怎麼看伊世頓國際貿易公司通過高頻程序化交易獲利 20 多億？
新華社上海11月1日電（記者鄒偉）記者從公安部獲悉，公安機關打擊證券期貨領域違法犯罪又有新突破：經過三個多月的縝密偵查，公安部指揮上海公安機關成功偵破一起以貿易公司為掩護，境外遙控指揮、境內實施交易，作案手段隱蔽、非法獲利巨大的涉嫌操縱期貨市場犯罪案件。伊世頓國際貿易有限公司總經理高燕、業務拓展經理梁澤中以及華鑫期貨公司技術總監金文獻等犯罪嫌疑人已被依法批准逮捕，涉案資金已被公安機關依法凍結。
今年6、7月間，我國證券期貨市場出現異常巨幅波動，廣大投資者蒙受巨大損失。針對相關部門移交和公安機關偵查掌握的一些違法犯罪線索，公安部會同有關部門迅速開展一系列工作。7月10日，公安部副部長孟慶豐率多部門聯合工作組抵達上海，對涉及證券期貨領域違法犯罪線索依法開展調查。經周密調查，工作組掌握了外商投資的伊世頓公司涉嫌操縱期貨市場等犯罪的線索，遂交由上海市公安局依法開展立案偵查。上海市公安局抽調專門從事打擊證券期貨領域犯罪的精幹警力組成專案組，夜以繼日地工作，對案件偵辦工作始終緊抓不放，從數量龐大且專業性極強的市場交易數據中一步步抽絲剝繭、循線追蹤，最終鎖定犯罪主體並查清其作案手法、過程。同時，專案組發現伊世頓國際貿易有限公司總經理高燕為重要犯罪嫌疑人，其已潛逃境外。公安機關立即派出專門工作組開展境外追逃，經過艱苦細緻的工作，將高燕成功緝拿歸案。專案組查明，伊世頓公司系外籍人員GeorgyZarya（音譯扎亞）、AntonMurashov（音譯安東）在香港各自註冊成立一家公司後，於2012年9月用兩家香港公司名義在江蘇省張家港保稅區以美元出資註冊成立的貿易公司。扎亞為伊世頓公司法定代表人，安東負責技術管理。兩人在公司成立前分別供職於歐洲的投資銀行和期貨公司，從事證券期貨交易工作。據犯罪嫌疑人高燕（女，34歲，江蘇南通人）等人交代：受扎亞、安東指使，為規避中國金融期貨交易所相關規定的限制，其先後向親友借來個人或特殊法人期貨賬戶31個，供伊世頓公司組成賬戶組進行交易。伊世頓公司以貿易公司為名，隱瞞實際控制的期貨賬戶數量，以50萬美元註冊資本金以及他人出借的360萬元人民幣作為初始資金，在中國參與股指期貨交易。高燕等人還交代，安東及其境外技術團隊設計研發出一套高頻程序化交易軟體，遠程植入伊世頓公司託管在中國金融期貨交易所的伺服器，以此操控、管理伊世頓賬戶組的交易行為。伊世頓賬戶組通過高頻程序化交易軟體自動批量下單、快速下單，申報價格明顯偏離市場最新價格，實現包括自買自賣（成交量達8110手、113億元人民幣）在內的大量交易，利用保證金槓桿比例等交易規則，以較小的資金投入反覆開倉、平倉，使盈利在短期內快速放大，非法獲利高達20多億元人民幣。辦案民警介紹，今年6月初至7月初，證券期貨市場大幅波動，伊世頓公司在交易滬深300、中證500、上證50等股指期貨合約過程中，賣出開倉、買入開倉量在全市場中位居前列，該公司賬戶組平均下單速度達每0．03秒一筆，一秒內最多下單31筆，且成交價格與市場行情的偏離度顯著高於其他程序化交易者。以6月26日的中證500主力合約為例，該公司賬戶組的賣開量佔市場總賣出量30％以上的次數達400餘次；以秒為單位計算，伊世頓賬戶組的賣開成交量在全市場中位列第一的次數為1200餘次；其賣開成交價格與市場行情的偏離度為當日程序化交易者前5名平均值的2倍多。據統計，僅6月初至7月初，該公司賬戶組凈盈利就達5億餘元人民幣。監管機構認為，伊世頓公司的期貨交易行為擴大了日內交易價格波幅，與市場價格走勢存在關聯性，影響了當時的市場交易價格和正常交易秩序。公安機關認為，伊世頓公司異常交易行為符合操縱股指期貨市場的特徵，涉嫌操縱期貨市場犯罪。 偵查還表明，高燕將巨額非法獲利中的近2億元人民幣通過犯罪嫌疑人邱某（另案處理）經營的「地下錢莊」轉移出境，交給安東等境外人員。2015年1月，高燕受扎亞指使，給予華鑫期貨公司技術總監金文獻（男，47歲，浙江義烏人）100多萬元人民幣作為好處費。金文獻在全面負責伊世頓公司與交易所、期貨商的對接工作中，隱瞞伊世頓公司實際控制的期貨賬戶數量，並協助伊世頓公司對高頻程序化交易軟體進行技術偽裝，進而違規進場交易。金文獻還使用其銀行賬戶幫助伊世頓公司轉移資金。目前，案件正在進一步偵辦中。公安機關將進一步加大國際合作力度，儘力將仍在境外的犯罪嫌疑人緝拿歸案。據了解，針對證券期貨領域犯罪出現的一些新特點、新動向，上海市公安局已在經偵總隊增設證券犯罪偵查支隊。公安機關將依法偵查打擊證券期貨領域經濟犯罪活動，維護社會主義市場經濟秩序，保護廣大投資者合法權益。
1、伊世頓賬戶組通過高頻程序化交易軟體自動批量下單、快速下單，申報價格明顯偏離市場最新價格，實現包括自買自賣（成交量達8110手、113億元人民幣）在內的大量交易，利用保證金槓桿比例等交易規則，以較小的資金投入反覆開倉、平倉，使盈利在短期內快速放大，非法獲利高達20多億元人民幣。
高頻交易是有什麼好驚訝的，即使速度達每0.03秒一筆，一秒內最多下單31筆，也完全不是問題；這個問題上，交易所對所有人都幾乎是公平的（當然歷史上是有過不公平的地方，但那些給交易所留後門的人，不是給捉了就是逃到國外去了）。這下單速度（挑最極端的情況），在國內，俄羅斯人不是並不是唯一的一家，至少自家在6月份的時候，也曾體驗過至少1次是這個下單速度的。
自買自賣部分，這裡只是說了8110手，但從來沒有說過這8110手是在什麼時候發生的。這裡可以聲明一下，凡事覺得任何情況下的自成交是罪大惡極的話，那麼我可以斷然，你根本沒有在國內從事過高頻交易。
首先，高頻交易幾乎不存在所謂回測的可能性，模擬盤是一樣很sb的東西，能在模擬盤上跑的，至少不能稱為高頻交易。因此，高頻交易只能在實盤交易的過程中，一邊交易一邊研究一邊debug（這可以是一個三維的一邊哦，而且每一次交易，意味著你是在以驚人的速度虧錢哦）。
其次，國內很多現有介面編碼，都是有各種問題的，是根本無法直接提供給高頻交易。當然所有人都不是知道自己的高頻交易策略在實現前是要幹些什麼，需要什麼IT上的支持。所以，即使自家所用的介面編碼在一開始已經是自家寫出來的，一樣會遇到上各種問題。然後這裡的問題，一來是會伴隨虧錢，二來就是會伴隨自成交（自家在高頻交易策略研發的頭一段時間，天天給交易所警告，天天給交易所寫自成交的檢討）。在面對單個賬號自成交，一般有兩種應對方式，一是像俄羅斯人這樣，弄幾個賬號，不同賬號在同一瞬間做不同的策略工序，這樣雖然還是會跨賬號自成交，但至少暫時可以躲避期貨商和交易所實時監管；二是，自己爆發腦洞小宇宙，大喊一聲乾死你，把所有能導致自成交的地方，在不過分折中原有策略邏輯（或者能更進一步優化策略邏輯），把自成交的地方堵上（然而，這需要研究，IT，debug等等方面同時跟得上，這可是對一個團隊最高級的考驗）。老實說，第一個方案，在最容易想到，也是自家考慮過的，但然後，自家還是爆發腦洞小宇宙，以及團隊其他人都打上了激素。
所以對於自己而言，我更好奇，俄羅斯人到底是在研究一開始才有那8000多手的自成交，還是到最後還是存在自成交。至於那些說什麼自成交能帶來其他信息什麼的，我只能呵呵，這是用屁股想出來的結論么（即使我承認是完全可能「支配」一個tick的切片，但操縱切片能獲利最大可行性是對次高頻的反程序攻擊，然而國內能做到次高頻的，也沒有多少家；而且從簡單的1檔或5檔tick數據，也沒有多少統計顯著的地方——如果有統計顯著的地方，那已經是次高頻了）。如果俄羅斯人是到最後都沒有解決掉自成交的問題，那我是值得慶幸的，俄羅斯人也不過就是這個水平而已。
至於那20億的收益，是真的有可能實現的，當時自家評估，如果以6月份的行情，一天獲利1000w-3000w是完全可能的（可惜由於團隊內部的一些因素，到交易所不給交易，也只能暫時實現整個交易時間的10%，那1；0%是一天200w左右的水平吧）。
但你們知道6月份中金所一天獲取的手續費由多少么，2億左右吧（這個公開數字大家還不會算么），中金所可是每年能吃掉市場的總保證金的10%哦。大家心照不宣吧。
2、辦案民警介紹，今年6月初至7月初，證券期貨市場大幅波動，伊世頓公司在交易滬深300、中證500、上證50等股指期貨合約過程中，賣出開倉、買入開倉量在全市場中位居前列，該公司賬戶組平均下單速度達每0.03秒一筆，一秒內最多下單31筆，且成交價格與市場行情的偏離度顯著高於其他程序化交易者。以6月26日的中證500主力合約為例，該公司賬戶組的賣開量佔市場總賣出量30％以上的次數達400餘次；以秒為單位計算，伊世頓賬戶組的賣開成交量在全市場中位列第一的次數為1200餘次；其賣開成交價格與市場行情的偏離度為當日程序化交易者前5名平均值的2倍多。
成交價格與市場行情的偏離度顯著高於其他程序化交易者。什麼叫市場行情？我對這裡理解只能是1檔行情中的買一和賣一。但只要不是偏離買五和賣五的，那都是可以理解，或者說，至少下單的邏輯是理性的，和不太露骨的。但事實上，國內有很多拿別人的錢的內幕交易者，他們做的事情是很露骨的，但公安部會不會把他們全捉呢，這個值得懷疑。
至於中正500那個例子，其實有很多情況，但大都基本是合理的存在。首先，那賣單是不是同時在一個tick裡面下的，是不是下在同一個價位；如果是同一個tick又同一個價位，那或許可能有點問題；但以中證500那時候的掛單量評估，那這裡豈不是有1000-2000手存在？而且要切片剛剛好能把這個巨大的單呈現給大家看？至少到現在，除非是IC跌停或漲停，否則還真過濾不到這樣的數據（大部分賬號，在那個時候，基本是不限制下單量，但有限制撤單量吧，難道我撤單是違規，不撤單也是違規？）。
其次，賣開成交次數，有1200多次，一天打個5折，都有1.5w個tick，那時候大跌，下跌的tick個數，沒有7500也應該有2000-3000吧，那這1200多次有什麼好奇怪的。
最後，那個什麼其賣開成交價格與市場行情的偏離度為當日程序化交易者前5名平均值的2倍多。不要說是前5的平均值了，高頻交易者東西，你是第一，就君臨天下，第一名和第二名差一倍都不是一個奇怪事好不好，而且還要不一定是和同樣是高頻交易的程序化比，這有什麼可比的。這都能比，你不是在搞笑？（當然，這裡我認慫，我能猜想到是怎麼一回事，但這裡本身就可以獨立構成一個高頻交易策略，所以我也不可能去再深入說什麼東西）
PS：當天廣東證監局來查我自家，看見就3-5個渣5一般的人，在一個所謂創業基地的不足10平方小房間，估計他們都想笑了。那時候我還很熱心的說了一句，希望證監會能通過這次排查，能找出真正有實力的人，以後多聽取這些人的意見，也好和國外頂級投行競爭。
可惜人家調查員都笑了。
想起和同事的口頭禪：不是我們不愛國，只是國家不愛我們。
剛剛bing到Georgy Zarya的linkedin，這哥們做了蠻久的高頻交易的。不過呢，這哥們可不是什麼華爾街大鱷，而是一個俄羅斯玩家。（另外確切的說，他並不是策略方，而是渠道，幫助高頻交易客戶鏈接到俄羅斯，可能客戶也有需求連接到中國，就搞了這麼個如此接中國地氣的法子）新聞報道里說這哥們是歐洲的，其實是引導輿論，畢竟咱們和毛子連著油管子，是穿一條褲子的感情。
高頻交易是個高度競爭的市場，簡單來說美國市場水平最高，加拿大歐洲次之，俄羅斯水平再次之。中國嘛，這個領域積累還非常少，多數還是手動操作的高頻人工炒單手。這家公司賺錢，就好比，洋鬼子拿著槍炮到了天津，發現沿途抵抗的只有揮舞大刀的義和團，笑著沿路搶劫過來。就像當年，不僅英法過來分一口，二流帝國和很多殖民地也都覬覦著中國這塊肥肉。水平不如人，就只能任強者魚肉嘛。
另外呢，從新聞描述來看，這哥們用的方法有spoofing，這種交易方法在歐美全是明令禁止的。
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註：此文藝復興可不是「文藝復興科技」，大家看清楚，註冊在塞普勒斯
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感謝 @MB MA，又去看了一下新聞中另一個人Anton的簡歷。發現可能的策略方公司，http://www.quantstellation.com/Anton這哥們居然也是利率期貨出身，還好我一心擁護國家 - - ||
謝邀。
熱度差不多過了，可以寫點留存的東西了。首先推薦 @董可人 董大 和 @騰天 梅大的答案。高頻交易犯法嗎？ - 董可人的回答如何評價 「上海破獲特大操縱期貨市場犯罪案 非法獲利20億」的新聞？ - 騰天的回答我自己的幾點看法如下。
1. Georgy Zarya是一個prime brokerage的頭，不是什麼大鱷，他很可能只是前台代開戶的，而不是策略所有人和主要獲利人。2. 在中國spoofing是很難的。spoofing的要點是使用小成本傳播錯誤的誘導信息。中金所切片是500毫秒，而不是委託單流驅動，這就意味著你必須非常精準的在人們看到行情之後，但在下單之前把自己spoofing的單撤掉，否則自己的誘騙單都成交了也就算不上誘騙了。3. 自成交肯定是違規，而且在任何市場包括成熟市場大量的自成交都是很有嫌疑的，這沒有問題。但由於中國行情沒有market trade信息，last price意義有限。使用上一tick volume-weighted trade price的人很少，自成交即使能誤導那些少量的電子交易者，好處也有限。4. 6月26日IC1507行情中單tick有超過10%，大概3000多次是沒有交易的，賣開成交量有1200次在該秒中排第一實在不能說明什麼。5. 國內的報道首先專業性不高，很多東西說不到點，也說得不清楚。另一點是報道會省略一些對我國形象不利的消息。我們最多只能假定報道沒主動說假話。事實上，報道中暗示的sponsored access，也就是自己寫櫃檯用期貨公司的會員席位太普遍了，合法的經過報備過的，不合法的偽裝成已報備的比如CTP和飛馬，都有。這些本身並不算多大優勢，也不可能光因為這個達到幾百倍的收益率。我聽到的他們的做法比這個嚴重得多，而且這個做法真正算得上不公平和作弊，想像空間極大，完全有可能實現幾百倍的收益率。不過因為牽扯過大，這篇報道裡面沒有提及。這是我認為的最有可能的解釋，但同時也是沒法明說和得到驗證的。如果這是真的，那麼這樣的作弊是絕對需要嚴打的。最後，大眾對真相都沒有特別多的興趣。高頻會被繼續妖魔化。
熱度過了，靜下來說點話，要拍要贊隨意。
很多時候，我個人反感用高頻交易這一詞，所以在很多場合我會說低延遲交易。當然主要是針對一般性投資者保護的角度而言。
說實話得罪人還是得說下去。 於我而言，參與到了很多個交易所的網路設計，並且部分所的交易系統還給他們做過分析和建議。 對於我個人而言，減少設備，降低延遲的主要目的是為了加快撮合速度。
就像一個網遊，我處在的角度認為保證大家不卡，能玩的暢快。手上積累了很多技術，包括FPGA處理行情，還有一些低延遲網卡，快速封包技術，以及大量的kernel調優，以及很多低延遲的基於嵌入式平台的快速處理。
這些技術用在交易所側，並逐漸幫助交易所，特別是期貨交易所實現逐筆盯市，這些是很有必要的。但是我自己不會用它來開發HFT.
至於高頻，換而言之，是一種按鍵精靈，從公平性角度上來看，以及遊戲(請允許我把這些市場當做遊戲)可玩性上，適當的需要限制。
那麼問題來了，好的遊戲玩家自然不用按鍵精靈也有好的玩法，而只有那些靠著作弊器才能玩出成績的人才會氣急敗壞。
事實上，各個國家對HFT限制越來越嚴格。但說實話，真的沒了HFT.或者我國提高行情發送速度到50ms或者更短，我們的大多數從業人員能夠干好么？
留下一段話，來自教父。
第一步努力實現自我價值，第二步全力照顧好家人，第三步儘可能幫助善良的人，第四步為族群發聲，第五步為國家爭榮譽。
量化這一行，我們落後太多，靜下心來在規則允許的範圍內努力追趕，而不是簡單的發泄。大家的對手以及目標是玩在國際舞台上為族群發聲，那些隨便算個均線形態就說量化的偽科學和民科該死了。真正成長起來的一代人，或許還未成年，後生可畏，前生要給他們立好榜樣他的策略會不會是這樣的：
1）在每0.5s的snapshot前，買一上掛一個巨量的買單；2）snapshot數據發布，其它交易者看到買一上有大單3）他迅速撤掉自己的買一，然後吃掉別人的買一（建立空倉），而此時下一個snapahot並未到來，所以其它交易者並不知道此時買一已經所剩無幾4）對於一些本來想賣的人，認為買一的量依舊巨大，於是根據這個被偽造的買量，發出了過量的賣單（限價+市價），短期的買賣失衡會把價格打下去；5）他獲利了結平掉空倉偽造自己不能提供的流動性，應該是屬於操縱市場。違規原因三個月之前調查華鑫的時候就說了啊：夥同期貨公司繞開官方api直連交易所。所謂操縱價格，只是扣一個更大的帽子罷了。多賬戶同一控制人涉嫌關聯交易。默認關聯交易合併計算所以扣帽「自成交」。後面的都是帽，對外說得太技術大家也不懂，直連交易所也沒有這麼重的罪來處罰這麼大的非法所得利潤，所以需要這些官方違規諸如操縱價格云云（其實是把它做市的下單方式硬往操縱上套）。最後科普一下直連，正常的下單是走期貨公司，再到交易所。直連交易所意味著更快的下單速度（但只有夥同期貨公司「放行」才能實現）。從而拿到全市場最快的速度。有了這個速度，隨便什麼高頻策略，股災期間賺幾十億跟玩似的。
中金所的指引和條例是自律性的，並不具有法律上的強制性。這個事件適用的是證券法。可能觸犯的其實是虛假申報操縱，構成操縱證券市場罪。說「可能」就是因為目前的信息並沒有哪一條明確構成達到立案標準。
《最高人民檢察院、公安部關於公安機關管轄的刑事案件立案追訴標準的規定（二）》 （節錄）
第三十九條 ﹝操縱證券、期貨市場案（刑法第一百八十二條）操縱證券、期貨市場，涉嫌下列情形之一的，應予立案追訴：
（一）單獨或者合謀，持有或者實際控制證券的流通股份數達到該證券的實際流通股份總量百分之三十以上，且在該證券連續二十個交易日內聯合或者連續買賣數股份累計達到該證券同期總成交量百分之三十以上的；
（二）單獨或者合謀，持有或者實際控制期貨合約的數量超過期貨交易所業務規則限定的持倉量百分之五十以上，且在該期貨合約連續二十個交易日內聯合或者連續買賣期貨合約數累計達到該期貨合約同期總成交量百分之三十以上的；
（三）與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券或者期貨合約交易，且在該證券或者期貨合約連續二十個交易日內成交量累計達到該證券或者期貨合約同期總成交量百分之二十以上的；
（四）在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易，或者以自己為交易對象，自買自賣期貨合約，且在該證券或者期貨合約連續二十個交易日內成交量累計達到該證券或者期貨合約同期總成交量百分之二十以上是；
（五）單獨或者合謀，當日連續申報買入或者賣出同一證券、期貨合約並在成交前撤回申報，撤回申報量占當日該種證券總申報量或者該種期貨合約總申報量百分之五十以上的；
（六）上市公司及其董事、監事、高級管理人員、實際控制人、控股股東或者其他關聯人單獨或者合謀，利用信息優勢，操縱該公司證券交易價格或者證券交易量的；
（七）證券公司、證券投資諮詢公司、專業中介機構或者從業人員，違背有關從業禁止的規定，買賣或者持有相關證券，通過對證券或者其發行人、上市公司公開作出評價、預測或者投資建議，在該證券的交易中謀取利益，情節嚴重的；
Georgy Zarya就是下面這位:
BEGIN:VCARD
VERSION:2.1
N:G先生
TEL:13564089891
EMAIL:
ORG:張家港保稅區伊世頓國際貿易有限公司
TITLE:張家港保稅區伊世頓國際貿易有限公司
URL:http://www.xizhi.com/COMDwYLUQIIDwM667A/
X-QQ:
END:VCARD (二維碼自動識別)
the liquidity that is here in Russia on Micex and Forts and then they
expose this to international platforms – on LSE, on Eurex, on Turquoise,
on MTFs and so on. This could be one of the ways we boost the liquidity by encouraging the market-makers to trade locally, give them some incentive.""The
way Western exchanges bring liquidity is that they bring brokers and
clients who have the access to multiple exchanges or to any marketplaces
that trade the same instrument. So you know that your competitors such
as Eurex and Turquoise, which have derivatives on Russian DRs, create
liquidity by providing access to traders who already have access to
Forts. So, basically they have the possibility of hedging and trading
arbitrage. The same thing could be done here. Clients who already have access to international markets can provide that liquidity onto Forts""Well,
essentially you can translate the market depth from one market onto
another and if you』re an algo trader, you can hedge it immediately
without any exposure and make money off the inefficiencies, just the
little spreads. It』s not that difficult to transfer the liquidity from
one market to another""As Marina mentioned, the situation with MF Global was potentially fraud-related, so the sort of day-to-day
risk management procedures couldn』t really stop that. These kind of
things definitely make us think more about our counterparty selection.
We are in an environment when any bank can go down pretty much, despite
the size, despite the history, balance sheet and so on and so forth. Our
clients need extra assurance that their assets are fully protected,
fully segregated etc. So we just go on and make sure that all the
processes and all the rules are being followed.""Our entire
business model is essentially based on electronic trading and high
turnover clients and they are being more and more demanding in terms of
what they can do and what leverage they want. So, basically we are
pushed to offer a multi-market, multi-asset class, high leverage
platform which does require a lot of risk management systems and low
latency as well. So, that』s a huge challenge for our IT and for our risk
management to handle but we are doing it pretty well so far""Well, we haven』t really faced this particular question yet because our main markets are mostly Russia-based or out of London and at this point we haven』t really met any strict constraints on expanding our business but we are prepared to do so because we are trying to keep up with the market, with the technology and with market standards, so we are just going where the market goes""We see that the algorithmic trading segment of our clients are catching up with their US and European counterparts quite quickly in terms of technology and in terms of adapting different strategies
and so on. Right now if we』re looking at the specific front ends and
technology the clients use, they immediately look at the lowest latency
possible solution which is co-location, native protocols, exchange
protocols and self-made software. So, it』s all written by them, the
fastest ones usually do it themselves and they pursue this model"另外一位Anton Murashov的linkedinhttps://www.linkedin.com/pub/anton-murashov/9/5b2/57?trk=pub-pbmap
bluffing: A trader places big orders for stocks, bonds or futures to get
others to think the price is going up or down. Then, in the blink of an
eye, the spoofer cancels those orders and puts in opposite orders to
take advantage of those traders. Spoofing
can earn a big payoff but can undermine confidence in the markets and
hurt other traders, The Wall Street Journal reports.
1
It skews the market
Spoofing undermines
confidence in the markets because it can make prices move erratically
and lead investors to feel tricked, analysts say. Some firms have
developed software to red-flag suspected spoofing to avoid getting
duped.
2
Government is cracking down
The 2010 Dodd-Frank law
outlawed spoofing. Last year, the U.S. Attorney』s office in Chicago
brought the first criminal case against an alleged spoofer. The
announcement sent a shockwave through the trading community because
traders usually face fines and trading bans, not prison time. Michael
Coscia, the accused spoofer who denies the charges, is facing 12 counts
of fraudulent and manipulative trading. The U.S. Attorney and a lawyer
for Mr. Coscia declined to comment on the case, which is pending.
3
Lines are blurry
One problem traders and their
lawyers are worried about is whether legitimate market activity could
get swept up in anti-spoofing rules. Since time immemorial, traders have
used techniques to hide their intentions. For instance, a trader on
behalf of a company that needs corn could theoretically start out by
saying he wants to sell rather than buy to avoid other traders catching
on to his plan. Some seasoned traders have gone so far as to defend
spoofing as healthy for markets.
4
Spoofing can be manual or automated
Recent cases against spoofers
have highlighted the way that some high-frequency traders, who use
computers to send a rapid stream of buy and sell orders into the market,
engage in spoofing. But some investigations by regulators show
point-and-click traders can also allegedly spoof the markets.
5
It can earn big profits, or deal losses
A seasoned spoofer can earn
tens of thousands of dollars or more in days. But it requires a special
ability to read the market at high speeds and, increasingly, technology
that can help zip in and out of the markets. Spoofers have been known to
lose huge amounts in short periods.
我來洗洗地，輕拍。
最大的問題還是廣大股民童鞋虧了上萬億，國家隊國有化A股狂虧2000億，你丫的還狂賺錢，不抓你抓誰？至於罪名，那不是問題關鍵了，何患無辭。不是說這丫的沒問題、完全被冤枉，我所擔心的是輿論導向、監管導向，完全是和之前如出一轍，抓程序化交易背鍋啊！
這和幾十年前搞批鬥性質有點像，是個愚民化的令人悲哀的做法。新聞和監管的導向，是啥？
「伊世頓賬戶組通過高頻程序化交易軟體自動批量下單、快速下單，申報價格明顯偏離市場最新價格，實現包括自買自賣（成交量達8110手、113億元人民幣）在內的大量交易，利用保證金槓桿比例等交易規則，以較小的資金投入反覆開倉、平倉，使盈利在短期內快速放大，非法獲利高達20多億元人民幣。」期貨本來自帶高槓桿，反覆開平倉本來就是合規的啊？
自動批量下單、快速下單有違規嗎？申報價格明顯偏離市場最新價格，到底是什麼問題？做市單大概率大比例都是偏離最新價啊。盈利在期內快速放大很好啊，有何不妥？怎麼就得出非法獲利的結論來了？這完全是在向普通百姓不負責任的宣傳、誤導程序化交易。股市大跌有人狂賺20億，就要抓起來批鬥，和以前批鬥地主一個意思吧。資金非法入境或非法洗錢出境或自成交，你抓就是了，罪名指向要明確，不要搞有的沒有的，搞得好像高頻有罪程序化有罪似的。-獲利的幾個關鍵點：
- 虛假申報——頻繁申報和撤銷申報，影響證券的正常價格或交易量，誤導其他投資者對相應股票的供求和價格走勢的判斷，誘導其跟進買入或賣出。
- 自買自賣——理由同上。
- 高頻交易，託管服務——只要比普通投資者提前幾個msec看到行情，做出判斷，然後故意做出偏離市場Latest Price的報單誘導市場，最後迅速撤單Departure收工。
我認為不是在order book上玩Spoofing
1.期貨交易者裡面看中金所五檔行情並的不多，因為需要額外收費，只有買1賣1，那誘導單沒有什麼用2. 參考上次 東海恆信etf操縱案，裡面明確提到了 虛假申報， 而這個20億裡面並沒有3. 且成交價格與市場行情的偏離度顯著高於其他程序化交易者，要做 spoofing，就不會有成交價
新聞裡面提到 "一秒內最多下單31筆",它有31個關聯賬戶，這就說明他最多1秒下一單
我覺得這個hft，可能類似 炒單的做法， 5秒k或者10秒k線，順勢下單，持倉不超10s，並且止損收得很緊
他交易策略本身可能並不違規，違規是 虛假開戶，而股災期間賺了這麼多錢，又是邪惡的外國人，當然該死
2015-12-12 update
--------------------------------最近我又仔細研究一下，我認為他們的確是在犯罪，罪有應得
1.他們的手法就是用關聯賬戶自成交的方式拉升/打壓指數，和A股裡面拉抬股價的手法完全一樣
2. 股指是T+0，他們通過猛力成交（成交量佔到每天的10%），以很小的資金量完成對價格的控制。如果是要操弄A股，需要的資金量會非常大這就犯罪，另一種Spoofing，為了達成這個目的，他們還虛開賬戶，收買期貨公司員工，把伺服器放在期貨公司的席位直連交易所
btw：這種手法在任何一個國家都會被制裁的，但是你去玩 比特幣期貨貌似還沒有人管你大家發現沒這些外國人很專業，像中國人去俄羅斯那麼搞一定會被抓進去。而這些外國人到中國搞，通常會找一些中國女人做他們幫手，幫助翻譯乃至處理事務，然後公司頭子也是中國女人，肯定是他們情人，然後自己就躲在國外逍遙法外的數錢了。出事了，中國女人替他們背鍋，自己拿錢了還什麼事沒有。---------還有我想說 程序化量化交易在國際上是合法的，美國只有SPROOF，就是頻繁掛單才非法，但中國無論如何程序化交易都封殺，這是阻礙我國金融市場的進步，是與時代脫節的行為，程序化交易有利於提供市場流動性，強烈抗議封殺量化交易。
追加：個人覺得監管部門是有失職的，畢竟華鑫期貨股指期貨在6月期間每天交易量都排名10左右，但持倉量都是0，我不清楚監管部門用的是什麼指標進行監督，但這次之後應該會更新改進吧；
之前, 在中國只有期貨市場是可以T+0操作的, 很多外資都想要進中國做期貨, 而股指期貨不需要實物交割流動性又強（在7月以前）, 但是外資理論是不可以在期貨市場進行套利交易, 只能套期保值… 才會發生套著進出口貿易公司的殼，把「利潤」轉為內資，再去期貨市場投機…
現在的公司差點就和HX期貨合作了… 今天深吸一口氣, 把新聞翻譯後發給老闆了… 還好動作慢, 還好當時中國股市崩了… 評論里有提到CTP和飛馬的… CTP是上期所開發的, 可對接四家期貨市場, 飛馬是中金所開發的, 只能連接CFFEX, 飛馬的速度要快於CTP, 期貨公司的大戶是可以單獨申請Server直接連進交易所，但這需要通過期貨公司的席位申請, 即使直接連接也必須通過飛馬或CTP… 所以在中國是沒有Co-location的, 即便是高頻交易 速度也是和國外無法比較的。前蘇聯的數學基礎不是吹的.
幾個俄羅斯人，領頭的Georgy Zarya，帶了幾個剛從莫斯科大學數學力學系畢業幾年的小伙和美女，來到了中國。只帶了50萬美元，在交易所附近的伺服器上租了個空間，放上幾個程序，找人借了31個賬戶，2012年開始高頻抄股指，三年掙了20億。只跑走了2億，其他的全部被扣。
依我在證券公司從業經驗看：
1：初始投入本金加了槓桿算他10倍吧，大概6000多萬人民幣（其實8倍左右，方便計算）。還要在全倉的情況下（比他們兩資金高的本地大鱷跟私募基金多的是）。論資金量其實就是國內一個中小私募基金。 2：在買賣價位上都比其他合法期貨賬戶的高頻交易投資者開得大，其實風險非常大。問題是還比地頭蛇們的掙得多（地頭蛇往往不遵守自己設計的模型，看電腦的人老是手賤）。那證明這兩個老外能力非常強。 3：搞高頻交易，程序設計上要非常高效，還有最重要交易模型設計的好（華爾街很多都是數學家干這活)，通過實際運行的模型能掙錢的不多。大虧的比比皆是。若證監會真要查的話，肯定不止這兩個老外，本地還有很多違規的地頭蛇，只是這兩個老外猛龍過江用力過猛了。 4：換個角度說，也要怪咱們中國資本項目沒開放，如果這兩個老外能通過合法渠道開立期貨賬戶，就不會那麼辛苦去找個30多個馬甲，在監管上也簡單。一個巴掌拍不響的。 5：樓上有位答主說可能是俄羅斯人手工炒單，這個可能性不大。我國盛產價廉物美股日內交易員，論技術還是要相信同胞。這麼好掙還熬什麼夜？呵呵！ 6：關於直聯交易所的事情沒有那麼神奇。有專門的公司做，前兩年直聯深交所10萬左右，個人也可以做。模式一般是，券商提供多餘空席位，券商後台直接把賬戶指定在這個席位上，券商提供交易介面，一個某某伺服器技術託管公司就開在交易所xx層，客戶把寫好的交易程序上傳到這個網路公司的伺服器。運行搞定！這種公司其實沒什麼技術含量就是地理位置近，網線傳輸距離短，延時可以做到非常低。 我想對老肖說：「真正導致股市大幅度下挫就是憑這兩條猛龍過江就能翻雨覆雲「？ 快把贏富數據還給大夥們吧！聰明的、膽小的早跑出去了，或養精蓄銳、以待時機，或相妻教子、頤養天年。自以為合法的、自以為悶身發大財的、自以為有點關係的，總之是留下來的，或被抓了、或自尋短見了...都只是蒼蠅，老虎還在那裡，沒人敢動。這到底是違法不違法，還真說不清楚，但肯定是貪了：虎口奪食，你找死啊！
這是國家金融政策有漏洞沒有及時發現並補救產生的惡果。
赤裸裸打美分的臉啊，高頻交易是需要監管的，美國也一樣對高頻交易做限制或者說做規管，對於這種利用制度漏洞牟利所有證監會都不可能放過的
我彷彿聽見了國家在喊：壞人已經被我們抓住了，股民們出來做多啊
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