為什麼美元加息會受到這麼多人的關注？

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美元加息會對中國乃至全球產生怎樣的影響，各位大神能否通俗解答一下？謝謝

加的是什麼息？——聯邦基金利率

引自知乎：

按照美聯儲的要求，美國所有吸收儲戶存款的金融機構在美聯儲都有各自的儲備金賬戶。這個賬戶主要是為了應付儲戶潛在的突然提款需要。美聯儲會設定存款準備金率,各金融機構的儲備金賬戶內金額占其所吸納的短期存款的比例不能低於這一數字。

如果某個金融機構的儲備金低於存款準備金率,必須籌集資金補足儲備金賬戶。如果高於,金融機構可以隨時取走多餘部分。一般，儲備金不足的銀行會向儲備金過剩的銀行進行短期貸款來籌集資金。市場上這種短期貸款利率被稱為聯邦基金利率。
聯邦基金利率是銀行間的貸款利率,而不是美聯儲向銀行貸款的利率。多數情況下,美聯儲並不直接向銀行貸款,而是通過公開市場操作來影響聯邦基金利率。公開市場操作是指美聯儲通過買賣債券向市場投放或者收回貨幣的行為。比如美聯儲買入債券時,付給對方美元,就增加了市場中美元的供應；反之,美聯儲賣出債券時,就從市場收回了美元。這種操作被稱為公開市場操作,因為市場上所有達到要求的金融機構都可以申請和美聯儲進行交易。這樣可以避免美聯儲在具體操作過程中濫用職權,和個別金融機構進行私下交易。哪些機構可以和美聯儲在公開市場上交易，以及成為美聯儲交易商需要具備哪些條件等，美聯儲的網站都公布了相關信息,以方便公眾監督。
公開市場委員會設定聯邦基金利率目標後,美聯儲通過公開市場操作改變市場上貨幣的發行量,實現預先設定的目標利率。舉個簡單的例子。比如目前市場上的聯邦基金利率是2.5%,而公開市場委員會決定把利率提高到2.75%。為實現這個目標,美聯儲在公開市場上賣出債券,收回貨幣。這時金融機構持有的貨幣減少,超額儲備金降低,銀行間儲備金的貸款利率上升。美聯儲進行這種操作,直到聯邦基金利率達到2.75%的目標利率。如果美聯儲希望降低聯邦基金利率,反向操作(買入債券,放出貨幣)就可以了。
聯邦基金利率的變化會直接影響其他短期利率，之後會進一步改變長期利率，後者的變化又會影響到消費和投資，進而影響經濟形勢。

加息的經濟背景及連續加息的特徵

引自廣證恒生《宏觀經濟策略研究：美聯儲加息之前世今生》：

美聯儲職責在於降低過高的失業率、維持合理的通脹水平和穩定金融市場。回顧以往每輪加息周期開始時，美國國內的宏觀經濟特徵主要有：經濟企穩、GDP
穩步增長； CPI回升至 2%之上；就業數據表現良好，失業率較低； 10 年期國債收益率處於較低水平。

加息表現為連續加息，而非一次上調息率至目標利率。在過去的 5 次加息過程中，平均每輪連續加息次數為 11 次，平均每次上調 27bp。加息次數最少的周期是 1999 年 6 月-2000 年 5 月，加息 6 次；次數最多的是 2004 年 6
月-2006 年 6 月，加息 17 次。
美聯儲採取逐步加息的方法，一是因為能給予市場一定的緩衝時間，
避免快速減少流動性所帶來經濟衝擊，二是在加息的過程，美聯儲亦同時觀察經濟的發展狀況，一旦出現超出加息前所預期的市場波動或經濟效應，則可以及時停止，甚至改變貨幣政策的方向。

對新興市場的影響是什麼？

在美聯儲加息背景下，新興市場主要面對的是資本外流風險。國際投資者對於新興市場的信心較為脆弱，在美國經濟出現復甦後，對新興市場的資產興趣開始減弱。尤其在美聯儲加息的預期下，國際投資者對美元的信心開始增加，資本撤出新興市場，轉而投向美國市場。

邏輯：美國加息→世界儲備貨幣收縮→資本迅速迴流以美國為中心的發達國家→外圍新興市場資本外逃→新興市場貨幣貶值、資產價格下跌→危機顯現。

抗壓能力好的經濟體受到的影響較輕，但一些抗壓能力較弱的經濟體將遭受動蕩，嚴重的甚至會引發金融危機。伴隨著美國 5 次加息大周期，新興市場因美元強勢、熱錢流出出現了泡沫破裂，其中具有代表性的包括
1982 年拉美債務危機、 1989 年台灣泡沫破滅、
1994年墨西哥比索危機、 1999 年巴西、阿根廷危機與
2008 年全球金融危機對新興市場造成的衝擊較大。

分析對中國的影響前，先理解蒙代爾不可能三角

引自許哲「西塔」微信平台：

先理清楚一個理論：蒙代爾不可能三角。主要義理是：一個經濟體的貨幣自主權、匯率穩定和資本自由流動之間，必須捨棄一個，不能三者兼得。
什麼叫貨幣政策的自主性，意味著這個經濟體內它的央行是可以隨便決定我要放貨幣了，我要收回這個流動性了，這對一個國家的主權來說是很重要的。資本的自由流動是什麼，外國人可以隨便進來投資或者撤資，匯率的穩定就是這個匯率不怎麼會動的。三者為什麼不可兼得？
如果我們資本要自由流動，匯率要穩定，比如香港資本是可以自由流動的，也可以進行撤出的，港幣兌美元匯率基本上是固定的，也是非常穩定，因為如果有一筆很大的資金流入香港，而美元跟港幣的貨幣又是穩定的話，意味著什麼？意味著有一筆資金進入香港的話，港幣的供應總量就上升了，如果外資要從香港撤出去，我們港幣的總供應量就減少了。也就是說如果你既是要求資本流動，又要匯率穩定的話，那你就要喪失個國家的貨幣自主權，事實上就是聯繫匯率策略。
如果我們國家放水跟不放水，央行要有自主權，我們又要資本自由流動的話會怎麼樣？比如英國央行對英鎊的總供應量是有自主權的，而英國又允許資本自由流動，如果英鎊放水了，資本流出，怎麼辦？英鎊只能跌價，因為英鎊變多了，資本又流出了，英鎊就只能跌價了，這個是主流國家選用的方式，叫「匯率浮動機制」。
你們可以看到我們又要貨幣的自主性，允許資本自由流動的話，匯率必然是浮動的，如果我們又要匯率穩定，央行放水不放水又要自己能夠決定，那就只能犧牲最後一點，你要放棄資本自由流動，這就是中國現在的資本管制模式。如果要換美元的話，一年一個人5萬美金，這是典型的資本管制，因為我們要穩定匯率，中國是出口大國，掌握貨幣政策的絕對自主，意味著我們要損失資本的自由流進流出。

中國目前實行的是央行要有貨幣主動權，並且作為出口大國，需要穩定的匯率，故而要實行資本管制，也就是蒙代爾不可能三角的最後一種選擇。然而，資本管制本身是不可能的。（在量化寬鬆大背景之下，國際資本在各類虛假貿易、 FDI、短期債務等資本科目的庇護下大量流入新興市場從事套息交易）
如果資本管制實際無效，那央行是會放棄貨幣的自主權（央行發鈔權），還是放棄讓進出口商和外債持有者比較難受的匯率穩定呢？所以，人民幣匯率必定貶值。

對中國的影響分析：

人民幣匯率貶值：儘管目前我國的外匯儲備較高，但要維持人民幣匯率的消耗，也無法長期支撐。

資本外流風險可控：一、中國外債：總體負債率仍然保持在風險控制範圍內；二、高外匯儲備：美聯儲加息直接帶動美元進入上升周期，美元成為高安全邊際的資產。這時，中國的美元儲備將會隨之升值，為風險做防禦。

總體來看，儘管中國經濟增長放緩，但總的經濟增速依舊排在全球前列，按照姜超的說法，這不是一個比哪國經濟好，而是哪國經濟更不爛的時期。因此中國對境外投資者依舊具有吸引力，
資本外流威脅並不大。

附件：美元加息引發的血案

引自許哲「西塔」微信平台：

我們來回顧過往的幾次美元周期的過程：
第一次寬鬆到緊縮 20世紀70年代第一次石油危機過後，美聯儲開始不斷降低利率水平，增加的流動性外溢到其他發展中國家。另一方面，石油危機導致油價大漲，石油是以美元計價，石油輸出國獲得大量的美元，他們將美元存入歐洲的銀行中，歐洲銀行再將美元借給拉美等發展中國家。拉美國家外債在70年代迅速膨脹，例如巴西、阿根廷外債增長速度都一度超過50%。
第二次寬鬆到緊縮1978年第二次石油危機爆發，79年保羅沃爾克就任美聯儲主席，採取強硬手段抑制通脹上升。沃爾克將聯邦基金利率從10%以下提升到20%以上，貸款利率也提升至20%以上。歐洲及其他發達國家為遏制通脹，也紛紛跟隨美國加息。美國加息導致的結果有三點，第一，美元指數大幅度走強，大宗商品價格下跌。巴西、阿根廷等大宗商品出口大國國際收支條件惡化，引發債權人對其償債能力的擔憂。第二，資本向高息資產靠攏，從拉美國家流出。拉美國家出口的惡化也導致資本恐慌性逃出。第三，利率水平提高，拉美國家再融資困難。一方面，美國緊縮減少了全球的流動性。另一方面，美國加息，拉美國家也要被動加息，否則將面臨貨幣貶值和資本大規模流出風險。國際利率提高，拉美國家再融資成本增加。債務危機由此爆發。

第三次寬鬆到緊縮80年代第二次石油危機後，美國不斷下調基準利率，1985年廣場協議達成，美國的貨幣寬鬆速度加快。導致的結果是日元大幅度升值，日元對美元匯率從248的水平在一年內下降到164，日元急速升值給出口依賴型的日本經濟以沉重的打擊。為了刺激經濟和避免日元過快升值，日本也被迫大幅下調基準利率（儘管此時日本的通脹並不算低），且89年之前日本都維持了相對寬鬆的貨幣政策。長期的貨幣寬鬆滋生了股市和房地產市場的泡沫。1985年9月至1989年12月，日經225指數上漲了200%，全國城市土地價格上漲了44.5%。美國收緊貨幣，日本隨之緊縮導致泡沫破滅。持續寬鬆導致美國通脹抬頭，美國貨幣政策在1986年後逐步收緊。日本若繼續維持寬鬆，勢必面臨貨幣貶值和資本外逃壓力。同時出於遏制房價和股市過快上漲的考慮，日本也在1989年開始加息。貨幣政策的突然轉嚮導致房地產和股市的崩盤，銀行業也受到重創，日本經濟轉入蕭條。

第四次寬鬆到緊縮89年5月至92年9月間，美聯儲連續降息24次，聯邦基金目標利率從9.81%下調到3%。為了避免本幣對美元大幅升值影響出口，亞洲各國也紛紛降息，但降息後的水平依然遠高於美國。同時在90年代初，泰國、韓國、印尼等國經濟增速普遍在7%以上，創造了「亞洲奇蹟」。高利率和高增長使得亞洲國家吸引國際資本、尤其是熱錢大量流入。此外，寬鬆環境下，亞洲國家外債增長較快。以首先爆發危機的泰國為例，90年代初外債增速幾乎在20%以上，95年高達53%。外債激增也為金融危機爆發埋下了伏筆。1994年美國貨幣政策突然轉向，在一年之內目標利率從3%增加到6%。美國短時間內成為更有吸引力的投資地。亞洲各國面臨資本外逃和貨幣貶值壓力，也紛紛跟隨美聯儲收緊貨幣供給。然而受房地產泡沫破滅影響，90年代日本經濟放緩。此時的亞洲各國匯率依然死盯美元，但是出口放緩和美國加息導致貨幣貶值壓力較大。泰國、菲律賓、印尼、馬來西亞等國貨幣成為國際炒家攻擊的重點，外匯儲備大量消耗，最終只能放棄固定匯率，爆發大範圍的金融、債務危機。

詳細的以我的文章來回答吧。

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作者：笨虎

鏈接：美聯儲加息的最可怕後果 - 煮歷史品金融（P2P平台監測） - 知乎專欄

來源：知乎

北京時間今天凌晨，美聯儲終於做出了加息決定。加息預期已經拖的足夠長，笨虎覺得這主要是為了通過長時間的加息預期，淡化對美國金融市場的衝擊。

但對中國就不一樣了，在美聯儲一再拖延加息決定的這幾個月里，中國的不少學者甚至認為美國已經不會再加息，完全無視美聯儲加息可能對中國造成的巨大衝擊。

但事實上，美聯儲加息往往標註著全球流動性的拐點；從80年代至今，美聯儲的5輪加息周期都引發了區域性的金融危機（據債市觀察），這次能倖免嗎？

一個最直觀的結果，人民幣對美元的貶值會繼續，機構普遍認為明年人民幣對美元貶值將在5%左右。貶值幅度還不是最重要的，最重要的是貶值預期。在過去十年，人民幣對美元的升值周期中，大量熱錢湧入中國套利，造成外匯占款暴漲，國內通脹猛如虎。

其中最受益的就是樓市。在笨虎此前的文章（揭穿中國高房價的兩大謊言真相只有一個，詳見我微信公號pinjinrong）已經詳細分析過，這裡再次簡單複述下結論。

過去十年中國房價瘋漲的原因分析中，有兩大常見謊言：1：房價暴漲是由於剛需推動，供需失衡；2：高稅費和地價是高房價的主要推手。

那麼高房價的真兇是什麼？就是「過多的卻又嚴重分配不均的錢。」中國樓市是典型的流動性驅動市場，數據也完全支持笨虎的這個判斷：下圖中：2008-2012年間中國房價增幅與廣義貨幣供給M2餘額的增幅高度吻合，四萬億救市和信貸大躍進的2009年尤為明顯。

2015年，中國的外匯占款在多個月份都出現了負增長，但是央行也做出了相應對沖：就是一輪又一輪的降息降准。然而降到現在，中國貨幣政策空間已經不大，可是美國的加息周期卻才剛剛啟動，保守估計2016年美聯儲還將至少有2次加息。

有消息稱，明年會試點放開個人投資境外資產，也就是中國人除了QDII以外會有更多海外投資的途徑；那在美國加息、美元對人民幣有升值預期的情況下會有大量資金逃離中國；而中國已經放開利率市場化，就不排除商業銀行通過提高利率搶奪流動性。

這可能成為壓倒樓市的最後一根稻草。如果高層尊重市場，就應該順應市場的邏輯讓早該釋放的風險徹底釋放；眼光放的長遠些，這對中國經濟的升級轉型未嘗不是好事。

當然高層還是可以選擇不尊重市場，憑藉強大的行政資源力挽狂瀾。但是，現在的情況和6年前已完全不同（1）中國經濟已經不能憑藉高增速掩蓋風險（2）商業銀行的不良貸款已經高的嚇人。而這種逆市場而動的選擇，才可能帶來最最可怕的後果。

文章首發於微信公眾號60秒懂金融（微信號pinjinrong，你免費的私人理財保鏢，不關注你就虧啦）

看圖說話：美元加息與新興經濟體金融危機

上圖是美元指數的趨勢圖，美元的每次加息周期，確實都伴隨著新興經濟體的金融危機，1980年的南美金融危機，1998年的亞洲金融危機，現在2015年開始的阿根廷俄羅斯等泛世界金融危機，甚至中國人民幣外匯也承受很大壓力。美元加息，與新興經濟體的金融危機，呈現出很強的相關性。

美元減息，熱錢流入新興經濟體，助長了他們的泡沫，出現嚴重的超買現象。美元進入加息周期，熱錢流出新興經濟體，刺破甚至助跌，出現嚴重的超賣現象。觀察到這一特點後，善用的人幫助市場保持和接近理性，在市場過度貪婪時會指出存在泡沫，在市場過度恐慌時則呼籲保持勇氣，比如羅伯特?希勒教授。惡用的人則前期助高後期助跌，讓非理性因素髮揮更大的作用，以期謀取操縱利潤。

還好從圖上來看，美元指數的頂部一次比一次低。此消彼長，美國的相對實力在下降，中國為代表的新興經濟體的相對實力在上升。祝福中國能夠頂住這輪金融風暴，實現金融崛起，用共同發展的理念來取代零和博弈的潛規則。

當今世界，大國崛起需要金融的崛起。如果一個國家沒有金融實力，那很難說得上是大國。中國的和平崛起之路，軍事崛起，經濟崛起，金融崛起，最重要的是優秀傳統文化的崛起。

願天佑中華！願天佑世界！

2016年1月22日

美國是老大

別人要通俗的說法，你們長篇大論盡整術語。