滬深 300ETF 為什麼不能完全追蹤滬深 300 指數？

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想通過滬深300ETF對沖IF1508期指，然後通過基差來賺取相對穩定的利潤。但發現沒有完全準確追蹤滬深300指數的ETF，甚至多支滬深300ETF之間也有差異。想問為什麼沒有精準追蹤滬深300指數的基金？滬深300ETF基金定價應該是滬深300一攬子股票價格的加權而得，於買入或賣出基金的資金多少沒有關係對嗎？

仔細看了看，居然沒有人來認真的回答這個問題。

其實ETF存在追蹤誤差的原因都很多個。比較簡單的是這麼幾個：

權重股停牌或其他原因無法被交易
基金收取費用，包括交易費用
被迫保留的部分現金
折價/溢價（主要是執行層面對策略的影響）

第一個比較簡單，你想啊，300個權重股，裡面不可避免有停牌的。作為一個被動基金，你得去買權重股去吧？要不怎麼追蹤啊？然後你就發現有個別的股票買不了，於是乎就出現誤差了。其他的小指數可能還會因為股票流動性太差，想買買不進去，想賣賣不掉而出現誤差。我一直覺得建倉期是最容易出現追蹤誤差的時候。

在這裡引用一下隔壁大神@李騰的回答，在這個問題上的描述會更全面一些

作者：李騰
鏈接：管理跟蹤指數的 ETF 基金的主要難度在哪裡？ - 李騰的回答
應對現金替代的申購
應對分紅、送股、增發等收益分配事件
應對併購重組等公司事件應對成份股停牌情況，一些流動性差的成份股還有價格衝擊的問題
應對成份股定期和不定期調整
如果不是完全複製，那麼還要應對抽樣複製的技術想辦法提高二級市場的交易活躍度，例如選擇做市商服務更戰略層面的問題還包括從需求搜集到指數構建的過程。。。
技術含量就在上述細節上～

某種意義上講，管理ETF確實比管理主動型基金更容易，因為目標更簡單明確--跟蹤誤差。但這時要求也隨之提高，通常要求在年化1%左右，這樣看也不一定就比主動管理容易多少。

第二個也很簡單，基金公司要收管理費，託管銀行要收託管費，券商要收交易傭金。我就算100%追蹤準確了，你總得付基金經理工資吧。於是乎，這些費用從基金凈值裡面扣掉了，就出現了追蹤誤差。

第四個比較容易被忽略，比如基金成立募集了10億元，按比例一攬子股票需要110萬元。但是完全按比例買成分股花了9.999億元，買了整整909份籃子，剩下的10萬現金不夠買一籃子股票，只能留著造成追蹤誤差。

第四個是最常見的，要不也沒那麼多套利的了。這個不算追蹤誤差，但你執行策略的時候不可避免會遇到。

避免折價/溢價可以通過場外的ETF聯結基金。不過有一點不同：

贖回的現金

場外的ETF連接基金總得備一些現金應付贖回需求的。你投進去100塊錢，基金經理只用95建倉，剩下5塊吃銀行利息，自然會出現誤差。

下面的追蹤誤差的原因在國內ETF裡面應該沒有，但在國外很常見：

投資了股票期權、期貨等衍生品但沒有投股票本身

這個估計很好理解了。我是個SP500的指數基金，結果手上剩餘的錢連一股伯克希爾-哈撒韋都買不起，還得硬著頭皮追蹤怎麼辦呢？只能靠期權了，但是期權會出問題啊，走勢可能會不一樣啊，於是就出現了追蹤誤差。

啊，打字好累啊！

注意一點，指數基金追蹤的是指數的波動率，而不是指數本身。ETF的價格取決於基金份額的凈值，當價格偏離凈值的時候稱之為溢價/折價，而不是說價格偏離某個指數的時候。由於ETF套利機制的存在，大多數時候ETF價格等於凈值，只有在市場出現非常不理性的時候，例如千股漲跌停，才會出現大幅度的溢價/折價。只要ETF與指數的波動率保持一致，那麼股指期貨與現貨ETF的套利就不會出現偏差，只需要在對應的現貨頭寸上乘以一個兩者的比值即可。

跟蹤還是挺準的，幾個常見指數ETF我做過一個測試，月跟蹤誤差基本在0.2%以內。

LZ說的是價格跟蹤不同對吧，價格是二級市場定的，會有折溢價，這個不叫誤差。

正常交易時，可能發生如下狀況，都會影響到基金的跟蹤偏差

1.1 從基金管理人的主動性管理角度講，雖然有些指數基金是複製指數，但事實上，基金經理的操作空間很大。

比如在倉位設計上很靈活，可以預留10%～15%左右，基金經理對這部分倉位有主動控制空間。當市場風險較大的時候，倉位可以降到更低，以規避市場系統性風險。

1.2 從申購贖回數量角度考慮。以贖回為例，當出現大比例贖回時，這部分現金準備必然導致基金與指數標的的偏離度加大。

當大量現金湧入申購指數基金時，基金經理需要將現金按跟蹤指數的比例去投資指數成份股才能有效複製跟蹤指數業績表現。

一旦申購金額較大且市場上漲速度較快時，指數基金的」跟蹤誤差」就會加大。

1.3 從基金倉位建立角度看，基金股票倉位沒有達目標水平會引起跟蹤誤差。

具體包括建倉期倉位未達目標水平；應付申購贖回、配股、增發預留現金引起的倉位不足；換股期成份股更換操作引起股票倉位變動等

1.4 標的指數成分股變化容易引起結構型跟蹤誤差，主要是股票投資組合權重結構和目標指數成份股權權重結構不一至引起的跟蹤誤差。

具體來說，

包括建倉期未按成份股結構均勻增加指數組合；

用剩餘組合替換引起某些成份股投資權重為0；

主動增加或降低某些成份股的投資權重；

投資於成份股以外的股票；

未及時參與成份股配股、增發；指數成份股可轉債轉股比例增加；

在指數正式換股日進行成份股的提前更換操作；

在指數正式換股日後還未完成成份股的全部更換操作；

投資比例限制引起的無法按指數要求權重投資於成份股。

1.5 基金資產的費用支出引起誤差指的是由於管理費託管費等費用提取引起的跟蹤誤差。

包括每日託管費提取引起的跟蹤誤差；每日管理費提取產生的跟蹤誤差；其它費用引起的跟蹤誤差等。

在指數化投資過程中，管理和交易費用越低，由此產生的跟蹤誤差也就越小

1.6 由於股票當日買賣未按照當日收盤價成交也會引起跟蹤誤差。包括當日買

入股票未按指數要求的收盤價成交；當日賣出的股票未按指數要求的收盤價成交；如果倉位變動大，這是無法避免的

按我的理解，ETF基金的目標是基金單位份額的凈值漲跌幅與指數的漲跌幅一致。

ETF投資者的目標是單位份額的價格漲跌幅與指數的漲跌幅一致。

ETF的複製方法不同可能產生凈值和指數之間的跟蹤誤差，比如抽樣複製法，只買一部分指數成分股。即使採用完全複製法的ETF，各種運營費用也可能引起跟蹤誤差。

即使凈值與指數表現一致，買賣力量差異和交易成本也可能引起價格和凈值之間的差異，阻止價格回歸凈值，從而轉化為價格和指數的差異。

基本上，規模越大的基金價格表現與指數更接近，題主可以自己比較看看。