公司上市第一天為什麼有那麼多資金來購買？不怕虧損嗎？

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第一個原因是投資者心態，在成熟市場如美國，破發並不是稀有現象。在中國市場人們都曾經存在「新股必賺」的觀念，大家都覺得打新股肯定賺，那麼整個市場的「非理性行為」必然導致價格產生泡沫。

第二個原因是大機構責任感不強，我們的公眾基金是旱澇保收，盈虧的收入差別不大，那麼他們就缺少尋找準確價值的動力，反正不是自己的錢，做多做少都差不多，那麼不排除有亂來的基金經理。（說句題外話，只有到基金和收益掛鉤，如果虧損不許收費，那麼才能放心的去買）相比之下，證券公司的自營資金則要慎重許多。

第三個原因是定價機制，目前DDM/DCF等估值法在中國基本失效，只有P/E法可以大略起作用。而在美國等資本市場，經典的案例如google，他們使用的是荷式拍賣法（具體可以再查），在博弈論上來說更容易尋找到合適的市場價格。

第四個是，我們是「中國特色」的證券市場，中間有太多內幕和炒作，我入行還不深，就不進一步展開啦~

@沈一冰說得很好了，我補充一點：

大家有沒有想過投行做承銷的商業模式？投行想要將一個公司的股票順利的賣出去，關鍵還是要靠各路投資者的信任和買進。如果一家投行，每次承銷完成上市之後立馬就跌，那投資者還會信賴它和買它承銷的股票嗎？不會的。所以，一般股票上市初期都會漲一些，至少小漲一下。如果股票上市頭一天就破發，可以堪稱是投行的一大危機，需要投行花費很大精力去安撫投資者的。

PS：FACEBOOK上市頭一天其實就是個很明顯的案例，承銷商眼看著要破發，拚命護盤。

機構基金的想法上面沈一冰介紹的很好了，我補充一下個人投資者和遊資的想法

炒新是有一定道理的，這個問題換一種想法就能理解了，買彩票能中500萬，基本上大家都明白99.99%的可能是那兩塊錢為福利事業做貢獻了，可是為什麼大家還去買呢？是因為大家都被極大的盈利空間吸引而忽視了極小的可能性概率，同樣，新股中不是每個都狂跌或者平盤的，如果這樣的話，大家肯定就逢新必躲了，新股中其實有一部分新股上市後一段時間表現是非常彪悍的，但應注意到這樣概率是較低的，新股上市第一天的承接的個人資金和遊資都是看到了盈利空間大而忽略了盈利概率小的情況下入市的，總體而言，炒新不是一種很好的方式，有著很大的難度，需要相當的技巧

我的畢業論文啊！！！！化繁為簡吧同志們，股市充滿流動性的時候，市場怎樣都溢價，股市沒有流動性的時候，市場經常會破發。2010年末，我還在某大券商投行總部實習，那時候我還問一姐姐，為什麼上一隻票破一隻，姐姐說常態呀。

現在作為一隻二級狗，完全滴了解了中國市場的弱市場特性。曉得？

當然了，咱們也學術點，而且我畢業論文就是有關上市當天股票溢價。首先要明確，學術界還木有人實證解釋了這個現象，therefore，這是個謎團級別的論題。

其次，行為金融學裡，有一些什麼認證假說、逐名假說、逆向選擇的解釋，雖然這些是解釋說風投非風投對溢價現象擴大。但是可以從一個方面理論類的說明些原因。

最後，說說論文，實證嘛，我寫了個模型測試了下，不好意思，很狗血，最後變數消除，只剩下交易量和換手率有影響。。。所以，我現在對中國股市就都是大道至簡的理解咯！木有交易量，什麼都扯淡。

領導人為制定了IPO發行的PE=23左右，遠遠低於目前市場上公司的估值，誰不買？

1.供需關係。由於行政監管等因素，導致上市融資渠道成為「稀缺產品」，。一旦擁有上市資格，就可獲得極高的收益，如利用證券市場的優勢籌集所需資金以及廣告效應、資本放大效應、政策優惠（如所得稅減免）等。正因為如此，擬上市公司就會調動資源進行「尋租」。只要取得發行資格的收益大於尋租成本，這種活動就不會停止。殼資源價值最基本的市場表現就是它在二級市場的轉讓價格使得上市公司不論資產價值好壞都可以獲得較高的二級市場股價，形成超高的首日收益率。

2.投行未能建立起競爭機制。按照傳統的基於信息不對稱理論，,與發行人相比 ,投資銀行具有更多的關於資本市場發行與定價的信息 ,博弈的結果是發行人將定價交由投資銀行 ,在缺乏有效監督的情況下 ,投資銀行往往更加傾向於採取抑價的方式發行 ,以確保發行的成功 ,並建立起良好的聲譽。由於目前國內IPO市場投行發展處於一個相對初級階段，很多投行拿業務更多的依靠行政干預等非市場因素，也會導致IPO抑價過高。

3.我國發行制度問題。諸如股權分置，IPO准入制和定價制度。,股權分置嚴重割裂了一、二級市場正常的套利機制。

4.投資者非理性行為。投資情緒，市場火熱程度等非理性因素也會影響IPO抑價。

1.先天價格就略低一點。

承銷商在幫助公司確定股價時，為了保證能賣出足量股票，不會出現沒有足夠買家，一般會把價格定的稍微低一點。保證了投資者對其有足夠的關注和興趣。

2. 證券承銷商不會讓股價下跌。

承銷商為了自身的利益，在幫助公司IPO後，如果股價下跌，也會大量買入，確保股價的穩定甚至上漲，保證其不會被破發。所以承銷商會投入大量資金保證股價的穩定。

3. 歷史經驗。

一般來說IPO首日收益率都很高，所以大量投資者也看中這歷史的經驗。在首日投入大量資金以獲得超額回報，這種行為一般稱為」Flipping「，投資者不在乎公司長期的經營好壞。在過去的30年，美股的IPO的首日收益率（initial return）一直大概在20%左右。

另：一般IPO後，公司股價都會萎靡很久。看樓上提起了Google，想到2004年Google以Dutch Auction的方式85美金首發,到現在800+的股價...9年近10倍的增長，再看看Facebook....

呵呵

以上。

這個答案很簡單，你可以統計一下。總體來說炒新是賺錢的，中石油這種是競價玩過了頭的偶然。

資金有帶動效應，但同樣是購買，這些資金所面臨的風險是不一樣的。

其實炒新就跟玩骰子一樣，設定好倉位和止損，就可以上了，優勢就是勝率大於百分之50。

理由很簡單，每個市場的新股，破發股數/總新股數，概率是遠小於50%的。

這玩意其實與心態沒什麼關係，根本就是有理論依據的東西。新股一般不會虧損，原因是股票為了上市，人為把價格定低了。定低價就更容易符合政策。更容易上市。所以這些上市必然價格偏低的股票成為了追捧的對象。至於新股為什麼會低價，參考 @李皓的答案。