如何評價休斯頓火箭隊被老闆亞歷山大以22億美元出售？平均每年17.66%的回報率是什麼水平？

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北京時間9月5日據ESPN報道，靠餐館和賭場起家的休斯頓當地富翁提爾曼·佛蒂塔（Tilman Fertitta）以22億美元的價格從萊斯利·亞歷山大手中買下了休斯頓火箭隊。

火箭隊新老闆何許人也？

簡單介紹下火箭隊這位新老闆提爾曼·佛蒂塔。佛蒂塔的父親是開海鮮餐館的，佛蒂塔兒時曾替父親剝蝦皮，後來自己經營餐館品牌蘭德里（Landry"s）。1993年蘭德里公司上市，當時估值3000萬美元。2010年，佛蒂塔將蘭德里公司所有股票購回，完成了私有化。2011年，蘭德里餐廳市值已經高達17億美元。

如今，蘭德里公司員工超5萬，總資產超過32億美元，是全美最大的餐飲品牌之一，業務還包含酒店、賭場和遊樂園等，而佛蒂塔個人身家大約28億美元，福布斯雜誌稱他為世界上最富有的餐館老闆。

佛蒂塔十分熱衷於體育，而且與火箭隊早有淵源。1993年，他曾經報價8100萬美元收購火箭，但萊斯利·亞歷山大以更高的8500萬美元報價勝出。1993-94賽季、1994-1995賽季火箭兩連冠期間，佛蒂塔還是當時火箭隊商務總監。

除了NBA，佛蒂塔對NFL也有興趣。在NFL球隊休斯敦德克薩斯人隊2002年建隊之初，佛蒂塔就參與了投資，但後來因為蘭德里旗下有賭場業務，不符合NFL聯盟相關規定，佛蒂塔只得被迫出售股份。

火箭隊為什麼這麼貴？

首先，火箭隊目前的發展前景不錯。6月底，火箭交易來了全明星控球後衛克里斯·保羅。7月份，火箭以一份為期4年、金額高達1.7億美元的合同續約了球隊當家球星詹姆斯·哈登。而紐約尼克斯球星卡梅隆·安東尼也表達了想要轉會火箭的願望。

上賽季火箭隊常規賽戰績55勝27負排名西部第三，季後賽則闖入了西部半決賽。鎖定球星，意味著球隊未來戰績基本有了保障，而球隊的價值與球隊成績密切相關。今年2月，福布斯對火箭隊的最新估值是16.5億美元，排名聯盟第8。

其次，NBA球隊的市值目前正位於高點。2014年，一直希望買下一支NBA球隊的前微軟CEO斯蒂夫·鮑爾默，借著快船老闆唐納德·斯特林的錄音歧視醜聞出手，一下將球隊的估值從5億（福布斯當時預估）升到20億。再加上2016年夏天生效的NBA新電視轉播（9年240億），大幅提升了聯盟和球員的收益，球隊估值再次順勢上揚。

回顧：火箭老闆亞歷山大為什麼要賣球隊？

在職業體育聯盟，球隊買賣是再正常不過的事情，亞歷山大的做法也很合乎常情，我們賣老舊的二手車時，不也都習慣花點小錢先休整或清理下，以便賣出個好價錢么。一個道理，相比於球隊的估值，亞歷山大今年夏天花的這些錢都是「小錢」。

亞歷山大是猶太人，他從華爾街做股票白手起家，後轉做投資。1993年買入火箭時價格僅為8500萬美元，沒想到入手的前兩年就趕上邁克爾·喬丹退役，火箭隊趁機連續拿下背靠背兩個NBA總冠軍，人氣飆升。球隊目前年營收約為2.44億，福布斯今年2月對其最新估值是16.5億，排名聯盟第八。

至於為什麼要賣掉球隊？他發給媒體的公開聲明中說，球隊現在運轉不錯，自己想徹底脫離開，把更多的時間獻給家人和慈善事業。

當然，這是很官方的理由，實際原因估計有二。一是年齡，老爺子已經73歲高齡，而且屬於那種管理事無巨細的老闆，聽說莫雷、保羅、哈登這些人事決策他都有親自參與，後兩位的新聞發布會，他也都有親自參加，火箭隊是他目前最重要的事業，牽扯的精力無需多言，如此一來，勢必影響老爺子的生活。在此之前，亞歷山大已經將紐約和加州的三處豪宅掛牌，主要保留休斯敦和佛羅里達（度假）的房子，這也是退休的慣例做法。

第二則是時機，過去三年，NBA球隊估值水漲船高，主要受兩件事影響，一個是一直想買NBA球隊的前微軟CEO斯蒂夫·鮑爾默，借著快船老闆唐納德·斯特林的錄音歧視醜聞出手，一下將球隊的估值從5億（福布斯當時預估）升到20億，另一個是2016年夏天生效的NBA新電視轉播（9年240億），大幅提升了聯盟和球員的收益，球隊估值再次順勢上揚。

NBA球隊估值，目前還處於上升期，未來短期可能也還會如此，但隨著版權市場的理性回歸，接下來可能會進入一個平穩期，再加上持續走高的球員成本，尤其是頂尖強隊，利潤可能面臨下滑風險，此時出手，可謂時機正好。

NBA最近兩年轉手的球隊都非豪門，最近的一次是2015年的老鷹，出售估值是8.5億。再之前是森林狼，中國商人蔣立章買了5%的股份，成為了NBA第一位中國老闆，當時球隊的估值大概是10億。

NBA火箭隊22億美元轉手，為什麼接手的不是中國買家？

火箭老闆要賣球隊的的消息傳出後，各種中國老闆要接手的猜測和流言不脛而走，中國人入主的希望到底有多大？至少目前看來，大多都停留在想像階段。過去很多年，前NBA駐美記者，懶熊體育聯合創始人 @黎雙富曾多次跟專做NBA球隊轉手生意的精品投行、跟NBA和球隊的高管私聊，他們的反饋都驚人一致，真正走到談判桌的中國商人屈指可數，「大多人只是說說，賺賺名聲」。

另外還有政策大環境的原因，國家目前對中資收購海外球隊的外匯監管十分嚴格，大額資金出海難度極高。中歐體育對AC米蘭的收購就是典型例子，這筆總價約7億歐元的交易，耗時近一年，最後藉助美國私募股權基金借貸才得以完成。按照近年福布斯估值和最終成交值的差距，火箭隊最終賣到20億美元難度不大，成交價達到30億也並非不可能。

如此說來，亞歷山大想找個中國買家全盤接手，難度可能不小，當然，如果只是做個小老闆，那就另當別論了，比如姚明，賣掉上海隊的錢投入一部分到火箭隊，可謂雙贏。

再往前一步假設，即便中國意向買家湊夠了錢，也還得接受NBA的背景調查，完事之後還要上報NBA董事會討論通過，球隊轉手才能生效。NBA作為世界上最成熟的聯賽，對老闆的考核同樣嚴格，因為這關心到聯盟的穩定和臉面。蔣立章入股森林狼，前後花了近半年時間就是這個原因。

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看了大家對亞歷山大的評價，剛好前天火箭找到了新老闆——蒂爾曼-費爾蒂塔，我也寫了篇他的小傳，大家不妨一起了解下他。

前天萊斯利-亞歷山大和休斯頓當地億萬富翁蒂爾曼-費爾蒂塔達成了關於火箭的售賣協議，後者即將成為火箭的新老闆。費爾蒂塔又是何許人也？讓我們一起來揭開他的神秘面紗。

蒂爾曼-費爾蒂塔1956年6月25日出生於美國德克薩斯東南部的港口城市加爾維斯頓，地地道道的德州人，現年60歲。他的家族幾代前曾生活在義大利的西西里島。

他是美國著名的企業家和電視真人秀明星，他的蘭德里餐飲集團是美國最大的餐飲企業之一，他也被譽為世界上最有錢的餐飲老闆。福布斯2013年400名最富有的美國人中，他排名第235位。因為父親擁有一家海鮮餐廳，他放學後總會幫忙剝蝦，所以也以餐飲業起家，另外他的產業還涉及其他領域：包括酒店、賭場、娛樂、體育等，甚至還一個飛機庫，他還是自己母校休斯頓大學的董事會主席，這可能是他除體育外和休斯頓關係如此密切的另一原因了。

如果你對他還是沒有個大概印象，可以簡單地把他想成休斯頓版的馬克-庫班。

他和庫班一樣年輕有為，還和庫班一樣創辦了一檔商業真人秀《億萬富翁買家》（Billion Dollar Buyer），主要內容是他會考察一些創新的酒店產品，並且一些小企業家會通過競爭，以便得到他的青睞，獲得終生受益的大訂單——成為蒂爾曼-費爾蒂塔旗下約50家頂級餐廳、酒店和娛樂業的供應商。

他還和庫班一樣霸氣，為體育捨得花錢。截止到2017年9月份，他的資產凈值為31億美元，亞歷山大僅為19億美元，但他花了創紀錄的22億美元買下了火箭和豐田中心的運營權，而且他沒有其他收購夥伴——獨資，也就是自己掏了22億美元。這也和他個人的經商風格有關，他的很多產業都是個人獨資，而不是和其他人合夥。

他和休斯頓體育界算是頗有淵源。1993年火箭出售時他就參與了競標，最終以400萬美元之差輸給亞歷山大。之後在火箭的兩連冠期間，他還曾擔任過火箭的商業顧問，並擁有火箭主場的場邊座位，長期觀看火箭的比賽。

此外他還是休斯頓大學美洲獅隊（包括橄欖球和籃球）的鐵杆粉絲。此前捐款2000萬美元重建了休斯頓大學的籃球館，該球館還是以他的名字命名的，他還捐款整修了休斯頓大學的橄欖球場。此外他也是前UFC老闆Frank Fertitta的第三代堂兄弟。

棒球領域他也有涉及，他買下了MLB休斯頓太空人隊的主場一片座位區的冠名權，坐在這個區域的球迷如果接到了全壘打飛出的球，將會得到他旗下蘭德里餐飲集團的禮券，這意味著球迷可以到其下屬的任何一家餐廳享受美食。

2002年他參與創建了NFL橄欖球隊德州人並持股到2008年，後因NFL規定球隊所有者禁止從事與賭博相關的行業，他不舍地將股份賣掉。

昨天還有美國JR說到新老闆的餐廳是一絕，估計可以養胖急於增重的周琦了，此話非虛。他治下的蘭德里餐飲集團美食餐廳不勝枚舉，最讓人熟知的莫過於和電影《阿甘正傳》頗有淵源的阿甘蝦餐廳了。

[注]此圖摘自蘇群老師的微信公眾號。

吃住一條大龍，有吃就有住。費爾蒂塔做的酒店項目大多以豪華渡假村為主，多集中於德州，另外他還和家鄉加爾維斯頓政府一起修建了一座會展中心。

吃喝有了，玩怎麼能少？賭場可是費爾蒂塔的搖錢樹。他在拉斯維加斯的金磚賭場家喻戶曉，當初還是從美國總統特朗普手裡買過來的呢。另外他在美國的大西洋城、新澤西、密西西比州的比洛克西、萊克查爾斯以及路易斯安那都有開設賭場。

吃喝玩後還要樂。他的娛樂帝國同樣讓人驚嘆，除去前面說過的真人秀，他運營著多家遊樂場、水族館，另外還建設了一條濱海商業街，既然濱海，遊艇運營神馬的自然少不了。

為富不仁……不存在的！費爾蒂塔常年花很多時間在休斯頓做社區服務和慈善事業，也經常在家裡和妻子一起舉辦各種募捐活動。他還是休斯頓兒童福利會的主席，並每年進行一次特殊籌款。2008年被任命為休斯頓警察局警察基金的主席。並為休斯敦的警察提供裝備和設備。他是休斯頓牛仔節的執行委員，還是休斯頓其他機構的董事會成員，包括德州心臟研究所、休斯頓藝術博物館、大休斯敦商會。因為在商業領域的巨大成功，他成功入選了2004年的德州商業名人堂。

當初亞歷山大接手火箭後一蹴而就，完成兩連冠的壯舉，希望費爾蒂塔延續這一光榮傳統，幫助休斯頓火箭隊拿下更多冠軍，並在未來入選NBA名人堂。

（END）

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心疼保羅。

在黃蜂時，趕上破產，聯盟接管球隊，還被阻止交易到湖人。

在快船，老闆出幺蛾子，球隊易主。。

被交易到火箭，又趕上。。

對出售事件本身，就不評價了。

第二個問題：

按照購買和出售差價計算的每年17.66%的回報加分紅，遠遠超越巴菲特在這個時段的業績。

2016年伯克希爾每股賬麵價值增長10.7%。過去52年(1965-2016)公司每股賬麵價值已從19美元漲至172108美元，年均複合增長19%。近18年（1999-2016）年均增長8.4%左右。

堪稱一筆偉大的投資。

只能說猶太人真會做生意。

6年回本的水平

這錢得有三分之一分給姚明

亞歷山大果然還是精打細算啊，重金求來我炮，覬覦安東尼，為的不光是只爭朝夕，更是為了球隊能賣個好價錢啊。

火箭的火炬終於傳承到費爾蒂貓曼這一代年輕企業家手中。不僅是球隊股權的傳承，更是球隊文化和企業家精神的傳承。

感謝亞歷山大選擇了費爾蒂曼。