如何看待中國人民銀行 2014 年 11 月 22 日開始的不對稱降息？
中國人民銀行決定，自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整，並對基準利率期限檔次作適當簡併。
現實是殘酷的，距離中國版「馬歇爾計劃」提出不到一個月，「融資新國十條」提出沒幾天，央媽就認命一次性降低貸款基準利率40bp，繼續為產能過剩部門加槓桿。看來實體經濟中信用的收縮速度再一次毫無懸念地跑贏了原地不動的結構改革速度。
哲學意義上的人類自由真的存在么？在地方政府和國企債務大面積違約之前，只要PPI-CPI仍然為負，央行是一定會放水的。分歧在於，放出來的水會從銀行的負債轉變為中小企業和居民部門的資產么？上周，銀行間市場的第三次小型金融危機「錢荒」給出了答案——暫時不會。當央行通過1.8萬億定向放水而人為拉低的公開市場無風險利率（銀行間市場利率的降低拉低了企業債和城投債利率，造成了風險與信用的人為錯配）與傳統理財產品的預期收益率趨同的時候，私人部門便會選擇用腳投票，繞開受到嚴格控制的傳統影子銀行渠道（銀行間市場），通過新的影子銀行渠道（證券公司資管計劃、私募股權基金、委託貸款、投連險、國有壞賬銀行、保函、融資租賃、P2P等）為剛性兌付的地方融資平台、基建等產能過剩領域輸血，追逐高的多的實際無風險收益率，而這可能算是在資本賬戶封閉的畸形風險信用分配體制下推行利率市場化的副產品之一了。
現在的答案都快看不懂了，說說自己的思考。1、房地產：存量房貸受益，一般都是次年1月1日開始浮動。新購房公積金貸款受益商貸考量各大銀行定價能力和管理水平了，由於各個樓盤的商貸發放是指定某幾家銀行的，不排除大品牌開發商為去化庫存可能會聯合銀行打低自己樓盤的利率水平。但房地產投資、投機的預期已變，房產稅還未落地、反腐風頭正勁，房價難大幅反彈。
房子的二八分化加速，同一城市某區域漲，其他區域跌的概率不是沒有。
2、銀行：存貸比放寬，降息後存量的不良資產回收概率增大，還是有利好的，但是先給點棗，再來了一棒子，利差縮小導致的收入縮減，利率市場化的越來越快，遠期還是極大加劇銀行業自身競爭。3、企業：利好國企，高負債的基建、電力、鐵路、公共事業，（航空美元負債為主）由於貸款利率上限早就放開了，小微企業能否享受本次紅利難說這次超預期0.4個點的調整，估計也是高層要看看療效，不行再說。4、投資理財：寶寶們的收益估計要3.5%~4%了，互聯網金融可能會推出更激進、更創新的產品（可能不保本了，債基寶？），對股市的預期不一樣了，交易活躍，還有資產證券化的高潮，券商笑了，但是指數方面不好說，因為2500大批資金等著解套呢，年底不少收益要落袋的。5、本屆政府做事風格很快以下答案轉自占豪公眾號
占豪
X這次降息，來得突然，早先毫無徵兆。突然降息，表明一點：宏觀經濟壓力很大，宏觀政策已黔驢技窮。當前宏觀經濟增長壓力，可以從如下幾個數據上可以看出來：一、三季度GDP增速下降至7.3%，而前面兩個季度中，一季度是7.4%，二季度是7.5%，三季度降到7.3%，說明經濟下行壓力較大。二、20日公布的滙豐PMI下探至50，低於預期，觸碰到了榮枯線，也是6個月來的新低。考慮到滙豐數據主要參考的是中小企業，說明中小企業日子過得艱難。三、10月，全國居民消費價格總水平同比上漲1.6%，環比持平。10月份，全國工業生產者出廠價格同比下降2.2%，環比下降0.4%。 這些數據也表明了當前宏觀經濟的增長壓力。之前半年多來，央行也採取了一系列策略，包括定向降准、定向降息、SLF、PLS等，發改委也批了不少新項目。這些宏觀政策起到了一定效果，這一點從2季度GDP可以看出，但最終3季度的GDP說明，經濟增長下行壓力仍大。過去一年，從國務院的多次表態中，都一再強調盤活貨幣存量，採取穩健的貨幣政策，適度作微調。從今年經濟一直穩在7.3%到7.5%的情形看，總體還是合適的。
但是，這次降息，直接降低貸款0.4個百分點，存款雖然表現上降了0.25個百分點，同時又將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍，考慮到當前攬儲的難度，這相當於沒有對存款降息，而是單獨大幅降低了貸款利率。一下子降息0.4個百分點，這意味著貨幣政策已經徹底改變，之前強調的穩健的貨幣政策已確認改弦易轍，轉入了寬鬆的貨幣政策。在這個時候突然作出如此大的貨幣政策調整，在政策延續性上首先就值得商榷。因為，這是給了市場一個太過明確的信號，即當前進入了貨幣的寬鬆周期。在當前這個時機點上，發出如此明確的信號，客觀上是一把非常鋒利的雙刃劍。一方面，大幅下調貸款利率對穩住短期經濟增長當然有利，但長期看，卻存在非常大的風險和後患。在占豪看來，央行這次突然降息，到後來很可能像之前的貨幣政策一樣，被證明是昏招！類似昏招，在2008年金融危機爆發前發生過。上一輪加息周期是在2007年3月開始，結果2007年8月美國次貸危機爆發，但中國央行的加息之路一直持續，從2007年7月開始到2007年12月，連續加息4次加息。那時，美國次貸風暴已經愈演愈烈，中國實體經濟已經有大量中小企業倒閉，企業經營壓力已經非常大。由於次貸危機的影響使得外部需要快速惡化，央行的加息又給企業雪上加霜，結果到了2008年下半年經濟撐不住了，增速直線下滑。政府一下慌神了，最終採取了快速降息和4萬億「重拳」來刺激經濟。試想，如果沒有前面的錯誤的貨幣政策，後來也許就不需4萬億那麼大規模的刺激，也就沒有後來對房地產的放任，當然也就沒有現在高房價、嚴重的地方債等一系列後遺症。由於4萬億再加上極其寬鬆的貨幣政策，同時對房地產放得過松，政策急功近利太過急切，結果中國經濟倒是復甦很快，但房價也開始暴漲，形成了至今揮之不去的房地產貨幣堰塞湖風險。中國宏觀經濟，如果說哪裡是風險，就是房地產領域。由於刺激得過猛，為了調控房價和投資，央行又不得不在2010年加息、出台所謂史上最嚴厲房地產調控在政策。從2010年10月到2011年7月，連續5次加息壓制投資增長。當然，後來又覺得加過了，2012年6月和7月又連續兩次降息。這種政策上的動作，猶如開車，在路上很猛地拐來拐去，車上的乘客豈能不會晃蕩暈？經濟又豈能穩健增長？所以，從過去貨幣政策的調整上看，很多決策都是缺少預見性和過頭的。特別是2012年那兩次降息，讓人莫名其妙。那時降息，除了能刺激房價上漲外幾乎沒啥用處，結果房價的確因為這兩次降息再次上漲，後來又不得不出台政策調控。結果怎麼樣，房價越調越高，對宏觀經濟的風險壓力越來越大，成了宏觀調控政策頭上的一把達摩利斯之劍。如今，房價好不容易有點穩中回調，又突然如此大幅降息。如此大幅降息，再和前面放鬆房地產調控政策形成政策疊加效應，房價再漲是有可能的。如果房價又出現了上漲，請問又該調控？後邊宏觀政策還怎麼做？政策的空間，就這樣生生地被慢慢走死了，讓人看著實在難以理解。中國當前經濟問題在於中小企業增長動力不足，中小企業獲得資金的成本高，增長壓力大。但是，如此大規模的降息能解決中小企業的融資嗎？個人看法是不太可能。因為中小企業獲得資金的難易主要看渠道是否通暢。過去，中小企業主要是從民間渠道獲得資金，如今經過金融創新有所改善，但仍未根治。如果不把功夫下在解決渠道問題上，只是通過大幅調整貨幣政策，是不太可能立竿見影地打破中小企業融資難困境的。所以，降息對中小企業中長期的發展利益不大，只是因為貨幣政策寬鬆，有望引來一些短期需求，從而帶動中小企業的暫時增長。但中小企業發展問題在本質上並沒有改變。
如此大幅降息，對誰最有利？對房地產行業最有利。最近，房地產的吹鼓手們正在為房價上漲鼓與呼，此時央行如此大幅降息，很可能會助漲房產商再次囤房惜售甚至漲價。如果真的出現這種狀況，房價真的因此上漲，那對中國宏觀經濟來說麻煩可就大了。道理很簡單，房價如果上漲，政策不得不再次緊縮調控。但是，到那時，宏觀經濟卻正需要繼續放寬貨幣政策，那豈不要陷入窘境？如果房價後邊再上漲，貨幣政策可能因為房價上漲而沒有了降息、降準的空間，不敢動了。關鍵時刻，宏觀經濟需要降准降息，到那時卻可能不能動了，那影響可就是全局了。而且，完全可能會因此陷入困局。我們知道，在經濟全球化的今天，大國貨幣政策牽一髮而動全身。美聯儲現在在幹嗎？正在醞釀加息。美聯儲加息的結果是大量資本將會迴流美國，這個時候誰擁有更大的政策應對空間，誰就能輕鬆應對。中國過去兩年經過調整，應對空間已經越來越大。一旦美聯儲加息，那麼中國即可降准應對，如果需要甚至可以降息。對美國來說，他們最怕有人對沖他們的貨幣政策，因為一旦對沖，吸引國際資本的努力就可能泡湯，新興市場的危機程度會因為中國的貨幣政策而無法達到預期。所以，本質上，美國是最擔心中國貨幣政策調控空間的。但對中國來說，弱點在房地產，如果房地產價格不能被遏制住，那麼中國降准、降息的空間就會被封死。因此，中國要想贏得更大的對美聯儲政策的對沖空間，就必須遏制住房價上漲，最好能緩慢下跌。如此，明年美聯儲加息，中國降准甚至降息，可以在推動經濟增長的同時，托住房價，一舉多得。房地產泡沫既不破裂，實體經濟又因為貨幣政策刺激而繼續增長，經濟就可能因此進入良性循環。美聯儲加息越快，中國就可以降准、降息越快對沖。這種對美國的打擊將會非常重大。到那時，中國不但可以調和好國內，還能加速人民幣國際化，讓人民幣去填補美元迴流留下的貨幣市場。但是，在美聯儲還沒加息之前，中國如此大的降息，再疊加之前的放鬆房地產調控，兩者合力房價就可能轉頭向上。特別應該指出的是，如果這個時候美聯儲再專門弄一些資金進入中國，推高房價。請問，如此高的房價還要上漲，該怎麼辦？如何調控？到那時，我們敢降准、降息嗎？降准、降息，房價加快上漲，房地產泡沫破裂，然後中國經濟崩潰；不降准、降息，眼睜睜看著國際資本向美國流入，新興市場經濟崩潰，中國實體經濟承受巨大下滑壓力。到那時，兩頭受壓，首鼠兩端，又該怎麼辦？所以，占豪對之前的貨幣政策持不少保留意見，這次仍持保留意見。個人的看法一直是，讓貨幣政策穩住，特別是最近，盡量等到美聯儲加息前後再動作最好，哪怕宏觀經濟承受一些壓力也沒關係，畢竟7%以上的增長已經很不錯了，何必為一時的增長而去打亂自己的政策節奏呢？明年，美聯儲只要加息，我們就可以採取對沖政策，到那時所能取得的利益要比現在這眼前的一點GDP增長大得多得多，甚至不僅僅是經濟利益，還包括政治利益。過去3年，我們一直在為之前過於寬鬆的貨幣政策和4萬億（4萬億在那種情況下不能說不對，但一方面是因為前面的貨幣政策失誤，另一方面是因為後來過於急功近利完全放開資金進入房地產並製造了太多地方債務，使得政策副作用非常大）的刺激過頭埋單。這次貨幣政策調整，也許未來我們還要付出不小的代價。只是，到那時，中美貨幣對抗圖窮匕見，我們卻可能因為現在的政策失誤而導致應對政策空間被擠壓，這該是多麼令人遺憾呢？如今，我們只能寄望於，房價不會因為這次大幅降息而出現快速上漲；如果真的出現了房價的快速上漲，那我們真的是要付出巨大代價了。到底代價是什麼，如今不得而知，但可以預見，到那時領導們又該撓頭了。當然，當我們看見北戴河的副處長就能有68套房時，心裡也許會會有一些寄許。因為，他們手裡房子多，為了逃避「打虎拍蠅」的處罰，他們可能會加快拋售房屋，並最終「平抑」房價。若真如此，他們就真的是在「為國立功」、為己贖罪啊······
可能因為之前回答過一系列關於央行的問題，今天被邀了六七次。本來沒啥想法的，所以也沒寫，下午刷推看 economist 說 「 The rate cut shows that reform and easing can go together.」 跑步的時候想了倆小時，有了點想法，就寫上來和知友們分享分享。其實今天看了很多相關的文章和知乎回答，大家的著重點都不一樣，券商研究部的肯定更看重對股市的影響，銀行的同學肯定心裡一驚哎呀媽呀一直定向怎麼突然降息了是不是想擠壓息差拿我們開刀。。。當然也有很多說中國經濟不行了，央行全面寬鬆保經濟增長啊什麼的，更有這種幸災樂禍唯恐天下不亂的：
比如2001年 stanford 的這個：
http://web.stanford.edu/~ljlau/Presentations/Presentations/010720.pdf
十八大的時候黨把市場的地位從基礎性作用，上升到了決定性作用的地位，黨對待市場的態度有了深遠的變化，這次央行也說了：（一）同業拆借利率市場化
1.1996年1月1日，央行建立全國統一的銀行間同業拆借市場，形成銀行間同業拆借市場利率(Chibor)；
2.1996 年6 月1 日，在Chibor成功運行半年的基礎上，央行放開對其上限管制，實現利率水平完全由拆借雙方自主決定。
（二）債券市場利率市場化
1.1996年，證券交易所市場通過利率招標等多種方式率先實現國債發行利率市場化；
2.1997年6月，央行建立全國銀行間債券市場，存款類金融機構所持國債統一轉入銀行間債券市場流通，實現國債交易利率市場化；
3.1998年9月，國家開發銀行在銀行間債券市場以利率招標方式成功發行政策性銀行金融債。
（三）貸款利率市場化
1.2004年10月，經過多次調整，央行取消貸款上浮封頂（信用社最高上浮基準利率的2.3倍），貸款最多下浮到基準利率的0.9倍；
2.2006年8月和2008年10月，央行將商業性個人住房貸款利率下限分別下調到基準利率的0.85倍和0.7倍；
3.2012年6月和7月，貸款利率下浮區間分別擴大至基準利率的0.8倍和0.7倍；
4.2013年7月20日，央行取消金融機構貸款利率0.7倍的下限（個人住房貸款暫不調整），由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平，貸款利率實現市場化。
為啥利率市場化那麼重要？最上面我把 bloomberg 拉出來批判了一番，其實他們前面說的是很有道理的，上世紀末春夏之交的政治風波之後，我＊黨＊和我人民達成了一個心照不宣的默契，不和諧的話我就不說了，而官方的話就是「以改革促發展，用發展解決問題（具體是啥問題可以自己聯想）。」十八大之後我黨又一直強調，向改革要動力，以改革促發展，充分釋放改革紅利。以我粗淺的觀點看來，利率市場化，一個能更高效配置資源的金融市場，可能是這一輪改革最大的紅利。以上都是我粗淺的見解，乾貨好像沒那麼多，還請知乎上眾多銀行體系的大牛們指點指點（為什麼沒見你們回答這題。。。）－－－－－－－－－－－－－－－－－是存款利率浮動區間上限由基準利率的1.1倍擴大至1.2倍。這是自2012年6月存款利率上限擴大到基準利率的1.1倍後，我國存款利率市場化改革的又一重要舉措。存款利率浮動區間擴大後，若商業銀行用足上浮區間，則上浮後的存款利率與調整前水平相當。同時，金融機構的自主定價空間也進一步拓寬，有利於促進其完善定價機制建設、增強自主定價能力、加快經營模式轉型並提高金融服務水平，同時也有利於健全市場利率形成機制，更好地發揮市場在資源配置中的決定性作用。
1.一個降息周期的開始，利率調整頻率雖然預計不會達到07-08年式的無理取鬧，我國的貨幣政策雖然仍處於並將長期處於「穩健的貨幣政策」可以50年不變，但是寬鬆的基調已經定下，3-5年不會改變。
2.房地產、基建行業資金成本下降，一線城市房價謀得支撐，二三線城市各自為戰，自求多福。總體來講，房地產作為優質投資手段的歲月仍將離我們遠去，難以復返。
3.銀行業受到此次不對稱降息的影響最大，利潤將逐漸被吞噬。預計中央會不斷給銀行業提供新的資本金補充方式，以對沖不良率飆升的負面影響，新一波資本市場吸血在所難免。
4.「微刺激」時代結束（儘管還沒怎麼來），實體經濟在沒有尋找到新的內生增長方式的情況下，很可能重走舊路。結構調整沒有看到成型的成果，不希望像09年那樣再一次出現部分產業「該死的不死」的局面——這對經濟新常態的殺傷遠比其他錯誤政策來得要狠、要遲。
5.宏觀政策的每一次制定和調整都沒有考慮過股市，股民不必自作多情。
6.存款上浮比例又原來的1.1倍上升到1.2倍，利率市場化又向前邁進了堅實的一小步。這是中國諸項改革攻關中最具有大國范的成就，整個歷程可以載入史冊。
手機打字，水平有限，先說這麼多。（修改了一些錯字和語病）央行下調利率是為了保增長，促改革，當前中國經濟發展速度放緩已經無可避免，央行實行量化寬鬆的貨幣政策，通過利率槓桿釋放經濟活力，同時適應利率市場化改革的需要，不對稱的利率政策勢在必行。
央行降息的目的是什麼？這是我最關注的。08年世界金融危機，沒降。13年世界經濟觸底，沒降。為什麼這個時候突然無徵兆的降息？
民間獲取資本的最主要途徑還是民間借貸，也就是官方說的非法融資，就是貸款利率降到不要錢，沒有政府背景你還是貸不上款，即使權力贖買貸到了款，除非你沒打算還，否則利息和通融的成本比民間借貸還高。
最高興的當然是國有企業，伴隨著利率下降，自己的收益將會有質的提升，我估計在20~30%左右，將會刺激國企機一部擴大融資規模，國有企業盤活資金的最大好處就是可以整軍再戰，再次國進民退。
對於央行而言，大量印鈔和國民的超規模存款，讓央行頭疼不已，下調利率以後央行的支付性支出就會大幅減少，大幅降低利息支出。而商業銀行利率雖然下調了，但利率差基本沒變，還是壟斷拉皮條服務業務，利潤不會減少，而利率下降將會刺激國企和權貴貸款，商業銀行的利潤還會有一定幅度的上升。
對於房奴而言，則是好消息，月供少了，還完首房，又有錢買二套房，還要加把勁多弄幾套房子。
對於中國大媽而言，股市不敢去，基金不敢買，黃金超跌，只能存在國有銀行任人宰割了。
假如一定要牽強說中國是資本主義，那中國的資本是毫無意義的資本主義。在習李深化改革大綱中對於銀行業的改革提到了利率市場化，所以要做。實際就存款來看，大額存款利息根本沒變，額度少的存款，也就是我等p民收益少了，俺們這種人，錢存在銀行根本就沒指望利息，不會因為每年少那麼點錢就盲目投資和消費。對於貸方，確實降低了償還的數額，百姓的消費觀念也是沒到萬不得已不輕易貸款(拿著人的基本需求壓榨，使之一世為奴者，必遭天譴)。銀行，這麼多年的高收益低風險，也該體驗下競爭的殘酷了。當年李信誓旦旦，你們聯合不給面子，不要以為拿你們沒辦法，銀行業而已，不要以為自己就能代表金融代表經濟。就如何救活經濟，這次是有積極作用的，臨近年底，給瀕死的一些生產製造企業還有開發商一點希望，過完這個冬，明年得多冷啊。
經濟下行的壓力太大了，目前看降息的最大受益者還是樓市，之前取消限貸政策，樓市並沒出現回暖的跡象，對於經濟相當大程度上依賴房地產行業的中國經濟，顯然是不可承受之重，另外cpi連續下降，降息不會引起居民生活成本的上升，那麼採用寬鬆一些貨幣政策，顯然有利於刺激經濟的復甦
作為一個新自由主義經濟的支持者，此次降息所透露出的進一步市場化的信號是值得高興的。目前的主要問題是不合理的制度下（特別是產權制度）引起的價格扭曲導致的資源配置浪費、交易成本提高。任何為此問題解決而付出的努力都是經濟的利好信號。
不請自來，不喜勿噴。
簡單說幾個論斷
1、中國經濟不景氣，降息降准強拉刺激；2、CPI持續低位，PPI連續三個月下跌，降息降准相對安全；3、直接利空銀行，不對稱降息意味著銀行的利差降低；4、對實體行業是利好，融資成本降低，但如果流動性跟不上，成本可能降低了，但融到錢的難度加大了；5、對股市利好，降息直接把部分銀行的sleeping money給榨了出來；降準直接釋放流動性，都是利好股市；6、對地產中性。短期來看，可能降低了購房成本，刺激了購房慾望，但中長期看，房地產前期庫存的加大以及市場觀望情緒的濃厚，未來1-2年，購房的錢可能仍然會流入股市等其他投資渠道；7、人民幣的降息周期將導致人民幣匯率降低，加之QE退出，美元將持續強勢，人民幣貶值將對出口企業是利好；總體來看，在這個時間點不對稱降息，並降准，是不得已，被動地注入腎上腺素，治標不治本。一個明顯的信號而已，告訴那些有錢人不要等啦，老大都開始為你們提供服務了，再不拿錢出來就晚啦
貌似是迫使存在銀行里的錢流出以投他處。
我看到了五大城市房價在漲～
看了那麼多回答，實在不敢苟同啊，來瞎扯淡。話說政府也有政府的苦衷，為何在這個時間降息？究竟發生什麼了一定要通過降息手段？（估摸著周小川同志此時有話要說！）如果不搞清楚這個就妄談降息的影響，那格局都是不大的吧？但是要理清思緒就要通篇長談，所以容許我挖個坑不填。。。就說說幾個現象，大家一起YY下：1、降息前有放過大量的SLF MLF，總量以萬億記。2、中美近幾年的巨額息差。3、近幾個月的政策引導。4、看看近期的宏觀經濟數據，再看看房地產的各個數據。
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