如何通俗地解釋投資銀行的 Prime Brokerage 業務？

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請盡量用通俗的語言解釋。

一般來講，Prime Brokerage是為對沖基金提供各類服務的desk，隸屬於Sales Trading. 一般來講，Sales Trading為機構投資者以及其他大土豪交易者提供策略，做市，執行，清算服務。但是後來就有人發現，同為專業投資者，對沖基金的策略更加複雜，需求更加多樣，對應的執行清算過程就更加需要專人負責，因此就設立了這樣一個部門，專門負責這種超專業型客戶。

每家Bulge Bracket都有不同的分法，比如我的上家就是獨立於Equities和FICC的一個部門，但是對於更多銀行，是直接和其他desk放在一起的。

PB與其他desk的服務大體相同，不同的在於：

1 產品以及策略超級複雜，經常出現誰都沒聽過的exotic product來滿足各個對沖基金的變態需求。比如說以前的knock out option (號稱 I kill you later) 就是專門為對沖基金的geek們securitize出來的。而且sales為客戶所提出的trading idea要更加深入，畢竟you have to be smart to be a sales at a bb, but you have to be fuckin smart to run a hedge fund.

2 為客戶所提供的槓桿更加高，尤其是06，07那會。因為客戶的風險承受能力更加強悍，不像mutual fund那群大爺大媽們。甚至有的基金達到25倍以上槓桿，也就是說，這些投行也得找人借錢來滿足這些基金的融資需求，必要的時候還要搭上一堆自己的抵押物，來取悅這堆客戶（客戶是大爺，沒辦法）。但是現在有所收緊。

3 提供capital introduction服務。簡單來講就是為客戶的對沖基金籌錢。之所以有這個服務，主要是由於對沖基金的geek們雖然技術強悍，但是不善交流，因此就需要投行來幫他們籌資，這樣geek們就可以專註於賺錢了。比如說，LTCM當年籌資的時候，張口就要數億美金，在90年代是一筆大錢了。但是這群Harvard，UChicago和所羅門兄弟出來的老教授phd們根本不知道如何向大土豪們解釋自己的策略，因此他們就找了美林，後來果然籌來了數億（後來俄羅斯違約，日本坂神大地震，日經和盧布暴跌，LTCM轟然倒塌，又果然把這堆土豪坑了）。於是乎，capital introduction就這樣做起來了。

歡迎有問題接著問

對沖基金的大奶媽：找lp，stock lending，借錢加槓桿，培訓員工，清算交收。掙fee+spread。

為Hedge fund提供服務。

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跟最高票一樣，PB在不同的bulge bracket里可能屬於不同的部門，我斯則跟equity ST，FID ST等一起歸在global market旗下。

功能：為hedge fund提供financing（借錢來增加leverage，借貨來short sell），各種product的交易渠道，以及對hedge fund position的中央結算和settlement。是一個full service的業務。務求能滿足一個hedge fund所有交易以及結算業務上的全部需求。

PB主要分成以下的小team：

sales／coverage：顧名思義，就是sales，負責跑客戶

consulting：為客戶setup hedgefund提供資訊，例如人事，法務，租office，vendor 系統等等

capital introduction：為hedge fund聯繫投資者募集資金

onboarding：這個不用解釋了吧

client service：daily handling of client queries

基本上大的bb都有pb業務，很多中資也在考慮進軍，但是因為在financing上暫時沒有辦法跟bb匹敵（中資的cost of fund普遍比較高），所以能提供的也不是傳統意義里bb能提供的full service prime brokerage，中資可能會比較focus在某一個領域，例如swap，或者stock connect等等。

就是為對沖基金和投行間提供中介平台服務，細化的話包括風險計算和管理,清算等系列服務,對沖基金許多都不大願意自己建設IT平台,寧願把錢給中介商,最主要就是中介商的專業. 某種程度上我覺得和房地產中介都差不多... 當然專業性強多啦