上市公司應收賬款周轉率怎麼運用?
這是一個不太被人重視的財務指標,但我在使用的過程中, 經常會注意這個指標,但凡選中的股票這個指標趨勢發行了改變, 一定會格外留意。在這裡, 發個知識貼, 望有更多的人有機會學習到。
這個指標在a股不被重視,因為國內上市公司融資能力比非上市公司強太多,賬期議價能力也強。
在財務報表的分析中, 我們通常會用應收賬款周轉率這個指標,但是,很多人對這個指標並不了解具體的使用方法,今天, 我把我了解的應收賬款的含義及如何應用,跟大家作一個分享。
一、應收賬款周轉率的含義:
應收賬款周轉率的計算公式通常表達為:
應收賬款周轉率=營業收入/平均應收賬款餘額=營業收入/((期初的應收賬款+期末的應收賬款)/2)
通常我們以年為單位計算應收賬款周轉率。應收賬款周轉率的單位為次,即一年內應收賬款回收了幾次。如果用365天除以應收賬款周轉率, 我們就得到應收賬款周轉天數。如應收賬款周轉率為6次,則應收賬款的財轉天數約為60天或兩個月,即公司銷售出貨物後大約60天可以收回貨款。
在通常意義上, 我們分析應收賬款周轉率, 主要看公司的銷售貨款平均多長時間回款?是否及時?從數據的變化中可以看出公司對應收賬款的管理能力是否足夠,行業景氣度如何?
那麼, 我們怎麼運用應收賬款周轉率這個指標呢? 它能反映出企業什麼樣的問題。
二、應收帳款財轉率指標的應用
1、應收賬款周轉率持續下降的情況
通常情況下, 應收賬款對一家企業來說, 有即定的管理政策,因此,應收賬款周轉率在多數時間比較平穩。我在一般的情況下, 會看連續幾年的應收賬款周轉率的變化, 以判斷企業是否在正常的狀態。如:
圖中是鋁製品加工行業的應收賬款周轉率,很明顯,鋁製品行業的應收賬款周轉率集中在14次到17次之間,不過從三年的情況來看, 這個指標是持續向下走的, 表明鋁製品行業的回款周期在加長,回款難度在增加, 側面也反映了行業景氣度下降。我們在選擇這樣的股票時, 就需要慎重。
2、應收賬款周轉率持續上升的情況
不同的行業, 境況可能完全不相同,下面是風電設備行業的應收賬款周轉率:
我們看到, 風電行業的應收賬款周轉率在三年內持續上升,表明這個行業應收賬款的賬期越來越短,回款越來越快, 從側面反映了該行業的景氣度越來越好。
不過, 細心的讀者也許留意到, 上述的鋁製品行業與風電設備行業,儘管一個在下降, 另外一個在上升, 但下降的鋁製品行業的應收賬款周轉率仍然高於風電設備行業,那麼會不會認為鋁製品行業好於風電行業呢? 答案當然不是。不同行業的應收賬款周轉率是沒有可比性的,因為每個行業的生產周期和建設周期不同, 變現時間長短也不同, 因此,不同行業的應收賬款周轉率沒有可比性。
從上面兩個例子,我們可以總結到,應收賬款周轉率的上升與下降, 往往代表了一個行業或者一個企業的景氣度,如果對於一個景氣度下降的行業(企業),你在其中的股票中淘到金的概率顯然是很低的, 但在一個行業(企業)景氣度完全不同的行業, 顯然你的概率要高很多。
對於一家企業來說, 應收賬款周轉率的變化, 同時往往意味著議價能力或行業地位的變遷。我們知道,數年之前, 煤炭行業景氣度很高, 煤炭企業議價能力很強, 很多電廠與煤廠的購銷,往往電廠需要先付款再發貨, 而眼下隨著煤炭行業的景氣度下降, 電廠的議價能力發生了反轉, 因此,煤炭企業對於下遊客戶的收款也越來越難,賬期越來越長,在財務報表上來看,則體現為應收帳款周轉率的直線下降。
三、應收賬款周轉率與應付帳款周轉率的比較
不知有多少用戶留意到, 在我們愛股說的個股財報分析中, 作為重要財務指標,我們把應收賬款周轉率與應付賬款周轉率是並列放在一付圖中的。這裡包含有兩個意義。
1、 揭示行業景氣度變化帶來議價能力的變化
這個意義在上面我們已經說明了, 行業景氣度不同時, 應收賬款周轉率會發生變化,但同一時間,應付賬款周轉率也會發生變化。簡單意義上來說, 就是先收客戶的款, 再付供應商的錢,還是先付供應商的錢, 再收客戶的款。如果是前者,表明公司議價能力很強, 供應商沒有什麼話語權, 這樣的公司我們應該關注,而對於後者,我們則盡量選擇迴避。因此,對於應收賬款周轉率與應付帳款的轉轉率位置發生變化的情形,我們就要格外留意了,在買股票時,最好選擇以前(上年或上季)應收賬款周轉率低於應付賬款周轉率, 而目前,則是應收賬款周轉率高於應付賬款周轉率的企業的股票。
2、應收賬款周轉率遠小於應付帳款周轉率的企業可能隱含風險
除了應收賬款財轉率與應付賬款周轉率上面揭示的議價能力變化外, 對於應收賬款周轉率遠低於應付賬款周轉率的企業,我們還要留意可能發生這樣一種風險。如下圖:
如朗科科技這樣的公司,由於應收賬款周轉率遠遠低於應收賬款周轉率, 因此,在經營過程中, 資金會不斷地先付給供應商,但銷售出去的產品,卻不能及時收回貨款, 資金積壓在不能及時收回來的應收賬款上。如果這新樣的企業,一旦持續高速發展,如營業收入高速增長, 則很容易導致資金鏈緊崩,甚至斷裂,或債台高築,最終喪失償債能力而被迫再融資,或賣殼,乃至破產。
因此,對於應收賬款周轉率遠遠低於應付賬款周轉率的上市公司, 一定要在這方面給予留意。
三、應收賬款周轉率趨勢圖哪裡可以找到?
親,寫了上面這些內容, 我想讀者大約明白應收賬款周轉率想要告訴你背後的信息了,那麼,我想你下一個問題一定是,我在哪裡可以方便的找到這個指標的趨勢圖,幫助我選股判斷呢?
我經常用在愛股說網站(愛股說-理性投資、風險防範就上愛股說!)的個股欄目下查詢上述指標,只要你打開任意一家上市公司的財報分析頁,在重要指標欄目下都有顯示這個指標,觀察及使用均很方便直觀。
好了, 對於應收賬款周轉率的知識及運用我就介紹到這裡, 如果你還有其他財務知識方面的需求,可以給我留言,我將竭盡所能, 爭取做到有求必應哦!
本文歡迎轉載。
樓主分析得很好,但是提出一點疑問,最後一段對於朗科公司應收賬款與應付賬款的對比是不是分析反了?
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