現在都在說高凈值人群的海外資產配置，除了分散投資這種說法以外，是否具有更多科學的理論背後支持？

01-05

市場上嗅覺最靈敏的都是高凈值人群，他們知道何時退出，怎麼做投資組合。請問這背後有什麼具體的原理？

像政治因素，錢來源干不幹凈就不多說了。說一點偏的，其實海外資產配置就是打著花樣騙高凈人群的錢。現在火和以前的成功學之類的類似，只是現在更有技術含量了。

巴菲特對投資的第一條建議就是，不熟不做。即使再有價值的東西，你不懂也不叫投資，叫賭博。中國高凈有幾個懂海外市場？！

看一個數據。和巴菲特對賭的頂級對沖基金，近9年平均年化利率2.2%（A-E)。你跑得過中國的銀行利息？！你告訴我歐美有什麼項目，有什麼人能保證年息10%的？！

不說股票，那說下最火的房地產吧。

美國已經完成了城市化，甚至大城市化，即便是在紐約這樣繁華的大都市，房價每年的平均漲幅也是極其有限的。加上地產稅、物業費、保險費、修繕維護費和資本所得稅等成本，靠炒房子短期內賺大錢完全是不可能的事。

美國在購房後一年以內賣掉，所得利潤需交短期資本所得稅，稅率與賣房者個人所得稅掛鉤，收入越高，稅率越高。2017年稅率為10%到39.6%，共7個檔次。而你放長期，地產稅，高額的人工等支出也極大地透支你的利潤，絕非中國的一本萬利。美國房地產歷史悠久，法律齊全。而且美國是極其保護人權的，你的租客如果付不起房租，可以賴租。法庭排期一般是2，3個月以後，即使敗訴，法院也會給他一個月寬限期找房子。如果有孩子，傷病等情況，時間還會更長，起碼是半年沒有房租的，而你還要支付律師費用。。。

日本狀況更慘。早就完成大城市化不說，現在還老齡化，少子化。大勢下滑不說，還有空屋稅，高折價，高維修費等。東京2016的房屋空置率超過10%。日本房地產已經低迷30年了，你個炒房團過去就能逆轉乾坤，力挽狂瀾，讓你站著都把錢賺了？

高凈高知見識更廣，嗅覺更靈敏！？開好車就一定是好人嗎！？拿諾貝爾文學獎就一定會解傅里葉變換偏微分方程？！投顧打的就是這個認知差。高凈高知厲害的是在自己的領域。論投資，投顧學的就是金融，這叫先進打落後。你一年才見一個投顧，投顧每天見幾十個客戶，一年幾千個，這叫有備打無備，以強打弱。你在中國幾十年，投資尚且賺不了錢，在國外混個4，5年，投顧一吹就以為自己懂國外市場了，這叫產業升級，有技術含量的宰肥羊。

在GDP增速不到2%的地方投資輕鬆跑贏7%的，這是有腦子的人想出的事嗎？！

中國已經是最保護高凈的國家了。大小非減持，定增等花式洗白老百姓的手法不說，50萬起的信託都是剛兌。民生銀行30億理財詐騙，銀行剛兌，高凈還要求利息。有多少老百姓意識到羊毛是出在自己身上的。在美國，早就有人出來質疑賠償的錢來源如何了。在如此保護高凈的國家你都賺不了錢，你還告訴我你要去美國？

巴菲特說，買股票就是買國運。如果你的錢沒問題，就應該放在你最熟悉，全球經濟最有潛力，增長最快的地方。還海外配置個屁啊，你不等著虧錢么？！

虧錢就是最大的投資風險，啥分散投資，全球配置如果賺不了錢，都是吊毛。高凈海外資產配置，真正能賺錢，而且一本萬利的，只有鼓吹高凈做海外投資的中介和投顧。

（房產部分來自紐約瑞禧地產創始人傑西·湯訪談為什麼美國沒有炒房）

謝邀。

首先，結論是：對於高凈值客戶來說，他們的投資，對於普通老百姓的投資跟配置意義不一樣。以海外私人銀行的客戶來說，我們堅持的正確的投資理念：在風險可控的基礎上，幫客戶的資產獲得長期，持續，穩定的增長。

1. 怎麼是風險可控？全世界唯一的方法，被很多理論也證實了的，即大類資產配置，即分散投資。

被引用的最多的一篇論文：

完成於1987年，並與1991年更新。Brinson、Hood、Beebower發表的Determinants of Portfolio Performance的研究報告，退休基金在1977-1987年期間取得的回報差異中，91.5%是歸功於資產配置決策。

如果單一投資：

上面這個數據，是截止到2005年7月，我們跟蹤跟記錄了過去20年期間，美國投資者在不同投資工具上的平均每年的回報。

有以下幾個結論：

1. 債券的投資回報很穩定。20年內的整體回報大約在7%左右。

2. 股票波動很大，但是長期回報最高。

3. 房地產的投資是走下坡路的。

4. 存款收益很低，也很失敗。因為可能抵抗不了通脹，即貨幣的購買力在貶值。

假如只是考慮單一的投資，比如股票，很可能中途虧錢後止損，是一個失敗的投資。

世界上有很多出名的基金，以美國常青藤名校的基金舉例，比如哈佛，耶魯都有自己的基金。例如YALE：

復甦時：45%股票+40%債券+ 0%現金+10%商品+5%房地產

過熱時：35%股票+30%債券+10%現金+20%商品+5%房地產

滯脹時：25%股票+40%債券+20%現金+10%商品+5%房地產

衰退時：35%股票+50%債券+10%現金+ 0%商品+5%房地產

中立時：35%股票+40%債券+10%現金+10%商品+5%房地產

資料來源：Yale asset allocation from Yale official website.

2. 為什麼要延伸至海外？

原因肯定有很多。我覺得可以簡單對比國內跟海外的區別。

大部分穩健的投資都是以債券為主，我們可以對比對以下國內的債券市場跟海外債券市場的區別。

債券市場：

內地：

審核主體不規範 (審核主體不一樣導致了標準不統一)

國債-------財政部發

地方債，企業債-------發改委發

公司債-------證監會

中票短融-------交易商協會。

海外：

美國是SEC，香港是金融監管局。

這個會導致什麼問題呢？比如恆大之前在香港發了一款債，收益是9.5%，5年期的。以海外私人銀行的標準，恆大這款債是沒辦法做質押的。因為恆大的負債極高。

但是可能按照我們內地，可能證監會可以讓他做質押，發改委不可以質押。導致了局面很雜亂。

這個也是導致國內跟海外玩法不一樣的原因之一。

股票市場：

國內：

1.看多跟賣空都是不可以的。

2.內地的股票是審核制的。（最近300萬獲利2.48億的新聞就是這個制度導致的）

3.股票市場結構不合理。我們內地股票市場以散戶為主。

對於散戶來說，他們遵循行為金融學，即受市場波動，受情緒波動的影響較大。牛市特別快，熊市特別長，因為大家都想賺快錢，短期內把股票價格拉高，一有風吹草動就走人。

海外：

1. 看多跟賣空都是可以的。

2. 採用註冊制，政府跟市場同時起作用。

3. 投資者多億機構投資者為主。

為什麼延伸至海外。因為成熟市場上面的投資有更多的規律可循。也是風險可控的一個原因。

3. 市場上嗅覺最靈敏的都是高凈值人群。

這句話有什麼背後的意義呢？-----有專業人士幫助打理

對於高凈值人群來說，他們的投資或者資產配置不單單等同於投資股票，基金。

家族企業架構、財富傳承、稅收安排、身份選擇、人才培養、風險管理、其他特殊需求等都是他們的資產配置。並且相互關聯。

但是他們不可能全部都懂。所以對於高凈值人群來說，背後有一群專業人士提供意見。

舉個例子: 現在溫州商人已經開始放棄房地產行業了。他們已經轉向其他的行業了。你說他們的市場嗅覺高不高？可能幾年後，大家才會覺得他們嗅覺很高。那麼房地產公司賣出去，這個涉及到稅務的問題，如果公司股權架構在當初設計的不合理的話，是一點避稅空間都沒有的。並且公司股東分紅這塊，也涉及了股東身份的選擇，等等一系列的聯繫。

但是溫州的客戶不懂這些啊，所以一開始有專業的人士參與其中。

補充一個新聞作為證據：

「重慶李嘉誠」101億倫敦買樓已清倉內地土地

4.這裡說說我的一些個人觀點.

1. 不理性的行為

金融學裡面的假設很大部分都是投資者是理性人。但是往往現實中並非如此，投資人會盲目的自信，根據自己過去的經驗去判斷。

這也是為什麼現在更多的高凈值人群願意聽從專業人士的意見去投資。

2. 內地跟海外的信息不對稱

由於相對封閉的環境問題，導致了很多東西基本上已經嚴重脫軌。

a. 以現在很火的國內的信託舉例好了。

國內XX銀行的信託在我看來其實就是個笑話。幫客戶做家族信託，就是規定客戶必須在他們銀行理財20年。

想像一下，20年後。錢了回到了客戶手裡。如果到時候客戶資產負債很多，一樣要拿資產去抵債。

海外的信託呢只是法律手段，至於客戶在哪做投資，在哪理財，看客戶自己的喜好。

b. 在舉個例子：

以債券舉例，國內的企業債只有券商可以抵押。目前的貸款利率基本在6-7點上浮。

比如香港的私人銀行，目前的貸款利率是2%。

對於高凈值客戶，這些地方有著更多的套利空間。

感興趣的可以關注我的知乎專欄：

香港金融隨筆 - 知乎專欄

其他答案里寫的很清楚了，就是資金安全，D內大洗牌，眾多站隊的白手套都有被清算的可能，牽一髮而動全身，都是主要流通領域裡的壟斷力量，怎麼能有安全感.

最簡單的投資應該算是海外投資置業吧。

受歐債危機的影響，歐洲經濟陷入衰退，為了刺激本國經濟，很多國家推出買房拿身份的移民政策。比如葡萄牙、西班牙、塞普勒斯、希臘。投資人買了房產又獲得身份，同時又促進了當地房產市場，一舉兩得。

以西班牙為例，自買房辦移民政策實施以為，西班牙房產的投資收益率繼續上漲。據西班牙某知名地產網站的數據，2015年的收益率達到的5.5%，2016年更是上漲到了6.3%。

圖中可以清楚的看出馬德里的房價正在開始新一輪的上漲趨勢。

我們前兩年去到西班牙買房子移民過去的客戶也反饋說自己的房子上漲了10%以上。這絕對是賺到了好么，房產增值的同時還拿到了移民身份。

西班牙和葡萄牙的房產是這幾個國家中最值得投資的，其它國家的房價也都有不同程度的上漲。

另外，CRS之後，中國稅收居民在海外賬戶的信息將被賬戶所在國通報給中國國家稅務總局，在海外銀行的存款、保險公司的帶現金價值的保單、證券公司的股票等統統成為關注對象。但是海外房產將不在監控之列，將資金轉投具有升值空間的優質海外房產，也是合理避稅、避險的投資方式。

很簡單啊，國內經濟不可避免地慢下來了，不去配置海外，難道做愚蠢的房產接盤俠？

有一部分是，安全感（政策風險）。

7月1日起全面限制，配置不了了

中國經濟高速發展，即使現在放緩了還是很快。高速發展就意味著多機遇多陷阱。

財富在手中，一部分是要尋求增值，一部分尋求保值。增值的部分可以通過購買北上深的房產來實現，保值的部分不求多，但求穩。購買東京的房子，投資收益率3-6，經過90年代危機的擠壓，已不存在什麼泡沫，很難大漲，也很難大跌，穩如狗。

樓上的回答都沒有學過尤金法馬的論文。

隔離飯香

"金融鴉片"哪裡都有,就是誘惑你投資,資產配置的那些話術！！不管你財富在哪種層次,周圍都會有那一大批優秀的金融營養師。

因此,

銷售精英都會很懂得拆對方台和提交自己的良藥,聽多了接觸了,多少也開始服用起來..不為什麼,就因為錢多,世界這麼大有錢了誰都想出去看看去玩玩..

至於結果,冷暖自知咯

海外資產配置除了風散投資外，更重要的是對衝風險，即當國內的經濟不景氣的時候，如果還想讓自己的資產保值增值，那就可以選擇國外的一些資產進行投資，避免因為一個經濟體的衰落而直接影響到個人資產的損失。

由於國內目前具備對沖工具較少，即便有很多也掌握在機構手中，高凈值用戶除非將資金交由機構來管理，如果自己打理的話國內很難找到易於操作的對沖工具。

直接購買國外的房產、債券、股票、基金、外匯都是比較易於操作的海外資產配置方式，但需要注意的是國內目前的外匯管制比較多，這方面要考慮到實際的操作中。

個人還是窮屌絲資產沒到此級數也不便坐井說天闊的夸夸其談。

只是看看徐翔再看看劉強（被一直喊著老鄉別走結果忘了技術忘了初心忘了壯士斷臂的重要性）。看著他們就明白了作者所議論的必要性和重要性。

至於怎麼具體操作都不是難點，方向理念不明技藝都無用武之地。

方向理念的正確重要性就如驢子一生拉磨也走了十萬八千里。可見識永遠不如白龍馬，可以修成正果。

道聽途說，優質資源外置（海外），可以減少貨幣爛發的影響，債務內置（國內），反正濫發貨幣，時間長了債務都貶值了

估計要被刪帖，留給有緣人吧

其實很多都不知道何時退出

往往賣了2套房子裝b一點的就可以講究資產配置

來我們公司里囂張了

其實資產配置這個東西現在被提的比較多是因為不會虧最多也不會拿到最高利潤對於大資金量不用於投機的話是很好的方法

然而每段都有真正的紅利投資股市房地產

不是每個人都能抓的住

科學理論就是找幫人管理資產我一年給你1%的利潤咯

然而這1%還好多人搶著干

海外資產配置，首先考慮的是資金安全，第二才是收益。等你到了那個層次，會有體會的。

怕被清算

這些人一般都在國外留學過，明白國外的經濟情況，人家國外走的是資本主義，資本主義大國，對資金保障也高。