銀行的不同理財產品如何定價的？

01-04

銀行的不同種類理財產品預期收益率是如何定價的？

謝邀~

不知道你問的不同理財產品，是指收益類型不同還是別的什麼。以我了解的銀行來說，理財產品定價是超出平常人想像的簡單粗暴。因為我是很清楚掛鉤型產品的定價機制，簡單就能給固定的預期收益產品來說說吧。

其實大部分銀行運作理財產品，在定價這塊既沒有模型也有沒公式，基本上都是拍腦袋出來的，跟不同菜販子的賣菜定價差不多。當然再怎麼拍腦袋，大家也不會離譜到哪裡去，各期限產品跟銀行間市場資金價格（參考SHIBOR和銀行間質押式回購利率）密切相關，而小銀行因為渠道較少，收益率通常要比大銀行給的要高才有吸引力。通常來說，收益率與是否保本、產品期限、起點金額以及資產端的收益有關。

以常規產品為例，先說保本非保本的影響吧。今天我看到農行有一款非保本31天的產品，收益率4.9%，而同時農行一款保本35天的產品，收益率就只有4.25%了。之所以保本非保本差別較大，是因為保本產品的資產是要在銀行表內核算的，這樣涉及到風險資產佔用等問題，而且有的銀行還會將保本理財算存款，需繳納存款準備金（目前大型機構是20%），意味著募集10個億資金，其中2億元只有準備金存款利率1.62%的收益，剩下8個億再投其他資產，可想而知綜合收益比非保本100%的資金投資要低了很多。

從期限上來看，正常情況下長期產品肯定比短期產品收益率要高。但例外情況也挺多，比如去年鬧錢荒以後，短期資金價格暴漲，大家都是先把緊急缺口補好，等著央媽餵奶後資金市場寬鬆了，再考慮吸收長期資金的事。我記得去年6月末很多銀行發理財，1~6個月都有超過7%的，但1年以上鮮有那麼高的。這種情況其實也不算完全拍腦袋吧，一般銀行肯定對市場資金走勢有一個預判，他如果預計三個月以後資金面就寬鬆了，那他發產品肯定以3月以內的為主，而且可能1月期限的產品比1年期限的產品收益率要高。因為中國銀行間市場的資金波動比較大，所以期限利率倒掛的現象也經常發生。

起點金額這個影響估計不用說了，都是嫌貧愛富嘛~300萬起點和5萬起點的理財收益肯定不一樣，普卡、金卡、鑽石卡什麼的待遇都不一樣。銀行肯定是要向大客戶讓利更多的。其實這個問題也很好理解，3個億的理財，賣300萬的客戶100個就搞定了，但賣5萬的客戶需要賣6000個，偶爾還不能募滿。現在電子銀行渠道比較普及了，所以銀行人力成本也相對低一些，原來都在櫃檯賣，小客戶的投入產出比肯定沒有大客戶高。

資產配置問題這就考驗銀行的投資能力了，雖然不見得銀行能投資8%的就要給客戶7%，他也可以給5%或者6%呀，反正除了那些固定費率的產品，超出部分收益銀行不都收成管理費了嘛。但也有些長期理財它與資產是一一對應的，就像信託產品一樣，比如期限2年的一個應收賬款，銀行包裝成理財也懶的放池子里做期限錯配了，乾脆直接向客戶發一個兩年期理財，收益率就多讓一點，銀行收個2%手續費了事，這種也是有的。

還有一點補充，比如我了解的銀行每周都發新產品，他們怎麼定價的呢？首先根據自身流動性安排，看看近期缺口大不大，再看看自己的投資計劃以及市場行情，考慮是否能拿到高收益的好資產。如果流動性缺口大或者新投資需要的錢比較多，那就加價吧~反之亦然。而價格最終怎麼定呢？零售部門通常會獅子大開口，能要多少就要多少，反正價高好賣。但投資部門肯定是盡量往下壓價，爭取低成本吸收資金，不過太低了可能也會覺得賣的不好籌不到足夠的錢。所以兩個部門會先大戰一場，公說公有理婆說婆有理，怎麼辦？乾脆拿出市場上在售產品的情況來對比，玩命要錢的時候那就價格比其他銀行都高一點，只要能承受。不需要錢的時候，那就發的比別行都低一點，賣的越少越好……免得錢爛在賬上投不出去，那也是很痛苦的。

結構性產品是採用蒙特卡洛模擬算出內嵌期權的價值和期望回報，從而算出結構性產品的期望風險和收益。計算時運用的參數一般採用歷史數據或者隱含值，採用的模型也是修正過的，不完全依照理論。

貸款收益=(貸款金額*目標利率*（1-增值稅）-各項成本)*(1-所得稅)-資本佔用*資本回報率

各項成本：資金成本、運營成本、預期損失率