2014 年 4 月 Quora 估值 9 億美元是否合理？是如何得出的？

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Quora announced Wednesday that it』s raised $80 million in a Series C round led by Tiger Global. Existing investors Benchmark, Matrix Partners, North Bridge Venture Partners and Peter Thiel have all re-invested in the site, which Quora says could be enough money to finally break even and turn a profit–or at least be the last money it needs to raise. http://www.forbes.com/sites/alexkonrad/2014/04/09/quora-raises-80-million-to-stay-independent/

美國社交問答網站Quora已經完成了總額8000萬美元的C輪融資。此輪融資由老虎全球基金領投，此前投資方Benchmark、Matrix Partners、North Bridge Venture Partners和彼得·泰爾(Peter Thiel)參投。社交問答網站Quora融資8000萬美元：估值9億|Quora_互聯網

來拋磚引玉。Quora 9億美元，按照獨立公司來看估值過高，按照潛在被收購價格來看估值合理。

先看作為獨立公司的估值，把收入簡化為「用戶數 X 單個用戶盈利」來分析：

1、從用戶上來說，用戶少，增長較慢，但有國際化潛力

Quora上線接近四年，現在Alexa全球流量排名440，遠不及同類網站Wikipedia全球流量排名第6，也遠不及同樣10億美元左右估值的Tumblr全球流量排名34。
Quora拒絕公布用戶流量數據，但根據Alexa和AppData 2013年數據來說，Quora過去兩年主要的增長來源於LinkedIn去年夏天關閉了自己的問答網站而獲得了大量的用戶增長，此外增長趨勢並不明顯，見下圖。

Quora尚未進行大規模的國際化，但未來這方面有很大潛力。目前Quora來自印度的訪問佔30%以上，設想Quora推出法語、西班牙語等，如果能夠成功地進行國際化，那未來的用戶增長還是值得樂觀的。
我認為Quora本質上是個小眾產品，類似於Instagram、Pinterest等，不會達到Facebook、LinkedIn等社交網路的普及程度。

2、從單個用戶盈利能力上說，未來盈利能力弱。Quora現在收入為零，未來最可行的盈利來源是廣告，而Quora在廣告方面沒有明顯優勢。

Pinterest、Yelp、TripAdvisor等網站提供的服務能夠天然地與廣告銜接在一起，而Quora提供的產品沒有這樣的特點。
Quora中含有搜索這樣一個過程，因此可以提供一些比較精準的廣告，但這樣的服務比起媒體比如New York Times或者自媒體比如Tumblr並無明顯優勢。Quora也許可以在你搜索「紐約最好的賓館」的時候提供一些相關廣告，但紐約時報一樣可以在「紐約十大最好賓館」文章旁邊放相同的廣告。

綜合以上兩項來看，Quora目前的估值顯得被高估了。根據AppMTR計算，如果粗略假設用Facebook登陸Quora的用戶為所有用戶的一半，那麼Quora的人均月活躍用戶價值被估為約$300一個用戶，高於同類上市公司平均。即使Quora未來有極其強勁的增長，它的估值/用戶兩倍於Twitter這樣同樣的高增長期公司看起來也並不合理。

雖然如果把Quora作為一個獨立公司來估，估值較高，但是作為一個潛在的被收購對象來看，9億美元是比較合理的。雖然Quora並沒有被收購的打算，但收購價格是自身估值價格一個很好的對比點。簡單看看收購價格：

Quora對Google、Facebook、Yahoo等公司的價值要大於自身獨立價值。設想Google收購Quora，那麼Google又獲得了一個用戶入口，並多了一個收集用戶信息的渠道。依據現有的廣告盈利模式來看，一方面能夠在Quora上進行更好的廣告精準投放，另外一方面Quora所提供的用戶信息能夠提供Google所有產品上的廣告投放能力。
Google、Facebook、Yahoo等公司很有錢，看看最近的一系列收購就知道了。
對比一下比較相似的Tumblr，Tumblr 10億美元被Yahoo收購，Tumblr月活躍用戶是Quora的一到兩倍，但增長潛力遜於Quora。這樣來看估值大致是合理的。

跟其它沒上市科技公司的對比以後有空寫。

Quora表面看似社交問答網站，的確沒有同類wikipedia的流量高。但估值9億的理由在下認為絕對不限於其社交網站的能力體現。在問答上作垂直，用戶可以就問題繼續提問反覆研究，並保持理性的學習態度。從此點上延伸出去，Quora的將來將會和在線教育產生深遠的交互。故此，在下認為，C輪融資9億的估值理由，在於其將來在人類智庫的記錄和在線教育上的可能爆發點，而非自媒體類社交能力