從美股投資的角度，如何解釋新浪（41.63億美元）、網易（72.03億美元）以及搜狐（15.80億美元）三家公司的巨大市值差距？

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PS：上述三家公司的市值選取自2012年10月3日14：00時的市值。

一樓@陳楓已經說的挺完整了，稍微補充一下，從P/E來看，三家公司的相對估值還是接近的。市值的差距則來源於收益規模上的差距：

網易的P/E：12

新浪的P/E：16

搜狐的P/E: 15

（引用谷歌數據，收益部分可能是上四個季度的數據加總，不確定。）

其中新浪微博給投資者帶來了太多最終幻想，所以P/E相對高。而網易的遊戲業務雖然業務穩健但是潛力較小，競爭也很大，所以PE稍低。

雖然號稱三大門戶，其實內在是完全不同的三家公司。先說網易，丁磊是技術出身，篤信互聯網的本質是以技術和產品為驅動的邊際效益越來越高的生意，所以先主推了郵箱。互聯網世界的三大基礎設施是郵箱，IM和搜索，所以不難理解為什麼網易，騰訊和百度大出了。像騰訊靠著QQ一樣，靠著郵箱網易有著無以倫比的客戶資源及營銷優勢，EDM對網易簡直就是小菜一碟。網易目前的收入過7成都是遊戲（一個規模經濟極為巨大的互聯網產業），而遊俠是對產品（技術開發實力）和營銷要求非常高的，網易在兩方面都堪稱鶴立雞群（就像遊戲，其實丁磊在2001年就看好遊戲了，不過他喜歡自己開發不像陳天橋買了傳奇，所以晚了2年爆發），市值最大就不難理解了。順便說一句，丁磊有敏銳的嗅覺，在新浪和搜狐還在大賺SP錢時，網易04年就推出了，從而避免了05年如搜狐般的暴跌。。。佩服啊佩服。

新浪本質上說是一家以互聯網為媒介的媒體公司，是三大門戶中門戶的最徹底的公司。因為有著大量編輯人工采寫的傳統和媒體的基因，新浪在互聯網的媒體領域如魚得水，博客，微博，只要是類媒體的新浪樣樣是老大（還差點和純媒體的分眾合併）。不過靠門戶賣廣告終究不如遊戲來錢快，市值不如網易大也就好理解了，至於微博的卻是好東西但是怎麼貨幣化是個大挑戰，尤其是當微博的移動流量越來越大的時候。。。再者，新浪已經算是一家純由職業經理人管轄的公司，長期戰略不清晰也不奇怪。

至於搜狐，那就有點說不清了，早年是門戶，和新浪一樣大量的人工編輯。後來上市了，靠著SP也大賺特賺，後來被中移動整的股價暴跌後又開始用上市的錢收購公司，可是張總似乎不太願意堅持，靠收購開闢了N個戰場可是都淺嘗輒止，一看不對立馬撤。直到06-08年張總想明白了，抱著網遊死磕，才有了後來天龍八部的輝煌，遊戲收入佔5成，也變成了遊戲公司。至於為什麼市值最低，那是由於天龍後遊戲產品乏力，博客，微博均居新浪之後而視屏和搜索還都虧錢的緣故。不過搜狐有股份的搜狗和控股的搜狐視屏都有分別上市的潛力，搜狐的前景看好啊。

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先拋開搜狐，單來比較網易和新浪。分析之前，請先記住一句常識：市值永遠是和實業密切相關的，實業中表現越好，市值也就相應越大。當然，這裡面先除了亞馬遜這匹黑馬。那麼好了，首先一個問題，網易市值73.02億美元為什麼比新浪高？是什麼造成之間的差距的。我覺得這裡面的名堂在於「遊戲」。遊戲行業的暴利已經眾所周知了，2011年騰訊的年報顯示，遊戲收入都已經超過它的增值收入（比如QQ會員什麼鑽之類），足夠讓人眼紅了。順便再扯句題外話，這也是史玉柱進軍遊戲的原因，當然，史早就看到了裡面的暴利，只不過《征途》系列都沒有《穿越火線》、《QQ炫舞》、《QQ飛車》之類的遊戲驚起那麼大的波瀾罷了。

回到正題，網易導致市值高的原因主要是遊戲，郵箱基本都是虧錢的。網易的主打產品就是《夢幻西遊》。我記得我在讀小學的時候，那時候真是風靡中國，一個班裡差不多60%以上的學生放學就衝到網吧去玩。那是05、06年的事情了，現在雖然漸漸沒了熱度，但不可否定它的力量，仍然瓜分了盛大遊戲的市場。

而新浪，比起網易，那簡直複雜多了。新浪現在最火的產品叫微博，這也是大家一直看好的產品，所以才會導致它的股價有所上揚、比較穩定。尤其是現在微博會員推出以後，看行情，不得了。

至於搜狐，最後來說，是因為解釋搜狐的股價不需要任何對比了，很簡單，搜狗這部分比較牛逼的業務沒上市，搜狐本身面臨激烈的市場只剩一個殼，股價自然不景氣了。騰訊在香港上市，市值港股第一，百度在美國上市，股價也100多，這就是行業標杆，掙錢最多的標杆，同時也給股民信心。

樓上都從公司業務角度說的很清楚了，我從市值本身說一下吧。

市值=每股價格*流通股股數，因此可以看出和股價以及在外發行的流通股股數有關，股價的話短期內受很多不確定因素影響，但長期來講還是基本反映公司價值的。發行的流通股數和公司的融資能力及融資需求有關，換句話說就是公司業務發展的越多越快，融資需求也就越大，相應的發行股票數量也就越多。