投資銀行里債務資本市場（DCM）部門都有哪些細分崗位？

01-03

不同工種的typical day都是怎麼樣的呢？
職業發展角度，選擇ECM和選擇DCM的最大差別會是什麼呢？

謝@蘭尼大牛邀

（以下內容針對香港/新加坡市場。有一些英文確實不知道正確對應的中文是什麼，大家湊合看吧）

DCM的結構其實非常簡單。如果一定要細分的話，大概可以分為DCM Origination, DCM Execution和Syndicate，而且在很多銀行，Origination和Execution並沒有很明確的分開，所以一般就是DCM Deal Team（常常直接簡稱成DCM）還有Syndicate.

Origination：Typical day就是pitch pitch pitch. Analyst/Associate的工作包括準備pitchbook，設計structure，向syndicate詢價（indicative pricing quotation）。對於沒有評級的初次發行者，詢價之前會根據公司的信用狀況（credit matrix）做個參考評級用作定價依據。再往上的MD/D/Senior VP等老大們的主要工作就是見客戶、開會，實現拿到mandate的終極目標

Execution：包括盡職調查，確定交易結構（structuring），討論條款（covenants，僅適用於高收益債券），準備評級材料，準備路演材料，協調律師審計師受託人等第三方，路演，協調syndicate定價等等

Syndicate：好像syndicate這個職位一直都沒有一個很合適的中文翻譯（如果有請告訴我！），很多銀行也都是直接翻譯成「辛迪加團隊」，我一開始看到的時候也是一頭霧水。其實syndicate的工作主要是一級市場定價，所以每天要實時跟蹤市場信息，以及和投資者討論確定投資意向。

此外sales和trader也會在之後的分銷和market making上提供支持，不過這就不屬於DCM的範疇了。對ECM的了解還停留在非常表面的階段，就不說二者的比較了吧。

樓下答主提供的題為」Debt Capital Markets 101」的鏈接非常好，寫的非常具體深入，對獲得一個關於DCM的整體印象及分工是一個非常有用的資料，建議題主細讀。（當年我準備面試的時候看了這篇文兩遍這種事我會亂說么 …&>&<）

以上

第一個問題的答案可以從樓上的鏈接找到：

樓主問了三個問題：

1. dcm 有哪些細分。

這個我建議參考第一個匿名用戶的答案。不同銀行的dcm有不同的細分，基本是按不同的funding scenario。但是基本上講得是loan syndication和new issue of public and private debt這個東西。

再加幾個更細的：

liability management

asset-backed finance

project finance

equipment finance

Yankee new issues

continuously offered products

preferred stock

2. ecm和dcm的區別

顧名思義，ecm是指capital而dcm是指debt。 ecm可以被看作是企業融資的一個做deal的延伸，也就是說我通過此次融資如果用股權多的話就會有ecm，如果是公共項目的話，很多時候是用dcm。現在很多的領域也有一些融合，這樣的情況可以找dcm：比如說preferred stock, convertible bonds.如果要發行這種產品的話需要dcm的團隊來進入銷售，或者來計算一個叫做「All-in cost"的東西，這個是因為不同的產品會有不同的收益；如果equity和debt issue都有的話，那樣計算所有的加權收益。

現在很多銀行將兩個整合叫做capital markets origination，比如說citi。但是基本上應該會有一個investment bank下面跟ibd平行的機構。也有ms叫它們securities underwriting. 看來之間的線也不是很明顯了。

3. 每天dcm是怎樣過的？

這個我無恥地拿來樓上的英文版：

Usually I』m at the desk by 7 AM.

Between 7 AM and 9 AM, most of the team meetings occur and DCM sits in with the sales force and traders to learn what』s going on in the market that day.
Then, those 2 groups leave and syndication and DCM stay behind to discuss possible and pending deals – this is inside information and so the traders and sales force must leave at this point. At some banks, a compliance officer monitors this meeting to make sure nothing inappropriate gets out.
By 8, we』re finished with the meetings and we spend most of the next hour catching up on the news, seeing what happened overnight, and monitoring what traders in other offices are doing.
We』re also watching for economic data and we might speak with clients around this time, especially if they』re launching a deal that day.
Deals start launching when the market opens at 9:30 AM, so that』s when it gets really busy if we』re leading any deals.
A lot of time is spent monitoring the market, running back and forth between trading desks, and helping syndication allocate orders between different investors and build the books.
There』s also some administrative work from lawyers working on deals, and we have to help with drafting term sheets and sales force memos.
For example, the sales force might need to get up-to-speed on a certain debt issuance so they can pitch it to investors, so we would fill them in and get them all the relevant details.
Sometimes investors also come to us, via the sales force, and ask more about the borrower because they haven』t had time to do due diligence themselves.
Analysts usually don』t field those calls, but as an Associate you might start doing that if the desk is empty or everyone else is busy.

So we might get tasked with pulling credit rating reports for clients and interfacing with the lawyers and sales force on a deal. If we』re not launching any deals that day, it』s much quieter.

Debt Capital Markets 101

Debt Capital Markets

Choices in Finance

這個鏈接裡面講了很多方面，可以參考：

http://www.mergersandinquisitions.com/debt-capital-markets/

現在在某BB Syndication裡面當民工，就說說syndication作為analyst的日程吧

早上七點半左右到組上，早飯要麼提前在路上吃，要麼買了到公司吃

當然這是早上不launch deal的情況，要launch deal的話會到的更早一些，7點或者六點半到

Launch deal 就比較緊張了，但說說不是那麼早launch deal的情況吧

到了之後會有sales meeting，跟sales開個晨會，相互通通氣交換一些市場的信息

回來開始工作，催sales，催其他組，催investor，同時經常被因為各種原因這些人催

然後準備很多亂七八糟的東西，例如有sales brief meeting什麼的會準備一些相關的東西

如果有deal要launch會很緊張，經常會忘記上廁所....所以不要喝太多水

然後各種人會來找，詢價啊，催命啊，或者閑聊啊

有時候也會跟投資人打打電話什麼的，推銷一下手上的deal

或者找sales催命，但有些sales腦袋不太靈光，得小心謹慎對待......

然後忙著忙著就到7、8點了

deal多的時候會繼續忙到9、10點

爭取中間找個時間買個飯，然後帶回來繼續忙

閑得時候大致9、10點左右可以離開

忙的時候1、2點吧

之後繼續早上7點半左右回來

基本上一天大致如此

總結來說算是hour沒有那麼差，但是比較intense的地方，不像MA有太多的downtime了

以上

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Leveraged Finance

Debt syndicate

Structured finance

Investment grade

Risk solutions

Real Estate financing

Restructuring

Banking group

大致這些，還有一些小的，基本上如此把

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@蘭尼好久不見啊ZHX~