日本經濟體為什麼可以承受很大的匯率浮動，有什麼深層次的原因嗎？

01-03

日元的匯率從2011年10月至今貶值已經接近50%，匯率波動浮動令人咋舌，請問是什麼原因導致的日本的經濟體可以承受這麼大的匯率波動，如此高的匯率波動對日本本國國民的生活會造成什麼影響？

首先，日元在前幾年的強勢過於脫離基本面，需要修正是很正常的。本來匯率的影響就有滯後性和減弱性（因企業為規避風險實施遠期匯率預約等），極端的單向波動才是特別需要注意的。

凈外債國才會被貨幣貶值帶來的償債壓力和資本出逃所壓垮，日本是全球最大的凈債權國，這種擔心純屬多餘。

本來製造業大佬們特別是車商都比較依賴出口，供應鏈上游的企業特別是技術型中小企業對日元水平則更為敏感（小企業無力將生產轉移到海外卻要與成本優勢巨大的中韓廠家競爭）。日本的出口貨物大多以美元為基準貨幣結算，我們看到在日元大幅貶值的過程中，以契約貨幣計的出口價格指數幾乎沒有變化（小跌4％），也就是說以日元計是大幅上升的，而生產成本（日元計）的變化則不大，所以日元走貶帶來的匯兌收益非常豐厚，這個財年應該是日本大企業有史以來利潤最高的一年。稅收方面抵消了一部分內需不振的損失，貿易方面抵消了一部分產業空洞化和核電站停轉帶來的不利因素，實際效果看匯兌收益幾乎都落入企業口袋，不過現在日本企業的攢錢習慣不改（手持現金和等價物比美國企業還要多），這些錢會否用於資本投入真的還難說。如果說僅僅是用來充實資本，那麼對GDP的正面影響將會很有限，良性循環就缺了一環。

當然諸多原材料的進口成本會上升，好在近來能源價格急跌，金屬價格也不振，以日元計並沒有增加，反而是下降的，不過食品就沒辦法了。為了抵消匯率波動的影響，日本進口商一般會進行匯率預約，不過會在兩年內失效。

日本的問題還是內需不振，投資低迷。但這些不太受到匯率影響，基本上是年齡結構變化的必然產物。

簡單來說，

目前日本，

出口主要是一些高附加價值，甚至一些具有壟斷地位的產品和服務

進口主要是一些低附加價值，或者在日本本土生產已經不合算的產品和服務。

這就造成一個現象：

日本出口賣貨，可以牛的讓客戶簽日元合同。

而日本進口買貨，也可以牛的讓供貨方簽日元合同。

所以，往往是日本企業的海外客戶或者供貨商在承擔著匯率風險

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日本這個國家是有非常明顯的【技術貿易壁壘】的

一些技術標準絕對是到了雞蛋裡挑骨頭的程度。

目的是為了保護日本本土企業不被外國企業的低價策略所衝擊。

（反過來說，日本企業也是厲害，技術貿易壁壘的啟用條件就是，這標準我能達到，你達不到）

而那些想進入日本市場的企業，必然就需要引入日本技術，使用日方指定的材料（往往都是日本進口的材料），慢慢的就變成了代工工廠。貨物進進出出都是日元合同，等於活生生一個日本企業了。

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當然了，總會有各種其他情況出現。

日本對海外貿易，絕大多數都是通過【商社】來進行，

而【商社】的現在含義=貿易公司的表皮+投資公司的內核。

因此【商社】往往是和【銀行】【保險】【證券】綁在一起，

【商社】的投資公司內核，可以作為一個外匯蓄水池，可以做內部對沖，外面一個匯率，自己集團內部一個匯率。

而【商社】既然是個貿易表皮，那麼全世界都是分支機構網路，而每個分支機構網路都是一個採購點（往往大的商社的優勢就在於他的全球採購能力），因此公司內部存留的外國貨幣就可以用在採購外國的物資。

也就是說，雖然在A地偶爾會簽美元合同或者歐元合同，但是我可以通過公司內部流轉，在B地的分支機構用這筆美元或者買當地物資。由於日本本國幾乎沒有資源，資源和錢的流動非常之快和頻繁，特別是【商社】，往往一筆外匯到手裡，沒過幾天，通過總部調節，就在其他地區的集團內的兄弟子公司就用了。

當然，為貿易而生的【商社】，在內部對沖外匯的方法還有很多很多，我也只是略知12而已。

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呵呵，這不是啥好事。經濟末梢壞死，感覺不到疼痛。國債癌症已經擴散，病情描述進入中晚期。

早十年搞安倍經濟學這一套，日本會春暖花開，現在這麼搞，是零下三十度把被子拿來烤火。。。

日本的興衰史，值得我們借鑒

我說這問題問的有點火星吧？日本不是可以承受較大的匯率浮動，而是可以承受較大的匯率上浮，日元貶值也是安倍經濟學的第一支箭，換句話說，這個匯率上浮本來就是「intend to be」的。這就如同問一個吃飯的人你為什麼可以吃這麼多飯而不覺得撐，因為人家餓了好嗎？

有本事你讓日元匯率下浮50%試試？如果日本還沒崩盤那才叫能承受匯率浮動。

而日本敢這麼干，除了樓上提到的技術壁壘以及金融手段的運用之外，我覺得還有一個沒被提到的就是具有日本特色的國債，日本的老百姓都願意買國債，並且買了就幾十年如一日的拿著不拋售，這是其他國家不如日本的一點，日本國民如此信任國家信用，這也可以稱作是開掛吧。這也是日元敢於如此放肆的貶值的底氣。

日本經濟體在海外投資是巨大的，但是海外投資並不算在進出口內。

所以經濟體這個冰山概念里，看不出海外賺錢海外消費的冰山下邊的部分。

不能低估日本！～

降低匯率，促進旅遊，促進出口，促進海外投資，這才是外向型經濟。

個人覺得日本經濟體承受很大的波動其實是為了給日本經濟買單，其實日本現在經濟情況已經很不好，日本人卻一直保持比較好的生活方式，而現在日元貶值是降低日本人的生活水平，這也無可厚非。