如何形象的理解資本資產定價模型裡面的貝塔係數？

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CAPM里的貝塔係數簡單地說就是一個金融資產相對於整個市場而言的波動幅度。這個貝塔是通過觀察並回歸資產相對於市場的歷史回報數據而得來。當貝塔小於1時，說明從歷史上來看，該資產回報的波動率小於市場整體的波動率，而如果大於1的話，就說明其回報的波動率要大於市場整體的波動率。

在金融資產定價中，回報的波動率一般刻畫了持有這種資產所承擔的風險。顯然，波動率越大，風險越大，反之亦然。所以一個金融資產相對於市場整體的波動率的大小，也就刻畫了這個金融資產在這個市場中的系統性風險，因此貝塔也被稱作為某種金融資產的系統性風險。顯然可見，其他情況相同的前提下，貝塔越高的金融資產其預期回報率越高，這也就說明了在CAPM模型下，金融資產的持有者只會被補償其所暴露的系統性風險，而不會被補償資產本身的非系統性風險（idiosyncratic risk），因為這部分的風險可以通過分散投資而被化解掉。

係數嘛，什麼是係數？y=a+bx，這裡面的b我們平時就叫做x的係數。是一個乘積關係，當x變成x+1的時候，y並沒有直接增加1，而是由於受到b的影響，增加了b。這就叫係數。

顯然，如果b越大，y因x的變動而改變的絕對值就越大。反之則反。

再看capm的公式r(e)=r(f)+β( r(market) - r(f) )，這裡的β就是市場風險溢價，即市場利率r(market)減去無風險利率r(f)，的係數。衡量的就是股票收益率相對於市場的敏感程度。

通俗的理解就是，想像你渾身被潑了油，然後被人點燃了。你身上的油的多少就好比β大小，你被潑的油越多，就會被燒的越慘；相反，如果你只被潑了一點點，自然受到的影響就越少。

Beta是「基準維度下，特定資產對基準的波動率比值」

A for Asset, B for Benchmark

$eta =frac{Covleft( A,B ight) }{Var(B)} = ho frac{sigma (A)}{sigma(B)}$

相關係數Corr本質上是空間投影的cos，Corr=1說明向量同向，Corr=-1代表向量反向，Corr=0則是向量垂直。

把資產A和基準B視作二維空間的向量，波動率代表向量的長度

Beta是資產向量A投影到基準向量B後，投影向量和基準向量B長度的比值。

一個資產的Beta小，不意味著它的風險就小，只是對於特定基準的風險小而已。

比如，我的基準是10年期國債，然後有兩個資產的Beta都是0.5。第一種是5年期國債，相關係數接近1，波動率小一半；第二種是10年期的信用債，相關係數比較小，波動率差不多大。很明顯，後者的風險是大於前者的。

簡而言之，就是投資組合相對於市場組合的波動，計算公式為「投資組合和市場組合收益的協方差/市場組合收益的方差」。

我們知道風險就是不確定性，不確定性在數學上就是用方差或標準差衡量的。此係數在於比較相對波動程度。

為什麼和市場組合比呢？因為根據有效市場理論，市場組合不受任何個別投資組合的影響，那麼用市場收益率來做基準就可以在其基礎上計算所有投資組合的收益率了，各個投資組合之間也可以進行比較了。

所以說，在CAMP模型中，β係數就相當於各個投資組合的身份證，因為模型中其他參數各個組合都一樣。

資本成本：你的情緒；

市場風險溢價：你女神的情緒；

r=Rf+β（Rm-Rf），Rm是女神的情緒、逼格，Rf是你的單相思，女神對你的反應就是風險溢價（有風險，而且對你來說溢價不要太大）

你的情緒=單相思+β×女神對你的反應

現在你了解了，女神的反應，通過β，放大了對你的影響，使你做出更大的反應，比如女神只說路不方便，你就去挖山了

但如果對方不是女神，而是你無感甚至抵觸的人，β可能就＜1，即對方什麼反應，到了你這裡沒怎麼放大（可見拒絕下半身思考多重要）

最後，如果你是女滴，公式就換成男神

文末舉了個例子，還算是比較形象的。（版權已經找不到源頭了）

--------------------看完估計有人能猜出來教我的老師是誰--------------------

貝塔係數是什麼？貝塔就是風險。在均值方差理論里，風險是方差（波動率）。在CAPM里，我們對風險的理解已經進步到了協方差而不再是方差。

貝塔係數是誰和誰的協方差？是某一個資產a與市場組合m（market portfolio）之間的協方差。a的收益率高不高，就取決於它跟m的關係大不大。m在市場出清時必定是包含了市場上所有的資產的一種組合；在現實生活中，我們可以把m粗略地看做滬深指數、標準普爾500指數等一些可以反映宏觀經濟的數據。

好辦了。a的貝塔係數越大，就說明a與m的關係越大，導致a越受宏觀經濟的牽連，也就是說，風險越大。我們用這個邏輯看看，在其他條件相同時一隻鋼鐵企業的股票和一隻製藥企業的股價誰更高？答案是製藥企業。鋼鐵企業受宏觀因素影響大，風險更大，所以必須要更高的收益率才能留住投資者，即股價更低；製藥企業則是「閉門造車」，靜靜地研發就好了，宏觀經濟對它影響不大，因此風險更低，即股價更高。

//評論區有一位知友完全無法交流，建議他去看金融衍生品教材他說我掉書袋呵呵。。

形象的話，做個比喻吧

整個市場比作一架正向前飛行的飛機，而它飛行的高度有時低有時高代表了市場的波動。某一樣金融資產就好比一個被一根繩子拴在飛機上的人，貝塔係數就是那根繩子。假設人可以完全隨機的出現在繩所限的任一位置。

貝塔係數越大，繩子越長，這個人就擁有相對於飛機更大的起伏空間。他有可能飛得更高，當然也有可能更接近於地面，甚至在飛機墜落前，他就可能先摔死了。

當然了。。飛機摔地上了。。貝塔為多少都完蛋了。

僅為大致解釋，不正確不嚴謹處請多多指正包涵。

通過投資多種金融資產後，我們能夠基本避免非系統風險，但系統風險也就是整個市場的波動是不能通過任何手段避免的。beta係數反映的就是市場的變化對單個資產的影響，當市場整體上漲或下跌1%時，個體同向變化β%。

相對於市場平均盈利水平而言，如果 β 為 1 ，則市場上漲 10 %，股票上漲 10 %；市場下滑 10 %，股票相應下滑 10 %。如果 β 為 1.1, 市場上漲 10 %時，股票上漲 11%, ；市場下滑 10 %時，股票下滑 11% 。如果 β 為 0.9, 市場上漲 10 %時，股票上漲 9% ；市場下滑 10 %時，股票下滑 9% 。

補充一下，也就是可以理解為槓桿率。。所謂槓桿就會擴大和縮小原有影響。。在市場中收益率和風險是對應的，高風險高收益。而貝塔係數等於1對應的就是市場平均報酬率，當你在你的投資組合中增加高風險的項目，你的貝塔值就會增加。相反你風險承受能力小。就可以選擇一些低風險的項目。

關於槓桿比如有，財務槓桿，就是負債，權益資本的比率。