華為為什麼不選擇上市？

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兩個原因

治理結構問題導致基本上不了市，重新整頓治理結構，以任正非1.6%的持股，外加同股同權的A股模式，華為在A股基本沒戲。翻到美股去上也沒什麼必要。同樣的問題也出現在OPPO和vivo身上，治理結構和複雜的交叉持股導致OV獨立上市都存在較大的合規問題和成本。
上市的主要目的是融資。華為不缺融資手段，華為的融資手段比一般上市公司豐富的多也強勢得多，所以沒有必要上市。華為不但是一個通信廠商，還是一家紅酒公司，一個電商倒貨公司，一個供應鏈金融公司，一個全球資本公司，他們有足夠多的工具來確保融資和投資的持續進行。

利益無關，不過我們家是ZTE早期員工家庭，也算是體驗了一把ZTE IPO的福利。ZTE和華為在治理結構上有很大的不同，ZTE沒有員工虛擬股這麼一說，只有IPO之前才給到員工原始股，還要花錢買。這是非常傳統的公司治理模式。那時候我年紀很小，對這些不懂，懵懂中聽大人談過華為的虛擬股模式ZTE不學，所以也就沒做類似的結構。如果做了，ZTE一樣上不了市。

最後，以華為這種業績成長性，PE能給到30倍以上（類比ZTE 25倍），5G，光通信，IoT，手機絕對的世界級成長藍籌，這麼一個企業出去IPO，沒有什麼池子能容得下。在深交所掛牌，你們想一下成指得跌到多少才能容得下華為。

一句話，上市對員工有利，對任不利。

為什麼對員工有利？

任在講話中一直強調的是員工都養肥了，華為不需要上市，但這恐怕是任一廂情願的想法。華為有6w員工持股，在持有資產上，散戶的不安全感是最強的，從人性角度來看，恐怕只有少數人願意把自己的利益長期捆綁在一個地方，如果能一把套現個10+年的收益，恐怕套現才是持股員工的第一選擇。

一旦出現套現，那華為有大把員工瞬間就獲得了財務自由，另一方面，由於沒了股票，失去了持續分紅的收入來源，華為的薪酬其實大大低於業界水準，大量員工必然出走，就會導致企業動搖。

為什麼對任不利？

任所持有的股票非常少，但是擁有絕對的控制權，雖然華為實施了輪值CEO的制度，但是關鍵時刻都是任站出來定戰略、安人心、闢謠言，任是華為的實際控制者。華為員工雖然持有90%以上股票，但持有的是虛擬受限股，每年的股票分紅到底怎麼算出來的，絕大多數持股員工一無所知。也就是持股人說只有收益權，沒有知情權、決策權，這意味著股東甚至不知道公司的財務情況，也無法參與公司的運作，如果出現了侵害股東權益的事情，股東可能就當炮灰了。這種虛擬持股的事情其實已經在劍南春出現過一次，最後的判決還是保護了股東利益。如果華為上市，資本市場肯定要爭取完整的權利，在資本的強烈干預下，任將會失去對華為的絕對控制。

這個話題，暴露出大多數人（包括許多高贊答主）對企業治理和公司法的無知。

首先，上市的目的是什麼？是投資人通過提供投資換取企業所有權的行為。從企業角度說，是通過出讓所有權來獲得生產資料的行為（含眼前和將來）。

1. 所以，決定權在「企業」。而不是股東，更不是員工。因此出發點也不在股東。股東套現是附屬的結果，並不是原始驅動力。

2. 上市的核心是獲得生產資料。如果一個企業不缺錢，就沒有必要上市。

3. 上市的一個巨大的代價，就是企業的「玩法」必須要按照上市公司的玩法來。這對企業未必是好事。

4. 所謂的員工持股，在私有公司里，有一千種可能性，這其中對經濟利益，投票權，轉讓權，的具體安排可能有很多種搭配（筆者也拿過不少公司的股權）。看起來大家都在猜測而已。

1.華為不缺錢，沒有上市的必要。現金流情況請參考其官網年報；

2.華為有七萬多股東，上市的話股東不能超過兩百個；

3.假如排除萬難清理了股權上市了，老員工們的股票溢價將造就眾多億萬富翁，誰還奮鬥呢；

4.華為一旦上市，就要討好股東而不是客戶了。所信奉的以客戶為中心的創新將難以實現，原來的核心競爭力將會大大受損。

綜上，目前華為上市對其自身實在是沒啥好處。

最近任正非難得的在英國接受了華爾街日報等國際媒體的採訪，以下是記者問及華為上市計劃時任老闆的回答：

「華為公司也會是貪婪的，我們只是儘力抑制。我們在一段時間裡不上市，但我們不能保證，我們永遠不上市。「永遠不上市」這句話，在邏輯上是不通的，因為生命不能永遠，所以承諾不能永遠。但至少相當長的時間裡，我們沒有考慮這個問題。」

啥亂七八糟的，沒聽說過野蠻人？如果上市了，現在身家幾百億或者能動用幾百億資源的大佬那麼多，誰知道什麼時候董事長就換人了？

華為每年研發投入那麼多，規劃那麼長遠，如果上市，大部分股東關注的只是中短期利益，管理層估計一年要換幾茬，一直換到和某某某大廠成難兄難弟那樣。各位也就沒機會見到麒麟晶元了，對，華為手機各位都見不到（早些年的各種折騰早被股東否了）

這麼大的公司總是要考慮穩定的，如果以上情況發生，持股員工拿錢跑路，企業崩了，十幾萬員工十幾萬家庭你養啊？

別拿蘋果什麼的比較，企業發展歷程不一樣，結構也不一樣。

對了，喬老爺也被趕跑過，後來蘋果快斷氣了，又把喬老爺給「綁」回去的吧？

什麼領導人自私啥的，任大老闆只佔企業一點幾股份你說自私（就特么的有私心又怎麼了），某某某些首付，某某某些巨頭的占自己公司那麼多股份你倒天天土豪能不能做朋友，還有些人叫這個爸爸，那個爸爸的，人兒子都各種老公的，咦。。。。哦。。。。，渾身雞皮疙瘩。

真是活久見。

對華為這種連續盈利幾十年、從無虧損年，而且一直處於高增長狀態的的企業來說，

長期以來一直就不缺錢、或者說很容易低成本借到錢，

確實是華為不上市的主要原因之一。

沒人願意把正在下金蛋的雞，廉價給賣出去。

對高增長企業來說，股權融資遠比去銀行融資的成本高。

華為在國外發過多次債券借錢，借錢成本比國內低很多。

如果想上市，華為可以把旗下的某些業務給剝離開來，單獨上市，這在手續上不難。

國企央企這些巨無霸都是這麼乾的。

也許，等華為連續5年的年增長率都低於10%，發展出現瓶頸的時候，他們會考慮上市了。

這時候，股權真能賣個好價錢。

華為發行16億元三年期離岸人民幣債券

華為9月18日通過其海外子公司以私募形式成功發行16億元三年期離岸人民幣債券，發行利率為4.55%，較初始指導利率低10個基點。

4家銀行加入華為12億美元銀團貸款

不要說是因為不缺錢才不上市，蘋果也不缺錢，人家還不是上市上的不亦樂乎。

也不要說因為不願意把正在下金蛋的雞，廉價給賣出去。真的牛完全可以像亞馬遜把下金蛋的雞賣個鳳凰蛋的價錢。華為可以估值10萬億發行股票啊，10萬億不夠，50萬億總夠了吧。

更不要說因為股東太多，所以不能上市。你這是在低估搞咱們華為CFO的智商，如果自己市值10萬億，那流動資金150億美元，把這些股東的股權一個個一年一年的買回來不就得了，反正可以15000億賣出去。

為什麼不上市，因為會動搖華為的核心競爭力之一：高性價比的員工群體。

華為工資是高，但華為其實成本不高。有句話流傳著：給一個人，兩個人的工資獎金，干三個人的活。

一旦上市，你說這一大堆有股權的人，是繼續這麼苦哈哈的997呢？還是想著套現出去做千萬億萬富翁？誰還給華為賣命幹活啊。

為什麼不上市，因為會動搖華為的核心競爭力之二：老任的絕對領導地位

這是一把雙刃劍。不上市，老任方向領導的准，人也夠狠，領導能力超群，千軍萬馬服服帖帖，萬眾一心辦大事。同時帶來的問題是太子威信不足，三個輪值CEO還難以接下來衣缽啊。

上市了，老任再想一言九鼎，那就難咯。華為這個股權結構，老任和孫總最多只能在董事局佔一個永久性的位置，就像馬雲一樣。輕鬆會輕鬆很多，但是像現在這樣山呼萬歲是不可能了，做什麼事情都還要跟大資本商量，看資本臉色。

即使是現在這些虛擬股票，任正非看老員工分的很爽，有不幹活的傾向，馬上就出了新政策，相當於給這些老人的股票來個過幾年清零重新分。

你上市了敢這麼干？搞笑啊。。。。這是違法的。

華為員工來試答一下，先說背景

1.我司雖然向IBM，埃森哲等學習了業務流程和管理經驗，頂層管理架構也按照IBM設計的輪值CEO結構來做，但是最高決策權一直在創始人、老闆任正非先生手裡。

2.我個人沒有公司股票，但是，公司內部分配的股票叫做虛擬受限股，這個虛擬和受限兩個詞代表什麼我還不清楚。會不會是只有分紅和增值的權益，而沒有決定公司歸屬的意義。不然任總可只有1%的股份……

再說現狀

在公司內部管理結構上說，老闆就是上帝。如果上市，那麼大股東就是上帝。

老闆教導我們，要繼續堅持艱苦奮鬥的精神。老闆怕我們太有錢了，「豬養肥了懶得哼哼」，不繼續艱苦奮鬥了。

老闆是一個有理想的人，要在某些領域趕超美國，要戰略聚焦。

我司現金流充沛，去年公司向外界炫耀年終獎的時候，CFO宣稱賬戶150億刀的現金。

再說結論

華為的戰略目標是在主航道業務成為世界第一，手段是艱苦奮鬥、聚焦業務（有點類似於苦行僧修行）。不能去玩虛的（金融）。

近兩年和未來5年，我司的經營狀況良好，現金流充足。沒有上市圈錢的訴求。

1，華為的股權結構太複雜。

2，華為家長氛圍濃厚，任正非不想在大股東那裡失去華為的控制權。

3，華為現金流充足

1，股權混亂，巨量員工持股；

2，任老闆股票太少，1.4%的持股比例上市之後絕對會對公司是去控制力；

3，華為不缺錢；

4，不符合艱苦奮鬥的企業文化；

我來回答最靠譜的回答吧。

因為華為不能上市也不需要。

先說不需要：

華為使用了內部員工股這個東西，像不像非法集資？因為這是深圳特區的一個允許的政策，所以華為總部必須在深圳啊。

有了內部集資，不需要上市這種外部集資。

再說不可以：

如果內部員工股是股份，那麼超過了股份制公司股東200人這個限制。

如果不承認內部員工股是股份而只是一種債權。那怎麼和這些奮鬥者解釋？

任正非說，豬養得太肥了，連哼哼聲都沒了。科技企業是靠人才推動的，公司過早上市，就會有一批人變成百萬富翁，千萬富翁，他們的工作激情就會衰退，這對華為不是好事，對員工本人也不見得是好事，華為會因此而增長緩慢，乃至於隊伍渙散。

來強答一下。

問華為為什麼選擇不上市，不如問為什麼選擇上市。上市能幹什麼？融資。融資之後呢，套現跑路，或者擴大生產，或者補足流動資金活下去，當然在大A股上，還有弄了錢後來買理財產品、配合機構做市值的。

華為需要嗎？想要嗎？既然是做事業，既然通過內部集資內部持股的方式也可以，又何必上市？！那樣一不小心還會把股權交出去，變成為別人打工。

牛逼但沒有上市的企業，世界範圍內數不勝數呢。

老華為答一發吧

所謂因為治理結構，任正非1.6%的股權所以華為不能上市基本是臆想

世界50強第82名的公司，真想上市財務部門還不能把這點東西搞合規？簡單的易如反掌。

上市的好處有2個，一個融資，一個增加企業透明度。融資角度，華為這些年的現金流都非常好，並且國開行有300億美金的授信額度。根本不需要去股市融資。關於增加企業透明度，多年前內部曾經動搖過，認為上市go public是我們進入西方市場增進互相理解消除敵對情緒的一個重要方式。不過2011年美國政府開聽證會，把華為和ZTE都抓過去了。 ZTE作為一個標準透明的上市公司，一樣被美國人玩的沒話說。當年聽證會的視頻網上可以搜到，人家要整你，已經把局做好了，左右都將軍將死你。社會主義國家，socialism的企業在西方是有原罪的。從這個角度講也沒有上市的必要。

上市的弊端，第一當然是要給股東分紅。我在矽谷的工作10幾年的朋友還比較喜歡華為的模式，認為矽谷的it人看著光鮮，實際還是在給華爾街打工。華為至少把賺的錢都分給員工了。第二就是會造成企業短視，2000年任老闆放棄小靈通戰略投資3G，苦熬了7年中國才把3g牌照發下來。ZTE在小靈通賺的盆滿缽滿，但是3g時代一來被華為甩開了一個身為。發展到今天根本跟華為不是一個檔次的公司。如果華為是上市公司，且不說當年不被各種分析師罵死，股市波動兩下還有沒有今天的華為都難說了。

綜上，華為不上市一方面是沒需求，最主要的還是任老闆立了flag。只要任老闆還沒退休華為就不可能上市。不過退休了以後未來的事誰也不知道，幾個BG分灶吃飯，BG單獨上市或者內部更小的事業部單獨上市也都是有可能的。

任不可能讓公司流入除自己兒子外第二個人手裡的。他能保證權力交接，那怎麼保證元老支持自己的兒子？怎麼讓兒子樹立他自己的威信？

答案很明顯，上市。

任公開場合說向英特爾學習，方方面面都在向英特爾學習。連借上市機會傳位也是。

古代帝王將相也是。別扯什麼現金流了。不是任這個歲數的人考慮的事情。

王石在他的書里說：萬科做股份制改革的時候，萬科股票賣都賣不掉，當時名不見經傳的華為專門跑過來買了幾萬股。還說：任總說錢太少，不然再多買點。股份制是個好東西，要多學習。據此推測任正非對股份制（上市）早有興趣。

關於華為不上市的三個傳聞：

（1）華為創業初期跟各地電信局（華為的終端客戶）合資建了很多公司，負責採購華為的設備。這相當於把華為的利潤分一半給官老爺。華為憑此徹底打敗愛立信和摩托羅拉。後來這些合資公司不知道如何清理的。

（2）華為員工的虛擬股權太複雜。一旦上市，處理難度極大。

（3）任正非控制的股權太少，一旦公開上市，華為很容易被惡意收購。

海軍就別扯了，華為內部多少人等著老任退休，後人來搞ipo，心裡明白就好。。。。。。

知乎這幫財經專家水平實際上很差，我一直不好意思說，居然說主要原因是華為不缺錢所以不上市？簡直搞笑！其他原因我都不吐槽了！

華為不上市的原因就是上市過後，員工虛擬股問題，眾所周知，華為虛擬股只有分紅權，上市過後，員工持有真實股權，任正非的兒子女兒不能接班，員工不持有真實股權，員工沒有動力，華為員工為什麼這麼拼就是為了分紅權，這個是華為核心競爭力之一。

來來來~等待婚禮開場的間隙答一發~

老東家不上市，主要有以下幾個原因

一，股權問題，目前華為全員持有的私有內部股制度，不符合上市規章制度，我沒記錯的話，上市公司IPO之前的股東數目不得超過200個，所以如果要上市，華為必須先重構內部制度才行，這需要大幾百億的現金從員工內部回購

二，公司策略，華為現金流充裕，對貸款負債發展需求不如想像中的那麼強，這有輻射照應，所以可以採取低價競爭，對於看中的方向，可以不計盈虧地持續投錢，消耗死競爭對手，完全不用考慮上市公司的財務報表，不用考慮向市場投資人力量妥協，市場策略可以靈活多變

三，一些不可說的原因……上市公司需要遵守定期消息披露制度，而有些原因是沒辦法說的……比如……政治原因等等

四，高管戰鬥力問題，上市後所有高管在鎖定期後都可以套現走人，這對於任老闆的掌控力是大挑戰，大家選擇自由了，人心散了，隊伍不好帶啊…其實，對於底層員工，這種資本運作其實基本沒啥關係…

幹活兒幫忙去了…有時間再回來補充…