都在13.7以下，公司總共才買了1.6億。這就是王石倡導的公司信用，覺得股價跌的不夠多沒有買入價值讓股民虧的更多點對吧。那7月份的時候股價是誰穩住的呢，7月份的時候寶能系的股權從0直接飆升到整個萬科的15%，所以萬科A維持了一個橫盤的走勢，讓中小投資者虧的沒那麼慘，如果沒有寶能系，牛市沒吃到漲幅，熊市吃足了跌幅的慘劇絕對會發生在萬科A的中小投資者身上。這次寶能系如果不是在15元以下吃到了15%的籌碼，也不敢現在加槓桿往上干，直接把萬科股價打高70%，順便再吃7%的籌碼。
這裡我們來談談價值的問題，為何寶能系願意重金買下萬科，而那麼多的基金和投資者都不願意高價買入呢，是寶能傻還是基金傻？其實他們都不傻，目的不同而已。
被拉升70%市值之後，萬科A如今市值僅僅2000億，而萬科A本身的價值絕對不止2000億，那麼龐大的一個商業帝國，2000億買下簡直太便宜了，這就是寶能的買入動力，他買不到，可以通過拉高股價退出獲利，買到了，那萬科A也值這個價，他也賺。
那為什麼普通投資者不願意買呢，讓萬科A一直維持那麼低的股價，因為基金和普通投資者一樣，都是通過吃差價來獲利的，萬科A是大藍籌，白馬股，沒有題材沒有想像空間，不可能爆炒來製造差價，他的估價完全就是依賴於分紅，而王石控制的萬科A和大部分上市公司一樣，毫不在意普通投資者的利益，分紅只是意思意思，通過高分紅來推高股價絲毫不感興趣。
王石此番喊出通過二級市場購買股票的人是野蠻人，沒有資格當第一大股東的話具有普遍意義，在中國，上市公司從來都是把股市當做圈錢工具，連分紅的興趣都沒有，在他們看來，通過購買圈錢用的股票來反過來控制公司簡直就是開玩笑，你只有買股票送錢的義務，而不可能具有股東的權利。
對於普通投資者而言，我此番完全支持寶能系，我不關心萬科到底誰來管理，王石到底有沒有資格管理萬科，如果寶能系獲勝趕走了王石，那麼就是中國資本市場的一個里程碑的意義，從此把A股當圈錢工具的公司都要掂量一下，如果肆無忌憚的發行股票稀釋了控股前，打壓了股價，那麼很可能被人通過購買股票來收購，對於即將到來的註冊制而言，也具有重大的參考意義，如果上市公司都重視保護股價，反過來倒逼提高分紅，那對於廣大投資者而言肯定是重大利好。
對於萬科A的股民來說，也必須支持寶能系，從情分上來說，股災的時候萬科毫無作為，一毛不拔，說好的100億買入最後只買了1.6億，言而無信，是寶能系硬生生的斥資數百億元買入萬科A股票從而穩住了股價。從利益上來說，如果寶能系成功的成為了萬科A的第一大股東，那麼他要想保住控股權，他手裡的23%的股權就等於被凍結了，不會再出售了，如果王石成功，寶能系不能控制萬科，那寶能系要那麼多股票幹嘛，等王石給他發分紅？他必然要逢高賣出砸盤，這麼多股票砸下來，萬科A的投資者會被割掉一大塊肉。
王石說，寶能系沒有資格成為第一大股東，如果寶能系用清清白白的錢公開公平的買股票都沒資格當股東的話，那麼王石先生我問你，你讓萬科的投資者精準的避開了整個大牛市，股災的時候一毛不拔生怕股價跌的不夠慘從而導致股價過低讓寶能系抓住了機會吃掉萬科。是寶能系讓萬科的投資者獲利了，如果寶能倒台，那萬科的投資者全部會損失慘重。股災的時候你沒有為萬科的中小投資者保駕護航，如今你有什麼資格讓萬科的中小投資者割掉自己的肉來為你保駕護航呢，請問王石先生你有這個資格嗎？
為了我們自身的利益，我希望每一個萬科A的股民都投票反對王石，如果不是萬科A的股民，就轉發此貼讓更多的人看到。我希望這個事件以後，A股資本市場能從此重視股東的權益，而不是只是把A股當一個圈錢工具。
點贊哦
記得劉志軍也是拋棄了有背景的原配後，出事的。
當幾天前的那個夜晚，王石走進馮侖的辦公室，看到已是萬科第一大股東的寶能系老闆姚振華時，不知他心中是否會浮現出21年前張國慶那張充滿了不滿和敵意的臉龐？
那是1994年3月30日上午，王石的記憶精確到了分鐘。10點30分，君安證券總經理張國慶和副總張漢生走進王石的辦公室，開門見山地說：「君安證券準備給萬科管理層提些意見。」
這些意見寫在君安證券聯合聯合深圳新一代、海南證券、俊山投資和創意投資四家萬科大股東發出的《告萬科企業股份有限公司全體股東書》中，「對萬科經營和管理中存在的問題提出尖銳批評，並建議改組管理層。」文件要用開新聞發布會這樣大張旗鼓的方式發布，並且在《深圳特區報》上整版刊登，王石非但毫不知情，還被謝絕參與。
張國慶對王石說：「改組後的董事會還是由你擔任總經理。」言外之意，顯然是「董事長你就別當了。」
20年後，在馮侖的辦公室中，面對王石，姚振華說：我成了大股東之後，你王石還是旗手，還是這面旗幟，要維護的。
你覺得，王石能相信這話嗎？
那麼，郁亮相信嗎？
網上流傳的一份不知道真假的「寶能回應王石聲明」，對此向王石提出了質疑：
「在這樣的關鍵時刻代表郁亮，代表員工，代表社會的秩序來發言，是否要有些代表資格的確認？」
20年前，正是由於積極協助王石應對君安證券逼宮一役，郁亮從財務總監扶搖直上，最終成為王石的接班人。
2013年，王石宣布退休，遊學、登山、做紅燒肉。郁亮則接過王石的槍，多元化、互聯網轉型、合縱連橫，率領萬科朝著上萬億市值攀登，任重而道遠。
很多報道指出，王石和郁亮在萬科前進的方向上存在分歧，王石說，萬科要是搞多元化，他就是死了也會從棺材裡伸出一隻手來反對。而在領導風格、管理手段上，郁亮也越來越顯示出不同於王石之處。「兩人不和」的耳語一直在坊間流傳。
王石在內部講話上預見到了這一點，「另外還可能在社會上散布我和郁亮不和的謠言，或者用其他方式分化瓦解萬科管理層和員工，這些手段都是無用功。」
他強調：「我和郁亮面對當前所有問題的立場是完全一致的。」
財經作家遲宇宙卻指出：郁亮至今保持沉默，他既不反對，也不公開支持。
不過，至少在2014年萬科春季例會上作主旨講話時，對於「門口的野蠻人」，郁亮亮出的態度，和王石的表態高度一致：「面對已經上門的「野蠻人」，我們必須要拿出勇氣和力量去戰勝它，我們必須掌握自己的命運。」
在我即將完成這篇文章時，看到界面的一篇文章，作者簡訊問郁亮這是王石一個人的戰鬥嗎？郁亮回道：「局面是清晰的，齊心是必然的。」
「我們」，顯然是指萬科管理層。由於股權高度分散，管理層成為萬科事實上的主人，第一大股東華潤從不干涉萬科事務，管理層的任何決定，華潤一概照準。在王石和郁亮的掌控下，萬科作為中國房地產行業的龍頭，一直在穩步前進，規模不斷擴大，而管理層分到的蛋糕也與時俱增，「去年（2013年）公布的年報中，地產公司十大收入最高的高管，有八位是萬科的，」郁亮在那次主旨講話中說，「今年（2014年）估計100%都是萬科的。」
那麼，股東呢？
不得不說，一度，股東即使不說被排除在「我們」之外，至少聯繫也並不緊密。1994年的君萬之爭中，萬科的母公司深圳新一代在爭端之初也站在王石等管理層的對立面，這讓郁亮非常奇怪。思索之後，他想通了答案：萬科沒有考慮過股東的利益。
「萬科B股發行後，整整8年時間都沒有超過發行價，股東不僅沒有回報，還要承擔我們做虧了業務的責任。君安提出了這個想法後，股東們看到了通過製造收購話題而促進股票上漲的機會，當然就被君安拉攏過去了，或者說為了自己的切身利益。當然君安也是持有萬科的股票，希望抬升股價來獲利。」
「長期以來，我們從來沒把股東放在眼裡，同大股東幾乎沒有任何聯繫，除了讓他們承擔責任，讓他們簽字。」郁亮反思道，「這個事件被外人稱為「君萬之爭」，君安在萬科前面，因為這是以股東名義發起的基於股東利益的事件。」
反思堪稱深刻，但說歸誰，萬科根深蒂固的管理層本位文化，並沒有因為「3·30事件」的刺激而得到多少改變。
2007年，萬科業績非常亮眼，郁亮制定了新的發展戰略，帶著完整報告給華潤董事長宋林彙報工作，當他洋洋得意地講完之後，宋林沉默了一分鐘，問了他一句話：「郁亮，你告訴我，股東在哪裡？在萬科整個發展戰略裡面，股東在哪裡？」
郁亮又一次意識到：「確實，我們整個戰略裡面沒考慮過股東。」
從那之後，郁亮說，萬科把提升ROE作為公司的主要工作，「2013年公司的ROE水平已經接近20%，達到了1993年以來最高的水平。」儘管2014年有所下降，但萬科的ROE仍為17.86%，派息比率由29.87%增加至2014年的35.05%，郁亮指出，希望未來，派息率會穩中提高。
但是，正如郁亮自己承認的，萬科有個硬傷，那就是股價很低，2014年郁亮發表主旨講話反省君萬之爭時，萬科的股票只有6塊多，現在上漲到18塊，但距離最高的42元差距甚遠。作為中國最優秀的企業之一，萬科股價如此之低，不但極易被「野蠻人」盯上，對於渴望通過投資萬科股票增進財富的中小股東，也很難說是一件好事。
在昨天的內部講話中，王石信心滿滿的表示，「中小股東會站在我們這邊」。但當寶能系敲響萬科大門，萬科股票一路飆升時，市場反應更多是一片叫好。有網友還拿王石的忘年戀編起了段子。
但股民們可能高興得太早，一位投資界人士指出：「從香港股市歷史看，黑武士（野蠻人）一旦成功入主，掉轉槍頭第一個殺的就是當年跟隨他們的個人投資者，從博弈論的角度來說，對個人投資者最有利的局面，是不斷有野蠻人來挑戰，又能確保野蠻人沒法成功入主。一方面激活股性，刺激管理層更加努力，一方面不會真的讓叛軍打入長安，燒殺搶掠。」
相比王石的咄咄逼人，寶能集團只是發了一份語氣平淡的聲明，聲明公司遵紀守法，尊重規則，相信市場的力量。投資界普遍認為，只要寶能按照規則行事，投資萬科就無可厚非。
對王石講話中體現出的濃濃敵意，一位大佬級投資人說：「職業管理人應該學會對資本和股東的尊重。很難說斥資幾百億投資購股的股東會對企業不負責，對企業的負責程度比企業聘用的職業管理人還低。」
這位投資人建議萬科團隊和大股東談判，尋求和解，而不是對立死掐，「如果團隊和大股東較勁對著干，企業是一定會走下坡路的。」
不過，批評王石的人可能也會無意中忽略，王石並不是純粹的職業經理人，作為創始人，萬科是在王石手中從無到有、從小變大的。至於他為什麼會從創始人變成職業經理人，長期研究萬科的《中國企業家》主筆黃秋麗是這樣認為的：
「萬科是深交所第二家上市公司，是最早上市的公司。萬科早期是紅帽子公司（集體所有制企業），上市要改制，但改制就要涉及到王石及管理團隊的股權問題。中國的紅帽子公司改制，出現了很多悲劇，國有資產流失是個很大的罪名啊。改制的複雜性，可以用其他公司的案例說明，聯想的改制花了20年，萬達改制花了17年，東軟改制也花了十幾年，都是踩著雷冒著粉身碎骨的風險才成功的。王石應該是很清楚滴意識到了這一點，所以他用最徹底、最安全也是最無私的方式，完成了萬科改制。這個方式就是，他放棄所有的萬科股權，成為萬科打工的打工仔。」
王石之於萬科，就像馬雲之於阿里，馬斯克之於特斯拉，拉里·佩吉之於谷歌，霍華德·舒爾茨之於星巴克。就像上帝按照自己的樣子製造人類一樣，這些企業家在創辦企業時，也將自己的靈魂注入其中。萬科之所以能夠成為中國企業的一個標杆，與王石的個人品性直接相關。萬科的氣質，可以說也就是王石的氣質，萬科的價值觀，也就是王石的價值觀。打個不恰當的比方，萬科就是王石的魔戒。他對於萬科的感情、責任感或者說掌控欲，自然不能以平常經理人的標準來衡量。既然王石與萬科血肉相連，外人染指萬科的企圖，必然會被他視作對個人的侵犯。
正因為如此，就更讓人對萬科和王石大惑不解：君萬之爭，萬科是險勝，正如郁亮所說，「如果不是因為我們找到了君安的一個破綻，幾乎沒有勝算的可能，萬科可能就被這些野蠻人拆分了。」教訓如此深刻，萬科卻似乎並未吸取多少經驗，20年過去了，萬科股權依舊高度分散，安邦保險和寶能等「野蠻人」挾資本之力而來，輕易就能攻破萬科的大門。
我和幾個朋友探討這個問題，得到了幾個可能的答案：首先是承平日久，君萬之爭過去十多年，一直沒再發生類似事件，導致萬科管理層產生錯誤判斷，認為君安突襲只是偶然性事件，不必專門從制度上解決隱患。其次是萬科體量越來越龐大，很早之前萬科就邁過千億大關，如今市值已達2000多億，王石和郁亮正雄心勃勃向萬億進發，這樣一隻猛獁巨象，恐怕沒有什麼蛇能一口吞下——可能正是抱著這樣的想法，管理層才有恃無恐。第三，對於野蠻人敲門的可能性，王石和郁亮近年來想到了，郁亮在2013年就指出，吞下萬科，只需要200億。雖然預料到這種情況，但管理層沒有足夠的資金來支持股權變更。
應該說，王石和郁亮嗅到了危險，也在積極應對。2014年，萬科推出了合伙人制度，利用「經濟利潤獎金」，成立了盈安合夥有限公司，增持萬科股票，到寶能突襲之前，盈安合夥已斥資將近50億元，持有4.57億A股萬科，佔總股本的4.14%。
遺憾的是，野蠻人不是宋襄公，他們喜歡「渡河未濟，擊其中流」。
現在，隨著王石公開「宣戰」，萬科管理層與寶能的股權之戰已經不可避免。媒體給萬科支了很多招：毒丸戰術、白衣騎士、牛卡計劃、降落傘計劃、焦土戰術、帕克曼防禦術、綠色郵件……這些辦法對萬科來說均有利有弊，殺敵一千，自傷八百，操作難度也很大。但萬科決心已定，今天下午，深交所發布臨時公告，稱萬科正在籌劃股份發行，用於重大資產重組及收購資產，因此暫時停牌。
既然已經選擇了戰鬥，王石和萬科管理層的目標不應當只是挫敗寶能，而是必須在股權制度上尋找到一個可以一勞永逸的解決方案。隨著2014年5月保監會出台新政策，允許險資投資不動產的比例提高到30%，9萬億險資蜂擁進入房地產市場，萬科這樣股價低廉、升值潛力大、品牌影響力強的優質企業，正是這些險資虎視眈眈瞄準的對象。如果不紮起制度的防火牆，即使幹掉寶能，也擋不住其他險資的輪番衝擊。
《射鵰英雄傳》里，歐陽鋒等人在海上遭逢鯊魚群。周伯通、洪七公等人儘管武功精湛，但架不住鯊魚太多，眼看就要葬身魚腹。西毒倒出一杯毒液，頃刻間就將成千上萬的鯊魚毒死。王石需要的，就是一杯這樣的玩意兒。
2016.2.6
寶能資金吃緊將減持萬科 誰會是「接盤俠」？
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沒啥好說的了，真以為寶能是無敵的是吧？
祝大家新年快樂。====================================分割線=============================不知道為什麼下午突然蹦出來很多人都想著把我批判一番以此來證明自己的真知灼見和高瞻遠矚
我們拭目以待，歡迎來打臉，有新的想法歡迎在底下進行補充，如果是炒現飯就沒必要了，別浪費大家的流量。
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝中午做的回答，然後……
王總說:你這個賣菜出身的暴發戶,你也配作萬科老闆吧!
也不對著鏡子看看你的嘴臉:你登過五大洲最高峰嗎?
你飛過滑翔傘嗎?你在哈佛讀了書嗎?你跑過馬拉松嗎?你有明星老婆嗎?你會做紅燒肉嗎?你能跟馬雲柳傳志談笑風生嗎?你能拍電視廣告嗎?圖樣圖森破!
就好像你辛辛苦苦建了一座房子，住了若干年之後，你想要環遊世界、享受生活，你把房子賣給了A，A又轉手賣給了B，B又轉手賣給了C，A、B、C買家暫時都不住，讓你可以多住一年，一年之後C買家要自己過來住了，希望你趕緊搬家，你玩悲情，說這個房子設計如何優秀、我投入了多少心血、我擔心買家不能管好房子、C買家的資金來源或人品有問題……扯這些幹什麼？房子你已經賣給別人了，錢都到你手裡去了。
假如A是B公司創始人，上市之後，C花錢從A手裡買下了B公司，然後C希望A離開管理層，A可以玩悲情，說被自己創建的公司趕走……問題公司已經不是你的了，別人花錢已經從你手裡買走公司了，你拿到了賣掉公司的大筆錢了，公司是別人的了，你玩悲情、談價值觀都沒用，你只是替大家打工而已……
寶能幹的，不就是巴菲特早年經常乾的事情嘛，考驗中國特色市場經濟成色的時候到了，王石的結局應該是走人。萬科寶能之爭，有利於中國資本市場的進化，那些無視股東利益，任由股價常年低位徘徊的公司管理層們悠著點。
你不去維護股價可以啊，那就別怪別人低價收購你。別人買走了大部分股份成了老闆，那就是人家說了算，這沒什麼好抱怨的。
萬寶之爭對低估值藍籌股的影響是非常好的！
早年巴菲特和格雷厄姆甚至控股後直接解散公司、清算所有資產。寶能控股萬科公司後，可以提高負債率，現金分紅拿走，然後剩下的分拆賣掉。
我個人的微信訂閱號開通了，歡迎訂閱！帳號是「forcode2046」，名稱是「forcode奇想錄」。不準備只寫投資，而是我感興趣的東西都寫，不以讀者為中心，慢慢把我以前寫的東西整理下發上來。
記錄分享我的個人靈感、隨想、頓悟、心得：股票投資、閱讀筆記、在線教育、網路營銷、電子商務、科幻奇想、旅遊戶外……一個連大股東都不尊重的管理團隊，一個連快二十年的原大股東意願都不徵求！他說他在維護中小股東利益，你信嗎？這和為人民服務一樣荒唐！！！！可就有中小股東信！！！！
換個角度看，說明國內賺錢難賺了。
以前經濟好，賺錢機會多，大家都在自己的一畝三分地上悶聲發大財。
現在呢？
接下來的一年裡，類似這樣的事情會越來越多。當年崇禎帝朱由檢也是這麼要求皇太極的，無論是從道義上還是資產來路的問題上，朱由檢都是站在了廣大人民股東的立場上，當然最終靠實力說話。從萬科走勢上來看，不排除是超級大莊家出貨，把動作搞得太大吸引眼球，趁機脫手，據說寶能浮動盈利261億元，這麼個牛市最後的牛股也飛起來了，熊市不遠了
認真看了下萬科的報表， 只能說王石自己在作死， 坑中小股東，幾百億的現金，價值幾千億的土地儲備的企業之前的估值僅僅就1000多億出頭， 妥妥的內部人控制的嫌疑是逃不掉了，這就說明了為毛寶能之前舉牌的時候王石拉不到助拳騎士的原因，說不定別人過來助拳以後，你丫又把人套在上面，坑股東！這是天大的罪名，所以現在一幫管理層只能在那邊哀嚎了。
華潤現在估計不介意翻倍把股權通過要約收購的形式賣給寶能或者安邦了。
萬科說不定是中國資本市場制度化規範化歷程上的一個祭品。王石已不再年輕，郁亮雖然還能跑馬拉松，但也五十歲了。21年前，兩人就曾並肩擊敗了一個入侵者。就像郁亮所說，王石是老虎和孔雀，有表現力，有感染力，有控制力，靠人格魅力掌控著局勢，他能說出『棺材裡伸出手來』這樣的話。王石已經退居幕後了，不出則已，出來的時候，就要給管理層堅定的信心和實際的支持。既然決定跟寶能背水一戰，自然在發言里要表明態度，同時又不能一點顏面不留。尺度剛剛好，也符合其人物性格。也許，這次也能讓他憶起21年前的舊事吧。.
【看慣了新聞，來聽聽舊事】萬科B股發行第二年，就在資本市場上迎來了君安證券的襲擊。與這次寶能事件不同的是，那次襲擊來得十分突然，萬科之前毫不知情。而且資本的主體是部分萬科的老股東，相當於被同一陣營的人反戈一擊。但王石和郁亮在不到六天時間裡力挽狂瀾，展示了萬科管理層在股東、董事、政府和媒體之中的關係和運作能力。
時至今日，已退居二線，主業遊學副業做紅燒肉的王石，在萬科內部舊部凋零，但仍然是掌握話語權的太上皇。他是否能夠重新運用無敵的手腕拉動游擊資本或者中小股東的支持，給予寶能重重一擊，重新振奮萬科在行業內和資本市場的信心，這不得而知。要知道，資本市場如同戰場，成王敗寇，血雨腥風，一不留神就是天上地下。萬科是誰的萬科，就在此役。
王石在自傳《道路與夢想》中對舊事有詳細的記述，引人入勝，不能自拔。未來需要我們坐在小板凳上繼續觀望，我們可以先回顧一下君萬之爭那段蕩氣迴腸的故事。
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故事中的主要人物：
王石：時任萬科董事長、總經理。
郁亮：時任萬科財務公司總經理。
張國慶：複員軍人，作風強硬，雷厲風行；央行系統出身，在監管層有一定人脈。1992年8月，「8.10」事件後，張國慶出山創辦君安證券並擔任總經理。1999年，私有化君安證券的圖謀被舉報，君安證券與國泰君安合併為國泰君安，後入獄。與管金生、闞治東並稱為三大證券教父。
張西甫：時任新一代總經理。其父為原廣東省省委副書記。張與王石有共同創業之誼，在深特發擔任過王石的領導，一向被王石視為兄長。
寧志翔：時任渣打亞洲副總裁。與王石關係密切，但在此事中協助了君安證券。王石懷疑其有建老鼠倉的嫌疑，據此申請停牌，贏得了反擊的準備時間。
嫌長可以只看加黑部分。
君萬之爭
1993年5月28日萬科成功發行B股，6月旋起宏觀調控之風。
此後，萬科挾資金優勢，攻城略地，地產項目如雨後春筍般發展起來：上海萬科城市花園首批業主入主，上海萬科廣場、深圳荔景大廈竣工；青島銀都花園預售超過預期；北京萬科城市花園消費者熱捧；天津萬科中心順利發售；鞍山東源大廈封頂，瀋陽城市花園開工，深圳海神廣場破土。
一切都在不確定的搖擺中尋找著平衡，一切都在機會主義中進行著取捨，無序中尋求有序：公司的地產項目和投資比重穩定上升。
1994年3月29日下午2點到5點，萬科在富臨大酒店召開董事會。
提交的方案順利通過。董事張西甫、董事王越隴委託的代表吳大生沒有提出任何疑義。一切都顯得平靜和正常。
然而，正如美國一本寫華爾街80年代一樁著名併購案的圖書《門口的野蠻人》中，將風險投資家比喻為站在上市公司門口的野蠻人那樣。進入1994年，一群野蠻人已在萬科不知不覺間守候多時，萬科董事長竟渾然不覺。
3月30日上午10點30分，君安證券總經理張國慶和副總張漢生走進我的辦公室，昨天已經預約。
一在對面坐定，張國慶就開門見山：「君安證券準備給萬科的管理層提些意見。」
提意見有必要一、二把手一起來么？我覺得有些蹊蹺。
「君安準備下午開一個新聞發布會，正式提出對萬科的意見。不要誤會，對你沒有其他的意思，君安是代表中小股東給萬科的經營戰略提意見，會對萬科的長遠發展有好處，對你也有好處，對中國證券市場發展更有明顯的好處。」
這番話確實讓人感到突然，我從他的話里行間感覺出一些火藥味道。
「我可以參加下午的新聞發布會么？」我穩住情緒，回應了第一個問題。
張漢生輕描淡寫：「你就不要參加了吧，只是因為要給萬科提意見，事前通知一下。」
「既然給萬科提意見，為什麼萬科的董事長不能參加呢？」我越發感覺到來者不善。
「你要參加也沒有問題，提意見是以『告萬科全體股東書』的形式，並在明天的《深圳特區報》上刊登，建議改組董事會。形式或許會讓你覺得有些激烈，但這是為了萬科好。改組後的董事會還是由你擔任總經理。」張國慶一邊說一邊起身，表示要告辭了。
兩位老總進屋出屋用了五分鐘。
給萬科準備應對的時間只有兩個半小時了。
我趕忙撥打各位董事的電話，告知突發的提意見會，徵求對策意見。
30分鐘內，同遠在美國、加拿大、北京、青島、海口、深圳等地的13名董事取得了聯繫。令我吃驚的是：第一大股東新一代、中創、海南證券等三家的董事不僅知道此事而且是此次「意見會」的發起者。
電話中，我對西甫幾乎是嚷了起來：「君安事前不打任何招呼，搞突然襲擊，登報提意見，還說是為了萬科好。你怎麼這麼糊塗啊！在這個時候，新一代不能參加新聞發布會，決不能參加，明白嗎？」
接通中創代表吳大生的電話，質疑為什麼背著萬科進行反對萬科董事會的結盟？對方在電話中回答：「提意見是股東的權利，以什麼形式，只要不違法，是股東選擇的自由。」我清楚的感覺到對方的語調背後的不友好及不滿的情緒。
撥通北京中創總公司王越隴的電話，越隴表態：「總部不知道吳大生的行為，但第一，不同意以這種形式給萬科提意見；第二，吳不能參加記者招待會。「
稍微鬆了口氣，我又撥通海南證券公司文哲的電話，我在電話里感受到對方的驚訝：「一個月前張國慶給我電話，說『股市不好，需要新的操作題材，給萬科提意見是創新；再者，萬科透明、健康，經得住風吹草動，而選擇金田的話，經不起折騰。』我想也是，就同意了。誰想到張國慶搞什麼新聞發布會？」
「那是不是撤銷作為發起單位呢？」
「沒有簽署作為發起單位的授權書，但口頭上答應了，兩邊都是朋友，這樣吧，君安不能再以海南證券的名義發聲明，我也不會發聲明讓張國慶尷尬。」
好吧，我這生死存亡，您還在兩邊抹稀泥。
此刻，我意識到，董事長同董事的溝通上出了問題。部分董事聯手對付萬科，而我事前竟渾然不覺。再聯絡其它董事，加拿大的劉元生、美國的趙曉斌、深圳的馬恭元均表示站在我一邊。略鬆了口氣。再一輪電話通知管理層……
君萬之爭：較量之一
3月30日下午3時，君安證券在陽光酒店召開記者發布會，小型會議室坐滿了記者。
會議伊始，辦公室主任何偉主持會議，宣布君安代表委託的四家股東——深圳新一代企業有限公司、海南證券公司、香港俊山投資有限公司和創益投資有限公司（四公司共持有萬科總股份的10.73％）發起《告萬科企業股份有限公司全體股東書》。
《告萬科企業股份有限公司全體股東書》首先對萬科的業務情況、公司結構、股本構成和股票走勢作了概括介紹，並逐一分析了萬科的房地產、股權投資、工業、貿易和文化經營五大產業狀況。
之後，行文對萬科經營和管理中存在的問題，如業務透明度不足、參股申華公司無實效、房地產經營業績欠佳和股權投資利潤不穩定等進行分析，點明萬科的的產業結構分散了公司的資源和管理層的經營重心，已經不能適應現代市場競爭。因此，倡議書中最後提出了對萬科的業務結構和管理層進行重組，包括收縮貿易、商業和工業經營，將安華公司和股權投資公司獨立出來，全力發展和充實房地產業務，同時宣布將推薦八到十位董事候選人進入董事會，以及力爭在董事會內部設置一個常設的項目審批委員會，對重大政策進行監督，避免和減輕項目的盲目性和隨意性。
一萬多字的內容，整整念了一個小時。
聽著一些熟悉的提法和完整精確的表述，我做了兩個判斷：這是精心策劃和準備的，非十天半個月能準備出來的；「書」的結尾抒情浪漫，把十足的火藥味降了下來，很類似前渣打公司副董事寧志翔的文筆風格。這傢伙在攪和什麼？扮演著什麼角色？
我舉手要求發言。
主持會議的何偉明確不允許。顯然是事先商定好的做法。
記者們嚷嚷起來，「給王總發言嘛」，「給萬科提意見為什麼不給萬科的董事長發言呢？」「請王總上台講兩句」……
礙於老記們的提議，張國慶勉強表示同意。
我走上講台，鎮靜住情緒：「歡迎新老股東提意見。從剛剛聽到的內容來看，很專業，是精心準備的。巧合的是，倡議書中提出的改革建議和昨天29日萬科召開的董事會決議有80%是相符的。君安指責的萬科多元化，特區內的公司有95%都是多元化經營的，既是弱點，也可以說是特點。就萬科來講，多元化是歷史形成的，行業多元化的格業並非說壓就壓，講減就能馬上減掉的。君安特別病垢的股權投資，已進入回報期，本身價值不能輕易否定，其優劣，要從實際角度去理解。」對於管理層面指責，我強調：「君安所稱的行業透明度不夠與公司管理透明度不高有不同的含義，行業特色不明顯與公司情況不清晰亦不能混為一談。」
對於記者的紛紛提問，我簡要回答：「明天下午2時，萬科將召開新聞發布會，發表對《告萬科企業股份有限公司全體股東書》的正式回應。」
我表面顯得鎮靜，回答問題也能控制住節奏，可內心卻對萬科所處的險境深感不安。
君安的動機非常明顯：通過告股東萬言書，爭取萬科股東的支持，達到改組萬科董事會，從而操縱股票走勢的目的。
君安承銷萬科B股，有1000萬股仍壓在手上，成本在12元每股，而目前市場價只有9元每股，按市場價售出將虧損3000萬元。如何既脫手套現，又不虧損呢？就是製造萬科被收購題材。收購概念自然刺激股價上漲，只要萬科股價上漲，君安就可以一舉三得：一、拋售積壓的萬科股票，資金回籠；二、借小股東的支持控制萬科董事會，更方便地操縱股市，三、贏得維護小股東利益，市場創新的好名聲
野蠻的大狗呲牙咧嘴，正向選擇的第一個獵物萬科撲來！
在股市低迷的情況下，題材往往成為刺激股市的靈丹妙藥。而股價上漲是市場共同的心聲，恰好君安的建議「書」提供了這種操作題材。問題是，股價上漲之時，也是君安拋售萬科股票之日，股票下跌，受損失的卻是盲目跟風的中小股民和萬科公司本身。
萬科能做的是兩點。一、瓦解改組萬科的聯盟，挫敗其發起特別股東大會的動議；二、充分向市場披露信息，不要盲目跟進購買萬科股票，以免受損。
而這兩點都需要時間。
返回水貝，第一件事是交代郁亮申請3月31日停牌。
分析一下聯盟10.73％股份的構成：新一代擁有萬科6.2％的股份，海南證券公司佔1.1％,俊山投資和創益投資共佔3.43％。其中俊山投資和創益投資的3.43％就是君安手中積壓的萬科股票，不用理會。而餘下的兩家，關鍵在新一代的6.2%，只要新一代不參與結盟，聯盟就土崩瓦解。
下午5點，我安排趙曉峰、徐剛去新一代請西甫到水貝萬科總部。同時交代法律室尋找熟悉公司法的法律專家。法律室主任何正大推薦廣州君何律師事務所合伙人曾義軍律師。十年前，曾律師是萬科聘用的第一個法律顧問，後到英國專攻公司法，回國後創建私人律師事務所。
萬科總部三樓小會議室。我同西甫對面而坐。無論如何，西甫是自己人，有什麼不能內部協商解決？令我不解的是，「為什麼昨天萬科董事會上一點風聲也不透露呢？」
西甫解釋：「一個月前，四家發起股東與君安證券簽署了保密協議，不準單方透露內容，所以……」
「如此保密的目的是什麼呢？」我仍然不解。
「哦，張國慶說，『保密能使提意見的效果最有效』，張國慶強調『王石一般是聽不進意見的，突然性才能達到效果，也是為了王石好。』所以就簽了保密協議。」
「啊，明白了。事到如今，應該明白君安的意圖，發表退出聲明吧。」我遞過擬好的新一代退出聯盟聲明和一支打開了筆帽的簽字筆。西甫端詳著退出聲明，不說不簽，也沒有動筆，面帶難色。
兩人陷入了僵持。
我理解坐在眼前這位兄長的為難處境。
「文革「期間，西甫的老父親被打成走資派，西甫提前從空軍航校退役，當了一名工人，逆境中交接的朋友成為患難之交。後來，其中一些人來到深圳，在西甫身邊謀求發展，西甫都給予信任，生意上賠錢又得做大哥的擔待，而西甫本人也不擅長經營。
某種意義上，西甫作為大家長，勉為其難的支撐著越來越大的攤子。好在身邊有幾位頗能在商場上廝殺的幹將，這裡面有新一代的老總丁小明、陳超、丘奇浩、黃曉敏，還有萬科的王石。1988年股份化改造的時候，分給國家的萬科股份委託給新一代代管，每年國家股的紅利所得也歸新一代進賬。
在我創業的摸爬滾打中，作為行政的上一級層面，西甫起著保護傘的作用。可以說，我們兩個人是互相依存的關係。新一代對待萬科與君安，按照常理一眼便可辨識出孰輕孰重，但此刻新一代在這件事情上為什麼表現出如此曖昧的態度？這裡只有一種解釋，就是利益關係發生了變化。
幾個月前，新一代擁有的萬科股票達致總量的9％，現在僅有6.2％，其中2.8%被新一代委託君安賣出，但收取的手續費高達50％。一般人，無法理解為何手續費高至如此，但只要知道法人股必須經證管辦特批才能買賣，就不難理解這一情況。君安掌門人同證管辦主任具有非同尋常的關係。這筆買賣的總額為1.1億元，50％的手續費就是5500萬。
時間已是晚上八點，兩人仍泡在會議室。
突然停電，四周一片漆黑。
點上蠟燭。
火苗晃動，映在牆上的黑影也隨之左右搖擺。又過了兩個小時，坐在對面沉思的西甫望著我笑了笑，那笑容讓我懸著的心落了下來。夠哥們！張國慶，看你還撲騰什麼？
晚10點半鐘，趙曉峰陪我來到深圳發展中心大廈君安總部。
張國慶按約定時間等候在這裡。
黑黢黢的辦公樓，昏暗的蠟燭光搖曳著。我遞過去張西甫退出倡議和退出委託君安發出倡議行列的聲明。
張國慶瞥了一眼我手中的「重磅炸彈」，遞給我一份同樣是張西甫簽署的文件——這是一份新一代授權君安作為改革倡議行動的財務顧問的委託書。委託書上明確規定：授權在6個月之內不可撤銷。委託上還註明了法律顧問：中信律師事務所。
我的心一下子又被揪了起來，暗暗叫苦：西甫啊西甫，你糊塗也不至於糊塗到如此地步呀。我現在手中的聲明從法律的角度講是廢紙一張。
「對於君安來說，西甫的態度已經不重要。」張國慶擺出一切都在控制之中的姿態。
「咱們騎驢看唱本——走著瞧。」我毫不示弱。
君萬之爭：較量之二
返回水貝已近零點。
剛從廣州趕到的曾亦君律師正在翻閱有關文件，擺出了通宵熬夜的架勢。
我將曾律師請到我的辦公室。
「對不起，剛聘請你就要辭退你。」
「為什麼？」精明的女律師驚愕。
我簡單解釋了與張國慶見面的結果，「對方組織的比我們想像的要充分的多。從君安聘請的中信事務所來看，已不是純法律之爭的比高下了。官司真的打到法院去，有時法庭外的較量比法庭上的較量更重要。你同中信較量勢單力薄。不多說了。這方面的律師事務所，曾律師有什麼推薦的嗎？」
曾亦君無法理解我的突然解聘作法。
我無意繼續同曾律師爭論，心裡已經有了對應中信律師事務所的選擇。「哎，你知道傅瑞律師在哪家律師事務所嗎？」我問坐在一旁的萬科法律室主任何律師。「無論如何，一個小時之內找到傅律師在什麼地方。」
此時，已是凌晨2點。
徹夜討論，研究對策。
「西甫的聲明還刊登嗎？」何律師問。
「為什麼不登？」我不解。
「法律上……」
「啊，法律上不起作用，但社會輿論上卻會對君安極端不利，看著吧。」
在研究對手的弱點時，我有個兩個假設：根據告股東書的行文風格，我懷疑這股東書是由寧志翔起草，假定一、寧志翔是知情人；再、假定寧志翔私心大大的，知情而有私心的寧志翔會做什麼呢？他知道公布「告股東書」就會引起股價上漲，就會在之前建倉購買萬科股票。如果這樣做，就是違法行為，假定二、寧志翔夥同君安干侵犯廣大股東利益的違法勾當。
我相信自己，相信萬科的團隊是秉公守法的職業團隊，但類似的人畢竟是少數啊。
我讓郁亮查對近兩個月的萬科股東變化和新開的戶頭身份。
萬科和君安，王石同張國慶的較量真的開始了。
3月31日清晨、何正大律師乘紅眼班機飛上海，搬請公司法起草人之一的華東政法大學顧耕耘副教授。
《深圳特區報》全版刊載《告萬科企業股份有限公司全體股東書》；而在同一張報紙上刊載張西甫宣告新一代退出倡議的聲明。
上午、萬科水貝總部三樓大會議室。萬科散落在全國13座城市的一線老總火速被召集到總部。
我簡單講述了昨天君安發難和面臨的局面。
整個會議室中的氣氛沉重。瀋陽萬科總經理魯東勇打破了沉默：「我們在前線打仗，後方卻著火了，」忍不住嗚咽起來，「我突然不知道未來的家在哪裡了？」
正在建造美好家園的萬科人突然發現，腳下可能就是萬丈深淵。
香港年利達律師行的兩位「鬼佬」律師趕到水貝。
傅瑞律師事務所的律師已經從北京啟程飛往深圳。
在發展大廈深圳特區發展公司總部。我拜見總經理王新民。一見面，戴著寬邊眼鏡的王總就說：「西甫糊塗。怎麼能這麼干？」
這次見面，特發總經理將6.2％的萬科法人股的股東權益表決權授權給王石。
下一站證管辦。然而，證管辦主任王林的態度卻極為不友好。券商登報批評一家上市公司，需報證管辦批准。為什麼證管辦沒有給萬科打一個招呼就批准登報呢？我希望王主任給予解釋。
王林卻愛理不理的回答：「股東給董事會提意見天經地義。」
望著王主任那張消瘦的臉龐，我忍耐著沒有發火，心想：你這是公報私仇！
三年前，王林還在體改辦，因職工股歸屬問題，我同剛提升為體改辦副主任的王林爭執起來，我拍著桌子質問：「萬科股改你最清楚，怎麼現在陞官就不認帳了？」王副主任站起身來，對身邊的助手說，「我們走」，拂袖而去。顯然，在君萬之爭上，證管辦主任在看王石的笑話。隱約感覺，一股反王石的力量隱蔽的聚集在張國慶的麾下。
水貝總部。臨時安裝了一部錄音電話。
同寧志翔接通電話。不由分說就指責寧背信棄義，像黑暗中的老鼠攻擊萬科，「文章的風格一看就是你寧志翔的！」
寧支吾一陣，承認是自己所為。
錄音機轉動著，記錄著談話記錄。
股東近兩個月的變化核實：兩家新公司，均在君安證券營業處開的戶頭，一個註冊地點為丹東，另一個註冊地為太原，總計購買萬科股票的金額達到2000萬人民幣，戶頭持有人為寧志翔。我心中想，「寧先生，你是維吾爾姑娘——小辮子一大把呀。」
就憑這一證據，為保護小股東利益，萬科還得停一天牌。
下午2時，水貝二路工業大廈三樓大會議室擠滿了媒體記者。在三樓過道和一樓大廳中也圍滿了採訪的記者。
我、副總經理陳祖望和郁亮出場。
我先將公司情況做簡要陳述，然後展開反擊。
「萬科對君安在多份報刊上刊登《告股東書》和《改革倡議》的做法有很多疑點。新一代企業在30日已經退出聯盟，31日又發表了取消授權君安作為財務公司的聲明；海南證券也從沒有書面正式委託君安作為財務顧問進行此類活動。
萬科董事會只有14名成員，而倡議中同時推舉8－10名董事，顯然此舉是希望耗費最小的代價全面接管萬科。
君安的倡議書儘管從格式和方法中具有專業水準，但具體內容中不實之處頗多，如上海萬科城市花園的規劃問題，僅僅是重複公司一位員工的意見。作為一個專業的財務報告，其分析立論僅僅出於一個萬科內部員工對公司提出意見的水平，其製作者從職業道德和專業水平都有經不起推敲之處。
房地產開發是萬科的主要業務。1993年萬科房地產項目無論是開工還是竣工數量都是歷史最高記錄，今後5年，房地產仍是萬科的主導業務。股權投資方面萬科投入總額計有1.31多億元，已經回籠9540餘萬元，現在仍被佔用的資金不足4000萬元，投資的27家公司中，已經有9家在深滬兩地上市，在目前已經公布的12家控股公司的1993年分紅方案中，萬科現金息收入452萬元。」
陳祖望隨後出示了經深圳證券交易所豁免責任得以公布的財務狀況，表明萬科去年在宏觀調控狀況下仍超額完成利潤，總資產從1992年底的9.6億元發展到現在的21億元，凈資產值、股東權益也有一倍以上的增長。
會上，萬科又明確表示，已經在今日停牌基礎上向深交所申請明日繼續停牌。
下午3點，新一代企業有限公司在陽光酒店舉行新聞發布會。
我坐在張西甫身邊出席。
西甫書面發言，解釋新一代授權君安為財務顧問而後取消的始末，隨後授權王石代表新一代擔任這次新聞發布會的發言人。
張西甫離開前表示，新一代曾經在3月28日委託君安證券為該公司財務顧問，由於對證券及公司內部認識不夠專業化，才做出了授權委託，委託有效期為今年3月到9月。
深圳的記者既興奮又迷惑：君安和萬科之間存在的矛盾究竟是什麼？君安倡議書是如何擬定的？新一代昨天還聯合聲明改組萬科，報紙上的告股東書也有新一代的名字，今天又委託王石聲明退出？這究竟是怎麼回事？
我心裡非常清楚，君安還掌握著殺手鐧，新一代委託給君安發言的6.2%的股權仍是一個無法繞過去的檻兒。中創公司已經退出，君安手中的股票加上新一代還湊不到10％，不具備法定發起召開臨時股東大會的權利，海南證券1.1％的股權成為關鍵；還有，市政府投資管理公司掌握的2%國有股已經浮出水面，亦成為爭奪的焦點。這些，我和張國慶都很清楚對方會打什麼牌，只是媒體的老記們如墮五里霧。
君萬之爭：較量之三
4月1日，星期五。
郁亮飛往海南島，尋求海南證券老總文哲1.1%的支持。同機前往的還有君安常務副總張漢生，他同樣沖著這生死攸關的1.1％。
文哲是人際關係高手，仍然兩邊不得罪：既不書面授權君安，亦不宣布同君安沒有關係。在郁亮的勸說下，文哲明確：君安不得再借用海南證券的名義反對萬科。
萬科向深交所再次遞交報告，申請星期六繼續停牌。後天是星期天，交易所休息。這樣長的時間，市場應該已經消化君安動議的衝擊。
深交所表示為難。遠在美國公務的深交所總裁夏斌責令星期六（只有半天交易時間）一定要萬科復牌。
我打通美國的電話，彼岸還是半夜。我向夏斌申訴繼續停牌的理由：「有建老鼠倉的證據，如果復牌股市出現異動，出現蒙蔽小股東事情，他們的利益受到損害誰負責？」
彼岸的夏斌仍堅持萬科股票必須4月2日復牌。沒得商量。
放下電話，立即打電話給海南島的郁亮，讓他直飛北京中國證監會。
當天下午，我趕到投資大廈。直奔深圳市投資管理公司寬敞的總裁辦公室，尋求2％國家股的支持。
夏德明總裁對我認真地解釋：「君安的張國慶找到了德成（註：李德成，時任投資管理公司董事長），尋求支持股票市場的制度創新；你王石也來尋求支持。也弄不清什麼關係，我們誰也不支持，誰也不反對，棄權。」李德成是我敬重的領導，感覺到所處位置的難處，此時對萬科來講，棄權就是對萬科的支持。
臨下班前，郁亮電話告訴我，證監會同意明天萬科股票繼續停牌，「給深交所的停牌文件明天一早下發，但已口頭傳遞給深交所。」太好了！幾天來同官方的交道中，唯有中國證券交易監督管理委員會旗幟鮮明的秉持公道。
晚上，寶安股份有限公司總部接待室。我與陳政立總裁交換「君萬之爭」的看法和對策，尋求上市公司的道義支持。
陳總很悲觀，認為萬科逃不過這一劫，「好在是萬科，要是金田，第一天就垮了。」
「未必。萬科是來文的，金田的黃漢青可是什麼事情都可以做出來的。」
「君安的下一目標會是哪一家呢？」
深圳的上市公司懷著複雜的心情看著君安對萬科阻擊的演變，悲觀情緒瀰漫，還有點恐懼。
4月2日萬科股票繼續停牌。這一招，在君安的進攻方案中是沒有預期的。股票不交易，你如何操縱股市？
連續4天的停盤，加之星期日一共5天，我相信市場足已消化君萬之爭的信息。
君安在一則刊載在報紙上的聲明中再次提到倡議發起者之一的海南證券。
郁亮將君安的聲明影印給海南證券。文哲授權萬科代海南證券發出聲明：海南證券從未授權委託君安……如再冒用其名，將保留訴諸法律。
君安的陣腳亂了。
4月4日，星期一
上午開盤，萬科的股票輕微上升，「嘭……嘭……嘭……」，我感到心跳加重加速。然而，股票的上升隨即停止，不再上揚。
整個上午，萬科股票異常平靜，我交代郁亮，下午開新聞發布會，宣布戰鬥結束。
下午在水貝萬科總部新聞發布會上，我向老記們宣布：「君萬之爭已經結束。」
「如果君安繼續徵集小股東投票權，萬科有什麼對策嗎？」
「你的意思是持久戰？」我反問，沒待回答趁機發揮：「萬科是一家成立了10年的公司，有一支成熟的管理團隊，而君安才成立一年，業務擴展很快，團隊還不成熟，要打持久戰，君安占不到便宜。」心裡卻想：嗨，老記們，我攥著君安的小辮子，有北京證監會主持公道，張國慶不具備再發起攻擊的能力。
張國慶怎麼想呢？
君安召開券商座談會，又是那個何偉，他聲明：只要有一個小股東委託君安，君安都要如何如何。
萬科不予理睬。
一個星期之後，中國證監會市場監管部主任張資平來深圳調查「3.30事件」。
某賓館房間中，張主任同我見了面。
張資平說：「你們的報告劉鴻儒主席已經批複：嚴格查處。我就是來處理此事的。寧志翔是我五道口（中國人民銀行研究生部所在地）的同學，我舉起屠刀的手砍不下去。來深圳是一定要調查，但你知道，這調查就像離開碼頭的船，船的目的地很明確：過河靠岸；但船到了河中間，風大浪急，就由不得你我開船的了，你明白我的意思嗎？」
我點點頭。
「怎麼調查，先看你王石一個態度。」
「與人為善。」
「好，痛快。張國慶那裡我來做工作。」
兩個小時之後，同一房間。張資平、柯偉祥（深交所副總經理，夏斌不在時代總經理）、張國慶、我坐在一起。
張資平發了話，「柯總在這裡，君安就不要再搞什麼徵集小股東委託投票了。」
張國慶：「既然是主任發話了，就是一盤子臭狗屎讓我吃，我也把它咽下去。」
張國慶算是一條漢子，瞅著他悶著一肚子氣的樣子，我想起中國一句老話：君子報仇，十年不晚。君安的老總哪兒咽得下這口氣呢？此役君安沒有得逞，梁子是結了下來。
無論如何，君安是一家有影響的券商，而且還持有萬科3.43%的股票。萬科管理層邀請君安委派一名代表加入萬科董事會，君安證券副總經理龔華當選萬科董事。
沒多久，張漢生辭去了君安常務副總經理職務。
君萬之爭白熱化的第四天（4月2日），我的兩個表妹到水貝來探望表哥，姐倆中的姐姐在平安保險、妹妹在君安總辦公關部。兩人前來安慰被攻擊的表哥。在辦公室，我摸出一副撲克牌，「來，咱們三個人打鬥地主。」
打著牌，我解釋：「萬科沒有問題，表哥也沒有問題。我現在擔心你黃蕾會有問題，我預言：一月個內，你會被君安開除。」語氣盡量輕描淡寫。
姐倆怔住了。
「吶，我擔心你受表哥的牽連。如果君安改組了萬科，表妹你平安無事，如果萬科平安無事，張國慶定會遷怒你。「
「不可能！你不了解我們張總，」小表妹維護其崇拜的偶像，「我們張總很有魄力，胸懷也很寬廣，不可能像你預計的那樣。表哥，被君安改組了有什麼嗎？」
「好了，不說了，打牌。」
如我預料，一個月後黃蕾被解聘。失業的表妹受聘於蛇口一家澳大利亞海上鑽井設備公司，並結識了電腦軟體工程師胖湯姆，戀愛結婚，隨夫移民澳大利亞珀斯。
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照例推介下自己的公眾號，有一些自己的隨筆、文化類，深圳的吃喝，銀行民工的心酸故事，歡迎關注交流吐槽。
王石先生這種就典型屬於泡妞把腦子泡傻的。像我這樣的渾身發著光的年輕人該以此為鑒。
看了郁亮剛才的講話，必須吐槽下他和王石
別沒事就提道德，沒事就說人家短債長投。你們幾千塊錢拿地賣幾萬一平的事情也沒少干，溫不也問過地產商是不是留著道德的血液么。再說作為地產公司，短債長投，借新還舊的事情，必然也沒少干
也別沒事就說要保護中小股東利益，作為萬科曾經小股東，看著牛市中萬科股票一直在14上下震蕩，那個時候誰提過小股東利益，今天寶能來了，半個月漲了80個點，你告訴我哪個小股東不感謝寶能和你們搶控制權
更別說股災的時候，也就是七月份，距離現在才不到五個月，你們還公告說為了保護中小股東利益，在13.5下回購公司股票，最後回購了多少，也就幾個億吧，逗小股東玩呢吧，如果當時回購大手筆些，現在會成這個樣子？
質疑寶能錢從哪裡來，人家從自己保險現金流＋槓桿中來，不如直接去證監會門口大喊，你們不是九月份剛清理完場外配資，為啥寶能加槓桿你們不管？對啊，證監會為啥不管，這不是場外配資么
現在說要增發股份，你定向增發要股東大會同意吧，如果定增給華潤，華潤有資格投票么，如果定增價格低，現在的小股東會同意么？小股東是願意看著寶能拉高股價，還是願意投票同意你低價增發？
更何況，定增對象，明知道寶能手裡那麼多籌碼，那麼低成本，他就不怕寶能最後賺一筆就走，直接把價格一直砸低在定增價格之下？沒有巨大利益會有人參與，而如果給的利益太多，股東大會能通過？
與其現在著急，早幹嘛去了，你一個創始人沒事摟著那麼年輕的媳婦，還好意思以家屬身份去參加前高官岳父葬禮，然後說別人信用低，合適么
資本本身無所謂對錯，作為小股東，希望更多的資金，來舉牌我的股票吧，我不怕你們短債長投，不怕別人說你們信用不好，不怕人家嫌棄你們出身不高，股東大會我一定投你們的票禿驢！怎敢與貧道爭師太？
牛鼻子動得？我動不得？王石已徹底淪為軌道嘴炮；出來賣的，不能嫌嫖客丑。王石說的幾點的確切中要害。寶能系這樣層層上槓桿只能是短期行為，假想華潤拱手相讓賣掉股份，寶能系很可能就被強平了。如果導致萬科原來的團隊出走，的確很難相信寶能能做得更好。
而且寶能系非常值得噴的一點是動用了前海人壽的保險金，而且反覆質押上槓桿。這樣的公司拿客戶的錢在豪賭，贏了的話客戶保險收益率也就多幾個百分點，輸了的話客戶會巨虧。這樣的公司有信用？
（再補充一下，如果是客戶直接買萬能險，然後公司就是拿客戶的錢在投資，給予客戶5-7%的固定收益。那麼在前海沒有破產的情況下，風險是由公司承擔，只要保費增長能夠覆蓋利息就可以持續。如果是公司先設立這個投資產品，然後發展客戶來購買優先份額，那麼在劣後級能覆蓋虧損的情況下，客戶能拿到固定收益（大概7%，如果像次貸有一些額外收益的條款，在實現超額收益的情況下，固定收益會多一兩個百分點。）在劣後級不能覆蓋虧損的情況下，優先順序會開始虧損。在一般情況下，這種做法沒有問題。但問題是作為本身高債務槓桿的險企（前海人壽負債率超過90%），應當追求的是穩健收益。在這次事件中通過質押股票繼續融資買股，這樣的高持股無法抵禦市場風險。）很多人都是炒股的，當然希望看到股價漲。但是「管理層能不能表達對惡意收購的不歡迎」是一個問題，一般答案是「可以」。只是如果別人掌握了絕對控股權（50%以上），「不歡迎有沒有用」是另外一個問題，一般答案是「沒有用」。目前寶能系和安邦系也就30%的股權，如果拿到33.34%股權基本上也是可以左右各種議案，但是在需要1/2以上才能通過的重大議案上，個人小股東才會有點存在感。
我覺得很多人的指責是很荒謬的，比如認為資本就是規則，彷彿有了控股權做什麼都是對的。但是企業不只是大股東的企業，更是全體股東的。就好像寶能系控股了前海人壽就能動用大筆的保險金，怎麼運作小股東無權過問似的。是不是過幾天控股某個銀行了，再貸出幾百億來炒股也沒問題了？
-------------------------------------------------------------------------------------------------2015-12-18看了很多評論，我真搞不懂道德標準是什麼。人們不說寶能花高於底價10倍的價格買一個海上運動中心閑置不用，卻能說王石站在道德高地非議。人們不說萬科公告的股權回購計劃是在9月16日後13.2元內回購不超過100億元，能觸發的交易日也就十一二個，卻能說你不回購100億元就是騙子。人們說不違法就好，可是無論王石還是萬科也沒有違法呀。
所以，事實上和人類討論此類「道德問題」是不會有結果的。因此還是討論一些實際一點的問題會好一些。
比如買了萬能險的客戶知道前海人壽用保險金還融資炒股？在反覆質押的情況下，如再遇股災，劣後級能覆蓋全部風險？顯然不是吧。我很好奇前海人壽對自身究竟是一種怎樣的定位，又是怎樣看待自己的客戶。沒錯，我就是覺得寶能系信用可疑，雖然信用可疑和賺不賺錢並沒有直接的關聯。-------------------------------------------------------------------------------------------------2015-12-21我來了。。。。。都讓開！！！！
王石此刻的怨婦心態與加拿大女歌手卡莉·蕾·吉普森風靡全球的熱門單曲「Call Me Maybe」有異曲同工之妙。
裁判怎麼說？
針對萬科股權爭奪戰，證監會回應稱，市場主體收購和被收購，只要符合法律條規監管不會幹預。
昨晚開始，寶能和萬科之間的交（si）鋒（bi）不斷上演。在星球大戰第七部電影《原力覺醒》上映的日子，作為國民，作為投資者，我們也有幸在現場目睹一場世代之爭。這是新崛起的資本VS舊有資本，這是潮汕商人VS房地產界大佬，這是清淡原味潮州粥VS濃油赤醬紅燒肉。有意思的是，歷史總是以讓人意料不到的方式重演。千年以前，北宋熙寧年間，變法的王安石和喜愛紅燒肉的舊派代表蘇東坡之間也發生過一場改革與守舊的爭鬥。而歸根到底，我們關心的是誰將獲得最終勝利，是遵守規則參與遊戲的人，還是掀桌子拼爹的人。這場爭奪不只與股市有關，更關乎未來中國的商業遊戲規則走向！
總感覺近期市場的暗物質非常活躍：先收購券商銀行和保險，然後利用收購來的金融機構加槓桿再收購有現金流或者發債融資能力的公司，據說逼被收購公司放貸或收購指定資產幾乎是標準動作了。 通過控股加上金融機構資本金對客戶資產的雙重槓桿，再來２-3輪，理論情況下，可實現大約過百倍槓桿，不要說是巴蛇吞象，小蝌蚪吞藍鯨都沒問題。反正最終收購賬單，都是由被收購公司小股東和客戶來買，只是一切都很隱蔽。
二級市場的股東，則可享受短暫狂歡。本來大股東講理想講情懷，就是抱著年輕姑娘忘了回饋股東。新來野蠻人再怎麼短視沒根底，可暴發戶至少讓股東們在股災後享受了市值節節上升。這時候珠峰上紅燒肉再呼喚大家要看長遠，有情懷，還有啥分量呢？都知道小股東最終會為收購戰買巨額賬單，就像當初李嘉誠收購香港電訊之後股價暴跌９６％，但在眼下，誰能給市場利潤，誰就是王！如果政策制定者和執行者都從來沒有考慮過什麼長遠的規劃，有什麼理由讓投資者和小股東去跟你玩兒長遠？
無論這場大戲如何落幕，投資者最應該關心的是戲裡戲外各種出場人物是否遵守了最基本的遊戲規則，如果說這並不是新老資本博弈，也不是權力和資本的博弈， 而是不同時代的博弈，或者單純的賣菜的和做紅燒肉的打架，那看起來是個不錯的節目。但如果反映的其實是不同時代的權力博弈，投資者就應該為我們的時代擔心了．
寶能系按照遊戲規則，低姿態地向王石伸出了橄欖枝，而王石則伸手拍掉橄欖枝，揮舞手上的步槍，以怨婦心態質疑寶能的資格。資格？什麼叫資格？資格就是我有錢，且按市場規則玩遊戲。老王實在是落了下乘。
反觀寶能的表態：
我們很遺憾地看到王石先生的這樣表態，王石先生是我們尊敬的人，這份尊敬沒變，我同時尊重王石的選擇以及表達的權力。中國社會的發展已經進入到21世紀，依法治國也推進到第二個年頭，我們認為任何事情可以在合法的框架下進行有效的溝通、交流，合法是一切商業行為的底線，讓資本和能力有效配置是它的中位線，「成為推動社會的積極健康的力量」也是我們的天際線。
公司的創始人確實沒有王石先生創業的起點高，但我們認為這正是社會公平發展的證明，而不是其他。王石先生一直在倡導制度化的市場經濟，讓我們受益匪淺，現在又在研究商業文明、商業倫理，再一次地引領我們的深沉思考，我們想藉此機會請教的問題是：
1、資本對資源的有效配置，和追求透明的社會秩序的矛盾在哪裡？
2、企業的信用有什麼本質構成？萬科多賣房子體現企業的信用，寶能在資本市場受追捧為何不能說明同樣的信用？
3、在房地產市場進入「白銀時代」，加大資本投入，對中小投資者是利好還是利空？
4、在這樣的關鍵時刻代表郁亮，代表員工、代表社會的秩序來發言，是否要有些代表資格的確認？
5、萬科作為一個品牌企業，它的無形資產到底屬於企業的，還是部分人的，是可以帶走的，還是不應該帶走的？我們一如既往地希望王石能夠給新的大萬億萬科提供戰略導向，在股東變化的關鍵時刻，團結管理層，衝刺年底的業績，把更多的精力用在工作，特別是公司的企業文化管理工作上來。
謝謝！寶能集團
（蔡照明代擬）
2015年12月18日
段子手們也不甘示弱：
姚員外有錢要包深萬科紅……
老鴇王婆：你不講信用；
姚員外：我有錢；
王婆：你睡過劉寡婦；
姚員外：我有錢；
王婆：你這麼玩會破產的；
姚員外：我有錢；
王婆：她是頭牌你不配；
姚員外：我有錢；
王婆：原來包她的華少爺比你有品味；
姚員外：我有錢；
王婆：你的錢都是坑蒙拐騙借來的；
姚員外大怒：你他媽既然掛牌出來賣，出的起錢就可以買，那麼多廢話幹什麼 ？
王婆：--------〉
在新常態下，舊有經濟模式每況愈下，新經濟模式蟄伏之時，遵守法律規定和商業規則是新時代商人應有的良好品格。經常大談企業責任，理想情懷的老王是否該學學千年前的祖先王安石，不盲從權威，不信奉教條？紅燒肉再如何肥而不膩，經常吃始終對身體負擔太大，考慮下清淡平和的潮州粥吧，讓商業純粹一點，讓市場自己選擇！
姚振華和寶能啥背景？
寶能背景：著作權歸作者所有。商業轉載請聯繫作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。作者：匿名用戶鏈接：寶能繫到底是什麼來歷？ - 匿名用戶的回答來源：知乎寶能系共四個板塊，無論是管理層級還是架構上面，一是寶能集團，主要是投資性業務，非地產板塊，主營業務包括農產品、物流、酒店、影院、供應鏈等，是起家的老本，也是最盈利的部分；二是寶能控股，主要是地產業務，包括深圳、廣州、北京、上海等全國22個城市，大概40多個項目，包括住宅、商業、旅遊、綜合體等，現在盈利的主要是深圳、合肥、瀋陽、烏魯木齊等，這兩年也在調整收縮；三是前海人壽、廣金所、信貸等金融業務，現在主要做團險，業務擴展的很厲害，也最為神秘，內部溝通比較少，前海人壽內部也有涉及不動產業務，這一塊才跟地產有業務員交叉；四是包括鋰電池、生鮮農產品、百貨（南寧百貨等）等控股公司，比較神秘，但公司非常多。在寶能有兩年多了，整體來說管理偏混亂，現在正在各個業務板塊合併和重組，高管團隊變動非常大，內部機制比較封閉，底層晉陞的希望非常渺茫，不是非常有活力的公司。對於前海人壽增值萬科的事情，我們公司內部是比較樂觀的，公司老闆多次在會議上提及對萬科管理模式和業務層面方面的羨慕，加上這兩年多次競購多家上市公司股權，擴展的雄心非常大。潮汕老鄉們紛紛出來爆姚老闆的料了：姚振華的前世今生最近地產圈只有一件事，所有人都在看行業老大哥萬科的熱鬧。王石、郁亮用三十多年時間，爬上了中國房地產的頂峰，結果他們發現，他倆有可能被一個炸油條、賣蔬菜起家的潮汕人炒了魷魚……恰好，拆姐我對這個潮汕人還算熟悉。今天就拆一拆潮汕人姚振華和他的寶能系。幾年前的一天，寶能系老闆姚振華坐在深圳的辦公室里，在百度里搜索自己名字，百度馬上彈出了一堆聯想辭彙「鴇能系」、「姚正滑」、「發家史」、「靠山」。這位潮汕商人驚恐萬分。他對身邊穿著制服的女秘書說：「親，快去找百度，讓他們設置下，在百度里絕對不能搜到我的名字！」幾年後，那位身著制服的女秘書一夜之間上位，成了姚振華的正房太太。那位想刻意低調的潮汕商人也在一夜之間上位，成了全球第一大開發商萬科的第一大股東。12月17日，王石在北京正式對姚振華宣戰：「在那個時間點上選擇萬科的股票、增持萬科的股票是萬科的榮幸，但是你想成為第一大股東，我是不歡迎的。因為你的信用不夠！」這次，就算這位45歲的人生贏家想刻意低調，也不行了！他可以花400億成為萬科第一大股東，但他就算花400億，也再也沒法把「姚振華」三個字從網路世界抹掉了。姚振華與王石之爭亦是一波三折。在寶能系增持萬科股票過10%的節點上，兩人7月底在北京見了一面。在馮侖的辦公室里，雙方從10點談到凌晨2點，姚振華對王石吹噓了自己神奇的發家，同時對王石表達了一分欣賞，稱自己成了萬科大股東後，你王石還是旗手，還是旗幟。但王石當時只對姚振華傳達了一個信號：你不配當萬科的大股東。兩人最終不歡而散。明眼人也知道，姚振華到底想要幹些什麼——控制萬科！把罵他是「狗」的王石趕跑！這是兩家風格截然不同的男人之間的戰爭。王笨笨規規矩矩守身如玉60年，也就是晚節不保，在田小姐身上小栽了一下。萬科是一家真正的公眾公司，用周忻在朋友圈的話來說，沒有控股老闆，靠現代管理體制打造的長期品牌和領導地位的公司，這是與寶能系控制的所有企業氣質截然不同的。姚振華有著潮汕人自有的剽悍之氣。不知道他怎麼對王石說自己的發家歷史。短期趨利特質促使中國所有民營保險公司的業務結構趨同——高度倚賴於高現金價值保險，目的就是拉現金流。
炒人是姚振華的強項。高薪是這家新成立的保險公司的標籤。伴隨著高薪的則是高流動性。從開業到現在，前海人壽已經更換了三輪總經理，第一任總經理孫偉光還在籌備期就離職了，第二任總經理傅傑也只幹了半年，「不受尊敬，總經理連2000元的報銷許可權都沒有，涉及3萬元以上的款項都要姚振華親自批複。」此後，前海人壽在長時間裡，都沒有總經理。不要也罷，反正總經理對於姚振華而言也只是秘書而已。不僅僅是前海人壽，在姚振華髮家的房地產業。他也是炒人無數。寶能集團目前由姚振華的弟弟姚建輝掌管，沒有結婚的姚正輝也愛換秘書，身邊秘書換了無數。。。恩。。。2013年，寶能商業宣布要效仿萬達在5年內投資1200億元，建設40個購物中心，全部自持。為效仿萬達用物業銷售養資產的模式，寶能高薪大量招攬萬達員工，從張春昊到亢小燕，均許以四五百萬年薪挖其加盟。然而未幾，這些高管都不久都離職了，團隊也很快七零八落。如果達不到姚振華的期望，這些高薪都是畫餅充饑的餅，望梅止渴的梅。
這是姚振華的特色。你永遠不知道他說的餅和梅是否會兌現。這從過去幾個月增持萬科的表態也看得出來：否認增持，又發聲明說，沒有任何應披露而未披露的信息，隔兩天後卻又增持了。而這也是王石質疑的根基：你的信用不夠。未完待續，另外，感謝知友「帶你吃吃吃吃」指出圖片錯處
23日更新：
12月23日早晨，正在拜訪瑞士信貸的萬科主席王石在演講中表示：「我是很尊重潮汕幫的，特區幫、深圳幫大家都是為深圳做建設的，寶能、華潤、萬科都是深圳幫，都是一家人，不應該內鬥。」
王石還在演講中表示，如果寶能要改組董事會的話股權還不夠，同時也會對公司造成不穩定影響：「我們願意照顧前海的訴求。前海很像香港的梁伯韜，能改組就改組，不能改組股價上他也不會虧。」梁伯韜是香港著名銀行投資家，曾在2006年7月對香港電訊盈科進行總價91.6億港元的收購，但最終在2006年12月以收購失敗告終。
瑞士信貸處人士還表示：「王石還是希望基金經理們能支持管理層。」 此前，根據港交所披露的數據顯示，寶能、安邦在萬科停牌前，分別「閃電」增持萬科A股票，兩者持股合計超30%。市場只是在關注雙方是否一致行動人，以及是否觸發要約收購，但是行內人看來，萬科恐怕已經失去了定向增發之類的毒丸選擇，因為３０％的投票足以否定任何旨在印股票來應對敵意收購的選項了。
呵呵，其實大家心知肚明，各自背後站著各自的老闆，而老闆們又是一家人，在台上搞來搞去還不是老闆一句話就轉舵了。。。。。中國啊，中國
王石喜歡登山，登山貴，萬科是職業經理人公司，所以他不歡迎吧？下圖出自股社區
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