AMC 院線計劃以 17 億美元市值上市，為什麼比萬達集團收購價 26 億美元價值低了很多？

12-30

AMC Entertainment prices IPO at $18 per share: underwriter
| Reuters

The company, which is the second largest theater group in the United States behind Regal Entertainment Group, raised about $331 million in the offering, valuing the company at $1.71 billion.

當時萬達是在2012年以26億美元的價格將其買下的萬達為什麼會收購全球第二大院線 AMC？，時至今日為何要重新上市？而現在只有17億的估值是否說明了這一年來的經營效果並不理想？

AMC 將來的前景如何？

謝瞄。。。。不過你這個就有點囧了，萬達目測AMC戰略應該算是初見成效，怎麼都扯不到經營不理想上面啊。

首先，關於價格的解釋。

收購價的實質是企業估值，上面也有老師解釋了。所謂的26Y美刀的收購價大概包含以下幾個部分：

7億美元用來購買近100%股權。
19億則是承接了AMC在2019-2020年中間到期的負債

而17Y的市值實質上是相對於100%股權來算收益的。

此次IPO的重點在於，2019年到期的這批債券的總額為6億美元，此次公開發售可提前償還這部分債務，節省相關的利息支出。

AMC：

每股19美元的價格(區間為18美元~20美元)發行1842萬股A類股票；
同時計劃授予承銷商263萬股A類股票的超額配售選擇權。

萬達：

持有AMC的7583萬股B類股票，持有總股本的79.77%；
B類股票的投票權是A類股票的3倍，萬達繼續持有的投票權將達到92.21%。

也就是說萬達在不影響太多其控制權的情況下，緩解了其債務壓力，實質上這是一次非常划算的買賣。

而且就實體經營來說，AMC表現也是不錯的，短短一年時間就扭虧為盈，上半財年，營收27億美元，凈利潤為0.828Y美元。。就實體方面來說，萬達的投資也逐步走上正軌。

而實際上還沒這麼簡單，萬達收購AMC的考量本來就非常得多，舉兩，三個例子：

就院線經營來說，實際上收購AMC非常便宜，北美的主要都市運營著346家影院，擁有5034塊電影屏幕，其中包括2336塊3D屏幕和128塊I屏幕。按每塊屏幕來算，實際上相當實惠的，而且大都在北美城市圈子的中心地帶，對於對北美的市場和資本國際化的擴充是一個不錯的選擇。
萬達總歸要轉型，王健林是一個政治嗅覺很敏感的人，他預計要把萬達地產項目壓到份額50%以下，那麼轉型的方向上，至少把單純基於地產開展的院線業務，升級成電影產業的「渠道」業務，尤其是「進口片」和「合拍片」，的渠道業務（最近協議方面鬆動了）這實際上是可以走的路子，AMC收購，投資影視城，無非也就是為這些東西鋪路。
進一步打造萬達品牌效應，這對今後整體上市啊，北美方面的零售投資啊，今後轉型啊都有好處可言

等等。。

所以，這不是個虧本買賣，事實上就現狀來說，這買賣還是蠻划算的

表示無語，翻了下題主的很多提問，很多非常雷同，有點懷疑題主是伸手黨=.=，讓大家花時間幫你做ER。。。

或者是在用PE的思路去看一個問題，很諷刺的是，之前AMC就是給幾家PE帶到了絕境，苟延殘喘之後被萬達併購掉，而萬達併購AMC是為了擴大在全球電影娛樂工業里的市場份額。

所以估值人家萬達一點都不看重，現金流才是衡量真實經營狀況的標杆啊，翻一下10-K不就行了。

根據AMC ENTERTAINMENT INC (Form Type: 10-K, Filing Date: 05/25/2012)顯示：

可以看到，截止到2012年3月，AMC的52Week（也就是財年）的收入為26億美元，虧損是0.82億美元。

再去看看今年的情況，直接在AMC網站上翻IR了，未經審計的報告顯示：

最新的消息是截至2013年6月30日的上半財年，AMC營收27億美元，凈利潤為0.828萬美元。。。

這一對比，就出來了，從負的到正的，老王怎麼會幹賠本的買賣？

估值是給投資者看的，擁有者心裡有桿秤。

萬達為什麼要讓AMC IPO，一個普遍的猜測是萬達為下一步整體上市做好鋪墊，另一個，繼續打造萬達的名聲，為進一步的潛在收購增加士氣。

收購以後打開國際通道。並發展萬達影視（製片發行），萬達影視現在收購傳奇，將形成從電影生產到銷售完整的一個產業鏈。並可以藉助傳奇名下上千的版權開拓電影衍生產業。例如萬達主題公園的發展。引入傳奇的一些版權人物。做大國內市場。也會為萬達商業地產帶來可觀的獲利。並且藉由AMC和傳奇打開海外市場。就如同王健林說的。他的夢想是讓萬達集團進軍國際市場。讓世界知道萬達。試問，還有比文化入侵更好的提升知名度的方法么？更何況這塊蛋糕這麼大。獲利點這麼多。這是我這個金融界新人的一點點愚見。如果題主喜歡。希望能多多交流。相互學習。