招商銀行手機銀行比較大的一次版本更新，新推出了摩羯智投，給理財帶來了新思路嗎？

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利益相關：在證券行業做同樣服務的公司。而且也許是唯一一家跟券商合作在做這件事的（至少一年來聊這麼多客戶，我都還沒了解到有）。

早上更新

沒試用就是容易出毛病。

最重要的基金組合費率問題，我朋友提醒了我下，我才注意到。這次招行智能投顧產品的交易費率並沒有什麼優惠，遠遠不如已經1折的各大第三方銷售平台。 如果要試試智能投顧產品，別考慮什麼概念，交易費率摩擦成本是最致命的。 還不如蛋卷的量化資產配置策略，費用相對低(策略產品4折)，策略怎麼操作也直接告訴消費者了，沒啥暗箱操作。@江濤快來介紹下。

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國內的智能投顧概念來源於國外wealthfront和betterment，但國外有國外的生存土壤，人家主要是用來避稅和做401k規劃的，而且加上投資者風險偏好低，回報期望小，所以採取了低風險資產配置策略。

而國內目前的智能投顧，只考慮照搬國外產品，不考慮國情，則遠未達到輔助實際展業的要求上。

招商的這個思路是對的，正所謂不做客戶畫像的智能投顧都是耍流氓。

我沒有去試用產品，如果如@Jeffery李所說，招行一版還是以問卷做畫像的話，意義不大。

但是個人認為，問卷為主的低成本方式也未必是錯的。來銀行的用戶絕大多數都是以低風險低收益為主，其實做啥畫像做啥策略，只要秉承低風險的原則，做做現金理財都不會有什麼問題。

但是招行偏偏不，非要選擇公募基金為主，資產配置類的智能投顧，說明人家野心是在於綜合金融財富管理。

在這個層面來說，招行之後從客戶數據出發做點實事，對銀行私人財富管理的改革踏出一步，是值得稱讚的。拭目以待。

另外提一下，銀行主要客戶都是低風險客戶，可採取資產配置類策略。但並不代表資產配置類策略一招鮮吃遍天，還是需要根據應用場景和客戶需求來決定。

招行的這個產品，從操作上來說，數據收集和運算處理難度大，對於金融屬性人才要求強，技術難度我還是不判斷了，做這塊的人自己知道。

第一步做畫像，基於客戶數據業績歸因及分層標籤。

第二步，用量化投資方法，列出各類組合策略或資產配置策略。

第三步，畫像和策略進行匹配，推送相關產品。

當然也有可能用到機器學習和AI的，但更多還是從興趣、相關性匹配營銷策略，不可能有實盤驗證過的靠譜投資策略。有的話，絕大概率是過擬合或做出來的。華爾街招了很多AI和ML的人，由於投資本身就是混沌屬性，投資策略目前尚未有好的突破。

最後，我想就人工智慧這方面多說一點。我們現在很多投資者和創業者，故意混淆AI和量化投資的概念，是個AI的概念就往上湊，但其實套路全是之前DMP公司和量化團隊玩爛了的。

衷心希望以後大家多點真誠，少點套路。

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大家的回答，對於普通人來說可能會有點懵。我試著借這個產品簡單解釋一下，什麼是智能投顧。

摩羯智投這個產品，其實就是智能投顧啦。

智能投顧，很多時候又被叫成機器人理財。往簡單說，就是科學家們將金融產品歷史業績，還有你的個人風險偏好，放入一個機器人打理的模型之中。

然後直觀地呈現出結論：你應該怎樣配置資產。

一個被調教好的機器大腦，可以根據你的個性特點，幫你建立個性化的資產組合，並不斷提示機會和風險，幫你調整「籃子里的菜」，永葆新鮮好吃。

最終目的是，戰勝不擅理財的你。

2、

智能投顧，無疑是理財個性化的一種方式。

不過我直觀感受是，現在國內的智能投顧，還遠沒有宣傳的那麼神。

過去一年多，基本都是創業公司在開發智能投顧。招商銀行加入這個戰局，可以說是一件很重磅的事情。這說明在國內，智能投顧開始獲得主流大機構的認可，當然，招行一直在個人理財業務上做得還不錯。

摩羯智投這個產品，我看了一下，起投門檻是2萬元。組合里的資產，全部是基金。

現在國內比較有名的幾家智能投顧，配置的產品都是基金。有公募基金也有海外ETF，半斤八兩，差別不大。

因為基金是標準化產品，種類也很豐富，搭配起來方便，比較受智能投顧的歡迎。

而且智能投顧的核心競爭力在於機器演算法，不在於資產類別。

3?

招行的摩羯智投，根據你投資時間長短、風險承受級別來給你推薦組合。

模擬出的預期年化收益率最低是5.01%，最高達到11.23%。

看起來不高吧。但是智能投顧的目的是，讓你長年保持這樣一種又穩又好的收益——主要是穩，而不是當股神。

不過，我沒感覺摩羯智投有什麼特別的吸引力，它沒有公布自己的配置策略，產品池裡的備選也不多，申購費率也偏高了，基本沒有打折...

一句話總結：

這是一個平淡的機器人。

當然，真的好不好，最終是需要歷史來驗證的。理財始終是個需要時間來證明的事兒：）

微信公眾號：越女事務所

歡迎關注，感受金錢最大的善意。

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作者：Ke Jiang

鏈接：知乎專欄

來源：知乎

著作權歸作者所有。商業轉載請聯繫作者獲得授權，非商業轉載請註明出處。

昨天先是收到招行APP 5.0的更新，提示會新上線一個功能叫做「摩羯智投」，介紹說是經過多少萬次訓練的機器人投顧（投資顧問）來進行財富管理。然後看到招行昨天原來專門為此開了一場發布會，配發的稿件里當然充滿了自豪和各種大詞，從「破局」、「金融科技（FinTech）到「大數據」、「雲計算」、「智能投顧」、「機器學習」——儘管最重要的關鍵詞「深度學習（deep learning）」在稿子里沒看見。

小磕之前寫過兩篇討論新金融未來之路的文章（點擊文末的「閱讀原文」可以看到），裡面寫過機器學習是未來的發展方向之一。但是國內的所謂智能投顧往往都只是噱頭，不過就是按照客戶的風險偏好選一類風險等級的產品而已，招行這次走到了哪一步呢？小磕很好奇，忍住對APP臃腫的不悅，下載來先睹為快。

雖然新聞稿和軟文里把整個APP說得已經多麼智能化，界面和布局都會根據客戶歷史沉澱數據改變，但是小磕打開新版還是那個配方、還是那個味道……算了這不是重點。找到「摩羯智投」，略過花哨的圖片介紹後，是這樣的：

讓客戶選擇①投資的期限，②能夠承受的風險等級，然後告訴客戶，在這種選擇下，投顧所使用的配置模型，歷史表現是如何的。

選好之後，

告訴客戶這個模型里資產的配置類型和比例，以及歷史數據。

選購買後

告訴客戶具體配置到哪些基金（「摩羯智投」目前只配置公募基金）和各自配置多少，還有申購手續費多少。

那麼小磕來分析一下吧。

目前來看，這個智能投顧的「智能」還很有限。客戶的輸入只有兩項，就是「投資期限」（只有3個選擇）和「風險承受」（有9個選擇，但客戶無法得知每一檔對應了什麼，完全憑感覺），這其實是隨便買個理財產品都需要輸入的信息，作為財富管理的參數實在有點少。然後系統根據這兩個選擇，在資料庫中搜索對應期限和歷史波動率（主要是最大回撤）的基金組合，再挑選歷史收益率最高的，進行購買，僅此而已。

雖然比起普通客戶，招行的資料庫更全，而且對歷史收益率和回撤的分析肯定高於普通客戶，演算法也會越來越完善，但最終能提供多少value-added，我們拭目以待。

而對應這部分value-added，來看招行收取的手續費。小磕的情況大致是千分之4不到。我們知道，國內的基金管理費雖然正常都是百分之幾，但這幾年始終在各種打折，很多平台甚至直接0費率，來張天天基金的圖給大家感受下：

再考慮到小磕的這個配置方案里大部分是現金類和固定收益類，手續費應該是基本忽略不計，而不是將近千分之四。關注的一個公眾號的作者的情況更嚴重，被收了高達千分之七的手續費，雖然招行聲稱收費的是基金公司……你懂的。也難怪那個作者說，招行的所謂智投是不是其實是「智能多收費」。

當然希望還是有的。在「摩羯智投」的說明裡，招行表示智能投顧在之後會根據情況給出投資組合調整建議，提供優質服務。如果這個調整能使得資產配置跟上市場變化，那手續費也不算白花。好吧，依然拭目以待。

另外，在流傳的軟文中，小磕注意到了這麼一段：

6個領導負責的不同團隊，為共同一個項目緊密合作兩年。這個細節展示出來的部門打破利益與機制隔閡的深刻聯動，懂的人一看就知道其中的難處及分量。

在銀行7年的小磕當然知道最後這句話是對的，而且職位越高時對銀行內部的盤根錯節的利益和各自為政感受越深：內部爭利越嚴重，表示這個組織從外部能獲取的利益越少，也就是組織衰退的標誌，這也是小磕離開銀行的原因之一。但是把這條列出來作為稱讚的功績，表明作者甚至招行還沒有意識到這根本不是一種正常的狀態。而且，他們甚至居然沒有為這個項目組織各部門人員成立一個項目團隊，而是依然採用分散在各個部門的不同團隊合作的模式，這可是project management的基本啊。同時，這麼一個項目要耗時兩年，在如今的互聯網速度下，很容易被打得落花流水。

歸納起來，這其實只是一個AI做基金經理的FOF( fund of funds)，在現階段不知道它能不能超過人類，也不知道這個問題多多的造物者能不能把它培育好。也罷，對於一個新事物，我們也不該太多打擊，希望招行至少能起個示範，讓整個金融行業多把眼光放在正確的方向上，而不是整天想著監管套利、賺快錢吧。小磕會一直關注接下來的收益情況的。

由「蔣博的多稜鏡」原創，如需轉載，請登錄新榜網站版權頻道（版權交易）

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招行作為一家銀行機構，從網上銀行，到手機銀行，到微信公眾號，到現在的智能投顧，每一件互聯網上大的變革，都參與其中。雖然沒有做到全市場最優化，但至少在銀行領域已經做到了足夠好，也贏得了不少用戶的喜愛和熱衷，我也是招行的用戶之一。

這次推出的摩羯智投是什麼呢？

摩羯智投 （Machine Gene Investment 的簡稱），是運用機器學習演算法的智能理財服務，通過以公募基金為基礎的全球資產配置，達到分散投資風險的目的。

主要特點有：智能量化、甄選產品、風險監控。

體驗特點有：專屬定製、售後檢視、一鍵優化。

拋開很多介紹不看，智能投顧主要是：

根據『某演算法』進行『資產配置』達到『分散投資』的目的。

所以說得好，一開始，就沒保障一定賺錢，風險要自擔了。

摩羯智投的交易過程是怎樣的？

交易過程有4個步驟：

1、介紹什麼是摩羯智投。

2、選擇個人風險，主要通過『投資周期』、『風險承受級別』確定個人風險。

同時根據該風險承受下的模擬組合下的『模擬歷史年化業績』、『模擬歷史年化波動率』

（從這個時候就可以做出判斷，說明該組合標的在選擇兩個參數的時候，就已經可以算出了，後面的幾步只是讓你理解）

3、根據組合顯示當前的組合信息。

界面展現上還是比較簡單易懂的，包括大類配置比例、模擬歷史數據。

不過其中存在的兩個問題：一是一次配置的的基金多達11隻，有些多；二是用組合的模擬歷史數據進行展現，說實話這樣講組合的效果，並沒有太大實質性的突破。

4、下單購買。

購買起點是20000，並在規則中說明了『調倉配置』等說明，方便以後對組合進行調倉與配置。

摩羯智投能幫投資者賺錢么？

根據過往歷史測算，看起來都是優於組合的市場指數的。

但我相信不管是用機器選擇，還是用人工選擇，組合的歷史肯定要比業績基準好，這無非是宣傳試用罷了。

除此之外，測算也說明了『現代組合理論』的應用，組合配置的方式是『分散風險』的好方式，但該方式能多大成功的戰勝市場，尤其在中國這樣劇烈波動的市場中能贏還是比較難的。

其實智能投顧從國外引入國內發展的一段時間以來，受到了國內行業從業者的關注和熱捧，認為未來該方式未來潛力巨大。但自信分析國內外智能投顧市場，我們可以發現國內外投顧服務的差異是巨大的，尤其在費用方面，國外的智能投顧通過減少稅務之處就可以為用戶獲得超額回報，但國內壓根沒有該優勢的時候，如何獲得用戶的認可，著實是個擺在從業者面前的巨大難題。

智能投顧和指數基金哪個好？

智能投顧是把錢交給演算法或者機構，希望是根據組合配置篩選合適基金進行簡化配置。從操作難度和複雜度上來講，這樣更簡單，但這樣的方式也是無法獲得超額收益的缺憾的地方。

如果投資指數基金，可以根據自己的風險偏好，做國內外，債券，指數，商品，貨幣等大類配置購買，或許也是在當前智能投顧盛行下的不錯的選擇方案。

在這方面，我是更看好 智能配置+指數基金的方式。

總結智能投顧，以及摩羯智投，核心還是『現在投資組合理論的互聯網化』的應用。

當人們擁有相當的資產、同時各類投資市場紛繁複雜無法獲得穩健收益的時候，會獲得越來越多投資人的認可。正如『上帝的歸上帝，凱撒的歸凱撒』，希望定期等穩健收益的用戶會少配置這類產品，喜歡炒股博取高收益的用戶也不會配置。

要讓中產階級逐步把智能投顧用起來，還有很長的路要走。在智能投顧的路上，要獲得用戶的認可，要麼收益可觀，要麼服務優越，除此之外別無他法。

智能投顧在幫助人們『選擇理財產品』方面會有所幫助，而其他幫助人們選擇理財產品的『人工投顧』，以及『社區大V』等方式或許也是不錯的補充。

總之一句話，『不要把手段當成目的』，多問為什麼，才能不斷進步。

PS：風險如何？ 如果你了解股票型基金，債券型基金，貨幣型基金的風險，那這個也是容易理解的。存在下跌風險，具體走勢要看各類市場的走向。

原來智能投顧的文章，供參考，希望對你有幫助：

「機器人智能投顧」，你需要麼？

https://zhuanlan.zhihu.com/p/20927415?refer=internetfinance

再說最近火熱的FOF、組合與智能投顧

https://zhuanlan.zhihu.com/p/21506632?refer=internetfinance

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資產組合管理是投資經理的核心技能，如何把投資經理的資產組織，配置能力用演算法來描述並讓廣大的零售客戶受益是智能投顧核心命題。

然而，目前市場上的智能投顧大多在做演算法的個股搭配，基金代銷，信託資管計劃乃至部分p2p平台銷售的非標產品。招行零售條線本次上線的資產類型倒是讓我眼前一亮。

摩羯智投目前做的全部是公募基金，這確實是一個好的切入點。一來公募基金能夠穿透到不同種類的大類資產，分別有債券基金，股票基金，混合基金，商品基金，黃金基金等全類別的資產，是真正能覆蓋全門類投資標的，也是穿透性最好的。二來公募基金標準化程度高，擁有較好的流動性，認購門檻不高，申請贖回靈活可以按照客戶的風險收益偏好做靈活的調倉管理。

選對好大類資產切入點後，如何通過演算法真正的體現客戶的理財偏好，風險偏好，從而為每一個客戶定製自己的風險收益曲線是第二個重點。我們知道大類資產風險收益比曲線中，貨幣型產品，債券，銀行理財是坐標軸第一象限的左下角；股票，商品，原油在右上角；期貨，衍生交易又在最右上。波動率越大，風險越大所獲得收益越大。因此，在對招行渠道代銷的全市場的公募基金進行風險收益曲線的繪製，分門別類的指數化編製以及實時每日的估值管理形成一個資產基礎庫。而零售客戶在招行沉澱下來的結構化和非結構化的用戶行為數據用來作為智能演算法的輸入。兩者的結合才最終生成客戶的定製化配置。

不同機構源於自身的基因在智能投顧的思路，切入點，落地方案肯定大有不同。銀行的優勢或許在於它作為金融市場的資金，信用，信息的中介角色。其實應該是最有想像空間的參與者，然而對客戶而言，收益率才是最終的王道。如何進行投資者教育承擔相應風險以博取高收益，而不是傳統銀行理財剛兌印象，還有很長的路要走。謹慎看好摩羯智投的未來，至少招行零售的嘗試讓人看到一家銀行真正擁抱市場和潮流的決心。

利益相關，招行非零售條線的旁觀者。

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首先，名字聽起來挺有逼格的，宣傳圖片也是逼格滿滿。

實質就是根據你選擇的理財周期和風險偏好，給你打包購買一攬子的基金，包括股票型、債券型、貨幣型以及其他等。我試了一下，改變理財周期，或者風險偏好，各種基金類型的比例會調整，但裡面的基金基本上不變。所以，我不知道它裡面的演算法是真的認為這幾隻基金是符合投資者的要求，還是銀行主推返點高的？

另外，從介紹材料上看，後續還會根據市場情況給出調整的建議，應該就是變更持有的基金。由於存在20000的購買起點，我就不測試這個功能了。

沒有研究過智能投顧，不好評價，坐等專業人士。

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什麼是智能投顧？你到底要解決什麼問題，如果是致力於解決買方投顧的痛點，那麼第一投資有效性有待驗證；第二服務有效性還沒有看到。智能投顧是致力於幫助客戶解決風險管控失效的情況，由於現在專業機構靠人無法給出與投資特性匹配的風險收益模型才誕生的，那麼第三個問題也來了，天下哪裡有普適的智能投顧解決方案，難解決的不是投資收益的問題，而是客戶管理的問題。在怎樣用智能去分析預測用戶，了解用戶投資情緒投資風格投資技巧上，我沒看到誠意的答案。如果只是換個方式賣產品，而不是確實從買方視角出發，註定還是回到老路上

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智能投顧也叫機器人投顧，是指投資人可以直接把錢交給機器人來打理。簡單地說，就是通過用互聯網和人工智慧的手段來替代傳統的用人來做投資顧問的職責。

比方說，以前大家都是去銀行找客戶經理給我們推薦理財產品，但有了摩羯智投後，就可以直接通過機器人來給我們推薦理財產品組合了。簡單地在網上選好大致投資期限和風險承受級別，然後摩羯智投就能給你算出一個具體的公募基金組合方案了，而你需要做的就是一鍵下單。

確實，有了這個工具後，我們就不用專門跑一趟銀行，吭哧吭哧地排上半小時甚至一小時的隊，就為了得到銀行客戶經理的寶貴投資指導了。也不用擔心客戶經理為了賺銷售費，故意給我們推薦一些爛產品，畢竟，機器人還是相對公平中立的。

但是話說回來，這個摩羯智投也不是完美無缺的。

1、

它僅僅按風險級別和投資期限做了三十個不同的組合，雖說也算實現了部分的定製化，但離針對投資人的個性化服務還是有距離的；

2、

摩羯智投給出的組合方案僅限於公募基金。這樣一來，投資標的相對受限不說，通過摩羯智投再去買基金，還有可能被雙重收取手續費，從而提高了投資人的交易成本；

3、

最關鍵的一點是，號稱人工智慧的摩羯智投並不是一個保本的理財產品，所以它的演算法是不是真的能持續幫助投資人賺錢也是要打一個問號的。如果不賺錢也跑不贏大市，那「智能」一說也就只是停留在口頭上而已。

不管怎麼說，招行作為傳統金融機構，能夠順應互聯網的潮流，推出如此親民的投資工具，還真是值得表揚一下的。至於用它理出來的財究竟是不是會比以前的方法好，咱們就拭目以待啦。

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昨天在公號上帖了下我的初步體驗。

對於如何智能學習這一塊，並沒有具體的信息和數據披露。所以僅對「功能場景設置」以及

「偏股型基金研究能力」這兩塊做了測評。在初期，外在競爭力是軟體交互、體驗、功能設計；

內在的軟實力，就是到底能不能賺錢唄~因為個人主觀從今年4季度開始就不看好債市，看空有道德風險，所以就沒有點評債券的配置。不過從資產配置的大邏輯來說，fixed income 不配說不過去。

ps，在銀行推智能投顧中招行確實走的比較前面，寫完本文之後，搜索到11月浦發也推出了自己的智能機器人，但手機銀行提示需要有5萬資產才能體驗ta的服務！！！ 不接地氣了~

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啰嗦了這麼多，下面是發布在微信公號（Beta財富管理 ，BetaWM）上的全文帖上來。歡迎吐槽和拍磚~

2015年底,美國的智能投顧已經管理了210億美元的資產規模， AT Kearney預測，到2020年，這一數字將突破 2.2萬億！作為能夠結合用戶風險承受能力自動將投資需求與金融產品匹配的「神器」，理財經理未來的結局會如同&<西部世界&>的主題一樣：「人工智慧獲得自主意識」徹底顛覆理財師的職業嗎？

《西部世界》（Westworld）根據1973年的同名科幻電影改編。在遙遠的未來，一座巨型高科技成人樂園建成，其中有西部世界，羅馬世界，中世紀世界三大主題版塊的機器人世界，它提供給遊客殺戮與性慾的滿足。這座巨大機械樂園的後台監控漸漸失去了對機器人的控制... ...

圖 | 美劇 西部世界Westworld 海報

12月6日，招行的「摩羯智投」上線， 貝塔君立刻升級了手機銀行app體驗了一番。對於國內外「智能投顧」行業全景，可以參考今年6月，貝塔嘔心瀝血寫的行業分析報告（智能投顧在中國的發展：基於財富管理本質的深刻領悟），此處省略1萬字。貝塔君時刻為理財師會不會下崗操碎了心吶 !

辣么，先從功能設置、基金研究能力兩方面來進行測評！

功能設置（理念定位）

功能設置上與美國兩家領先的智能投顧Betterment和Wealthfront基本保持一致。先來簡單介(luo)紹（suo）下這兩家美國智能投顧行業龍頭功能設計的底層邏輯 — — 落地「顧問式營銷」

基金銷售不僅僅是簡單的一鎚子買賣。面對重如泰山的基金指標，理財經理沒有將適合的基金推薦給適合的客戶，僅僅為了成交而成交。進而基金虧損後，無法幫助客戶基金「解套」，失去客戶信任從而開始了惡性循環。

而「顧問式營銷」從 售前（尋找匹配的基金）- 售中（市場異動提醒）- 售後 （基金診斷）一套完整的體系讓基金銷售回歸財富管理的本質，實現理財師的顧問價值！

這套「顧問式營銷」的底層邏輯，是貝塔喊破嗓子極力推薦的萬能營銷法！擊破理財經理權益類銷售痛點的 6+5+2（6個維度分析+5個跨界診斷+2個售後）的基金銷售法，從售前、售中、售後三方面實現銷售機會- 市場變化-基金變化-檢視調整的方法。 在此就不多贅述了，欲知詳情，請見Beta即將出版的《基金銷售紅寶書 》。

圖 | 「顧問式營銷」的底層邏輯

回到「摩羯智投」的功能設計來看非常完整落實了「顧問式」營銷的流程。項目啟動之初需求調研、功能設計看來沒少花功夫。整個功能設計圍繞著下圖展開：KYC（了解客戶收益目標）-風險測評- 結合客戶情況推薦組合-基金異動風險提示- 基金組合診斷調倉-組合跟蹤報告。

圖 | 摩羯智投功能設計

基金研究能力

本次招行推出的「摩羯智投」選擇了標準化、透明化的公募基金作為投資標的。

國內外各色智能投顧看了不少，水平實在參差不齊。現階段每家「投顧」的實力體現在偏股基金的挑選水平上。

「摩羯智投」可手工選擇1-10級不同的風險承受能力，每級風險對應的偏股基金比例和品種有些細微的區別。因此貝塔將風險等級調到Max時，便獲得了全部的偏股基金池。

圖 | 摩羯智投偏股基金池

債基筆者就不多展開了，對於股基池的投資邏輯還是很認同！

偏股基金池構成分為三類：量化策略、主觀選股、海外資產

量化、多因子策略：創金合信量化多因子（Beta評分84分） 、南方量化成長（Beta評分79分）。今年以來市場風格熱點更迭頻繁，量化基金憑藉亮眼的業績成為震蕩市中的一匹黑馬。英雄所見略同Beta理財師app也在幾周前更新了基金專題-量化是時間的朋友！

主觀選股策略：中歐潛力價值，基金經理曹名長 （Beta基金經理評分91分）；南方成分前端基金經理 張原 （Beta基金經理評分86分）。

假設您於2006-07-12拿出10萬元跟著基金經理曹名長進行投資，至今您的資金將增長為67.01萬元，年化回報率21.04%。

圖 | Beta理財師-基金經理評分

假設您於2009-09-25拿出10萬元跟著基金經理張原進行投資，至今您的資金將增長為19.64萬元，年化回報率9.82%。

圖 | Beta理財師-基金經理評分

這兩位基金經理都屬於絕對高分啊！

只有長周期內持續跑贏大盤且能為投資者創造價值的基金經理才會在Beta系統內獲得較高的評分。

可以看到兩位基金經理在10年和7年的投資生涯中的投資回報率非常優秀。通常情況下看清一個基金經理的選股能力至少需要18個月，經歷過1-2輪牛熊切換的基金經理才能稱得上是公募界的老司機！

在行業輪動風格不斷切換的震蕩市中更需要考驗基金經理對於宏觀、市場的理解，以及調倉換股的能力。

海外配置策略：廣發全球精選（QDII）、工銀全球精選（QDII）、大成標普500權重指數

從三季度的前十大重倉股來看，廣發全球精選（QDII）選股集中在港股藍籌、工銀全球精選的選股平衡分布在港股藍籌、美股中概股。大成標普500則是美股指數。

美股從2011年開始就步入了一輪長周期牛市，本周二道瓊斯指數更是創出新高。配置美股並沒有什麼爭論。選擇港股更多是由於港股低估值特點，同時港幣匯率又緊盯著強勢美元，從價值投資和對沖人民幣匯率貶值的角度來說都是可以理解的。海外配置畢竟屬於另類投資的一種，因此在整個配置比例偏低。

組合剛上線，是不是真牛？

還需要觀察組合未來的整體走勢，以及調倉情況。但從現有的歷史數據回測來看，收益令人滿意的！

理財經理，你真的要失業了嗎？

答案是未必

智能投顧選股替代的工作更多是「產品經理」和「中台FC」的工作。選基並不是理財經理的核心工作。不過，作為有危機意識的理財經理也需要加強學習了，畢竟推薦用戶使用「智投」功能也能說出個所以然來~

小白用戶對於「智能投顧」的信任門檻相對較高的，沒有理財經理將複雜的金融知識化繁為簡，向客戶解釋資產配置的意義，宏觀周期變化對投資的影響，相信用戶很難將大筆的真金白銀投入其中。

當然愛學習的理財師更應該將「摩羯智投」、「Beta理財師」這樣工具熟練運用，並武裝成自己銷售權益類產品的矛和盾！

最後，用今年最熱的倫理科幻劇 Westworld經典台詞來結束本篇測評：

When the legend becomes fact

You print the legend

買基金，先上Beta測評一下！

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我們拿來坑客戶的產品，那麼多中收，當然要賣咯。

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不請自來，首先吹個比，我大招行的電子銀行確實強。

然後說正事。

一般來說，智能投資的運作過程會包括這樣幾個方面：

將用戶的投資想法與資料庫進行匹配，從資料庫包含的投資標的中進行篩選，選出與用戶預期相符的標的；

以量化金融的方法選擇出中期和短期表現較好的標的，進行資產組合配置。

得到這些組合後，投資過程中系統每天再對組合從市場、行業、組合、用戶等層面進行監測，出現變動時給用戶提出風險警示。

從以上角度來看，數據的廣度和深度就非常重要，招行在零售方面的強勢就無需我再來吹一波了，不論是優質客戶數量還是資產管理規模，相關數據都可以看得到。而這些數據，就是摩羯智投的底氣，當然私自猜測，首版功能，所調用的數據量必然停留在相對較淺的層面。不過這也是招行認定的，未來銀行或許可行的一條路。

百度以搜索為核心，阿里以電商為核心，騰訊以社交為核心。那麼我招就以金融為核心，應對互聯網大時代的銀行轉型。

最後，這只是一個開始，祝願我招平穩前行。

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用數據解讀摩羯智投

用數據解讀摩羯智投 | 粉絲日誌

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我是摩羯座。。我以為是招行定向推給我的呢。。

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有多少人和我一樣看成了鳩摩智投。。。

還想著這名到底是啥寓意呢，是不是擺明車馬要玩點啥邪魔外道的呢。。。

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關於招商銀行摩羯智投，小七推薦這篇記者璣友的文章

招行開啟零售銀行智能投顧時代 嘗試打造金融垂直自場景

招行開啟零售銀行智能投顧時代 嘗試打造金融垂直自場景

21世紀經濟報道 辛繼召 深圳、北京報道

2016-12-07 07:00

作為國內個人業務佔比最高的銀行，招商銀行已成為各大銀行向零售轉型的「對標」行，但各行零售業務競爭白熱化之時，招行又該向何處去？

12月6日，招商銀行發布其零售銀行的兩款Fintech產品，一是招商銀行APP5.0，二是摩羯智投，分別對應銀行面臨的兩大轉型挑戰——互聯網化、智能化。

「銀行業黃金二十年可以確認已經結束。大體可以認為今年是人工智慧在公眾認知領域大爆炸的元年。在這個過程中，人工智慧非常多的會應用在金融領域。」招商銀行零售金融總部總裁劉加隆在接受21世紀經濟報道記者採訪時表示。

智能投資本質上是資產配置服務

招商銀行是國內第一家推出智能投顧系統的商業銀行。其對摩羯智投的定義為，運用機器學習演算法的智能理財服務，通過以公募基金為基礎的全球資產配置，達到分散投資風險的目的。起投金額為2萬元。

智能投顧在國外，常被用於投資被動型ETF基金。但目前，國內從事智能投顧業務的以互聯網金融公司為主，資產投向包括A股、ETF、QDII基金和網貸等，規模極小；持牌的金融機構玩家幾乎沒有。

「我們的智能投資組合，本質上是一種資產配置服務。」招行相關人士表示。在資產配置類別上，摩羯智投目前只對公募基金產品開放。中國基金業協會數據顯示，截至2016年10月，我國境內共有107家公募基金公司、3478隻公募基金。

招商銀行財富管理部總經理助理王洪棟表示，從公募基金入手的原因，是由於公募基金容易「穿透」到基礎資產、標準化程度較高、認購起點低、流動性好。

王洪棟表示，從基礎資產角度來講，通過公募基金，可以覆蓋境內外股票、債券、商品、黃金、石油等基礎資產，其他產品類型如保險、信託、理財都不能直接做到這一點。從金融產品管理而言，公募基金相對於私募基金標準化程度和監管要求較高，有較透明、完善的信息披露機制。

從獲客端看，「雖然招商銀行做中高端的客戶管理，但面對網上的客戶也需要照顧到。」王洪棟表示。公募基金認購起點比較低，單只公募基金的申購起點在10-1000元起不等，適合大部分客戶。此外，公募基金流動性好。「投資組合資產調倉，需要比較快的申購、贖回時間，只有公募基金申購一般T+2到賬、贖回T+4到賬，如保險、信託等產品無法滿足這個需求。」

對於公募基金、保險等金融產品而言，商業銀行是其最大的代銷渠道。智能投顧將直接影響用戶對基金產品的選擇。

「千萬不要把我們的努力叫做金融超市，」劉加隆強調，「我們不做超市，我們在產品上有兩種，一種是買手制，第二種是定製。」

他舉例稱：「有人做沃爾瑪超市，有人做買手店。（摩羯智投）所有的東西是我的買手選擇，要麼很獨特，要麼性價比很好，要麼品質很有保證。」

王洪棟表示，摩羯智投要解決的是，投資者設定收益目標、對風險的最大容忍度、預計投資期限後，智能投顧系統根據該需求來計算構建投資組合。「招行摩羯智投不是一個單一的產品，而是一個綜合的服務過程。」

其實現過程為，首先對3400多隻公募基金進行分類優化和指數化編製，「每天要做107萬次計算，得出適合投資者的最優風險收益曲線。」王洪棟說。

手機銀行的三種融合

12月6日發布的招商銀行APP5.0版本，集合了收支記錄、語音和分類搜索、生物識別（人臉識別、指紋識別、語音指令）、摩羯智投、理財顧問等新功能。

近三年，招商銀行手機銀行APP以每年一個大版本的節奏進行迭代。招商銀行零售網路銀行部總經理江朝陽表示，截至2016年10月底，招行客戶通過手機銀行購買基金、理財的交易筆數佔全渠道的比重，已從一年前的約33%，上升到約59%。截至2016年10月底，招行手機銀行的每日訪客量是線下網點的32倍。劉加隆也介紹，目前招行75%的客戶已遷移至招行手機銀行。

劉加隆說，銀行業原來是以線下網點、人工服務為核心，而此次的招商銀行APP5.0版本，以一個比較完整的結構將線上和線下融合。

江朝陽介紹，此次招商銀行推出的「融合服務新模式」，在APP5.0上主要體現為以下三點：一是在投資上，融合人和機器的服務，如將摩羯智投作為智能化投資手段；二是在功能和界面上，融合機器的自動交互，在手機銀行實現根據不同的客戶顯示不同的東西；三是從交易到經營層面，融合線上與線下。

除了人與機器、線上與線下的融合之外，「我們這次著力打造的是金融垂直自場景概念，從銀行角度向金融體系橫向擴張。」江朝陽表示，另外一個維度，是深度的擴張，原來在手機銀行只有交易環節，現在則是售前、售中、售後服務整個鏈條的延伸。

構建金融技術壁壘

近年來，「大資管」已成為股份行、城商行等零售戰略的重要部分。

對於互聯網金融機構而言，其策略一般是將理財與消費連接，在APP上大力推進客戶資產配置、產品組合，嘗試在內容跟產品的結合上實現理財導購的結合。

劉加隆說：「我們很長時間就在思考和兩類競爭對手如何競爭，一類是銀行同業，一類是今天嘗試金融業的野蠻人——互聯網金融。我們只能做一件事情，同時應對這兩項挑戰。」

受利率市場化、對公業務不良壓力等因素影響，以股份行為代表的金融機構加快向零售轉型，招行、平安、民生、光大、中信等股份行零售業務收入佔比均持續提升。

零售銀行已成為多家銀行的戰略調整方向，未來該如何發力？

以招行為例，在招行零售客戶5.4萬億的金融資產中，個人理財規模超過1.2萬億。其趨勢變化為，客戶存款增速放緩，理財增速遠大於存款增速。隨著客戶財富增加，其資產配置中存款比例降低。

「招行要爭奪的事情，不是存款第一銀行，我們要做的核心是財富管理。」劉加隆說。「金融到底是什麼？金融是垂直，而且是巨大的垂直細分，它是比電商要大得多的一個『自場景』。在這個『自場景』上，金融跨投資、銀行、保險，構成一個自身的場景生態。」

他認為，招行區隔於競爭對手的壁壘正在於其專業性，體現在技術上，「金融自身構成非常強的技術壁壘。」

「如果銀行停留在過去錢多人傻 的時代，不會有未來；銀行如果沒有辦法回應互聯網對我們的挑戰，不會有未來。因為客戶變了，競爭對手變了。」劉加隆最後說。

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說說實測吧 2月買了2萬元的，中途返還了431.2（顯示在途，然後返還到卡）。剩餘19568.2繼續投資。然鵝，最近兩天看，顯示18626.05，在途858.58，持倉收益-13.49，持倉收益率-0.07%。

但，問題來了：

431.2（第一次返還）+858.58（第二次返還）+13.49（虧損）+18626.05=1929.32

還有70元去哪兒了？

可能也是我沒注意，初次買扣的手續費。如果是這樣，這款產品有很大的不透明度，即申購費、贖回費等等，如何收費完全沒寫。

如果再次選擇的話，一定不會買，也建議大家慎入。

贖回進度。。。感覺入了個大坑。。。

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有幸與招商銀行財富管理部副總經理和摩羯智投模型的創始人面對面溝通過，對摩羯智投有不少感慨。看到上面評論里有唱多的有唱空的，用數據說話才是硬道理。

個人一直很讚賞招行的前瞻性眼光，對比各家銀行的網銀系統和手機銀行就會發現，招商銀行網上銀行和手機銀行系統是宇宙第一好用，為什麼？早在互聯網不是很普及的年代，招行就從矽谷買系統了，而且簽了競業協議，我買斷了同樣的系統不能賣給別的銀行，什麼中農工建統統不能買。

摩羯智投是國內商業銀行對智能投顧的嘗試，從數據來看效果怎麼樣？從12月6日正式上線，截至3月8日，平均收益1.19%，而且是在去年12月A股大盤大幅下行的情況下。

圖中紅色線代表了摩羯智投的組合績效，輕鬆跑贏滬深300。

上面也有評論說智能投顧發展，理財經理要失業了，大可不必過分渲染。即便在海外發展得風風火火的智能投顧龍頭，人機結合也被證明是最有效率的方式，比如Personal Capital。

一句話總結就是：人機結合解決信任問題，機器解決效率問題。

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在做智能投顧和FOF相關產品，算是半個業內。以下內容全部個人推斷，不對的話歡迎拍磚。

看過新聞後更新了產品看了下，招行宣傳的智能化還有其他幾個點，這裡就單獨說一下摩羯智投。

基本的實現邏輯和 @柳成蔭觀點接近，但是招行這一版實際上並沒有實現基於用戶數據的業績歸因和用戶畫像，所以第一步還是用戶自己選擇風險偏好和流動性偏好。所以實現邏輯需要改為：

1. 資產配置團隊基於目標收益和目標風險給出多組基金組合

2. 建立一組流動性+風險偏好與目標收益與風險的對應關係

3. 基於用戶的選擇給出背後準備好的組合

從配置結果推斷，模型還比較初級：大類資產配置邏輯和風險偏好相關性更高，與宏觀擇時能力關係不大；流動性偏好可能是在約束目標收益，對實際的資產配置沒什麼影響；另外看樣子回測過程沒有考慮再平衡，所以實際的回測效果應該要比APP展示的差一點才對。

所以結果上看，後端金融產品側的方案和第三方基金銷售公司推的組合寶、配置寶等邏輯沒有本質區別，前端互聯網產品側還需要依賴用戶自己選擇風險偏好。就這兩點來說，算是個貼熱點搶頭條的產品。

不過對於招行做這個產品的未來，個人還是比較看好的。用戶自己選擇自己的風險偏好就是個偽命題，而要發現真實的風險承受能力，銀行有先天的大數據優勢，這個可能比券商等其他理財機構要明顯的多：以國內銀行的地位，收入水平、消費能力、資產狀況基本都有可能拿得到，就看招行能不能把市場上現有互聯網產品的邏輯玩的轉。大數據技術現在也算是成熟狀態了，沒啥門檻。

至於資產配置能力，銀行真願意拿出私人銀行壓箱底的貨還是可以期待的，再不濟和第三方合作，反正銀行盈利點在基金銷售傭金，有量化模型的機構搞幾個組合出來合作合作意願都會很強烈的（比如我司[捂臉]）。

大家一起期待下招行的用戶畫像吧，這塊做出來了那就真的是貨真價實的智能投顧了～

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目前看下來有下面兩個特點：

1.產品僅僅按風險級別和投資期限做了三十個組合，跟用戶是誰沒關係;

2.組合產品僅限於公募基金，僅僅是重新組合基金。

你要說它智能，它與FOF也沒見出明顯區別，FOF也有一套選基金的演算法。

你要說它是投顧，它也沒根據用戶的數據量身定做提些建議。

初步感覺就是打個廣告推銷三十支FOF基金。

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說了那麼多就是AI做FOF嘛...

感覺和我司產品差不多，我是技術不太懂金融的事，憑了解答幾句。

1.主要是通過機器學習和自然語言處理來制定策略，結果全看演算法工程師的水平，這時候招行的牌子顯然不如介紹一下團隊大牛的資歷，這樣會比較有說服力。

2.2萬數字尷尬....說你面對個人吧，數字尷尬，擋住了一部分只想試試的用戶；說你面對機構吧...那就更尷尬了

3.給的數據表對用戶不怎麼友好，說的就是那個收益預期圖

4.數據表渲染速度快，好評

5.配色有種作舊感...和科技感的主題不怎麼搭

感覺招行能做這個，證明是個不錯的方向，感覺身邊的產品靠譜了很多。

來一發安利：

我司的頁面比較好看

人人金服，用科技開啟金融服務行業的新時代

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