外國期權做市商有哪些常見的做市策略？

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做市策略應當包含交易策略、報價策略和風險控制等一系列複雜問題。例如報價策略，即做市商如何根據市場狀況調整買賣價差，獲得收益。希望知乎大牛給出一些具體的解釋！

先講一下報價策略。

做為Market Making, 你是必須要不斷quote。所以一般主要是根據自己的position以及自己risk position來調整bid ask。

Option 主要有delta, gamma, vega 這3種 risk。對於OMM 來說最希望的情況是零和，就是手中的單子的所有risk 能夠相互抵消，然後躺著賺 bid ask spread。但現實往往是比方long gamma 特別深。如果直接去hedge，你得cross bid ask spread 去賣option 來hedge gamma, 這樣的cost 很大。因此除非risk超過了limit，不然更傾向於通過調整報價來減少risk。

下圖是一個如何報價的例子。我們就考慮最簡單的情形，如何調整spot 的報價。

X軸是risk position, Y 軸是bid ask 的shift。藍線是bid, 紅線是ask。就看long position的情況:

當long delta risk 正常，bid 報價恆定，但降低offer的報價，這樣的話保持買的概率不變，但增加賣的概率。可以幫助你減少delta risk。
當long delta risk 很顯著的時候，ask報價恆定，但降低bid的報價，此時我們並不想再買，所以不斷減小bid 報價，然後希望賣出position 來減小delta risk。

這個 moving only one side of the market 方法除了能夠減少risk 以外，我們還可以看到它可以使average bid ask spread 更加tight，作為market making，你需要保證你的execution quality。

OMM還有一塊業務是 retail broker 給你flow, 你來quote。這時，你提供更好的報價就非常重要。因為大家的競爭非常激烈，客戶會看哪家的bid ask spread 更加tight，哪家的execution quality 更加好，來決定給哪家omm更多flow。

這個方法可以推廣到 delta, gamma 和 vega risk 上去調整報價。

純市商的策略很簡單，就是低買高賣，賺差價，最理想情況就是一天下來買賣無數，平均賣價遠大於平均買價，而且最後沒有任何倉位

當然這種理想情況幾乎是不存在的，再小倉位的市商也難免要留倉位過夜，那就涉及到風控，每個greek都要做控制好，greek控制好了，風險小了，潛在收益也小了。

大部分市商衍生出來的策略都跟如何最有效控制greek風險有關。

國內場內期權已經上線快兩年了……

2015年推出的上證50etf期權被誰吃了嗎…

他說的應該是即將上市的商品期權，包括豆粕期權和白糖期權

額額額

豆粕期權

測試

傳統信息理論認為，知情交易者往往通過市價單來交易，因此限價單構成的訂單簿並不具有額外信息。而隨著交易信息的公開化以及各大交易都推動的電子交易，越來越多的投資者使用限價單。同時，包括ETF在內的大型被動投資管理者也通過訂單簿來預估衝擊成本。因此，市場上普遍認為訂單簿的微結構能預測短測

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