上市公司應收賬款周轉率怎麼運用?

這是一個不太被人重視的財務指標，但我在使用的過程中, 經常會注意這個指標，但凡選中的股票這個指標趨勢發行了改變, 一定會格外留意。在這裡, 發個知識貼, 望有更多的人有機會學習到。

在財務報表的分析中, 我們通常會用應收賬款周轉率這個指標，但是，很多人對這個指標並不了解具體的使用方法，今天, 我把我了解的應收賬款的含義及如何應用，跟大家作一個分享。

一、應收賬款周轉率的含義：

應收賬款周轉率的計算公式通常表達為:

應收賬款周轉率=營業收入/平均應收賬款餘額=營業收入/（（期初的應收賬款+期末的應收賬款)/2）

通常我們以年為單位計算應收賬款周轉率。應收賬款周轉率的單位為次,即一年內應收賬款回收了幾次。如果用365天除以應收賬款周轉率, 我們就得到應收賬款周轉天數。如應收賬款周轉率為6次,則應收賬款的財轉天數約為60天或兩個月,即公司銷售出貨物後大約60天可以收回貨款。

在通常意義上, 我們分析應收賬款周轉率, 主要看公司的銷售貨款平均多長時間回款？是否及時？從數據的變化中可以看出公司對應收賬款的管理能力是否足夠，行業景氣度如何?

那麼， 我們怎麼運用應收賬款周轉率這個指標呢? 它能反映出企業什麼樣的問題。

二、應收帳款財轉率指標的應用

1、應收賬款周轉率持續下降的情況

通常情況下, 應收賬款對一家企業來說, 有即定的管理政策，因此，應收賬款周轉率在多數時間比較平穩。我在一般的情況下, 會看連續幾年的應收賬款周轉率的變化, 以判斷企業是否在正常的狀態。如:

圖中是鋁製品加工行業的應收賬款周轉率，很明顯，鋁製品行業的應收賬款周轉率集中在14次到17次之間，不過從三年的情況來看, 這個指標是持續向下走的, 表明鋁製品行業的回款周期在加長，回款難度在增加, 側面也反映了行業景氣度下降。我們在選擇這樣的股票時, 就需要慎重。

2、應收賬款周轉率持續上升的情況

不同的行業, 境況可能完全不相同，下面是風電設備行業的應收賬款周轉率：

我們看到, 風電行業的應收賬款周轉率在三年內持續上升，表明這個行業應收賬款的賬期越來越短，回款越來越快, 從側面反映了該行業的景氣度越來越好。

不過, 細心的讀者也許留意到, 上述的鋁製品行業與風電設備行業，儘管一個在下降, 另外一個在上升, 但下降的鋁製品行業的應收賬款周轉率仍然高於風電設備行業，那麼會不會認為鋁製品行業好於風電行業呢? 答案當然不是。不同行業的應收賬款周轉率是沒有可比性的，因為每個行業的生產周期和建設周期不同, 變現時間長短也不同, 因此，不同行業的應收賬款周轉率沒有可比性。

從上面兩個例子，我們可以總結到，應收賬款周轉率的上升與下降, 往往代表了一個行業或者一個企業的景氣度，如果對於一個景氣度下降的行業（企業)，你在其中的股票中淘到金的概率顯然是很低的, 但在一個行業(企業)景氣度完全不同的行業, 顯然你的概率要高很多。

對於一家企業來說, 應收賬款周轉率的變化, 同時往往意味著議價能力或行業地位的變遷。我們知道，數年之前, 煤炭行業景氣度很高, 煤炭企業議價能力很強, 很多電廠與煤廠的購銷，往往電廠需要先付款再發貨, 而眼下隨著煤炭行業的景氣度下降, 電廠的議價能力發生了反轉, 因此，煤炭企業對於下遊客戶的收款也越來越難,賬期越來越長，在財務報表上來看,則體現為應收帳款周轉率的直線下降。

三、應收賬款周轉率與應付帳款周轉率的比較

不知有多少用戶留意到, 在我們愛股說的個股財報分析中, 作為重要財務指標，我們把應收賬款周轉率與應付賬款周轉率是並列放在一付圖中的。這裡包含有兩個意義。

1、 揭示行業景氣度變化帶來議價能力的變化

這個意義在上面我們已經說明了, 行業景氣度不同時, 應收賬款周轉率會發生變化，但同一時間，應付賬款周轉率也會發生變化。簡單意義上來說, 就是先收客戶的款, 再付供應商的錢，還是先付供應商的錢, 再收客戶的款。如果是前者，表明公司議價能力很強, 供應商沒有什麼話語權, 這樣的公司我們應該關注，而對於後者，我們則盡量選擇迴避。因此，對於應收賬款周轉率與應付帳款的轉轉率位置發生變化的情形，我們就要格外留意了,在買股票時，最好選擇以前(上年或上季）應收賬款周轉率低於應付賬款周轉率, 而目前,則是應收賬款周轉率高於應付賬款周轉率的企業的股票。

2、應收賬款周轉率遠小於應付帳款周轉率的企業可能隱含風險

除了應收賬款財轉率與應付賬款周轉率上面揭示的議價能力變化外, 對於應收賬款周轉率遠低於應付賬款周轉率的企業，我們還要留意可能發生這樣一種風險。如下圖:

如朗科科技這樣的公司，由於應收賬款周轉率遠遠低於應收賬款周轉率, 因此，在經營過程中, 資金會不斷地先付給供應商，但銷售出去的產品，卻不能及時收回貨款, 資金積壓在不能及時收回來的應收賬款上。如果這新樣的企業，一旦持續高速發展，如營業收入高速增長, 則很容易導致資金鏈緊崩,甚至斷裂，或債台高築，最終喪失償債能力而被迫再融資，或賣殼，乃至破產。

因此，對於應收賬款周轉率遠遠低於應付賬款周轉率的上市公司, 一定要在這方面給予留意。

三、應收賬款周轉率趨勢圖哪裡可以找到?

親,寫了上面這些內容, 我想讀者大約明白應收賬款周轉率想要告訴你背後的信息了,那麼，我想你下一個問題一定是，我在哪裡可以方便的找到這個指標的趨勢圖，幫助我選股判斷呢?

我經常用在愛股說網站（愛股說-理性投資、風險防範就上愛股說!)的個股欄目下查詢上述指標，只要你打開任意一家上市公司的財報分析頁，在重要指標欄目下都有顯示這個指標，觀察及使用均很方便直觀。

好了, 對於應收賬款周轉率的知識及運用我就介紹到這裡, 如果你還有其他財務知識方面的需求,可以給我留言,我將竭盡所能, 爭取做到有求必應哦！

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