中國本土 LP 有哪些投資海外 VC 的案例？

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大家好，
小女子現從事於一家在倫敦專註於早期（Series A/B)生物科學，製藥的風險投資機構。我們投資涉及的領域有製藥，基因療法，細胞療法，還有生物工程。我們想要募集一個以中國LP為主的基金, 因為我們看好了中國的生命科學和製藥市場（中國從70年代就沒有自己研發過葯而從國外進口的，作為一個科學家我也是非常的無語），還有想把手上一些有前景的公司帶到中國來退出或為它們在中國開發市場。由於研發資金的額度以及有限的市場，在歐洲大多數的生命科學公司的退出策略只有賣給大型的製藥公司，然後這些大型的製藥公司在以高價賣到中國。

出於保密性無法透露具體LP的名稱，但目前國內感興趣投資海外PE、VC基金的LP大概可以分為以下幾類：

1. 保險公司

險資體量巨大，萬億級別。其中理論上有15%可以投海外，目前實際配置到海外的不到2%。這中間的增量是巨大的。近來出於國內經濟周期下行、人民幣貶值預期、資產配置多樣化需求、學習海外先進投資資管經驗等多種原因，保險公司投資海外熱情高漲。

由於自身體量原因，保險公司投資海外的單筆規模都較大，一般都是億元美元級別的。因此大部分投資集中在不動產項目、PE基金、房地產基金等。目前我沒有看過保險公司投海外VC的案例。除了規模原因，還有就是現在大部分險資仍處于海外投資的初始階段，大家都比較小心，不願意碰VC這類看似風險較高的資產類別。

2. 政府機構

國內3家主權財富機構（請自行百度）中有一家已開始投資海外的VC基金。另兩家因為政策原因尚未開始。

有些地方政府層面的資金，出於前瞻性技術引進等目的，會偶爾投一些矽谷的VC基金。這裡面有兩個問題需要解決，一是海外的GP對於拿中國政府的錢可能會比較敏感；二是政府的錢大多是人民幣，現在換匯卡得很嚴。

3.家族和個人

近年來國內家族辦公室(family office) 開始興起，一些富有家族和個人開始系統化地管理其資產，重視資產配置、全球化投資以及投資專業性（即做LP，讓專業的基金管理人來投資，而非家族自身親力親為地做直投）。胡潤富豪榜上的前100首富中，大部分都有或大或小的家族辦公室。而這其中有相當一部分會積極投資海外的VC基金。

一些企業家把投資海外VC同時也看成一個信息渠道，能在海外最新科技發展的早期就捕捉到這些趨勢，或有利於他們家族在國內的實業轉型、戰略布局等。比如題主的情況，國內醫藥企業背後的家族就是比較好的目標LP。

國內也有一些高凈值個人投資海外VC基金。但這類人群比較分散，作為GP要系統性地去接觸一般都要通過渠道，比如海外的私人銀行，國內的諾亞、宜信等。渠道通常會收取GP一定的費用。目前通過渠道融資的海外基金以PE為主，VC較少。

4.上市公司

上市公司海外投資以直投為主，近年來也會聯合PE一起做跨境併購或跨境戰略投資。互聯網或其他對技術有需求的上市公司偶爾也會投一些早期VC基金，主要也是出於戰略角度，會比較強調GP的信息分享程度和項目的後期跟投權利。

總體來說，國內LP投資可投海外基金的潛在資本量是巨大的，對海外優質資產的需求也是巨大的，未來幾年預期投資的增速非常可觀。需要提醒一下的是，國內部分個人LP對成熟市場的基金操作缺乏了解（比如10年的基金期限），對純海外的GP來講可能有一定溝通成本。

其實自己國家就有一個很好的投資地方，香港。離你最近的全球金融中心，享受一國兩制港人治港。法律健全，稅費罕見得低，人均壽命世界前列。這都是大大的條件利好。保誠160多年歷史，世界百強，直接刷銀聯卡換美元作投資，收益是境內同樣保險行業5倍以上。出一份計劃書就會知道比投資美國國債和倫敦地產還好。