墨西哥央行在 2017 年 3 月採用的在不消耗外儲的情況下支撐匯率的工具是如何實現的？

新聞背景：墨西哥央行發明了一個新工具：既不消耗外儲 又能支撐匯率

外匯儲備近年來大幅下滑的墨西哥，如今獲得一個支撐匯率的新工具，墨西哥比索聞風快速上揚。

墨西哥外匯委員會（FEC）周二宣布，墨西哥央行獲得一筆發行美元對沖工具的額度，最高達200億美元。該工具將以本幣結算，到期期限最長為12個月，3月6日將首次拍賣10億美元。未來在墨西哥央行認為有必要的情況下，將對所有到期工具進行續作。

誰能講講這其中的運作原理？

這不是什麼新發明，只不過是 NDF的一個應用。墨西哥央行（ Banxico) 作為NDF的發行方（主動），看多比索（看空美元）。而墨西哥的普通企業或商業銀行作為NDF的購買方（被動），看空比索（看空美元）。 假設某墨西哥外貿公司A（可能通過商業銀行）向Banxico購買了面值為1億墨西哥比索的NDF, 在到期日（假定為6個月）以0.05美元／比索的匯率向Banxico購買500萬美元。A公司在這一交易中鎖定了6個月的美元匯率為 0.05美元／比索。 如果在6個月以後匯率跌到0.04美元／比索，則Banxico必須在6個月到期日向 A公司支付100,000,000*(0.05-0.04)/0.04=25,000,000比索（相當於100萬美元）。但注意這種NDF是以比索計價進行清算的，因此A公司從Banxico得到的是2500萬比索而非100萬美元. 因此Banxico並不消耗其美元儲備。

在 NDF發行之前，市場上普遍存在著對比索的悲觀估計，也就是紛紛看空比索，認為其相對美元會貶值。因此這一工具一出台墨西哥市場的企業和金融機構會紛紛購買，導致Banxico處於有利的買房市場地位，從而其可以降低協議匯率價格，比如將0.05美元／比索降為0.048美元／比索。但是市場仍會繼續購買，一直達到市場均衡，比如0.045美元／比索。這一未來的遠期匯率無疑通過市場供求關係反應了市場參與者對未來比索兌美元匯率的預期，而其也會不可避免地對即期匯率產生影響，導致比索對美元的短期升值。從另外一個角度來講，這也反應了墨西哥央行對市場提供的保護和背書促使人們增強了對比索的信心。因此在這一計劃宣布之日墨西哥比索兌美元匯率即大漲2%。

需要注意的是，該措施僅僅在短期內對比索匯率的穩定具有效用。長期來看，比索匯率的持續穩定仍然取決於該國企業，民眾和國際市場對於比索的信心和該國的經濟發展前景，國家信用，外貿出口等基本面因素。

Foreign exchange market intervention in EMEs: what has changed?

這個問題@Steven Li 的答案已經很清楚了。

我覺得這個就是一個規定交割貨幣為Peso的Swap，因此無需動用外匯儲備。

參考來源：https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-02-21/mexico-s-peso-erase-losses-as-banxico-announces-intervention