如何看待央行 2017 年 6 月 6 號投放 4980 億 MLF？意味著什麼？
人民幣匯率破6 8，央行2017年6月6號又開始放水4980億，如何看待這樣情況？
新聞背景：央行投放4980億MLF 6月流動性引市場猜測6月6日，央行進行4980億元一年期MLF（中期借貸便利）操作，中標利率3.2%，與上期持平，無逆回購操作。
Wind數據顯示，當日有600億14天逆回購、1510億6個月MLF到期，因此當日凈投放2870億。
21世紀經濟報道記者注意到，近5000億的規模創下了2015年3月以來MLF投放峰值，此舉被市場人士認為是對衝到期，維穩市場流動性。
補了幾張圖
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監管傳達的意思肯定不是要放水，而是要對沖近期一行三會去槓桿行動可能會造成的流動性緊張
廣義貨幣總量（M2）=基礎貨幣*槓桿率（信貸）
「銀行同業業務-表外/通道業務-房地產」這個鏈條創造的海量信貸/槓桿，是這兩年M2繼續上漲的根本動力。相比之下基礎貨幣（央行資產負債表總規模）隨著近兩年外匯儲備減少並未出現增長
最近6月12號銀行業開始摸底同業業務；銀監會證監會近期嚴打理財通道和表外業務；同時各地政府限購凍結房地產交易。說明監管有意要打壓這個「真.印鈔機」，是在貨幣總量（信用總量）上做除法。
舉個例子，現在市場上有10塊錢基礎貨幣，通過房地產加了十倍槓桿把廣義貨幣總量擴大到10*10=100塊。現在監管覺得房地產槓桿太高了，要把槓桿降到五倍，這時候央行放水5塊錢。現在市場上的廣義貨幣總量是15*5=75，依然是少了。（只是個比喻，實際上槓桿率和基礎貨幣變化都是個緩慢的過程，不可能一步到位）
所以只要槓桿率能降下來，利用MLF投放更多的基礎貨幣是一個可以接受的選項，以防哪家機構一時間籌集不到足夠的現金，突然資金鏈斷裂變成系統性風險。
但是這樣做成功的前提是這筆錢確實用來緩解流動性緊張，而不是被用來上更高的槓桿套利或者換成美元跑了。監管層面希望通過嚴打銀行挪用資金出表和外匯管制來應對這一問題。現在銀監會和證監會的監管政策還沒有完全落地，所以效果如何還不好說。
有人就說只要央行不堅持收緊，槓桿就降不下來，你把同業業務通道業務查個底朝天也沒用，當年資金能找到「同業-通道」這個馬甲把槓桿加上去。只要你敢給錢，這次一定也能找到其他馬甲上更高的槓桿。
這次創紀錄的單日投放操作是央行對市場的再一次妥協？還是一行三會的「精準操作」計劃的一部分？這個你們自己體會，我也不知道
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用通俗的話講，個人感覺監管的意思就是：「我都把中國最大的槓桿（同業/理財通道/房地產）砍斷了，你們就不要天天想著加槓桿套利作死了，我多投放點便宜現金（MLF）你們拿去還債別破產了」。
但是這樣一來央行確實向市場明顯傳遞了一個「我會救市（不能容忍錢荒）」的信號，怕是有人膽子又要大起來了。
你悶啊，就是喜歡邀請我回答這種沒啥技術含量的東西。
搞金融，就一定要看到事件背後的東西，因為事件結果一旦確定，其本身就不存在分析的價值，相關的市場影響也將隨後會在市場上反應出來。所以事件本身並沒有分析的價值，我們應該關注其背後的不尋常。
大領導很久前就已經發話帝國金融的底線是：確保不出現系統性金融風險。而仔細查看相關的新聞和通報，剔除裡面的套話廢話，整理一下不難得出，為達成目前當前的手段主要有：加強市場監管、控制債務增量、處置債務存量、打擊逃廢債和最為重要性的去金融槓桿。
這裡麵條條都是為收緊做鋪墊啊，加強市場監管這是為後面針對性的收緊做出組織人力保障。而控制增量，減少存量、和去槓桿是收緊的主要手段。不提貨幣政策顯然是對當前金融領域不自信的表現，不敢搞大面積加息等非針對性的普遍收緊。而打擊逃廢債就是收緊後產生的債務鏈條破裂的處置手段。
所以，帝國怎麼選擇實際上早已經給你說清了。窩很早前就強調了帝國必然緊跟美帝，沒的選，因為大通脹的政治風險太大，只會存在於兩種情況下，統治階級面對大蕭條無力應對內外部政治危機的自暴自棄；對自己的政治理念和統治水平有高度自信的政治團體。
然後了，既然要定向緊鎖，但是現在又突然放這麼大規模的麻辣粉說明了什麼了？
說明底線「確保不出現系統性金融風險」出現了挑戰，所以得放緩節奏。麻辣粉是放給銀行的且為期一年，首先這個期限就問題不小，一年說明不單單是短期流動性緊張的問題，而且涉及到銀行一定程度的資產時間錯配。
現在還不好說是因為各大銀行利欲熏心無視中央指導，擴張資產造成；還是因為虛報造假，導致大量報表上所謂合理的短期資產實際為長期資產造成，賬面到期根本無法回收現金導致。當然我心裡有個數，妥妥的後者，但是俺沒證據也就不能亂說了，畢竟網路實名制。
僅僅定點收縮就能搞成這個熊樣，金融系統內的問題之大可見一斑。如果未來被迫不得不整體性的收縮，加息提准，那場面，想想都刺激。
最後了，有人又問我股市，不是告訴過你們600點，雖然時間上可能有出入，但你悶怎麼就是不信。
上證估摸著會再上次3240，因為銀行大考後，再加上監管機構暫時性放緩，會趁機彪上那麼一彪，指望拉高點出貨。然後當監管機構繼續扯魚線時，股市將會一路走跌到2300創個新低。
所以。。。。。趕緊去買棺材。
最後走了接近日本而不是俄羅斯的路線圖，縮槓桿鎖交易，防止大波動。鎖住流動性在不動產市場，匯率基本穩住，這也是目前最穩定的選擇。不動產和匯率雙穩，以行政手段鎖住交易量，鎖住貨幣的流動性，包括國內的和跨國的，但盡量將生產所需的流動性保持住。沒有什麼大災大難或者投資機會是政府目標，也是可以取得的，看微博喊了兩年人民幣崩盤的幾個巨V,現在竟然搜不到了，是自盡了還是 被關了?
前幾天央媽大發雌威，離岸打到6.7的時候，就看到某些罈子里的人說估計要放水了，果然，高手在民間，天朝真是聰明人多。
放水很正常，不放水才奇怪，而且MLF其實不能叫放水，應該叫輸血。一條魚習慣生活在大水泛濫的壞境里，你把它放到池塘里，它就會呼吸困難，你把它直接拿上岸，它能秒死給你看。
這似乎從側面說明了中國的債務等金融問題比想像中的還要嚴重，今年天朝的貨幣政策就如央行所說那樣，穩健中性，只是沒有降息降准，但MLF等各種手段就沒停過，真的遠遠談不上緊縮，但資本市場給的反應呢？就是我要死給你看了！除了房產，其他能崩的都崩了，錢緊的不行。我一直以為央行可能會跟著美國加息的，現在我很猶疑，畢竟中性都這樣了。想緊縮？對不起，你好像沒資格。
但這一切都怪不了央媽，央媽只是執行者，而且已經表現的已經很不錯了。上個禮拜大發淫威，爆的空頭不要不要的，穩定了紅紙的匯率預期，然後馬上就放水，今天放完水的同時還公布了5月外儲數據，美元又比4月多了那麼一點。就是告訴你，老鄉不要怕，我們是有足夠多美元可以放水的。你看到以前央媽放水什麼時候放的這麼戰戰兢兢？
走一步算一步，好像這是當下唯一正確的選擇。
什麼也不意味，不發生什麼大事兒，央行的政策和國家戰略沒那麼容易轉向。
利率升高和基本面從緊依然是基礎準則。
四千多億裡面一大半是對沖之前到期的Mlf。利率曲線的平坦化乃至倒掛才是真正值得注意的問題。房貸利率必然會繼續上升，房貸也必然會收緊。邏輯很簡單，負債端資金成本逐漸升高，銀行不可能虧著本給你放貸。去槓桿已經從緊資金逐步發展的緊信用，後面出現大量殭屍企業破產重組才是高潮階段。http://mp.weixin.qq.com/s/2c9qozvyz7H3n5WZL01z8Q
看這一篇作為參考，但關於放水這個問題我想再多說幾句。
MLF是目前央行增加基礎貨幣供應的方式。這種方式很容易被不懂金融、不懂中國經濟發展史的媒體所誤讀、過度解讀。
在2014年之前，中國基礎貨幣供應方式主要是新增外匯占款。最典型的是07年和09年。09年全年新增外匯占款達到3萬億人民幣。13年1月份，光一個月就新增6000億人民幣。
這些才是真正的「放水」，但屬於「被動放水」。通過外匯占款方式增加的基礎貨幣，不需要經過銀行貸款審核，很容易就能進入流通環節，從而推高股市、樓市。
而14年之後，人民幣升值趨勢逆轉，外匯占款開始逐月減少，並最終進入了負增長。截至目前，外匯占款已經連續18個月負增長。而央行對此的應對手段就是SLF、MLF和逆回購。如果不這麼做，市場缺少基礎貨幣供應，那後果就是災難性的。
所以，不要看到什麼投放MLF就大驚小怪——你需要首先懂得一些常識。經濟金融領域的民科，給社會造成的危害實在太大了。
那麼你要問為什麼16-17年樓市會暴漲？答案很簡單，看看當年度的新增房貸比例、房貸在所有貸款中的比例就知道。可以說是定向的給樓市放水，而製造業、實體經濟卻可以說是缺水。而MLF這種是宏觀的貨幣供應，完全不能簡單解讀為給樓市或股市放水。
參考我在2014年11月寫的文章：知乎 - 與世界分享你的知識、經驗和見解
下面的文字也說明，MLF的實質是央行對投機型債務人的維持。
此文為轉載
不管是股市、債市還是樓市，寬鬆的貨幣政策、流動性的寬裕無疑是支撐這些資產上漲的基礎。前期，因為一行三會合力整頓金融秩序，去槓桿，加上央行連續兩個月的縮表，導致市場資金驟然緊張，不斷呈現股、債、大宗商品多殺的局面。市場一時風聲鶴唳，銀行、國企、地方政府、證券等各路親兒子、乾兒子叫苦連天，大有金融危機重演的架勢。
央行歷史性放水！
今天（6月6日）上午9點46分，央行通過官方網站宣布：通過中期借貸便利（MLF）方式放水4980億元，全部為1年期；利率為3.2%，與上次持平。
相比2016年5月12日歷史記錄保持者4590億，一不小心，央媽就撒出了單日凈投放歷史之最。
那麼問題來了：央媽為什麼要逆勢狂放水？
不發生系統性的金融危機，這是今年經濟工作會議已經確定的戰略性目標，是當前所有工作的重心。一切金融政策和金融管理，都要服務於這個大目標，這是剛性的要求。而市場上流動性的持續緊張，已經發出了報警信號，呈現出了金融危機的架勢。
一、股市扛不住。 最近兩個月，股指從最高的3300點左右，大跌到3000點，股票市場就無故蒸發4萬億，人均虧損超8萬，有1800隻股票創2638點以來新低，很多人賬面虧損已經達到了30% ，基本上是股災4.0版的預演。再不注入流動性，股市可能崩盤。要知道，目前股市裡，就有5萬億的股權質押，其中數千億已經面臨「補充抵押物」或「強制平倉」的危險。
二、債務危機重現苗頭。市場上流動性緊張，必然會推高銀行同業拆借利率，當前已經導致了國債價格大跌，國債收益盈利大漲，地方政府和企業發行債券的成本必然上升，債券到期兌現支付的壓力也必然加大，就像3月份的山東企業集體債務違約一樣，流動性收緊會成為很多負債高企公司的絞索，引發資金鏈斷裂，很多地產公司業也會陷入這種危機。一行兩會如果繼續堅持降槓桿，整頓金融市場，必然會引發債務危機，後果不堪設想。
三、銀行風險。地方政府、房地產開發商和企業是銀行放貸的主要對象，一旦上述主體出現債務違約，銀行的風險必然會集中暴露。商業銀行作為現代金融的中樞神經，如果因為借貸主體無法還貸而出現資金鏈斷裂，系統性的金融危機也就不遠了。山東輝山乳業100億債務出現問題，牽涉到23家銀行，這只是銀行債務問題的縮影。急速攀升的不良貸款問題，一直海外機構認為中國會發生金融危機的重要依據。
四、六月銀行大考。每年的6月，是央行對商業銀行「期中考試」的時間，央行有很多詳細的科目，如果考核不及格，就會影響未來獲得低價資金的機會。所以，每年6月（12月也同樣）末各銀行都會集中收回資金，以滿足考核需要。2013年的6月末，甚至出現了隔夜拆借利息飆高到年息30%的恐怖場面，股市、債市因此暴跌。跟2013年6月相比，今年的6月顯然更加敏感和困難。4年前，美聯儲尚未開始加息，而今年6月還有一次加息；此外，美聯儲可能還會在6月宣布，從今年年末開始「縮表」。
不管是股市、債券還是銀行，在這個長長的鏈條上，任何一環的斷裂，都會引爆系統性的金融風險，這個責任是一行三會所承擔不起的。
央行這次歷史性超放水，說明央行在試圖緩和前期金融監管政策對金融市場造成的負面衝擊，極力進行補救，防止金融危機被提前引爆。
只是這種時緊時松的貨幣政策，到底會將中國經濟推向何方？誰也說不清楚。
央行是如何大水漫灌的 ？
因為本次釋放的4980億元，都是基礎貨幣，通過商業銀行、影子銀行的存貸款轉化。這樣的貨幣投放量，以前是要再幾個月完成，如今一天就完成了，說大放水，一點都不為過。
更何況以前類似操作，基本上都是7天、28天這種短期操作，到期就收回。而本次4980億元，投放的時間在1年，這些流動性在市場上呆的越久，產生的貨幣量就越大，洪水效應也越大。
央行投放基礎貨幣主要有兩個渠道，一個就是外匯占款，當前外匯占款佔據基本貨幣髮型的80%左右，每流入1美元外幣，央行就髮型等值6.9元人民幣，外匯得到流入，成為中國基礎貨幣增量的主要來源，這也是為什麼美國次貸危機後，大量外資湧入，導致中國市場的流動性極度充沛，並不斷推升資產價格的主要原因。
在當前外資流出，外匯占款大幅下降的情況下，央行投放貨幣就只能依靠第二個手段了，那就是MLF、SLF、PSL等，就是商業銀行通票據 抵押、質押的方式，從央行那裡獲得貸款。合格的抵押品包括國債、央行票據、政策性金融債、高評級信用債等。
大型商業銀行通過質押和抵押，從央行獲得大量資金，大型商業銀行再通過同業存款、同業理財及外委投資等方式，將這些流動性輸入給中小商業銀行和影子銀行，最終滲漏到市場的企業和居民，完成資金在市場流動性的傳導。
樓市垮塌下的大通脹
大放水主要是為了保啥？保證債市和商業銀行的流動性充足，保證不出現大規模的債務違約，以免將商業銀行推向倒閉破產的境地，這應該是當前央媽防止系統性金融危機的核心舉措。
當前樓市調控異常嚴厲，一個月內四次加息，但是最終目的是在保持成交價格不大幅下降的情況下，在保持土地財政基本穩定的情況下，繼續推進限售措施，將流動性鎖死在樓市裡，為央媽繼續執行大放水的政策騰出空間。
通過限購、限貸、限價、限售四限措施，加上樓市上漲尾聲的示範效應，配合上寬鬆的貨幣政策，基本達到了樓市的調控目標。按理說，只要央媽繼續實行大放水的策略，商業銀行對地產商的資金支持就不會終止，在國家和媒體去庫存的合力下，開發商的現金流是不會出現問題的，那麼，樓市也就不會出現問題，地方政府的土地財政還會繼續紅火…
在這樣的背景下，萬眾期盼的樓市垮塌絲毫沒有到來的跡象，但是只要弄清了繼續大放水的資金去了哪裡？對誰有利，對誰有害？我們就回明白，樓市的垮塌是必然的。
近年來我們一直在倡導金融創新，所有的金融創新的初衷在於更好地服務實體經濟，但最終由於監管短板和金融機構盈利衝動淪為套利工具，傳統的以中央銀行—商業銀行為核心的貨幣創造模式，正在轉向為中央銀行—影子央行——商業銀行——影子銀行為模式的貨幣創造工具。
「影子央行」和「影子銀行」體系正在進行廣泛地信用創造行為，大量的超發貨幣，在商業銀行和影子銀行之間空轉，實體得不到絲毫浸潤，滋生了系列風險。
可以概括為五個方面：
1）導致金融空轉虛耗、資金脫實向虛，金融支持實體經濟的效率下降。
2）層層加槓桿、加久期、降信用，信用風險和期限錯配風險被放大，增加了整個金融體系的系統性風險。
3）「影子央行+影子銀行」體系創造的貨幣如果穿透底層資產，大部分通過債券和非標流向房地產、基礎設施等領域，2014-2016年先後推動股市、債市、房市資產價格大漲。
4）信用創造更為複雜和隱蔽，這些活動並未被納入傳統的貨幣金融統計口徑中，脫離於監管視線之外。
5）信用創造體系的「影子化」還給宏觀調控造成了挑戰，降低了貨幣政策的效率。
央媽大放水超發的貨幣，通過在金融系統內部，層層加槓桿空轉，或者流向房地產和基礎設施等效率極差的領域，這意味著，當前實體企業難以為繼和倒閉的趨勢，沒有得到絲毫的緩解。而實體製造業承擔中國25%左右的就業人口，如果製造業衰落，隨之而來就是服務業的衰亡，這樣的傳到作用下，失業會成為越來越普遍的社會現象。
那些高負債購房得到就業人群，一旦受到失業的衝擊，手中的流動資金大多只能支撐一年的房貸，一年之後就會出現斷供潮。而斷供，無疑會成為衝擊樓市價格和銀行系統的最致命一擊。羊群的跟風效應，會讓那些炒房的人，不計成本拋盤，而那些購買剛需房的人，也會因為擔心失業無法還貸而提前拋房套現，大量的拋盤，會成為壓垮流失的最後一根稻草。
樓市資金的湧出和垮塌之日，疊加上央媽對債市和商業銀行的放水，必然形成滔天的貨幣洪水，衝擊央媽一直在竭力掩蓋和守護的命門——匯市，還有關係到民眾生存根基的商品、日用品和糧食價格。一旦貨幣洪水衝擊這兩個最薄弱的環節，通縮的表象會被徹底揭開，貨幣露出通脹的猙獰面目，吞噬掉一切財富和努力。到那時，所有的金融政策，都是杯水車薪。
兩隻手加一個頭，頂著5碗水玩雜技，玩平衡，最終必然會掉下來兩隻碗，兩隻掉下來，其他的三隻也會在表演者和圍觀者的驚叫聲中掉下來，這就是股匯債樓及商品價格的宿命。
有什麼大驚小怪的，去槓桿一直在做且6月4313億的MLF到期，6號1510、7號733、16號2070。6月份又是銀行期中大考，不輸點血等休克嗎？
作為一個銀行基層企業信貸工作者，沒有太宏觀的角度，但是我們目前可以看到的是資金面還是比較緊的，是前兩年沒有出現過的。按揭自不用說了，中小企業經營性貸款5月底竟然出現了沒額度的情況。前些天被告知全分行（一線城市）還剩10億額度，放完拉倒之後什麼情況不知道…………夭壽啦，央媽又放水，變相加息，人民幣要貶，股市要跌，房價要漲，經濟要崩，趙國藥丸。好了，你們要說的我替你們說了，哪裡領錢。
意味著什麼？意味著藥丸黨又能騙幾百個贊了。http://v.youku.com/v_show/id_XNzczNDk3ODQ=.html
MLF就是銀行向央媽借錢，付利息，到期還，現在一般是半年或一年。央行投放4980億的資金，算上貨幣乘數，將為M2貢獻將近三萬億，是大放水么？不算是，因為央媽要回收本月到期的MLF 一加一減多了幾百億而已 真正要注意的是利息 這次一年期MLF的利息比去年同期高了20BP，說明銀行籌錢的成本上升了，是事實上的加息，希望銀行能自己忍著不提高貸款利息吧
這幾年來經濟問題越積攢越多。每次都是已經給病人打好麻藥了，割開肚子做手術時，卻發現身體承受不住，只能再把傷口縫上，等病人身體養好點再來做。
這樣一來，手術沒做成功，麻藥倒是上癮了。每次毒癮發作前總會痛哭流涕信誓旦旦地去戒毒，但毒癮一來啥也顧不上了，先來一針再說。
當年日本泡沫是怎麼來的，大家是眾說紛紜，但有一點可以確定，最後是日本央行停止放水提高利率引爆炸彈的。
很少人去追究問題是誰導致的，因為責任人太多，說不清楚。但是誰引爆了問題，這是清清楚楚的，於是多少年了，日本央行都被罵。
要是當初日本央行不放水，哪兒會有泡沫經濟？既然已經放了那麼多水，為啥不繼續放？再拖一拖，說不定問題就慢慢消化了。當初拚命放水後來卻突然停水，插得正爽卻突然拔出去了，這不是天怒人怨嗎？
於是，日本央行現身說法，給全世界的央行都上了精彩的一課。
這幾年經濟問題這麼嚴重，和金融問題推波助瀾是分不開的。但放水這麼多，是代人受過。誰也不想背黑鍋，於是本來該在四年前就到齡退休的某人被挽留多幹了一屆。
他的接班人倒是挺想好好戒毒治病的，之前還搞過一次。割開了肚子還沒下刀呢，病人就疼得受不了了，結果他被請出手術室，脫了白大褂好幾年。
現在病人病得更重了，他又被請回來了。這次重上手術台，剛拿起手術刀病人又叫喚了，只能請某人狠狠地打一針麻藥。
反正麻醉師明年就退休，他只要保證退休前病人不難受就行，這手術究竟能不能成功，那是後人的事了。昨天央行進行了1年期MLF（中期借貸便利）操作，投放4980億。
有公眾號就大做文章，說央行大放水。大概內容是：
按照5.33的貨幣乘數放大倍數，對市場可以產生2.7萬億的M2，力度接近0.7的降准。
6月6日、7日分別將有1510億元、733億元MLF到期。即便是對衝掉這部分到期的MLF，央行的放水規模也達到了2737億元。仍然可以產生1.46萬億的M2，相當於0.4次標準規模的降准。
然後此文被瘋狂傳播，尤其是那些看漲房價的死多頭，中介，好似又吃了春藥一樣亢奮。
我想起來了，這個公號作者在5月份的時候也寫過一篇央行大放水的文章，5月12日，央行也是通過MLF操作了4590億，然後他又通過貨幣乘數算了下要放水2萬多億。
當時我寫了一篇文章解釋，【央行打左燈向右轉，說大放水是別有用心。】大家可以複習一下。
一次又一次，寫這些令市場恐慌的假東西有意思嗎？自媒體的閱讀量和眼球是賺足了，但給別人帶來的損失你想過沒有，會導致很多人擔憂放水，房價還要上漲，在高位衝進去接盤。
楊紅旭的讀者早兩天跟他說，在燕郊投資的86平米兩房，2.5萬買的，因為月供只夠撐三個月了，只好割肉平倉，燕郊限購後市場迅速變冷，2.2掛牌沒人要，1.8萬甩賣沒人要，最後1.78萬成交的，一平米虧了七千多。
當時市場太瘋狂，抵不住誘惑跟風入場沒想長期持有，只想短炒一把走人，結果總共虧了六十萬，四年多的積蓄沒有了。
做人，追求商業利益，最起碼要有點道德，有點底線！不要做誤導人的害人精。
因為老百姓對09年的4萬億大放水有刻骨銘心的恐懼，憑空的放水必然導致房價上漲，但如果是正常的補充市場流動性，也說成是大放水，那又會讓人無端恐慌。
什麼叫放水，可能大家的理解不同，我認為只有多出市場正常貨幣需求，無端多出來的錢，才叫放水，比如市場沒有項目需要資金，多出的錢要重新去開發項目，如果是前期項目已經投下去了，後續開發需要銀行再貸款的資金，怎麼能叫是放水呢？
這是經濟正常運轉需要的貨幣，否則就會死一片企業項目。
不要選擇性失明，只看到MLF操作，而忽略到期的數量，就說5月那次，5月3日到期2300億時未續作，而5月16日也有1795億未續，減掉這些，凈投放就很少了。
再說這一次，6月份有4313的MLF到期，6日、7日已對沖2243億元，那文章直接無視，標題居然還說放水2.7萬億嚇死人，醉了！
剩下還有兩千餘億到時候是否續作現在還不知道，如果不續作，現在計算出的放水就是放屁。
這次央行很可能是提前操作，引導市場預期，因為目前市場流動性比較緊張，沒看到多個城市的各大銀行都說沒錢放貸，在不斷提高房貸利率嗎？
而且每到6月份，銀行的二季度MPA考核來臨，避免再次出現2013年6月那樣的錢荒，央行提前釋放緩解流動性，再正常不過。
而且，美聯儲6月很可能加息，好不容易匯率穩定下來，喘過氣來了，人民幣5月底還大漲了。
央行還敢大放水？嫌活的太長了？
希望讀者能提高自己的專業水準，不要被這些信息誤導你做錯誤的投資決策。
我查了一下央行貨幣凈投放數據，如下圖。
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而且不光是MLF，還有其它貨幣工具操作啊，其它如逆回購等是凈回籠呢？
每每看到這樣的文章，很多人來問，我真是頭大，貨幣政策不是已經很明顯了嗎？
收緊！收緊！收緊！可能收緊節奏會比較慢，但方向已經確定，再被這種信息誤導的是傻瓜。真要是大放水，貨幣政策轉向了，我會發文提醒的。
另外，我看那篇文章還列了這兩年來，MLF和PSL的餘額，截至目前，MLF餘額42245億元，截至5月末，PSL餘額達到23473億元。央行這兩年來通過MLF和PSL共發放了6.5萬億的基礎貨幣，如果按照慣例乘以5.33的貨幣乘數，相當於增加了34.6萬億的M2。
其實查一下央行的資產負債表就知道，從2015年1月以來，基礎貨幣從28.83萬億，增加到今年4月的29.94萬億，總共只增加了1.112萬億。
而同時期，影響央行基礎貨幣最重要的外匯占款，從27.07萬億，降到了21.58萬億，總共降了約5.5萬億。
大概算一下數據，就是央行通過MLF、PSL投放的貨幣6.5萬億，減去降的外匯占款5.5萬億，就是1萬億，與2015年以來基礎貨幣凈增加數額差不多吻合。（還有少數其它工具沒算進來）
所以我們在看貨幣供應多少時，不能只看到央行的公開市場操作投放的貨幣，就說是放水了，而忽略持續下降的外匯占款對貨幣供應減少的影響。
M2從2015年1月的124萬億，增到今年4月的159.6萬億，增加的35.4萬億，主要是因為銀行拚命擴張資產，錢空轉的次數多了，貨幣乘數增加了，而不是基礎貨幣增多了（基礎貨幣只增了1.11萬億）。
現在銀監會在整頓金融亂象，銀行資產擴張估計是擴不下去了，貨幣乘數預計也會下降，現在的5.33，估計會下降到5以下。4月份的M2環比下降，其實已經有跡象說明了。
你簡單想想，如果真是放水，銀行怎麼會資金緊張呢，現在有的城市，房貸放下來要三五個月，甚至是半年，這對開發商的資金回籠會有明顯影響，這個鏈條收緊對貨幣乘數都會有影響的。
那個PSL的增加，是定向寬鬆，我昨天的文章說了，主要是用於棚改資金，所以棚改項目多的城市，估計今年明年房價還會上漲，哪怕三年後會因棚改大躍進計劃的退場而跌的很慘，而已經嚴厲調控的一二線，等著調整吧。
其實人很容易被周圍的情緒干擾，感染，有時候看到大部分人都看多房價，有各種理由，我也會懷疑自己的判斷，但一個人冷靜的時候，還是相信內心的直覺。
對很多城市而言，現在有多瘋狂，以後就有多凄涼。
文章來源：
微信公眾號：櫻桃小房子我是櫻桃的第一批讀者，她寫的東西挺專業的。我把她剛剛發的文章貼在這裡吧，給大家借鑒一下。2017.6.15更新：
美元如期加息，香港已經選擇跟了。
央行這時候必須要做的事情就是維持中美利差，防止資本外流。有2種選擇，要麼是加息，要麼是進一步的貨幣緊縮以提升市場的真實利率，體現在數據上就是SHIBOR等各種關鍵性指標的飛速上揚。這兩種就效果性來說肯定是加息的效果最明顯，但副作用也大；進一步緊縮貨幣雖然溫和，但這種強化預期的做法是不能長久的，勢必造成大量的錢找出路跑出中國。我在之前的回答裡面也說過了，外匯管制不是長久之計，而且一旦時間長了，肯定要出現黑市的。
凜冬已經來臨，大家買好必要的糧食衣物，一起過冬吧。
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2017.6.14更新：
M2增量 9.6% ， M1增長17%。我大概解析一下這兩個數背後的意義：
先說M2。M2這次增幅可是少於大家的預期（10.4%），貨幣總量基本符合我之前的預期160萬億，而且有種迫不及待去槓桿的感覺，畢竟時間不等人，美聯儲加息就在眼前，不著急也不行；但目前因為M1還在高位，意味著有大量的企業活期存款正在從實體中溢出，所以目前房價還有這些錢來進駐支撐，暫時不會出現房價大跌的情況；
M1增長17%，跌的不算快，這表明企業的倒閉潮還在繼續，活期源源不斷給房價進行最後的支撐。房價下跌一定是要伴隨M1曲線的，因為只有M1增長跌光了（也就是企業該倒閉的都倒閉完了，房產才會跌到盡頭），房價才會迎來真正的觸底。怎麼量化這個M1的底？就是看M1的增長率什麼時候跌穿M2增長。為什麼呢？因為M1的增長一旦低於M2增長，代表市場上企業的錢已經沒興趣進入房價了，這時候就說明房子本身已經對遊資沒有了吸引力。
教大家怎麼看經濟下行狀態下M1，M2剪刀差的方法：當你看到M2增速連續下行，M1增速卻遲遲不見很大動靜的時候（也有另一種稱呼叫M1M2流動性陷阱），這就說明，逐漸緩慢擴張的信貸並沒有真正的落到M2裡面（也就是企業定存以支撐實業，以及居民定存以支撐銀行放貸），反而是居民的定存在不斷的和地產商進行交易。要知道地產企業可不會輕易存定存的，他需要資金進行大規模的流轉，體現在M1，M2上面就是M1巍然不動，M2下降的厲害。M2= M1+準貨幣（定期存款+居民儲蓄存款+其他存款），這就說明我們還有很多中二拿出自己珍貴的定存為國接盤，讓我們稱讚一下他們，然後踩著他們的屍體靜待收割吧。
要我給建議的話，那就是：1.現金為王；2.不要背債；3.不要輕易辭職。未來可能大家工資都會下降，但你只要不背債務，那麼起碼也是能活下來的。
附上我去年年底寫的一篇僅供參考。
關於美元加息：我們一起手拉手渡過這個寒冬 - 知乎專欄------
城投海外債技術違約 首次尋求豁免接近央行人士：高利率拐點還遠未看到 未來M2增速或降至個位數(圖)M2增長只要低於10%，各位上我車的兄弟姐妹們安坐，靜靜的看著好戲輪番上演。和你們說，這樣的好戲，百年難遇，幾十年和你孫子都有的一吹。
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附上一段天涯神貼惡性通縮下的大蕭條（現在叫趨勢預測）中樓主的神判斷：不過沒得到他本人授權，所以先貼地址，再轉載吧：趨勢預測_經濟論壇_天涯論壇_天涯社區
一、廣義貨幣增長10.6%，狹義貨幣增長18.8%
3月末，廣義貨幣(M2)餘額159.96萬億元，同比增長10.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.5個和2.8個百分點；狹義貨幣(M1)餘額48.88萬億元，同比增長18.8%，增速分別比上月末和上年同期低2.6個和3.3個百分點；流通中貨幣(M0)餘額6.86萬億元，同比增長6.1%。一季度凈投放現金301億元。
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3月份貨幣總量開始增長停滯，帖子前面說了，貨幣總量見頂，三十幾年的印鈔結束了，最近關於貨幣總量的控制新聞開始多起來，人們對這個詞還很陌生，但是，很快就會耳熟能詳，M2貨幣總量不會突破160萬億，本人判斷基本正確，貨幣總量控制後，沒有美元印不出，商業銀行貸不出，一場債務危機即將席捲中國金融市場，美國、日本都經歷過這個過程，日本在貨幣總量控制後，房地產泡沫破裂，對中國房地產市場來說，2016年炒房資金至少20萬億，如果今年要延續房價不跌，必須投入比去年20萬億的資金多才能維持，假入需要30萬億，這30萬億沒等來，原來的20萬億都消失，最早在今年年底可以看見房價崩盤，房價就是貨幣現象，M2就是房價，房地產是資金密集行業，錢少一點都不行，現在開始一切都結束了。
未來關於商業銀行資產負債表衰退的判斷。房價崩盤後，商業銀行資產負債表會發生衰退，M2增加會在衰退後進入個位數增加，債務危機後，每月的M2增加會跟GDP相匹配，不會再上10%的增長。按GDP推算，現在的M2總量應該在100萬億左右，現在信貸超發至少50萬億以上，按照外匯儲備（佔M2的20%）推算，三萬億美元對應的M2也是100萬億左右，現在M2貨幣信貸多出至少50萬億，未來三年，假如GDP總量到90萬億，那麼，按照1.5倍極限算，M2貨幣總量在135萬億。也就是說，房價崩盤後，M2總量跌破140萬億是有可能的。
3月M2增加10.6%。嚴厲的貨幣緊縮，企業效益繼續下滑，下崗失業繼續，物價下跌無法扭轉。
3月M1增加18.8%。繼續在流動性陷進中，資本繼續逃離實體經濟，在M1見底前，M1不見底，M2會繼續下跌，7月份後，M1見底後，M2增加跌破10%月增加是有可能的。債務危機繼續擴大爆發，未來，某央企轟然倒下或許是中國經濟見底的標誌，帖子前面的判斷沒有需要改正的，7月後，M1見底開始，房價大跌，最早今年年底可以看見一線房價崩盤。
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再解釋一下之前為什麼政府限制餘額寶的上限。因為銀行要吸引存款然後貸出去產生利潤，就必須儘可能的吸引現金存入銀行，貨幣基金對於銀行來說和借貸是沒多大區別的，一個利率1~2%，一個4%，不限制餘額寶上限，等著老百姓把存款全變貨幣基金，提高銀行的借貸成本？本來銀行的爛賬一堆，再這麼搞，銀行離倒閉就不遠了。不過呢，政府似乎有意這麼做，理由是今年3月美國第一次加息，SHIBOR高漲的時候居然沒有限制。這是我個人判斷。
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這都是些什麼回答。。。居然還有人認為這是放水？
記不記得之前央行有過MLF操作？這個月有4313億到期（ 分別是6月6日1510億元，6月7日733億元，以及6月16日2070億元。 ），這個消息為證：
申萬宏源：央行加量對沖6月到期量 拐點或4季度才出現現在釋放的4980億，無非是把這個月的對衝掉， 凈投放667億元。對於銀行而言這點錢與之前的操作可謂是緊的不能再緊了。
附上當日SHIBOR的走勢圖：
總之國家的M2總量不會超160（萬）億的，什麼放水的肯定是中介啊，投機之類的人大放厥詞，現在這種通縮環境還上車那就是找死。現金為王，投點貨幣基金還是可以，其餘不解釋，玩什麼死什麼。
大家估計都是被朋友圈刷屏的「央媽4980億驚天大放水」給驚到了？
做標題黨其實也沒啥問題，可是不能忍的是，部分媒體居然將央媽此次放水的效果解讀為：全面緩解資金面緊張，銀行今後不會再繼續上調房貸利率，下半年房價不會下跌。
這個腦洞開得有點兒大。我實在是忍不住要站出來說兩句，當一回謠言粉碎機了。
央媽這次是通過業內稱為「麻辣粉」（MLF）的一個工具，向金融機構提供了4980億的資金，只是為了幫最近手頭正缺錢的金融機構短期周轉一下，期限只有一年。
而房貸是典型的長期貸款，一放就是幾十年，銀行又不傻，怎麼敢拿著短期從央媽那邊討來的救命錢，去借給房奴幾十年？所以關注樓市的朋友們，您吶，千萬別被誤導，房貸短期內是不太可能放鬆的。
最近北京上海的不少銀行上調了房貸利率，從基準利率上調了10%甚至20%，這個是配合國家打擊樓市投機的政策。以後房貸利率是否繼續上調，是由國家樓市調控的政策決定的，不會因為央媽的一次放水就改變。
而看現在的情況，樓市調控在下半年不太可能鬆動。一些媒體所謂的「下半年房價不會下跌」的高論，各位看看就是，千萬別當真。
至於說所謂的「驚天大放水」，也是一派胡言。央媽投放 4980 億 MLF，可也有之前的4313億元到期回收了呀，市場上的凈增加值不過是4980-4313=667億元而已。
另外，央媽3月的MLF投放量是4970億元，4月是4955億元，5月是4590億元。
以往央媽每次都要出點血的，只不過這次比上一次早那麼一點，多那麼一點點而已。
央媽也是女人，每個月總得來一次，來早一點、多一點，就驚天了？呵呵。
答案首發於微信公眾號「小小財技」（ID：caiji555）
未經許可嚴禁轉載，違者沙包大的小拳拳捶你後腦勺~
謝邀，MLF是中期流動性便利，其實和逆回購一樣都是階段性的增加市場上的流動性，和降息降准等貨幣政策有本質區別；
而選擇這個時間點投放，既是因為目前市場流動性吃緊，也是因為6月這幾年往往都是中國金融市場的驚魂時刻；
詳見我這篇專欄：
2013年6月，一場史無前例的錢荒席捲了整個天朝金融界。
大型商業銀行紛紛資金告急，隔夜資金拆借的利率一度飆升至30%。直到6月下旬央媽放水支持後才得以緩解；
2015年6月，在證監會叫停了場外配資後，A股出現了千股跌停。
大盤在18個交易日內從5178點下跌到3373點，接近2000點。
為什麼每兩年的6月，就容易發生流動性危機？
一是天朝的金融監管一直走在一條「放水-關閘再放水-再關閘」的軌跡上，而貨幣流動有周期性，一般每2年就走完了一個小周期；
二是6月銀行體系都面臨年中大考，需要滿足多項流動性指標。
那麼，2017年6月會怎麼樣？
我們已知的是，美聯儲將在6月13-14日召開貨幣政策會議，很有可能宣布加息；
並且美聯儲已經非常明確的提及將要收縮「資產負債表」。加息只是提高資金的價格，而縮表則是直接回收基礎貨幣。
所以笨虎的判斷是美元對人民幣的升勢還沒結束，近期人民幣連續反漲是因為天朝監管層提前出手了，以避免6月局面太過被動。
同時，央行啟動28天逆回購和MLF這兩個大招放水，這都是基於4年前和2年前的教訓提前做的準備手。
正因為有這些準備，今年6月天朝應該不會再出現嚴重的流動性危機了。
不過，笨虎希望大家明確，監管層目前的所有措施都是為了應對短期流動性危機而準備的。
只要中長期金融去槓桿的政策意圖不變、流動性收縮的趨勢不變，資產價格回調的方向就不會改變。
歡迎關注笨虎的微信公號「60秒懂金融」，順便體驗下機器人為你定製專屬理財方案的服務吧~
謝邀。
1、去槓桿是受控制的金融危機，金融危機就是不受控制的去槓桿。
2、由於馬太效應，必然出現債權向少數人匯聚，債務由多數社會成員承擔的現象。只要生產規模高於維持頂層生活的簡單再生產循環，就會出現債權和債務越滾越多的現象。少數人手中越來越多的存款，其實是對銀行的債權。多數人身上越來越多的貸款，其實是欠銀行的債務。
3、突然某一個時刻，這種越滾越多的債務被叫停，不許再借新還舊。必然出現債務危機。這時，全社會發生大規模的欠債還錢。債務人不能繼續借新還舊，要按期欠債還錢，必然拆東牆補西牆，砸鍋賣鐵，利率飆升，資產貶值，處處錢緊。
4、現在清查高風險的委外業務，直接導致原先依靠影子銀行的越滾越多的債務，不能再借新還舊。於是，利率飆升，處處錢緊——暫時還沒有到砸鍋賣鐵、欠債還錢的地步，大規模的資產貶值還沒有發生。
5、要麼錢荒要麼放水，沒有第二個選擇。放水，是現代央行的基本功能，是央行履行最終貸款人職責的變種。
6、這樣的放水，不過是拖延。債務人只是可以借新還舊，不會因為暫時獲得貸款，就擁有和債權人互換身份的機會。
7、在秋天以前，這樣的事情，很可能反覆操作。
8、這樣的事情反覆操作，必然增加人民幣貶值的壓力。債權人擁有的大量存款，如果衝進商品市場，就會導致通貨膨脹。如果衝進外匯市場，就是大幅貶值。
9、為了避免貶值，導致大量存款衝進外匯市場，央行抽空離岸人民幣市場的流動性，相當於變相關閉了離岸市場。離岸人民幣匯率飆升。製造人民幣強勢升值的假象。
10、關閉外匯市場可以暫時避免貶值問題。但是如果不想發生金融危機，不斷注入流動性，最終必然導致物價失控。
11、資產-負債=所有者權益。現在每個月公布外匯儲備，但是，要到6月底能看到2017年3月份外債餘額。那時，才能估計2017年3月時的所有者權益。也就是說，如果央行在1月實施了通過增加外債，增加外匯儲備的操縱，那麼要到6月底，才會被發現。央行可以有半年的時間作死，不被發覺。
12、現在是換匯困難。將來是到銀行提現困難和有現金購物困難二選一。
13、如果要保幣值，必然停止放水，默許金融危機，那就會發生擠兌，就是提現困難。如果要一味避免金融危機，那麼貨幣發行量必然不斷上漲，最後在某個臨界點發生惡性通脹。
14、保幣值的概率更大一些。
15、資本主義金融危機，由財富的單向匯聚引起，不會平白無故消失，必然進一步加強財富匯聚。記住，馬克思是對的。
16、具體詳情參見《紙牌大廈》。
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一年期Shibor首次超過一年期貸款基礎利率中資海外併購漸趨復甦：5月披露交易金額環比增247%，同比增176% - 海外 - 市商網
國庫現金存款被瘋搶 業內稱央行流動性不再有求必應銀行上浮利率花式攬存 業內：季末考核等多重壓力影響中財辦官員黨報撰文：槓桿率居高不下成金融風險總源頭
外管局：將採集銀行卡在境外單筆1000元以上消費信息
外媒：銀監會將允許部分銀行推遲報送自查報告
銀行迎期中考多途徑花式攬存 部分理財品收益突破6%
銀行房貸成雞肋: 要麼貴要麼等 不上浮利率簡直是義務勞動
央行投放4980億MLF 6月流動性引市場猜測
一行三會釋放溫和去槓桿政策信號 監管風暴或已過去
把這些新聞串起來看，能得出什麼結論？事情已經說得這麼明白了，還理解不了，只能說是自己的問題了。
mlf人家是投放給銀行的臨時資金，這是資金市場一次性的流動性投放操作而已....去年MLF到期了今年不續做，放完水同業報價還是很堅挺，說明大家都還是很渴，大行都不出資金，還抽流動性真是要出事了.......央媽六月末估計還要繼續放水提供流動性支持，但是整個資金市場的趨勢已經形成，估計10月之前同業資金流動性會一直緊下去...
至於那些公眾號扯犢子什麼水漫金山的一律取關，今年同業理財餘額幾乎已經都是腰斬了還在講什麼再吸一口縮表縮不下去，什麼五倍乘數變成兩萬億…
先說結論，6月6號投放的4980億MLF釋放的信號很簡單，就是央行有控制流動性的欲求，但是面對實體經濟的狀況，央行會以小周期的靈活操作來謹慎調控，還是保持穩中偏緊的貨幣政策。
基礎知識
首先是關於央行怎麼印錢這件事，這部分的內容可以參考我這個答案下第二部分的內容，這裡不重複了：
從去年年底到今年上半年，為什麼國家對房地產和股市調控格外嚴厲？今年國家經濟形式怎麼樣？ - 知乎要點總結一下：
針對央行利用國內資產擴大/縮小資產負債表的部分，這裡也把各種工作作一個總結：
央行近期的操作
基礎知識搞定了之後，我們再來講央行這次的操作。
首先我們把近期央行的資金到期情況作一個梳理。
第一個是通常的公開市場操作的資產，包括回購交易和央票
這周到期的回購資產量相當大，在6月6日之前，有900億；在6月6日到6月9日，有3800億。
另外，下個月還有1900億的逆回購將到期。
這些都是短期資金的壓力。
第二塊是MLF。
這周到期的MLF有733億，而整個6月有4317億MLF到期：
- 6月6日1510億6月期的MLF到期
- 6月7日733億一年期的MLF到期
- 6月16日2030億一年期的MLF到期
針對這些長期資金的壓力，央行放出來的4980億萬：
差額一減，也就只剩663億了。這錢，說多也不多。
而且現在是6月，銀行面臨中期考核，市場流動性壓力本來就大。
順便看一下央行6月7日和6月8日的操作。是的，這兩天央行繼續給市場餵食了，不過喂的是小零嘴，短期的資金。
也就是說，6號放的MLF主要是補上流動性的窟窿，而逆回購的缺口，還是用逆回購這種短期工具來操作。
當然，央媽這次能愉快地給市場餵奶，也跟外匯儲備的變動以及前兩天暴打空頭的戰果有關：
外匯與貨幣政策的關係，具體講解可以看這篇：
從去年年底到今年上半年，為什麼國家對房地產和股市調控格外嚴厲？今年國家經濟形式怎麼樣？ - 知乎這次的投放之所以讓市場有反應，還是標題黨的成分偏多。
央行放出來的水不多，只是多了663億的資金，以及有1510億的資金從6月期的替換成1年期的了（這部分反而量更大些）。
從央行的角度來說，這不能算放水，只能說是減慢收水的速度，整個市場的資金面依舊是緊張的。
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從去年年底到今年上半年，為什麼國家對房地產和股市調控格外嚴厲？今年國家經濟形式怎麼樣？ - 知乎2017年，餘額寶的收益為何越來越高？ - 知乎人民幣為什麼不能自由兌換外幣？為什麼要進行外匯管制？ - 知乎如何看待 2017 年 6 月 14 日美聯儲加息？對中國有什麼影響？央行會如何應對？如何看待多地銀行房貸利率全面上調？利率上調會對房地產行業和購房者產生多大影響？已購房的人是否也有影響？ - 知乎如何看待 2017 年 7 月 1 日即將實行的「最嚴外匯管制」？可能帶來哪些影響？2017年是中國房價的拐點嗎？ - 知乎MSCI 將 A 股納入其指數，在長期和短期方面對 A 股市場有什麼影響？如何看待 2017 年 6 月 21 日中國 A 股納入 MSCI？意味著什麼？如何評價目前各種寶類收益普遍達到4.5以上？ - 知乎餘額寶規模達到 1.43 萬億意味著什麼？對銀行的業務有哪些影響？
這個問題，一夜之間這麼大的關注量，估計多數中國人馬上想的就是，房價是不是又要上漲了？
一，shibor還有餘額寶等昨天對這一事件的反應，利率不僅沒有出現下跌，而且出現了大幅上漲。也就是說，市場並不買你的賬，市場依舊缺錢。
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