金融市場有哪些價值百萬的至理名言？

01-03

眾人拾柴火焰高，一起打造一個價值億元的問題吧

真是本末倒置，要靠一句話就能走上交易巔峰迎娶白富美，那高考就考名人名言背誦好了。

我反對一切追求「金鑰匙、秘訣、關鍵、聖杯、法寶、至理」這類東西的念頭。理由很簡單：

1.一個人在交易上的成長，或者說任何事情上的成長，都是合力的結果。你的心態、技術、本金、行情機遇、身體狀況等各種因素同時在對的地方發力，才能在交易上邁上一個台階。沒有這些紮實的銅牆鐵壁，就想靠某一種東西飛升，你問問道教道長人家答應嗎？人家飛升也得修行好不好？

2.每個人的知識結構是完全不一樣的，有相似而無相同。而他的個人經歷、性格等等因素也會造成對於認知和判斷的千差萬別。我說交易的制勝法寶就是XXX資金管理大法，可能因為我其他方面都練得不錯，就差資金管理這塊短板了，和我情況類似的人，沒準也會因為這麼一兩句話受到點悟，修修補補瞬間提升綜合戰鬥力。和我情況完全不類似的人，對他來說資金管理本來就是強項，制勝法寶就成了廢話。前者覺得價值百萬的東西，後者而言就是坨糠。

3.理念這東西其實就是論點，它是由論據邏輯推出的。不看上下文光看論點，然後發散腦洞胡亂理解，看《故事會》呢？

當然，看了幾個回答，大部分人一定是善意的分享。但我覺得閱讀這個問題的朋友，一定還是要自己去認真鑒別對你有價值的信息。

路遠不代表是彎路，為了省路反倒去跳河那真就不值當了。——成吉思汗

沒有價值百萬的名言，靠幾句話是不可能賺錢的，最多給點啟發。

策略的核心細節才會價值百萬，也不會說。

在初期，對我比較重要的話：

1.市場有人能穩定盈利

2.市場長期的規律來自人性的不變

3.趨勢策略是低勝率高盈虧比

4.量化系統可以減少心態的影響

5.逆勢/順勢、長線/短線、量化/主觀、低勝率/高勝率、基本面/技術面，都有能穩定盈利的人，不要盲目排斥，大型對沖基金一般是多策略的。

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補充一下：

期貨市場的趨勢策略幾乎都是低勝率高盈虧比。股票T+0是有高勝率高盈虧比的。

國內外大型的CTA基金，普遍以量化趨勢策略為主，比如全球最大CTA元盛，國內的就不說名字了。期貨市場做趨勢是一條比較靠譜的路。

「盈虧同源」

這是一位前輩說給我聽的，最初是從哪裡傳出來的我也不清楚，不過短短四個字卻隨著從事交易的時間增加而逐漸豐滿起來了。

首先盈虧同源從字面上看是盈利和虧損都是因為對這隻股票的買入賣出而產生，買入的更低一些或賣出的更高一些就盈利了，買入的更高一些或賣出的更低一些就虧損了。它督促我們不要因為貪婪而持有不要因為恐懼而賣出，因為投資是反人性的行為，當你貪婪的對這隻股票期待更多的時候或許就是虧損的時候（因為你會更主觀的往這隻股身上疊加利好而忽略風險的那一面），當你因為急速下跌而恐懼賣出很有可能就賣到了最低價（內在原因是恐懼的殺跌盤出來後賣空因素衰減，多頭可以用很少的籌碼就能拉動股價了）。

但是多年投資下來，這四個字又有了另一層意義，盈虧同源的源更多的是「模式、紀律」的意思，就是說交易要遵循一致性原則，按照自己的模式買入或者賣出，虧也要虧在自己的模式下，這樣你的模式才會在虧損中不斷完善與改進，使得賺的總比虧得多。

如果相反沒有自己的模式，總是隨意的買賣，如看新聞說哪個股好就買，看到哪個技術分析圖形說一隻股好就買，導致的盈利與虧損其實都是隨機的，無法幫你更深層次的理解「為什麼漲」就無法一直重複這個賺錢的過程。

語言表達能力差了點，寫的比較亂別介意。

股市有風險，入市需謹慎。

利弗莫爾用他傳奇一生告訴了我們價值百萬的交易真諦，在我看來這才是不折不扣的至理名言

01市場是有規律的，市場的規律性緣因於不變的人性！

我很早就學到的一個教訓，就是華爾街沒有新事物。華爾街不可能有新事物，因為投機就像山嶽那麼古老。股市今天發生的事情以前發生過，以後會再度發生。我從來沒有忘記這一點。我想我真正沒法記住的就是何時和如何發生，我用這種方式記住的事實，就是我利用經驗的方法。華爾街從來不會改變，錢袋卻會改變，股票卻會改變；但華爾街從來不會改變，因為人的本性是從來不會改變的。

我認為，控制不住自己的情緒是投機者真正的死敵，希望、恐懼和貪婪總是存在的，他們就藏在我們的心裡，它們在市場外面等著，等著跳進市場來表現，等著機會大賺一把；無論是在什麼時候，從根本上說，由於貪婪、恐懼、無知和希望。人們總是按照相同的方法重複自己的行為－－這就是為什麼那些數字構成的圖形和趨勢總是一成不變地重複出現的原因。

02耐心等待市場真正完美的趨勢，不要做預測性介入；「時機就是一切」，在恰當的時候買進，在恰當的時候賣出。

交易不是每天要做的事情，那種認為隨時都要交易的人，忽略了一個條件，就是，交易是需要理由的，而且是客觀的，適當的理由。除了設法決定如何賺錢之外，交易者必須也設法避免虧錢。知道什麼應該做，跟知道什麼不應該做幾乎一樣重要。

事實上，如果我在開始交易前，肯定自己正確無誤，我總是會賺錢。打敗我的，是沒有足夠的頭腦，堅持我擅長的遊戲——也就是說，只有在前兆對我的操作有利，讓我滿意時才進場。做所有的事情都要講時機，但是我不知道這一點。在華爾街，有這麼多人根本不能算是大傻瓜，卻遭到失敗，原因正是這一點。傻瓜當中，有一種十足的傻瓜，他們在任何地方、任何時候，都會做錯事，但是有一種是股市傻瓜，這種人認為他們隨時都要交易。沒有人能夠一直擁有適當的理由，每天都買賣股票——也沒有人擁有足夠的知識，能夠每次都高明地操作。

股票作手必須對抗內心中很多代價高昂的敵人。賺大錢要靠「等待」，而不是靠想。一定要等到所有因素都對你有利的時機。預測市場之所以如此困難，就是因為人的本性，駕馭和征服人的本性是最困難的任務。仔細地選擇時機是非常重要的……操之過急，是要付出代價的。我的損失完全是由於缺乏耐心造成的，沒有耐心地等待恰當的時機來支持事先已經形成的看法和計劃。不懂得15年後，有些事情讓我能夠等待長長的兩星期，看著我十分看好的股票上漲30點，才覺得買進很安全.這要有耐心，等著恰當的關鍵點出現，等著恰當的交易時機。耐心、、、、、、耐心、、、、、、耐心－－這就是他把握時機，獲得成功的訣竅。他常常說：「賺錢的不是想法，而是靜等」。一個人需要做的只是觀察市場正在告訴他什麼，並對此做出反應。答案就在市場本身，挑戰來自對呈現出來的事實做出正確的解釋。

「時機就是一切」，在進入交易之前，最重要的是確定最小阻力線是否和你的交易方向一致。我的經驗是，如果我不是在接近某個趨勢的開始點才進入市場，我就絕對不會從這個趨勢中獲取多少利潤。原因是，我錯失了利潤儲備，而這種儲備對於一個人的勇氣和耐心是非常必要的，有了這種勇氣和耐心，他就可以靜觀市場變化，就可以在這次行情結束前必定不斷出現的小的回落或回升面前持股不動。市場會即時向你發出什麼時候進入市場的信號，同樣肯定的是，市場也會及時向你發出退場的信號－－如果你耐心等待的話。「羅馬不是一天建成的」，真正重大的趨勢不會在一天或一個星期就結束。它走完自己的邏輯過程是需要時間的。

在很多時候，利弗摩爾是持幣觀望，直到合適地行情出現。他的很多成功就在於他能夠持幣觀望，耐心等待，直到「恰當的行情出現在他的面前」。當行情出現，有很多對他有利的機會出現時，在這個時候，也只有在這個時候，他才像眼鏡蛇一樣，「噌」地一聲竄出去。「我後來的交易理論的一個關鍵是：只在關鍵點上進行交易。只要我有耐心，在關鍵點上進行交易，我就總能賺到錢。我還認為，一隻股票的行情的最大部分往往發生在這一次行情的最後兩個星期或更長一段時間。同樣的道理也可以用於商品期貨。所以，我再強調一遍，投機者必須有耐心，要蓄勢待發，要等待」。關鍵點的定義是：進行交易的最恰當的心理時刻。利弗摩爾從來不在最低的價格時買進，也從不在最高的價格時賣出.他要在恰當的時候買進，在恰當的時候賣出。「但要記住，在使用關鍵點預測行情的時候，如果這隻股票在越過關鍵點之後，沒有像它應該表現，那就是一個需要立即引起注意的重要的危險信號。只要我失去耐心，沒有等到關鍵點的出現，而是像輕而易舉地賺到錢，我就肯定賠錢。另外需要注意的是：在一次行情快結束的時候，成交量大幅度增加往往是一次真正的分配，因為股票從強手轉給了弱手，從專業操盤手轉到了普通股民。一般股民認為成交量大幅增加是正常調整之後－－不是向最高價格調整就是向最低價格調整－－而出現的活躍和健康市場的一個信號，但是這種看法是沒有依據的。

我要向願意把投機看成一種嚴肅生意的那些人說清楚，而且我希望鄭重重申的是，一廂情願的想法必須清除；指望每天或每星期都投機的人，不會獲得成功；你允許你自己進入交易的次數，一年只能有幾次，可能只有四五次。在交易之前，要等待，要耐心地等待，直到儘可能多的因素都對你有利的時候，再進行交易。耐心可以使你賺到錢。在市場呈現膠著狀態的時候，股票的價格實際上就停滯的，不要預測或估計市場將在什麼時候朝找什麼方向發展，這是很危險的。你必須等待市場或股票出現突破。不要估計！等著市場來證實！不要跟報價單爭論。現金過去是，現在是，將來也永遠是國王。事實上，「往往是那些持幣觀望，等到恰當時機進行交易的人才能賺到大錢。耐心，耐心，再耐心－－不是速度－－才是成功的關鍵。如果一個精明的投機者把握好這一點的話，時間就是他最好的朋友。掌握恰當的時機進入市場，時間不是金錢，因為有時候，儘管你早早進入了市場，卻不能賺到錢－－時間就是時間，而資金就是資金，更經常的請開始，資金再等到恰當的時候進入市場才能賺到錢－－耐心，耐心，再耐心，是成功的關鍵，千萬不要著急。

我們每個人都受到一個共同弱點的誘惑：每次出牌都想贏，我們當然願意每一手牌都贏。這正是我們大家都有的人類的弱點，在某種程度上，他是投資者和投機者最大的敵人，如果不加防範，它將最終導致投機的潰敗！有的時候，人們應該投機；同樣肯定的是，有的時候，人們不應該投機。優秀的投機家們總是在等待，總是有耐心，等待著市場證實他們的判斷。沒有市場的證實，不要預測，也不要採取行動。有很多次，我和其他許多投機者一樣，沒有耐心等待肯定要發生的事情。我想每時每刻都能賺到利潤。我是人，也屈從於人的弱點。和所有的投機者一樣，我也沒有了耐心，失去了正確的判斷。顛倒了它們的位置－－在該感到害怕的時候卻充滿希望，在該充滿希望的時候卻感到恐懼

讓我重複一遍，在一個趨勢真的出現時，肯定會同期出現一些時機，而且我堅信，任何具有投機天賦且具有耐性的人，都能夠設計出一種特殊的方法當作自己的原則，這種原則可以讓他在最初入市時做出正確的判斷。真正的趨勢不會在它們開始那天就結束，完成一次真正的趨勢是需要時間的。請記住，股票永遠不會太高，高到讓你不能開始買進，也不會低到不能開始賣出。但是在第一筆交易後，除非第一筆出現利潤，否則別做第二筆。要等待和觀察。這就是你解盤能力發揮作用的時候，讓你能夠判定開始的正確時機。很多事情成功與否，要看是否在完全正確的時機開始。我花了很多年才了解這一點的重要性。這一點也花了我好幾十萬美元。

03正確就是正確，錯誤就是錯誤，只做正確的事情，不要錯上加錯！

一位極具天才的投機家曾經告訴過我：「當我看見一個危險信號的時候，我不跟它爭執。我躲開！幾天以後，如果一切看起來還不錯，我就再回來。我是這麼想的，如果我正沿著鐵軌往前走，看見一輛火車以每小時60英里的速度向我衝來，我會跳下鐵軌讓火車開過去，而不會愚蠢地站在那裡不動。它開過去之後，只要我願意，我總能再回到鐵軌上來。」這番話非常形象地表現了一種投機智慧，令我始終不忘。

奇怪的是，大多數投機者遇到的麻煩是，他們自己內心中的一些東西使他們沒有足夠的勇氣在他們應該平倉的時候平倉。他們猶豫不決，他們在猶豫當中眼睜睜地看著市場朝著對自己不利的方向變動了很多個點。

顯然，應該要做的事是在多頭市場看多，在空頭市場中看空。聽起來很好笑，對不對？但是我必須深深了解這個一般原則，才能夠看出要把這個原則付諸實施。我花了很長的時間，才學會根據這些原則交易。解盤在這種遊戲中是重要的一部分，在正確的時候開始也很重要，堅持自己的部位也一樣重要。但是我最大的發現是一個人必須研究和評估整體狀況，以便預測為了的可能性。我不再盲目地賭博，不再關心如何精通操作技巧，而是關心靠著努力研究和清楚的思考，贏得自己的成功。我也發現沒有一個人能夠免於犯下愚蠢操作的危險。一個人操作愚蠢，就要為愚蠢付出代價。

04市場包容和消化一切，它永遠都是正確的，順應市場是最明智的！

我的理論是：「在這些重大的趨勢背後，總有一股不可抗拒的力量。」知道這一點就足夠了，對價格運動背後的所有原因過於好奇，不是什麼好事。大眾應該始終記住股票交易的要素:只要認識到趨勢在什麼地方出現，順著潮流駕馭你的投機之舟，就能從中得到好處，不要跟市場爭論，最重要的是，不要跟市場爭個高低。一支股票上漲時，不需要花精神去解釋它為什麼會上漲。持續的買進會讓股價繼續上漲。只要股價持續上漲，偶爾出現自然的小幅回檔，跟著漲勢走，大致都是相當安全的辦法。但是，如果股價經過長期的穩定上升後，後來轉為逐漸開始下跌，只偶爾反彈，顯然阻力最小的路線已經從向上變成向下。情形就是這樣，為什麼要尋找解釋呢？股價下跌很可能有很好的理由，但是，這些理由只有少數人知道，他們不是把理由秘而不宣，就是反而告訴大眾說這支股票很便宜。這個遊戲的本質就是這樣，大眾應該了解，少數知道內情的人不會說出真相。

簡單的事實是，行情總是先發生變化，然後才有經濟新聞，市場不會對經濟新聞作出反應。市場是活的，它反映的是將來。因此，企圖根據當前的經濟新聞和當前的事件預測股市的走勢是非常愚蠢的。貪婪和恐懼一樣，都會扭曲理性。股市只講事實，只講現實，只講理性，股市永遠不會錯，錯的是交易者。

05虧損是交易的成本，失敗並不可怕，可怕的是沒有從失敗中得到足夠的教訓！

不管交易者多麼有經驗，他犯錯做出虧損交易的可能性總是存在。因為投機不可能百分之百安全。所謂經驗就是教訓比較多，比較深刻，讓人心痛，讓人尷尬；不痛，記不住，不痛，不會反思。事情就是這樣。一個人犯錯很正常，但是如果他不能從錯誤中吸取教訓，那就真冤了。

世界上沒有什麼東西，比虧光一切更能教會你不該做什麼。等你知道不該做什麼才能不虧錢時，你開始學習該做什麼才能贏錢。要是有人告訴我，說我的方法行不通，我反正也會徹底試一試，好讓自己確定這一點。因為我錯誤的時候，只有一件事情——就是虧錢——能夠讓我相信我錯了。我知道總有一天我會找到錯誤的地方，會不再犯錯。只有賺錢的時候，我才算是正確，這就是投機。

一個人要花很長的時間，才能從他所有錯誤中學到所有的教訓。有人說凡事都有兩面，但是股市只有一面，不是多頭的一面或空頭的一面，而是正確的一面。讓這條通則深深印在我的腦海里，所花費的時間，遠遠超過股票投機遊戲中大多數比較技術層次的東西。

虧錢是最不會讓我困擾的事情。我認虧之後，虧損從來不會困擾我。隔天我就忘掉了。但是錯誤——沒有認虧——卻是傷害口袋和心靈的東西。要是一個人不犯錯的話，他會在一個月之內擁有全世界。但是如果他不能從錯誤中得到好處，他絕對不能擁有什麼好東西。

06交易就是理性與情感的對抗！交易需要理性的計劃。題

我很早以前就認識到，股市從來都不是平淡無奇的。它是為愚弄大多數人、大多數時間而設計的。股市上的兩種主要的情緒，希望和恐懼－－希望往往是因為貪婪而產生的。而恐懼往往是因為無知而產生的。我認為，控制不住自己的情緒是投機者真正的死敵，希望、恐懼和貪婪總是存在的，他們就藏在我們的心裡，它們在市場外面等著，等著跳進市場來表現，等著機會大賺一把。希望對於人類的生存是至關重要的。但希望與股市上的表親－－－無知、貪婪、恐懼和扭曲的理智是一樣的。希望掩蓋了事實，而股市只認事實。結果是客觀的，是最終的，就像自然一樣，是不會改變的。另外，還要永遠記住，你能贏一場賽馬，但你不能贏所有的賽馬。你能在一隻股票上賺錢，但你不會在任何時候都能從華爾街上賺到錢－－任何人都不能。

貪婪、恐懼、缺乏耐心、無知和希望，所有這些都會使投機者精疲力竭。經過幾次失敗和災難之後，投資者也許變得士氣低落、沮喪、消沉，放棄了市場，放棄了市場所提供的賺錢的機會。投機者必須控制的最大問題就是他的情緒。記住，驅動股市的不是理智、邏輯活純經濟因素，驅動股市的是從來不會改變的人的本性。它不會改變，因為它是我們的本性。

投機客的主要敵人總是從內心出現。人性跟希望和恐懼無法分開。在投機時，如果市場背離你，你希望每天都是最後一天——而且你要是不遵從希望，你會損失的比應有程度還多——強烈到可以媲美大大小小的開過功臣和開疆拓土的豪傑。市場照你的意思走時，你害怕明天會把你所有的利潤拿走，因此你退出——退得太快了。害怕使你賺不到應賺的那麼多錢。成功的交易者必須克服這兩個根深蒂固的本能。他必須改變你可以稱之為天性衝動的東西。他抱著希望時，其實應該要害怕，在害怕時，他應該要抱著希望。他必須害怕他的虧損可能變成更大的虧損，希望他的利潤可能變成更大的利潤。照一般人那樣在股票上賭博，絕對是錯誤的。

記住，如果一個投資者沒有自律，沒有一種明確的策略，沒有一個簡單易行的計劃，他就會陷入情緒的陷阱。因為沒有一個計劃的投機者就像是一個沒有戰略，因為也就沒有可行的作戰方案的將軍。沒有一個明確計劃的投機者只能是投機，投機，再投機，終歸有一天不幸「中箭落馬」，在股市上遭到徹底的失敗。實際上，在所有生意人的一天中，都沒有處理最重要的事情的計劃。這就像戰場上的一個將軍，他的士兵的性命取決於他那周密的計劃，取決於對這個計劃的執行，在股市上，沒有錯誤和漫不經心的餘地。

07控制你的交易，管理你的資金

除非你知道你要進行的交易在財務上是安全的，否則，絕不要進行任何交易。「沒有經驗的投機者面臨的困境往往是為每一筆頭寸付出的太多。為什麼呢？因為每個人都想交易。為每筆交易付出太多，是不符合人性的。人們都想在最低價時買進，在最高價時賣出。心態要平和，不要與事實爭辯，不要在沒有希望的時候保有希望，不要與報價機爭辯，因為報價機總是正確的－－在投機中沒有希望的位置，沒有猜測的位置，沒有恐懼的位置，沒有貪婪的位置、、、、、、沒有情緒的位置。」

「最後，投機者在買股票的時候應該分幾次買，而且每次只買一定的比例。」如果我在某種情況下買進一隻我看好的股票，但它沒有按照我所希望的那樣表現，對我來說，這就是賣掉這隻股票的足夠證據，如果這隻股票後來漲了，我也不責備自己，也不會有什麼痛苦的想法。我後來在實際操作中提出了自己的理論，這一理論強調資金佔有時間在股市交易中的重要作用。在投機者管理自己的資金時，這種「總想贏」的願望是他最大的敵人，它最終將帶來災難。在股市上，時間不是金錢，時間就是時間，而金錢就是金錢。

我提出了我的10％規則－－如果我在一筆交易中的損失超過10％，我就馬上拋出.從來不問原因，股票的價格跌了，這就是我退出來的原因。我是憑本能拋出，實際上，這不是本能，這是多年來在股市上拼殺積累起來的潛意識。你必須服從你自己定的規則……不能欺騙你自己，不要拖延，不要等待！我的基本原則是，絕不讓虧損超過資本的10％。

08投資者最大的敵人不是市場，不是別的其他，而是投資者自己，大波動才能讓你掙大錢！

這裡讓我說一件事情：在華爾街經歷了這麼多年，賺了幾百萬美元，又虧了幾百萬美元之後，我想告訴你這一點：我的想法從來都沒有替我賺過大錢，總是我堅持不動替我賺大錢，懂了嗎？是我堅持不動！對市場判斷正確絲毫不足為奇。你在多頭市場里總會找到很多一開始就作多的人，在空頭市場里也會找到很多一開始就作空的人。我認識很多在適當時間裡判斷正確的人，他們開始買進或賣出時，價格正是在應該出現最大利潤的價位上。他們的經驗全都跟我的一樣——也就是說，他們沒有從中賺到真正的錢。能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，我發現這時最難學習的一件事。但是股票作手只有確實了解這一點之後，他才能夠賺大錢。這一點千真萬確，作手知道如何操作之後，要賺幾百萬美元，比他在一無所知時想賺幾百美元還容易。

原因在於一個人可能看得清楚而明確，卻在市場從容不迫，準備照他認為一定會走的方向走時，他變得不耐煩或懷疑起來。華爾街有這麼多根本不屬於傻瓜階級的人，甚至不屬於第三級傻瓜的人，卻都會虧錢，道理就在這裡。市場並沒有打敗他們。他們打敗了自己，因為他們雖然有頭腦，卻無法堅持不動。我開始了解要賺大錢一定要在大波動中賺。不管推動大波動起步的因素可能是什麼，事實俱在，大波動能夠持續下去，不是內線集團炒作或金融家的技巧造成的結果，而是依靠基本形勢。不管誰反對，大波動一定會照著背後的推動力量，盡其所能地快速推動到盡頭。

不理會大波動，設法搶進搶出，對我來說是致命大患。沒有一個人能夠抓住所有的起伏，在多頭市場里，你的做法就是買進和緊抱，一直到你相信多頭市場即將結束時為止。要這樣做，你必須研究整個大勢，而不是研究明牌或影響個股的特殊因素，然後你要忘掉你所有的股票，永遠忘掉！一直到你看到——或者你喜歡說，一直到你認為你看到——市場反轉、整個大勢開始反轉時為止。要這樣做，你必須用自己的頭腦和眼光，否則我的建議會告訴你低買高賣一樣白痴。任何人所能學到一個最有幫助的事情，就是放棄嘗試抓住最後一檔——或第一檔。這兩檔是世界上最昂貴的東西。總計起來，這兩檔讓股友耗費了千百萬美元，多到足以建築一條橫貫美洲大陸的水泥公路。

一個人對自己的判斷沒有信心，在這種遊戲中走不了多遠。這些大概是我學到的一切——研究整體狀況，承接部位，並且堅持下去。我可以沒有半點不耐煩地等待，可以看出會下挫，卻毫不動搖，知道這只是暫時的現象。我曾經放空10萬股，看出大反彈即將來臨。我認定——正確地認定——這種反彈在我看來是無可避免，甚至是健全地，在我的賬面利潤上，會造成100萬美元的差別。我還是穩如泰山，看著一半的賬面利潤被洗掉，絲毫不考慮先回補、反彈時再放空的作法。我知道如果我這樣做，我可能失去我的部位，從而失去確定賺大錢的機會，大波動才能替你賺大錢。

09投機是一場遊戲，更是你自己的事業，需要持續的努力、付出和總結題

我是在尋找比消遣和社會交往更大的遊戲。我要通過自己的努力成為股市上最優秀的人－－這給我帶來了真正的愉快和滿足。炒股實際上就是玩遊戲，一定要在這場遊戲中獲勝。好的股票交易者不能不像訓練有素的職業運動員一樣，他們必須養成良好的生活習慣，保持充沛的體力，如果他想使自己的精力總是處在巔峰狀態的話。體力與精力必須保持一致，因為沒有比股市更緊張，更令人興奮的戰場了。

驅動我的也絕不是金錢，它是一場遊戲，是一場解開謎團的遊戲，是一場把人類歷史上最偉大的頭腦搞亂搞複雜的遊戲。對我來說，激情、挑戰、興奮，都在打贏這場遊戲之中了，這場遊戲是一個充滿活力的謎語，是一個有著雙關語謎底的謎語，而這個謎底就是要由我來告訴在華爾街投機的所有男男女女的。在遊戲中，你的神經被推倒了極限，但獎賞也是非常高的。我的事業是交易——也就是遵循眼前的事實，而不是遵循我認為別人應當會做的事情。

讓我給你提個醒：你的成功將與你在自己的努力中所表現出來的真心和忠誠成正比，這種努力包括堅持自己做行情記錄，自己進行思考並得出自己的結論。一個人要是想靠這個遊戲（投機）過活，必須相信自己和自己的判斷。沒有人能靠別人告訴他要怎麼做賺大錢。股市是人類發明的最大的和最複雜的謎團，解開這個謎團的人是應該得頭獎的。一個人要花很長的時間，才能從他所有錯誤中學到所有的教訓。有人說凡事都有兩面，但是股市只有一面，不是多頭的一面或空頭的一面，而是正確的一面。讓這條通則深深印在我的腦海里，所花費的時間，遠遠超過股票投機遊戲中大多數比較技術層次的東西。在投機上只有一條取得成功的道路，這就是努力，努力，再努力。

最後，讓我們以華爾街觀察家理查德.斯密特恩的話作為結束：「謝謝你，傑西.利弗摩爾，感謝你的智慧，感謝你所做的艱苦工作，感謝你那非凡的悟性。在探尋投機方法的道路上，你從來都沒有過終點。」

市場行為包容和消化一切。

市場行為按趨勢運行。

歷史會重演。

道氏理論三大公理，個人認為是至理名言至於價值百萬.. 嘿嘿嘿

賺錢並不重要，關鍵是你要知道什麼錢該賺~~~

主觀交易，虧死活該。。

必須是巴菲特——最有名也最有價值的一句警世名言是：

「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪」。

----------2016.1.7補充--------------

「只有那些在近期會成為股權賣家的人，才樂於看到股價上漲，潛在的購買者應當更喜歡不斷下降的價格。」
「減資者隨市場下跌而虧損——但投資者獲利。」

——沃倫·巴菲特，《巴菲特致股東的信：股份公司教程》

-------------巴菲特的其它至理名言---------

1974年底，美國資本市場下滑25%，他對記者說：

「此時的我就像性慾過剩的人到了後宮裡。該投資了！"

1990年致股東的信中，巴菲特寫道：

「我們願意嘗試各種不同的金融投資工具——只要我們對於即將買入的生意有相當的了解，同時相信價格與價值之間存有相當大的差距。
伍迪 ? 艾倫曾在另一個場合形容這種開明態度的好處︰「我實在不明白為什麼有那麼多的人排斥雙性戀，人們在周六的夜晚能有多一倍的約會機會，這又有啥不好呢？」。

2006年，巴菲特說，為了保持高回報率，自己得改變找項目的方法。對此他做了個比喻：

「一個老年人在零售店裡發現老婆丟了，恰好遇到一個年輕人也在找自己的另一半.
老人問：你妻子長什麼樣？
年輕人答：「她可真是個金髮美人啊，身材火爆的能讓大主教從教堂的窗戶里跳出去，而且她今天穿著白色小短裙。你太太呢？」
老人回復說：「別管她了，咱們一起找你老婆吧。」

2013年致股東的信中，他又來了這麼一句：

「牛市就像性愛，當你感到高潮快到的時候也就是快結束的時候。

他認為無論你多有天分，也無論你多麼努力，有些事情就是需要時間。

「就算讓九個女人同時懷孕，小孩也不可能在一個月內出生。
——以上摘自：巴菲特的12個葷段子
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2015-12-6補充：巴菲特語錄大全
巴菲特語錄完整純中文版：從人生到投資
價值投資對很多人一看就馬上接受了，不接受的人看10年也不一定接受。看語錄體把原則能弄明白了，最重要的是牢記並堅持，看致股東信把商業智慧能強化一下，巴菲特說：考慮到人可以從錯誤中學習，那麼，最好的事情就是從別人的錯誤中學習。
巴菲特語錄——人生智慧感悟
1）有錢的傻瓜到處受歡迎。
2）如果沒有什麼值得做，就什麼也別做。
3）要取得非凡的成果，沒有必要非得做非凡的事情。
4）存在的技巧就是沒有競爭對手。
5）發現你身處洞中，最重要的事情就是停止挖掘。
6）難點不在於沒有新思維，而在於無法擺脫陳舊思想的束縛。
7）考慮到人可以從錯誤中學習，那麼，最好的事情就是從別人的錯誤中學習。
8）人們有一種不健康的心理，喜歡把簡單的事情複雜化。
9）找一份自己喜歡的工作，選擇一份你有錢以後還願意從事的工作。
10）恐懼會隨著時間慢慢減弱，但是危險不會減少。
11）你得在機會來臨的時候做事。
12）為你的祖國而死，死的光榮，但是，你必須知道享受榮譽的人不是你。
13）不只是在歷史上的其他時候，人類始終在面對一個十字路口。一條路通向徹底絕望，另一條通向完全滅絕。讓我們祈禱我們有正確選擇的智慧。
巴菲特語錄——投資有覺悟之一
1）掙錢比花錢容易得多。
2）我用屁股賺的錢比用腦子賺的錢多。
3）投資比你想像的要簡單，但也比它看上去要難。
4）假如你有大量的內部消息和100萬美元，一年之內你就會不名一文。
5）你真正能向一條魚解釋陸地上行走的感覺嗎？
6）對於魚來說，陸上的一天勝過幾千年的空談。同樣，一天的經營公司的實踐也具有相同的價值。
7）我們遇到的挑戰是以我們產生現金的速度迅速產生新的思想。
8）別人越恐懼，你要越貪婪；別人越貪婪你要越恐懼。
9）民主是一件很偉大的事情，但在投資決策方面卻是個例外。
10）在一家度日艱難的公司，一個問題還未解決，另一個又冒了出來－－廚房裡不會只有一隻蟑螂。
11）說到對困難企業收購：
A．我也同幾隻癩蛤蟆約會。他們是些廉價的約會，但我的結局同那些追求高價癩蛤蟆的收購者一樣。我吻了他們，但他們仍是癩蛤蟆。
B．病馬的主人問獸醫：「您能幫助我嗎？我的馬有時勉強能走，有時卻一瘸一拐」獸醫：「沒問題－－在它勉強能走的時候，賣了他。」
12）說到巴菲特本人生死對伯克希爾的影響：
A．如果我去世那天（伯克希爾）股價大跌，是買入的好時機。如果它大幅上漲，我會感到痛苦。
B．提問者：巴菲特先生，我一直想買伯克希爾的股票，但不得不考慮您個人會發生某些事，我可承受不了意外風險。巴菲特：我也承受不了。
13）對於伯克希爾子公司那些高齡經理，巴菲特評論說：我認為要教小狗學會老把戲也難。（俗語說，老狗學不會新把戲）。
14）和99歲的B夫人簽訂了非競爭協議後，62歲的巴菲特在解釋他十年前的疏忽：「我那時還年輕，沒有經驗。」
15）對於向他做股票投資建議的人，巴菲特回答：「我的想法加上你的資金，我們一定戰無不勝。」
16）無數的專家們研究了超購指數，超售指數，落差式樣，期權比率，聯邦貨幣供給政策，國外投資，星相運動以及橡樹上的苔蘚。但是他們無法對市場進行有效的，確定的預測，就像一隻榨汁機無法告訴羅馬皇帝成吉思汗將在什麼時候發動進攻。
17）關於投機：
如果一樣東西的售價是它真實價值的兩倍，什麼可以阻止它上升到10倍呢？你也有可能是正確的，但是也許到時候你只能在救濟院里向別人解釋。
18）說到有效市場理論：儘管輪船已環繞地球航行，但地球平面學說協會仍將繁榮。證券市場上仍將存在巨大的價值與價格差異，而那些閱讀格雷厄姆和多德的書的人仍將繼續發財。
19）巴菲特譴責唯利是圖的投資銀行：成堆的垃圾債券由那些對此毫不在乎的人賣給那些不動腦筋的人 --金融市場上總是不缺這兩種人。
巴菲特語錄——投資有覺悟之二
1）如果你不情願在10年內持有一種股票，那麼你就不要考慮哪怕是僅僅持有它們10分鐘。
2）許多公司經理對政府分配納稅人的錢橫加指責，但對自己分配股東的錢大加讚賞。
3）一位不稱職的CEO比一位不稱職的下屬更容易保住工作。
4）我不會答應那些有機會經營我的企業的人（包括我的家人）去讀MBA。
5）多元化是無知的借口。
6）如果某些人建議讓投資者賣掉他最成功的投資，理由是他們佔據整體投資比例過大，這就相當於讓公牛隊賣掉邁克爾喬丹，因為他對公牛隊的作用太過重要。
7）我一直認為從事經濟預測工作的人，唯一的價值就是使得算命先生的存在具有合理性。
8）市場的存在為我們提供參考，方便我們發現是否有人幹了蠢事。
9）對於我們在See』s和H。H。布朗公司100％的股權，我們不需要每天的行情來打攪我們的幸福。所以為什麼我們非得知道我們在可口可樂7％的股份的行情。
10）我對待上市公司信息披露（大部分未公開）的態度如同我看待冰山（大部分在水面以下）。
11）如果在商學院當老師：期末考試的時候，我問大家隨便一直網路股的價值多少？給出答案的學生都判不及格。
12）資金籌措最難的時候，就是資產買入最佳時機。
13）吸引我從事證券工作的原因之一是，他可以讓你過自己想過的生活。你沒有必要為成功而打扮。
14）削減成本的計劃：一位真正出色的經理，不會在早晨醒來之後說，今天是我打算削減成本的日子，就像他不會在一覺醒來後，決定進行呼吸運動一樣。
15）通貨膨脹：「假如你放棄購買10個漢堡包，把這些錢存進銀行，期限為2年，你可以得到利息，稅後的利息可以購買2個漢堡包。兩年後，你收回本金，但這些錢僅能購買8個漢堡包，此時，你仍然會感到你更富有，只是不能吃到更多的漢堡包。
16）收購的悲哀：「剛開始時，我們利潤的100％來自於原先的公司。但10年後，比例上升到了150％。」
17）協同作用：為解釋收購而在商業中廣泛應用的術語，除此之外毫無意義。
18）現金流數據的誤用：現金流常常被企業和證券推銷商引用，以使不合理的價格看起來合理，使本來沒有市場的東西能賣出去。當利潤不足以支付垃圾債券或無法支持愚蠢高價時，很容易誘使人們去關注現金流。
19）有利於投資的稅制：巴菲特說他贊同用累進的消費稅制來代替聯邦的所得稅制度。這種制度將允許人們用所賺來的錢支付基本的生活開支，同時還能扣除他們積攢的用來投資的錢。他們只剩下用來消費的錢納稅就行了。
20）強加給企業的責任：在醫療保健方面，無限度的承諾已經創造了無限的負債，這些負債在一些情況下膨脹大到威脅美國主要工業的全球競爭力的地步。
21）關於對中國大陸的投資：中國到處充滿著機會，雖然對於我來說現在開始學習在中國投資，可能為時已晚，但我對我所參股的可口可樂公司，吉列公司等在中國的出色表現已感到心滿意足了。
巴菲特語錄——理性的投資人
1）在投資的時候，我們把自己看成是企業分析師－－而不是市場分析師，也不是宏觀經濟分析師，更不是證券分析師。
2）如果你是投資家，你會考慮你的資產--即你的企業--將會怎樣。如果你是投機家，你主要預測價格會怎樣而不關心企業故意以超過股票計算價值的價格購買股票，應該稱作投機。
3）就像當擁有一家公司卻過分關注公司股價的短期波動一樣，我認為在認購股票時只注意到公司近期的收益一樣不可思議。
4）我們沒有，也從未有過，而且永遠不會想股票市場，利率，或商業活動一年後的情形會怎樣。
5）由於頻繁地交易和承擔的投資管理成本，股東總體的長期表現必定遜於他們擁有的公司。
6）投資者只要能夠避免大的錯誤，就很少再需要做其它事情。
7）人們當時對宏觀環境的擔憂達到極點並大量拋售股票時，我們則儘力買入股票。
8）一段時間過後，生意有興隆的時候也有衰退的時候，如果好的時候就表現出極大的熱情，而壞的時候就非常沮喪是不會有所得的。
9）作為一名投資者，你的目標應當是以理性的價格買入一家有所了解的公司的部分股權，在從現在開始的5年，10年和20年里，這家公司的收益實際上肯定可以大幅度增長。在時間的長河中，你會發現只有幾家公司符合這些標準。
10）集中投資那些總收益與市場價值會多年不斷上漲的企業。
11）在投資的王國，真正要做的是得到最大的稅後複利。
12）如果你了解一家企業，如果你對它的未來看得很准，那麼很明顯你不需要為安全邊際留出餘地。相反，這家企業越脆弱，你越需要為安全邊際留出的餘地越大。
巴菲特語錄——卓越的股票研究
A．股票投資原理
1）投資規則第一條：永遠不要損失；第二條：永遠不要忘記第一條。
2）格雷厄姆原則：A.股票是企業 B．視市場波動為友 C．安全邊際。
B．把股票看作企業
1）在投資的時候，我們把自己看成是公司分析師---而不是市場分析師，也不是宏觀市場分析師，甚至不是證券分析師。
2）買普通股的時候，我們像在購買一家私營公司那樣著手整個交易。我們著眼於這家公司的經營前景，負責運作公司的人員，以及我們必須支付的價格。
3）成功地投資於公開募股的公司的藝術，與成功收購子公司的藝術沒有什麽差別。在那種情況下，你僅僅需要以合情合理的價格，收購有出色經濟狀況和能幹，誠實的管理人員的公司。
C．投資就是寫報告
1）我們認為投資專業的學生只需要兩門教授得當的課程-如何評估一家公司，以及如何考慮市場價格。
2）我閱讀我所注意公司的年度報告，同時也閱讀它的競爭對手的年度報告―――這是我讀的資料的主要來源。
3）會計數字是企業估價的開始，而不是結尾。很明顯，投資者必須永遠保持警惕，而且將這些會計數字當作計算產生它們真正「經濟收益」的開端，而不是結尾。
4）能期望一家公司在沒有財務槓桿的有形資產凈值上賺多少，是這家公司經濟吸引力的最佳指南。
5）在你了解的企業上畫一個圈，然後剔除掉那些缺乏內在價值，好的管理和沒有經過困難考驗的不合格企業。
6）如果你不得不進行太多的調查研究，那就肯定有什麼地方出錯了。
D．選擇有長期競爭力的公司
1）在做出投資決定之前，我閉上眼睛，展望該公司10年以後的情形。
2）考察企業的持久性，最重要的事情是看一個企業的競爭能力。
3）投資的關鍵不是評估一個行業能夠在多大程度上影響社會，以及它的優勢增長速度有多快，而是考察特。
定企業的競爭優勢，尤其是這種優勢能否持久。具有持久優勢的產品和服務才能給投資人帶來回報。
E．關於宏觀分析我們將繼續對政治預言和經濟預言置之不理，這些東西對許多投資者和商人來說是代價昂貴的消遣。
F．投資者的基本功
1）你應當具備企業如何經營的知識，也要懂得企業的語言（財務報表），對於投資的某種沉迷，以及適中的品格特性。
2）對股市新進入者的忠告:如果進入時資金不多，我會告訴他，做我40年前做過的事情，了解美國的上市公司，長遠來看這些知識將使他受益匪淺。
G.投資心理
1）只要不是過於急於求成，合理投資能使你非常富有。
2）人們寧願得到一張下周可能會贏得大獎的抽獎券，也不願抓住一個可以慢慢致富的機會。
3）世界上購買股票的最愚蠢的動機是：股價在上漲。
4）最為有效的制止投機的方式，就是一個高到極端的股票價位。
H．規避投資風險
1）所謂冒險就是不知道自己在做什麼。
2）對大多數從事投資的人來講，重要的不是知道多少，而是怎樣正確對待自己不明白的東西。
3）輕易獲得資金，容易導致草率的決策。
4）我們只是在自己能夠把握的範圍內展開競爭，這樣可以剔除很多可能的損失。如果我們在自己畫的合格的圈子裡找不到可作的事，我們不會擴大我們的圈子。我們將會等待。
5）如果你開始就確實取得了成功，那麼就不必再做試驗。
6）在你能力所及的範圍內投資。關鍵不是範圍的大小，而是正確認識自己。
7）理想的情況是，以一種不受短期因素影響的方式來借債。
I．關於有效市場假說和隨機漫步投資方法
1）在任何競賽中-無論是金融的，腦力的，或者體力的--面對一群被灌輸了試都不值得一試的思想的對手，你總是具有巨大的優勢。
2）羅素:大部分人寧願死也不願思考。許多人的確如此。
J．價值評估和機會把握
1）高市凈率，高市盈率，以及低紅利率-決不與按「價值」買入相矛盾。
2）計算價格/價值比需要非同尋常的洞察力。
3）既然交易活躍的市場周期性地在我們面前展現出少之又少的機會，我們的投資方法就在於把握和利用這種機會。
巴菲特語錄——如何看待股票市場
1）狂躁抑鬱的個性產生狂躁抑鬱的定價。在買賣其他公司的股票時，這種失常可以幫助我們。
2）一個投資者必須具備良好的公司判斷，同時必須把基於這種判斷的思想和行為同在市場中的極易傳染的情緒隔絕開來，這樣才有可能取得成功。
3）基金經理無理性地用巨額資金投機導致的市場波動，會給真正的投資者帶來更多的採取明智的投資措施的機會。
4）擁有可流通證券的劣勢有時可以被巨大的優勢替代:股票市場常常給我們機會-以比轉移控制權的協商交易要求的價格低得多的價格-買入優秀公司的非控股的股權。
5）牛市能使數學定律暗淡無光，但卻不能廢除它們。
6）格雷厄姆說：長期看，市場是稱重器；短期看，是投票機。我一直認為，由基本原理決定的重量很好測出，由心理因素決定的投票很難評價。
7）市場經常是有效的這一觀察是正確的，但由此得出結論說市場永遠是有效的，這就錯了。這兩個假設的差別如同白天與黑夜。
8）如果你不能肯定你會比市場先生更好地理解以及定價你的資產，那麼，你就不要加入這場遊戲。
9）沒有必要根據每日股市行情來檢查我們的資產。
10）價格波動對於真正的投資者來說只有一種有意義的內涵。波動為他提供了這樣一種機會，價格銳減時可以合理地買入，價格大幅上漲時可以合理地賣出。在其他時間裡，如果他能夠忘掉股市而把注意力轉移到公司的運營結果上，那麼他就會做的更好。
11）這種市場對於任何投資者－－無論是散戶還是大戶－－都很完美，只要他只管自己的投資。基金經理無理性地利用巨額資金投機導致的市場波動，會給真正的投資者帶來更多的機會。
12）如果一個投資者能夠把自己的思想與行為同市場上盛行的，具有超級感染力的情緒隔離開來，形成自己良好的商業判斷，那麼他就必將取得成功。
13）當我們買下一種股票後，我們當然不會因為市場關閉一兩年而擔憂。
14）總的市場水平的價格高於其內在價值，這可能會造成所有股票，不論是估值偏低的還是估值偏高的股票的價格大幅度地下跌。
15）引致低價位的最通常的原因是悲觀情緒－－這種情緒有時無所不在，有時只是針對某個公司或某個行業。我們希望在這樣的氛圍里投資。並不是我們喜歡悲觀情緒，而是我們喜歡它們所產生的價格。
16）相對來講，我們的業績在熊市狀況下可能比在牛市狀況下要好得多。
17）在我們看來，由於對短期經濟走勢或者股市走向感到憂慮，而放棄購買某種未來前景可以預知的股份是很愚蠢的。
巴菲特語錄——長期專註的投資
一．長期投資心性最重要
1）在金融方面取得成就，並不取決於你的天賦的高低，而是取決於是否有良好的習慣。
2）投資人最重要的特質是性格而不是智力。
3）我們沒有必要比別人更聰明，但是，我們必須比別人更有自制力。
二．BEING THERE
1）世界上很多巨額財富，都來自對一家單一的奇妙的行業的擁有。如果你了解這一行業，你涉足的其他行業就不必太多。
2）通過把自己的投資範圍限制在少數幾個易於理解的行業中，一個聰明伶俐，見多識廣和認真刻苦的人就可以以比較準確的精度判斷投資風險。
3）固守於那些簡單明了的公司的股票，通常要比那些需要解決難題的公司股票，利潤要高的多。我們努力固守於我們相信我們可以了解的公司。
4）我們持有的證券長期沒有交易也不會使我們坐立不安。
5）我們深感不活躍是理智，聰明的行為。
巴菲特語錄——價值投資和價值投資機會
A．價值投資
1）由於價值投資很簡單，所以，沒有人願意教授它。
2）價格是你付出的，價值是你得到的。
3）沒有一個能計算出內在價值的公式，你得懂這個企業。
4）「內在價值」是一個非常重要的概念，它為評估投資和企業的相對吸引力提供了惟一的邏輯手段。
5）顯而易見在任何情況下，作為內在價值的指示器，帳麵價值毫無意義。
B．價值投資機會
1）巨大的投資機會來自優秀的公司被不尋常的環境所困，這時會導致這些公司的股票被錯誤地低估。在通常情況下，巨大的投資機會在一家了不起的公司解決了所遭遇的大問題後出現如果一個優秀的企業被一些特殊因素困擾，從而導致股價被低估，這就是最佳的投資機會。
2）我們始終在尋找有可以理解的，持續的和罕見的良好經營業績的大型公司，這些公司由能力非凡並且為股東著想的管理人員運作。
3）如果你無法左右局面，那麼錯失一次機會也不是什麼壞事。
4）尋找超級明星，給我們提供了走向成功的惟一機會。
巴菲特語錄——我的工作就是閱讀和寫作
1．如果我沒有閱讀費雪作品的話，那麼在我前面比我富有的人將大有人在。我甚至不能計算35年前購買他的書所帶來的綜合收益率。
2．通過閱讀競爭者的年報，我想知道競爭者將會做什麼，談論什麼，他們將得到什麼結果，採取什麼策略對他們似乎合乎邏輯。
3．如果沒有大量的閱讀，我不相信你會在一個廣泛的領域內成為一名相當好的投資者……最後，你想要寫一些東西。一些公司寫起來很容易，一些公司寫起來會很難。我們就是試圖找到那些容易寫的東西。
4．沒有什麼能像寫作那樣，迫使你思考並且理順自己的思想。
巴菲特語錄——多元化投資與集中投資
1．多元化只是起到保護無知的作用。如果你想讓市場對你不起任何壞作用，你應當擁有每一種股票，這樣做也沒有錯呀。這對於那些不知如何分析企業情況的人來說是一種完美無缺的戰略。
2．通過定期地投資於指數基金，那些門外漢投資者可以獲得超過多數專業投資大師的業績。
3．我們相信，投資組合集中化的策略有可能會大大降低風險，如果它可以使你－－它也應當使你－－在某一項投資上集中更高的注意力，並且使你對其經營特徵擁有更可靠的了解。
4．如果你對投資略知一二並能了解企業的經營狀況，那麼選5--10家價格合理且具長期競爭優勢的公司。傳統意義上的多元化（廣義上的活躍有價證券投資）對你就毫無意義了。
5．我們採取的戰略與標準多元化信條格格不入。許多權威評論者會說我們的戰略可能比傳統投資者的更具風險。我們認為，如果投資者提升他對企業經濟狀況的滿意度，那麼再購買他們的股票--事實上他們也應該這樣做--那麼集中投資的策略反而會降低風險
6．我們佔據著只有少數人才擁有的最優秀的股票，既然如此我們為什麼要改變戰術呢？
7．我們的投資集中在幾家傑出的公司身上，我們是集中投資者。
巴菲特語錄——選擇具備品質恆久的企業長期持有
1．我們最喜歡的持有期限是永遠。
2．近乎懶散的倦怠，構成了我們的投資風格的基石。
3．我青睞於那些我認為可以預測到10年，15年甚至20年以後情況的公司即那些看起來或多或少會同今天一樣的公司，除非他們會變得更強大並且有更多的跨國生意。
4．我們願意無限期地持有股票，只要我們能夠預期資產的真實價值將會以令人滿意的速度增長。
5．我們很願意無限期地持有任何證券，只要商業活動在未來的股本收益令人滿意，管理層是誠實的和有能力的，而且市場沒有對資產高估定價。
6．還有什麼能比投資於一個優秀企業所帶來的回報更高的呢？
7．我一個經常犯的錯誤，就是不願意為非常好的企業出高價。
巴菲特語錄——與企業價值評估相關聯的主要因素
A．我喜歡的企業是那種具有持久生存能力和強大競爭優勢的企業，就像一個堅固的城堡，四周被寬大的護城河包圍，河裡還有兇猛的水虎魚和鱷魚。
B．內在價值：
1）內在價值是一個非常重要的概念，它為評估投資和企業的相對吸引力提供了唯一的邏輯手段。
2）長期熟悉公司及其對評估公司股票的內在價值很有助益。
3）我在確定公司價值方面投入了大量的精力，如果你也這樣作了，那麼風險對你來說就沒有什麼意義。你不會在有較大風險的地方投資，而你所投資的股票由於其內在價值也不具有風險。
C．經濟商譽：
1）從邏輯上講，當企業有形資產預期產生的價值大大超過市場收益率時，企業的價值就遠遠大於凈有形資產的價值。這種資本化的超額收益的價值，就是經濟商譽。
2）多數情況下，隨著時間的消逝，無形資產會增殖。
D．消費者特許權：
1）對購買者來說，它使產品的價值，而不是產品的成本，成為售價的重要決定因素。
2）特許經營企業可以容忍管理失誤。無能的管理者可能會減少它的盈利能力，但不會造成致命損失
E．企業價值評估的5個要素
1）可以評估的企業長期經濟特性的可信度。
2）可以評估的管理人員的可信度，包括他們實現企業所有潛能的能力以及明智的使用現金流的能力。
3）以股東回報而不是管理者的回報作為衡量標準的可信度。
4）企業的售價。
5）將要經歷的以及將會決定投資者的購買力回報的削減程度的稅收水平和通貨膨脹率。
F．我從不使用預測工具，它們貌似精確。它們越是顯得嚴謹，你就應當越加小心。
G．我們決不會考慮那些預測結果，我們最關心，最需要深入了解的是歷史記錄。
巴菲特語錄——理想的企業：好業務和壞業務的分別
1．理想的企業建立在對顧客而言有特別價值的基礎上，這種價值反過來又給企業所有者帶來良好的經濟利益。
2．我在評價一家企業時總會問自己一個問題，假如我有足夠的資金與熟練的人員，我在多大程度上喜歡與他競爭？
3．真正有吸引力的業務是那些不需要任何投資就可以運作的業務，因為這意味著投資已經不能使任何其他人介入到這項業務中來。這就是最佳的業務。
4．好業務和壞業務：
1）如果不需要增加投入任何東西－－或者增加很少的投入－－就能使你每年獲得越來越多的收益，那麼這項業務就是非常理想的。如果它需要一定的資金投入，但是投資的收益率非常令人滿意，那麼這項業務也是非常可取的。
2）最糟糕的業務是這樣的，它的增長速度很快，迫使你迅速增加投入以免遭淘汰，並且你投資的回報率異常低下。
3）一個需要大量資金支持其增長的企業，和一個不需要資金支持就能增長的企業有天壤之別。
4）最值得擁有的公司是那種在一段很長的時期內能以很高的回報率利用大筆不斷增殖的資產。最不值得擁有的公司是那種一貫以非常低的回報率使用不斷膨脹的資產。
巴菲特語錄——發現優秀公司的方法
1．成功投資的關鍵：常識，紀律和耐心。
2．投資的一切在於，在適當的時機挑選好的公司，之後只要他們情況良好就持有他們。
3．我會把自己置於想像之中，想像我剛剛繼承了那家公司，並且它將是我們家庭永遠擁有的唯一財產。」我將如何處置它？我該考慮那些東西？我該擔心什麼？誰是我的競爭對手？誰是我的顧客？我將走出去與顧客談話。從談話中我會發現，與其他企業相比，我這一特定的公司的優勢與劣勢所在。如果你已經這麼做了，你可能會比公司的管理層對這家公司有著更深的了解。
4．讓我們假設，你將離開十年，你想要進行一項投資，你了解的和你目前一樣多，但你無法改變你離開時將發生的一切。這時你怎麼想？
5．在與商學院學生交談時，我總是說，當他們離開學校後，可以作一張印有20個洞的卡。每次他們作一項投資決策時，就在上面打一個洞。那些打的洞較少的人將會富有。
6．假設你自己手中只有一張可以打20個孔的投資決策卡，每投資一次，就在卡片上打一個孔。這樣你將作出20次好的投資決定。漸漸地，你會變得非常富有，你根本不需要50個好創意。
巴菲特語錄——購買優秀公司的理由
1）資本市場的本性不可能出現很多贏家，贏的只是少數。
2）時間是優秀企業的朋友，平庸企業的敵人。你可能認為這個原則平淡無奇，但我是通過深刻的教訓才學習到的。
3）必須注意，你們的董事長（巴菲特本人）--總是用快速學習法--僅可用了20年時間就認識到買入一家優秀公司是多麼重要。
4）購買優秀公司的一個原因是（另一個原因是強勁的增長勢頭），購買過程一旦結束，它的投資者只需坐在哪兒，把他們的工作都託付給公司的經理們去做。
5）以一般的價格買入一家不同尋常的公司，比以不同尋常的價格買入一家一般的公司要好的多。
巴菲特語錄——選股訣竅：對企業的了解和選擇績優企業
1．我們喜歡這樣的企業：務實簡單穩定。
2．我們總是關注那些容易預測的公司。
3．證券分析應當簡約，如果數據看起來是正確的，而且管理層知道他們正在做什麼，為什麼還需要一份長達40頁的報告呢？
4．贏利的概率乘以贏利的數額減去虧損的概率乘以虧損的數額，其差額正是我們努力獲得的。
5．我們只是持續挑選按「數學期望」衡量有最高稅後回報的證券，這永遠將我們限制在了我們認為可以理解的投資中。
6．我所看中的是公司的盈利能力，這種盈利能力是我所了解並認為可以保持的。
7．從總體上看投資者不可能產生超過公司收益的回報。
8．銀行倒閉大多是因為管理層愚蠢地發放一個理智的銀行家永遠不會考慮的貸款，當資產是權益的20倍時（這在銀行很普遍），任何一個管理上的愚蠢行為哪怕只涉及一小筆資產，都能摧毀一家銀行。
9．避免價值計算誤差：
1）我們努力固守於那些我們相信我們可以了解的公司，這意味著他們必須符合相對簡單而且穩定的要求。
2）我們強調在我們買入價格上有安全的餘地。
10. 關於企業成長性:
1）成長性總是價值評估的一部分，它構成了一種變數，其重要性可在忽略不計到巨大無比的範圍內變化而且其作用可以是負面的也可是正面的。
2）成長性只有在合適的公司以有誘惑力的增值回報率進行投資的時候才能使投資者受益。至於要求增加資金的低回報公司，成長性會傷害投資者。
11誤人子弟的MBA教育
1）成千上萬的商學院畢業的學生證明了那種正規教育對思考沒有任何幫助的。
2）我感到，研究失敗比成功的收穫多，而商學院的管理是研究成功。
3）在高雅的數學下面，在所有那些β符號下面，都有一些危險且捉摸不定的事情。
巴菲特語錄——公司與管理層
1．公司
1）如果必須在好的經理人和好的企業中間選，我選好企業。
2）儘管我們不願意討論特定的股票，但我們可以自由討論我們的公司和投資哲學。
3）我們不把公司看作企業資產的最終所有人，而是把它看成是股東擁有資產的一個渠道。
4）從邏輯上講，控股的所有者不參與公司管理對於保證一流管理最為有效。
5）實際上，我們的唯一戰略不過是儘可能增加公司股票的每股內在價值。
6）如果管理層和財務分析者能改變他們一貫重視每股收益與每股收益變化的做法，能使股東更好的理解企業。
7）相比一家掌握在另有目的的自私自利的經理手中的公司，投資者應為一家掌握在證明有以股東為先傾向的經理手中的公司付更多的錢。
2．管理層
1）符合我們三條永恆信念的管理人員：
A．他們熱愛自己的公司。
B．像所有者那樣思考。
C．他廉潔奉公而且才華橫溢。
2）對管理經濟表現的主要評價標準是對使用的權益資本實現高收益率，而不是實現每股收益的持續增長。我們的經驗告訴我們，如果一個經理的業務費用很高的話，他會特別傾向於增加費用，而一個業務運行緊湊的經理則總是不斷發現節省開支，降低成本的途徑，甚至當他的費用已遠低於競爭對手時，也是這樣。
3）董事會成員必須通曉公司業務，對本職工作有興趣，而且為公司所有者著想。公司外部的董事會成員應當為CEO的表現建立標準，而且應當在他迴避的情況下定期開會，以上述標準來衡量其表現。
3．期權與管理層的酬報
1）許多公司的酬報計劃將僅由或是大部分由留存收益－－從所有者那裡扣留的收益－－產生的收益慷慨地獎勵它們的經理。對於經理來說，授予一種基於資產不斷增加的企業的長期期權尤為不可思議。
2）股票期權必然與公司總體業績相聯繫。因此，從邏輯上講，它們只能授予那些負總體責任的經理人員。只在一定範圍內負責的經理人員應當獲得與他們控制之下的成果相聯繫的激勵。
3）相比為我們的噴氣式公務機確定一個合適的折舊率，我們對為任何一種期權確定一個合適的價格的能力有信心的多。
4．管理層的誤區
1）出於多種原因，經理們喜歡從股東那裡留存未限定用途的，可以立刻派發的股利－－為了擴張經理們統治的公司帝國，為了在財政更加寬鬆的情況下經營公司。
2）在眾多的公司里，老闆先是射出管理業績之箭，然後在箭落下的地方匆匆畫上靶心。
3）CEO與底層下屬之間的，常常被忽略的重要區別是，CEO沒有直接的，衡量其業績的上司。
巴菲特語錄——卓越的公司治理
1）我們對收購公司的主要貢獻是不干預他們的經營情況。
2）我喜歡的是那種根本不需要管理仍能掙很多錢的企業。
3）從邏輯上講，控股的所有者並不參與公司管理，對於保證一流的管理最為有效。
4）我告訴為我們公司工作的每一個人，只要做成功兩件事就可以了。它們是：1）象業主那樣思考，2）立刻告訴我們壞消息，你沒有理由為好消息擔心。
5）如果你發現自己在一艘長期漏水的船上，那麼造一艘新船要比補漏洞有效得多。
6）良好的管理記錄與其說是因為你很有效率，倒不如說是因為你上了那條船。
7）當有著輝煌名聲的管理人員要去對付前程黯淡，管理混亂，聲名狼藉的公司時，不變的只是企業的名聲。
8）「一匹能數到10的馬是傑出的馬-但不是數學家。」
9）將優秀的經理與優秀的公司結合。
10）如果留存收益並不明智，那麼很可能留存那些管理人員也不明智。
11）如果不談資本的回報率，那末投得多賺得多的記錄並不代表經理人員輝煌的管理成就。
12）如果缺乏持續的創造能力，缺乏新的，昂貴的資本的投入，那麼巨大的勞動力市場，巨大的消費需求，以及同樣巨大的政府承諾，將只能導致巨大的經濟失敗。
13）關於伯克希爾的股東政策我們努力通過我們的政策，業績和交流，來吸引了解我們的運作，分享我們的時間，並且象我們衡量自己那樣衡量我們的新股東。
14）多樣化陷阱 a。多樣化是針對無知的一種保護。b。對於那些懂得他們正在作些什麼的人，多樣化沒有什麼意義。
15）風險來自你不知道自己在做什麼。
16）即使是一家贏利超常的公司也不該把錢投入一項註定會沒完沒了了虧損下去的投資項目中。
17）管理上小的愚蠢行為累積起來就會導致大的愚蠢行為。
18）在公眾場合誤導他人的CEO，可能最終在私下誤導自己。
19）公司管理者的愚蠢習慣: a。在目前的方向上習慣於拒絕任何變化。b。公司項目或收購會吸收所有可以利用的資金c。任何愚蠢領導的業務渴望，會立刻得到他的下屬準備的詳細的回報率和戰略研究的支持。d。同類公司的行為-無論他們是在擴張，收購，支付行政人員的報酬或其它什麽事-會立刻被不動腦子地模仿。
巴菲特語錄——卓越的公司財務分析
1）能期望一家公司在沒有財務槓桿的有形資產凈值上賺多少，是這家公司經濟吸引力的最佳指南。
2）僅僅因為不能精確量化就說一項重要的成本不應確認不僅是愚蠢的而且玩世不恭的。
3）所有者收益代表：報告收益＋折舊，折耗，攤銷，其它非現金費用－企業為維護其長期競爭地位和單位產量而用於廠房和設備的年平均資本化成本。
4）政府取得所有公司利潤的35%。因此在35%的稅率水平上，政府實際擁有35%的美國公司發行的股票。
5）很明顯，投資者必須永遠保持警惕，而且將這些會計數字當作計算產生它們真正「經濟收益」的開端，而不是結尾。
6）現金流」在製造，零售，採掘和公用事業這樣的企業中毫無意義，資本開支太大。
7）退休福利及股票期權，――看不見的負債。
8）巴菲特反對期權激勵 a.如果你稱尾巴是腿的話，一隻狗有幾條腿？四條腿！因為稱尾巴是腿並不能使尾巴成為腿。（說到期權是一項公司財務成本時，巴菲特用林肯的經典比喻） b.一旦授予，期權就與個人的表現毫不相關。因為，期權是不可撤銷的而且是無條件的，懶漢從他們的股票期權中獲得的報償與那些明星們一樣。
9）合夥制公司僅納一次稅――僅在將收益派發給合伙人時，而不是合夥制公司收到利潤時納稅。
巴菲特語錄——在自己的能力圈裡投資
1）每一位投資者都會犯錯誤，但是通過把自己限制在相對較少，易於理解的行業中，一個聰明伶俐，見多識廣和認真刻苦的人就可以以相當的精度判斷投資風險。
2）一定要在你自己能力允許的範圍內投資。能力有多強並不重要，關鍵在於正確了解和評價自己的能力。
3）我們只是在自己能夠把握的範圍內展開競爭，這樣可以剔除很多可能的損失。
4）我們並不知道如何解決有困難的企業所面臨的問題，只是盡量避免投資這些有問題的企業。
5）在公司和投資中，只固守於那些簡單明了的，通常比那些要解決困難的，利潤要高的多。
6）我們所作一切並沒有超出其他任何人的理解力，僅僅是不做非常之事來賺取非常收益而已。
7）投資者應當記住他們的成績不可能用奧運會跳水比賽的方法來計算：難度係數是不起作用的，如果你選擇的一項投資，其價值只取決於唯一的關鍵性變數，那麼它不僅是容易理解的，也是非常可靠的。
巴菲特語錄——我們怎樣進行企業收購
1）我們的首選是通過直接擁有一批可以產生現金，而且資本回報率穩定在平均水平以上的多樣化的公司來達到我們的目的。
2）最值得擁有的公司是那種在一段很長的時期內可以用非常高的回報率使用大筆不斷增值的資產。
3）最不值得擁有的公司是一貫以非常低的回報率使用不斷膨脹的資產。
4）我只投資於連傻子都能經營的公司，因為人遲早都要成為傻子。
5）我們將著眼於任何種類的投資，只要我們可以理解我們投資的公司，而且相信價格與價值可能差別很大。
6）以一般的價格買入一家不同尋常的公司，比以不同尋常的價格買入一家一般的公司要好的多。
7）我們喜愛的收購形式是：公司中擁有股份的經理希望產生大量現金的那種，他們這樣做有時是為了他們自己，但常常是為了他們的家人或沒有交易能力的股東們。同時，這些經理希望繼續保留象他們過去那樣經營他們的公司的重要所有者。
8）除非我們認為現任管理人員中的關鍵人物會作為我們的合伙人留下來，否則我們不會買這家公司。
9）大多數企業所有者用他們一生中較好的時光構建他們的公司。
10）擁有所有權的經理們只把他們的公司出售一次――常常是處在一種有來自各方面壓力的受情緒影響的氛圍中。
11）公司的賣家對公司的了解遠勝於買家，而且可以挑選出售的時機――通常可能是在公司「勉強能走好」的時候。
12）我們（買家）最大的優勢在於我們沒有強制性地制定一個戰略規劃。
13）積極，關切和開明是有益的，但急切是無益的。
14）在一筆買賣中，你正在給予的與你正在獲得的同等重要。
15）好的投資計劃就像那些好的產品和公司的兼并方案那樣罕見，珍貴，而且會被競爭對手盜用。
16）如果你發現一家優秀的企業由一流的經理人管理，那麼看似很高的價格可能並不算高。
17）我們僅參與已經公開宣布的交易。
18）我們不必挖掘隱匿的事實而只需養成敏銳的洞察力---我們僅對高度公開的事實做出反應。
19）我們通常在人們對某種宏觀事物的憂慮達到頂峰時進行了最成功的收購。
20）最終，我們的經濟命運將取決於我們擁有的公司的經濟命運，無論我們的所有權是部分的還是全部的。
巴菲特語錄——企業收購的藝術
1．我們的首選是通過直接擁有一些可以產生現金而且持續獲得高於平均水平的資本回報的多元化企業來達到我們的目的。我們的第二個選擇是擁有相似企業的部分股權，這些股權主要通過我們的保險子公司買入可流通的普通股來實現。
2．我們收購企業時有三個條件：1）我們了解這個企業2）這個企業由我們信任的人管理3）就前景而言其價格有吸引力。
3．以下是我們提出的買進標準
1）大型企業（稅前盈利最少為5000萬美元）；
2）顯示出始終如一的贏利能力（我們對未來的預期以及」突然好轉「的局勢絲毫不感興趣）；
3）公司凈資產收益率良好，同時沒有或幾乎沒有債務；
4）具備良好的管理能力（我們不負責通過管理）；
5）業務性質簡單（如果涉及過多的技術，我們難以理解）；
6）提供價格（我們不希望在對價格毫不知情的情況下，把我們以及賣方的時間浪費在商議上，即使只是初步的）。
4．尋找收購對象，如同「捕獵為數稀少而又快速移動的大象」
1）我們喜歡以合理的價格收購那些出類拔萃的企業。
2）我們喜歡收購在一年內產生不了回報的公司，或者投資於在一年內產生不了回報的資本項目，但之後我們希望其盈利達到不斷增長的股東權益的20％。
3）我們所收購的公司大多都是在我們第一次接觸時就敲定了。
4）我們接手一家企業時，並不想對它進行大調整，後者如同重組家庭。
5．我們喜歡與那些在乎自己的公司和僱員的所有者做交易。
1）介入一家經營狀況良好的企業我會非常慎重，我會從我信得過的人那裡購買股份，我要仔細考慮價格。但是，價格是第三位的，必須建立在前兩個的基礎之上。
2）當所有者拍賣掉他的企業，而且顯出對新主人完全沒有興趣時，你常常會發現它已經為出售經過包裝。
3）當所有者關心賣給誰時，我們發現這意味深長。我們希望與那些熱愛他的公司，而不僅僅是賣出給他帶來的錢的人做交易。當這種附加感情存在時，就說明在這個公司中可能會發現重要的品質：誠實做帳，以產品為傲，尊重客戶，以及一群有強烈方向感的忠實夥伴。
6．出售一家不僅可以理解其業務而且業績持續優異的公司是很愚蠢的，那種商業上的利益通常難以替代。
1）經理和董事們通過問自己是否會按出售企業一部分的價格出售企業的100％，可以使他們的思考變得更加敏銳。
2）大多數企業所有者用他們一生中較好的時光構建他們的企業。根據構建在無休止的重複上的經驗，他們加深了他們在貿易，採購，人員選擇等等方面的技能。這是一個學習的過程，所以一年中犯的錯誤常常會對未來幾年中的能力與成功做出貢獻。
7．令人悲痛的是，大部分收購都表現出一種驚人的失衡：對被收購方的股東來說它們是個大富礦；它們提高了收購方管理人員的收入和地位；而且它們對雙方的投資銀行家和其他專業人員來說是個蜜罐。哎呀！但是它們一般都減少了收購方股東的財富，而且常常是大幅減少。
巴菲特語錄——商譽和通貨膨脹
A．商譽
1．我越來越看重的，是那些無形的東西。
2．最終，直接的和代理的業務經驗，使我現在特別傾向於那些擁有巨額持久經濟商譽的企業，以及那些對有形資產利用最少的企業。
3．如果我們收購的公司能夠在有形資產凈值基礎上發生大大超過市場回報率的利潤，那麼邏輯上這些公司比其有形資產凈值值錢得多。這種超額資本化價值就是經濟商譽。
4．消費者特許權是經濟商譽的一個主要來源。其他來源包括不受利潤管制影響的政府特許權，以及在一個行業中始終保有最低成本生產者的持久地位。
B．通貨膨脹
1．通貨膨脹是比任何稅收都更具劫掠性的一種稅。
2．如果通貨膨脹失去控制，你買的國債就是廢紙。
3．通貨膨脹:它本質上就是一種債務免除。
C．在通貨膨脹時期，商譽是不斷給予的禮物
1．真正經濟商譽的名義價值會與通貨膨脹同步增長。
2．相比之下，建立在通脹年月的異常多的巨大企業財富，來自於把價值持久的無形資產與對有形資產相對較少需求相結合的所有權。
3．那些有高資產/利潤比的公司，通貨膨脹使某部分或全部的收益成了必須再投入的滾動資金。
4．即使在通貨膨脹時期股票可能仍然是所有有限的幾種選擇中最好的一種。
——來源：巴菲特完整語錄純中文版，https://plus.google.com/+xinzhengdu/posts/gfZxSm2qsy1

請我吃一頓飯，就達到題主目標了，哪有這麼複雜。

不熟不做．～

我只管等，直到有錢躺在牆角，我所要做的一切就是走過去，把它撿起來。

---- 吉姆·羅傑斯

聽過很多道理，依然過不好這一生

「實戰」是檢驗真理的唯一標準

「你這也叫倉位？」

不幹龍頭枉短線

出兵幾成看大盤

手起刀落斬虧損

不驕不餒始向前

所謂的至理名言從那些取得成功的人嘴裡說出來才叫名言，從你們這說出來有用嗎？其實從他們嘴裡說出來也只是雞湯，指望著靠什麼名言就能成為交易大師，這智商。。還是多交點智商稅吧

大道至簡。價值百萬的話大多就像"截斷虧損，讓盈利奔跑"，你我一聽就會點頭認可，彷彿聽了這些話我們就有了盈利百萬的能力。

但是，從點頭認可，到內心接受，再到落實到每一筆交易，中間有很長很長的路要走。所以，"投資有風險，入市需謹慎"。

有一個通用的至理名言：天下沒有免費的午餐

歷史會重演

別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪