什麼叫可攜阿爾法（Portable Alpha）？

有些文獻譯為」可移植阿爾法「，更容易理解一些

假設題主理解 Alpha 和 Beta 的基本概念。那先說一下 Alpha-Beta Separation，這個策略是通過金融衍生品對現貨組合做反向操作，讓組合的 Beta = 0，從而可以獲得一個 Pure Alpha。這樣就把 Alpha 從原有的組合中分離出來，獲得絕對正收益。這個策略通常對沖基金用的多一些，如圖所示。

理解了 Alpha 是可以被分離的，就更容易理解 Portable Alpha。Portable Alpha 是指通過金融衍生品的操作，實現 Alpha 在不同資產類別之間的轉移。換言之，就是把一個資產類別的 Alpha 和另一個資產類別的 Beta 組合在一起，如圖所示。

這樣通過兩個 Swap 就可以把一個小盤股的 Alpha 和一個 Liability 的 Beta 結合到一起，形成一個新的 Alpha-Beta 組合。這個 Alpha 就叫做 Portable Alpha。那這麼做的好處是什麼？當一個基金經理想要獲得一個市場的 Alpha，同時又想追求另外一個市場的 Beta 時，就需要用到。比如說，新興市場通常有較好的 Alpha，但是 Beta 可能波動也比較大；但是成熟市場的 Beta 又會比較好，但是因為其成熟，Alpha 又不會特別高。這樣，基金經理可以把新興市場的 Alpha 和成熟市場的 Beta 放在一起形成一個組合，就能夠取得不錯的收益（聯想一下過去1-2年的中國市場和美國市場）。

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