粉單市場（Pink Sheet）中交易的股票算是上市了嗎？

很驚訝地發現連戴姆勒股份都是在粉單市場交易的，它算是上市了嗎？為什麼會出現這樣的情況？

簡答：不算。

一個公司的上市地位（listed）是指其股票受到合資格交易所接受，符合該交易所標準，同意在該交易所掛牌交易，這樣該公司方稱為上市公司。在Pink Sheet交易的股票，無須向SEC遞交申報，亦沒有任何最低要求，信息並不透明，不具備上市地位。很多美國上市公司的股票由於不再符合交易所的相關標準被除牌後，亦會轉至OTCBB或者粉單市場交易。

就戴姆勒而言，其ADR在粉單市場交易主要原因一般不認為是其滿足不了交易所要求，而可能是公司處於保密等方面的要求暫時不願對其財務數據進行披露。

在全球主要經濟體中，美國建立了最為完善的綜合性多層次資本市場結構，其場外交易市場主要由NASDAQ市場、OTCBB市場、粉紅單市場組成。2006年2月，為吸引不同層次的企業掛牌上市，NASDAQ將市場劃分為NASDAQ全球精選市場、NASDAQ全球市場和NASDAQ小額資本市場等三個層次，每一層次市場均設置三種首次上市標準，標準中包含了稅前利潤、證券市值、公眾持股量、做市商和成立歷史方面的要求。OTCBB市場介於NASDAQ市場和粉紅單市場之間，其上市基本條件沒有設置財務指標，除要求提供會計報告和財務審計報告外，僅要求股東人數不低於80人且有3名做市商做市。粉紅單市場是三者中層次最低的場外市場，其掛牌條件也最低，僅要求股東不少於40人，並有1名做市商。

美國國所形成的多層次資本市場，通過下圖可以很清晰的展現，也不難發現粉單市場在美國資本市場結構中的地位。

可見，粉單市場是美國場外交易市場中最基本的市場，嚴格意義上的上市是指公司股票在證券交易所上市掛牌交易。在粉單市場掛牌不屬於上市，但是公司股票可以進行小規模的交易。中國目前正在推動的全國中小企業股份轉讓系統公司，以及區域性的股權交易市場譬如天津股權交易所，上海股權交易所，前海交易所等。基本上和粉單市場屬於同類，都是為公司股權交易提供場所。

當然，近幾年股權交易市場在全國遍地開花，尤其是全國中小企業股份轉讓系統在全國範圍內的推動，新三板市場的規模也會越來越大，在未來兩三年也許會稍微改變中國目前的資本市場結構。

戴勒姆出現在粉單市場並不奇怪，公司往往會選擇自己最合適的市場掛牌交易，有些公司資產很好已經達到紐交所的上市標準，但仍然在納斯達克市場甚至很低層次市場，所以在低層次市場發現比較牛逼公司的身影也並不奇怪。