瑞士央行在之前是如何保持住兌換歐元 1.2 的線的？不會被市場套利者找到套利機會嗎？

12-29

如果瑞士法郎只和歐元保持1.2的關係，那麼假設歐元貶值，那麼瑞郎和美元、美元和歐元之間不會出現套利機會嗎？只購入歐元是否可行呢？

你說的套利機會是存在的，但不要忘了，瑞士央行也是市場參與者，一旦這種套利機會存在，最先出手的必然是瑞士央行，會迅速擠壓套利空間，在如今高頻化電子交易時代，甚至可以是毫秒級別的。

第一，瑞士央行體量大。它可以購入多到足夠影響市場匯率的歐元，一旦歐元升值，拋售足夠大的量即可。事實上瑞士央行也是這麼做的，他們擁有足夠的歐元頭寸，根據數據，歐元占瑞士央行的外匯儲備超過45%。

第二，瑞士央行有印鈔機。其他的市場參與者不能無中生有變出瑞郎來，它可以。你要瑞郎，你必須去市場買，你去買，去其他貨幣換，人家的量就少了，你手中的量就多了。但瑞士央行可以保證人家手中的量不變，自己手中的量多了。直接印鈔就是，瑞郎直接就下來了。

只有手中的外匯儲備（歐元）足夠多，自己印鈔機又插上電，保持匯率不難。不然人民幣為什麼那麼多年都是8，不是因為市場不波動，而是因為天朝央行也是玩家之一（注意：不能簡單類比我國和瑞士，我國有外匯占款制，匯率傳導機制更複雜）。

但是！這個機制有個致命傷，就是：印鈔機不是你才有，你有人家也有，你管得住自己的管不住人家的！你印鈔票，好呀，你印我也印。你印100，我印1000。你印不過我，你手中的外匯儲備價值就會成倍的縮水，你的調控對匯率的影響就越來越小，這根線就越來越綳不住。好，那我就印得比你還多！你印1000，那我印10000，拜託，這樣印下去，你國內的經濟還要不要啦？

所以，這根線最終沒守住。為啥，歐洲要QE了，人家印鈔機要開動了。你說歐洲體量大還是瑞士體量大？事實上，因為這根線，瑞士法郎在市場上積累了大量的空頭頭寸。因為歐洲印鈔票，歐元貶值先，你盯住歐元，你也要跟著貶值。只要你守住這根線，我就無腦看空。所以瑞士央行玩不下去了，突然宣布放棄1.2死線，把市場上的空頭殺了個乾乾淨淨。

至於為什麼一放棄瑞士法郎就瘋狂升值，那是因為市場避險情緒，瑞士經濟基本面相對穩固，一旦和歐洲解綁，因為對歐元的不確定性，大量資本從歐洲湧向瑞士避險，老毛子那邊的資金也流進去不少。

瑞郎大幅升值，會對瑞士的工業出口帶來巨大打擊，利潤成倍減少，國內經濟動蕩。但是這些問題在瑞士央行看來還沒有前景黯淡的歐洲帶來的風險大。在資本市場想活下去，就一定要有壯士斷臂的決心。

再科普下瑞朗解釋下到底真實的市場和書本上讀的有什麼不同這次全用中文免得被人瞎bb（bb不算英文吧？）

瑞士央行從2013年開始給歐元瑞朗匯率設置了1.2的下線其目的是為了抵抗從歐洲進口的通貨緊縮（瑞士cpi一直在0左右徘徊當然肯定會有人說是為了貿易的優勢啊什麼什麼的可能有但是明面上你永遠得說政治上最正確的理由這樣其他國家才不好攻擊雖然本質上的效果跟中國沒有區別）那怎麼保持這個下線呢這裡注意看了是市場的部分那就是他們跟大的瑞士銀行可能還有德銀花旗什麼的留了口頭上的單就是如果誰要賣歐元瑞朗低於1.2 就找瑞士央行瑞士央行會無限量買歐元賣瑞朗。實際操作應該是瑞士銀行的交易部有人每天盯著一旦非常接近1.2比如1.201什麼的就開始買進。那麼這麼人工的做法會不會出問題呢？會的 14年的時候就因為有一天瑞士央行的人去吃午飯什麼的某些大銀行聯繫不上在一天中午的時候市場是成交於1.2以下的當時市場虛驚了一場後來發現只是一個操作性問題就釋然了。那麼操縱外匯是個什麼樣的體驗呢就是一開始市場一定會質疑你的決心所以一開始剛做的時候瑞士央行一下子幾個禮拜就買了上千億的歐元來維持這個匯率市場挑戰了權威發現央行是來真的就離去了就不再繼續挑戰了（保持貨幣匯率低可以保持貨幣匯率高市場就會不停的挑戰直到你的外匯儲備打完因為央行在明面遊資在暗面一般央行都搞不過 97看看就知道了）

這個匯率保持了快兩年每年其他地方出危機的時候就會有人來挑戰匯率（不一定是遊資可能是真正的避險資金比如俄羅斯的黑油錢歐洲富豪的避險錢）每一次瑞士央行都打退了進攻。所以你跟我說蒙代爾三角什麼的啊匯率一定會支撐不住啊做期權來長期賭什麼的都是沒意義的因為你靠這樣的邏輯去市場上賭一定是輸的精光（期權的時間效應就把你吃死了）。市場上有沒有人這樣賭有賺錢了么虧成了狗所以到後來這樣賭的人越來越少央行支持起來也就越容易

那為什麼最後又支持不下去呢我個人認為

第一換了個央行行長之前的行長業界出身膽子大敢搞敢拼（結果老婆做內幕交易還就是在美瑞上爆出了醜聞被迫辭職）後來的行長學術背景一輩子都在央行上班膽子小學了一堆理論但是看到每天變大的資產負債表就慌了

第二歐洲要qe了瑞士央行肯定是知道的一想如果繼續保持匯率會有大的壓力就怕了。其實個人認為就跟抗洪一樣守住這一高峰就過去了市場不會反覆來挑戰一個沒錢賺的東西當然這是後話沒在平行世界活過誰也不知道

第三的確瑞士央行的資產負債表太大了按跟gdp比率超過了100% 比中國的絕對量大多了。但是這是不是一定就會出問題呢不一定因為央行其實工具很多很多事情是可以用其他工具對沖的但是當然風險更大操作更難也是一定的就像車子飈到了200 不是f1車手的自然會緊張會怕出大事。

所以結果很簡單瑞士央行放棄抵抗同時降息希望市場不會太劇烈當然這又是他們的一廂情願（央行里必須要有市場的人沒有就會出這個問題）。他們肯定做了些分析覺得說如果不抵抗1.2 那麼可能也就跌到1.1 最好是能到1.15就行因為他們的模型告訴他們市場公允價值就在那附近。結果一放開大跌眼鏡半小時就跌到了0.8 瑞士央行慌了馬上又進場干預把歐元瑞朗打會了1。看這個劇烈的波動就能明白其實市場是很相信瑞士央行可以做到不升值的（理論和實際操作都是可以做到的）所以很多人其實是幫著瑞士央行在維持歐元瑞朗匯率的這叫做在火車前撿硬幣都是太不小心導致的沒看懂人心。至於那些說soros賺了錢的那就是傳謠了這次黑天鵝絕大部分對沖基金都是虧了錢的賺了的也都是非常小的量沒有任何一個對沖基金是大量賭這個而一戰成名的那為什麼沒有呢因為賭的人之前都虧慘了就沒繼續做這個沒意思的賭了。那誰賺到了錢呢其實前文已經說了就是那些散戶那些避險資金賺到了錢（居然散戶贏了！）

那再說下當時市場做什麼能賺錢

1 買歐債因為瑞士升值基本上說明歐洲qe馬上就來
2 買歐股同樣的邏輯而且那天如果沒記錯歐股是大跌的因為匯率的波動性會讓最邊緣的持倉者跑
3 買瑞士短期利率future 因為瑞朗升值幅度遠遠大於瑞士央行的預期那麼他們為了一對沖這個匯率導致的貨幣緊縮要繼續降息二降息也可以幫助他們把匯率打下來（這個最後其實是沒降息的但是的確邏輯上說的通所以市場最後最多時短期future預期的是瑞士央行會降息到-150）

複製自我的知乎專欄：有人兜底就安全了嗎？瑞士央行風暴小議。 - 天上不會掉餡餅 - 知乎專欄

要論最近外匯市場，乃至全球市場最最刺激的事情，莫過於瑞郎風暴了。

整個軟體都不好了，看到這種K線圖，如果不知道發生了什麼，一定以為是軟體出BUG了。

整件事情的發展意料之外，情理之中。意料之外就不用多說了，預測到這次事件的畢竟是極少數人，就來說說為什麼是情理之中。順帶探討一下，各類金融理財產品的所謂「我們背後有人（銀行，政府，超級大財團等）兜底」到底是不是萬無一失的保險，是不是可以放心去吃的天上掉下來的餡餅。

先說一個很裝逼的專業術語——「蒙代爾不可能三角」。以後出去吃飯，和朋友侃侃而談，一群人對宏觀經濟大放厥詞的時候，別人只能吹吹爛大街的通貨膨脹啦，石油大跌啦，而你談了這麼個高大上的術語，瞬間逼格滿滿，秒殺四方！

蒙代爾是一個人名，就是上面這位老帥哥，人稱「歐元之父」。先不談歐元的事情，先說說不可能三角的意思。其含義是：本國貨幣政策的獨立性，匯率的穩定性，資本的完全流動性不能同時實現，最多只能同時滿足兩個目標，而放棄另外一個目標。

能說人話嗎？

對，這種堆砌術語的長句子主要是用於背下來裝逼用的，至於理解含義，還是要用人話。

一國要對自己的貨幣政策有獨立性，說白了就是要能自己發錢和收錢。我要想多印鈔票刺激經濟，我就能多印，誰也攔不住；而我要收回鈔票，也得由我自己能控制。

如果政府缺錢了，而該國的央行又沒獨立性的話，嘿嘿嘿嘿……

總之，我的印鈔機我說了算。

這樣說話太粗魯了，我們要斯文一點，貨幣政策有獨立性，嗯，這樣聽上去就好有必要性，好有道理。

===============================================================

匯率的穩定性，啥意思呢？大家不用天天操心匯率的漲跌。我又不炒外匯，匯率穩定不穩定關我什麼事？

我們先假設有三個小島，它們分別是瑞士島，歐羅巴島和美利堅島。

瑞士島用瑞士法郎當貨幣，歐羅巴島用歐元，而美利堅島用美元。

這三個島雖然互相獨立，但三個島的居民經常往來做做生意什麼的，因為島主規定在自己的島內必須使用自己相應的貨幣，故而來往做生意的人需要互相之間交換貨幣，這個交換貨幣的地方就是外匯市場，貨幣兌換的比率就是匯率。

話說瑞士島的人擅長製造鐘錶，會做好吃的巧克力，要賣給歐羅巴島和美利堅島的人。可歐羅巴島的人支付用的是歐元，美利堅島的人用美元付錢。可本國的廠房的房東啊，拿工資的工人啊都是要瑞士法郎的，那怎麼辦？

換唄，拿歐元去換瑞郎，或者拿美元去換瑞郎。

那麼問題來了，如果一個歐元能換1.3個瑞士法郎，賣巧克力的瑞士老闆賣給歐羅巴島的吃貨一塊巧克力，假設能賺一個歐元的話，他就能在外匯市場上換到1.3個瑞郎。成本如果是1.1個瑞郎的話，高高興興的賺0.2個瑞郎。

結果，不知道倒了哪門子霉，一個歐元只能兌換1.2個瑞士法郎了。

吃貨們還是高高興興地付了一個歐元，可老闆只能賺0.1個瑞郎了。

雖然咽不下這口氣，還歹還有錢賺，但如果一個歐元只能兌換1.1個瑞士法郎怎麼辦？可不就白乾了嗎？

如果換成1比1呢？

什麼生意都能做，賠本的生意不能做。

好啦，做外貿的老闆不幹啦，不給房東付房租了，撂挑子了，也不給工人發工資了，遣散回家。

房東苦逼兮兮的不敢消費了，工人失業也要收緊開支了，做國內生意的人日子也不好過了。

美利堅島的人笑了，既然瑞郎那麼貴，我大美利堅的產品可以降價銷售，因為反正我雖然降價了，但因為你用瑞郎買我的美貨，我美國公司能換回的美元變多了，降價也不怕，跟你瑞士島的公司打價格戰，耗死你。（為什麼一提到賊賊的佔便宜的商人，大家都會用美國呢？）

瑞士島國內的老闆不僅顧客開支變少了，還要面對更加嚴酷的價格戰，而人家的底氣不是來自於技術進步造成的成本降低，而是匯率。

當然，如果反過來的話，瑞士法郎狠狠貶值，一個美元，一個歐元能換大把大把的瑞郎，那就換到瑞士島上的老闆笑開懷啦。

但做生意的老闆們不是外匯專家啊，匯率天天變得那麼厲害，還有什麼心思做生意啊，我做好做壞，能收成多少，全看匯率，乾脆炒匯去算了。

所以匯率的穩定，是大家挺嚮往的事情。

===========================================================

那啥叫資本的完全流動性呢？就是國外的錢能進來投資，也能隨時跑路，而國內的錢可以去國外投資，也能把錢挪回來。總之，不能有每個人每年只能買5萬美元，國內美元轉賬必須是直系親屬這種政策。

反正只要是我的錢，我愛放哪裡就放哪裡。

好啦，這三樣：「我的印鈔機我做主」、「匯率別弄得大家心神不寧」和「我的錢愛放哪裡就放哪裡」都是好東西。

但這三樣東西你只能實現兩樣，必須放棄剩下的一樣。為什麼呢？

咦？精靈許願不通常都是三個的嘛，這個精靈怎麼那麼賤？！

貨幣政策獨立且資本自由流動，必須放棄匯率穩定

如果你要我的印鈔機我做主，但大家都錢愛放哪裡放哪裡的話，那大家就天天操心匯率吧！國際上的錢天天流進流出，但本國貨幣的總供應量還要保證是央行說了算。

這國家的貨幣到底對應多少人家國家的貨幣，可不就得自由浮動了嗎？

敢說得再細一點嗎？

比如國際上的錢流入這個國家，但這個國家的貨幣總量雷打不動，那這個國家的貨幣必須升值。因為大家必須用其他貨幣去買這國的貨幣，該國貨幣自然物以稀為貴了。

要是國際上的錢流出這個國家，但這個國際的貨幣總量雷打不動，那這個國家的貨幣必須貶值。因為大家要用這國家的貨幣換回外幣，那大家都賤賣這國貨幣了。

但這個國家要是大放水，但資本進出沒變化的話，匯率也必須貶值。因為用外幣能買到的該國貨幣供應量變大了。該國貨幣沒那麼金貴了。

這國家要是收迴流動性，資本進出沒變化的話，匯率要升值。因為這個國家的貨幣供應變少了，沒那麼好買了。

大部分國家現在都是這樣的，錢是可以進進出出，但我的印鈔機我做主，所以匯率上竄下跳，否則哪裡來外匯投機市場可做。

===========================================================

匯率穩定又資本自由流動，必須放棄貨幣政策獨立

如果你覺得匯率穩定很重要的話，又不想放棄資本的自由流動，那央行就必須是個擺設了。

敢說得再細一點嗎？

如果我的匯率要很穩定，做外貿的人不要提心弔膽，間接影響到本國生意人，但錢要自由進進出出。

那進來的錢多了，固定的匯率換成本幣，本國貨幣總量就變多了。

如果出去的錢多了，固定的匯率換成外幣，本國的貨幣總量就少了。

該國貨幣的總量，無論如何，都是國際資本流動決定的。央行不過就是個換票子的機構。央行沒辦法決定該國貨幣的多寡，對貨幣供應失去控制力。

比如香港的聯繫匯率就是這樣，盯緊美元，美元和港幣的比率要比較穩定，這樣港幣無非就是中文版的美元而已。港幣的多寡取決於流入香港的美元的數量，和流出香港的美元的數量。

==========================================================

貨幣政策獨立且匯率穩定，必須放棄資本自由流動

央行是個擺設太可怕，不符合天朝上國的身份，匯率嘛，最好還是穩定點，那就只能限制資本的自由流動了。

如果我的印鈔機我做主，匯率變化太折磨人，那麼只有別讓錢進進出出啦，我來規定能流入多少，流出多少。這樣我放水了，就讓流入的變多一點，這樣匯率還是穩定的。如果我收流動性了，就不讓流入，而是讓流出了，這樣匯率有能穩定。

我大天朝就是這樣乾的，人民幣要穩定，但央行又要自己能決定貨幣政策，國際資本能就要管制住了。流入流出都沒那麼方便的。

但如果我要放水了，外面的資本不留入，反而在加速流出怎麼辦？匯率不能動怎麼辦呢？留到下集分解。

===========================================================

呀，扯了那麼多，跟瑞郎風暴有什麼關係呢？瑞郎風暴是因為之前瑞士央行放狠話，一定會保證EURCHF（歐元兌瑞士法郎）維持在1.2這個線以上。

具體怎麼操作呢？用瑞士法郎買歐元就可以了，我們也不用半夜雞叫放政策，我們光明正大得買，用CHF（瑞士法郎）不斷買EUR（歐元），不就能維持1.2了嗎？

你說什麼？你擔心我買不起？

CHF 就是我家印出來的好不好，我想有多少就有多少！維持到2.2都沒問題！

很長一段時間，EURCHF 一旦跌倒1.2 附近，就馬上會回升上去。因為瑞士央行就這麼乾的，跌下去就買，買到1.2以上為止，服不服？

瑞士央行準備無限量購買外匯維持基準利率和瑞郎兌歐元上限不變

歐元兌瑞郎跌破1.2 瑞士央行承諾無限量買外匯抑制瑞郎升值

很好嘛，你要匯率穩定，作為自由貿易的國家，又要資本自由流動，那央行就要甘當配角，成為擺設。因為你要EURCHF一直是1.2，那麼CHF不過就是面值乘以1.2的EUR而已咯，不過是穿個馬甲的EUR而已咯。

瑞士法郎，現在就是另外一種包裝的歐元。

很好很好，匯率穩定了，然後

歐元危機了………………

事實上，在宣布EURCHF脫鉤後幾天，歐元就宣布了超級QE。這說明什麼，歐洲央行是有能力控制自己是不是放水的獨立央行，而你瑞士央行硬要給出口商充大哥，聯繫匯率就是把自己獨立性給犧牲掉了。

這就是蒙代爾不可能三角所昭示的必然後果。

瑞士央行不能根據自己瑞士本國的情況調節貨幣的供應量從來調節經濟，這能長久嗎？更可怕的是，在歐元超級QE前，瑞士央行成為全世界唯一一個買歐元的機構。

嘿嘿嘿，你們想到了誰？聰明的套利者又來了。

歐元全世界所有投資者都看跌，我正愁沒對手盤，你瑞士央行無限買歐元。

無限誒…………

來來來，我賣給你

買了好多好多歐元的瑞士央行表示

我一位朋友，因為一些優質的情報來源，獲悉去年，為了這該死的1.2，瑞士央行虧損了1600億瑞士法郎，那還是歐元危機沒爆發的時候。

歐元危機來了的時候，得虧多少，真是不敢想。

只有宣布放棄1.2這條錢，結果相信瑞士央行承諾是絕大部分投資者（不包括聰明的投資者），一片哀鴻遍野，流血漂櫓。各大經紀商公司，破產的破產，倒閉的倒閉，連最大的外匯經紀商福匯，市值已下載跌85%。

而最最聰明的投機客，因為洞悉蒙代爾不可能三角的奧義，提前布局了瑞郎看漲期權。獲得了匪夷所思的收益率。

真正好的投資就是這樣，不需要證明什麼是對的，因為恐怕永遠無法完成。但證偽是件確定性很強的事情，我們只知道什麼肯定做不到就可以了

。

一千個案例都不能證明正確，一個漏洞就足以通盤證偽。如同我另外一個回答里說的那樣。

如何評價喬治·索羅斯的職業交易生涯？都有哪些值得讓人學習的地方？ - 許哲的回答

不知道各位讀出什麼來？

連央行的兜底承諾都能不靠譜。

各位買理財產品的時候，投資顧問信心滿滿的拿出一張營業執照，我們公司註冊資金二個億，你的投資就算出現虧損了，我們公司保本兜底！

呵呵

任何人或者組織，無論他資本有多雄厚，性質有多特殊，無論是央行還是政府。都無法違背規律！

任何人或者組織，無論他資本有多雄厚，性質有多特殊，無論是央行還是政府。都無法憑空創造出真實的財富，用於兜底！

任何人或者組織，無論他資本有多雄厚，性質有多特殊，無論是央行還是政府。都無法對未來給予言之鑿鑿的預言！

因為他們都是凡人或者凡人組成的。

「瑞郎風暴」比你想的更嚴重「無異於一場核爆」

有人說，小兄弟啊，你太年輕，naive了。資本主義國家這個不能幹那個不能幹，我們特色國家，某組織沒許可權上限的，不一樣的。

那大叔，為什麼人有多大膽，地有多大產後來沒圓上呢？為啥蘇聯老大哥就這樣硬生生得倒地了呢？

蘇聯老大哥莫非權力還不夠集中？難道這樣集權的政府還不能逆天操縱一切嗎？

當然不能啦。

局就擺在那裡，一切會按照規律發展，好比鐵匯套利者想要逆天一樣，違反無套利假設最終會遭到懲罰；跟隨瑞士央行的投機客（在EURCHF 到1.2以下就買入，搭央行順風車）也要逆天，企圖突破蒙代爾不可能三角的束縛，必然也會遭到懲罰。

關於鐵匯事件的科普貼：鐵匯套利是怎麼回事？ - 天上不會掉餡餅 - 知乎專欄

洞悉局勢的本質，一切如觀掌中紋。搞清楚重要的時間節點，聰明的套利者從鐵匯這裡獲得了巨額的利潤，弄明白瑞士央行的錯誤所在，布局瑞郎期權，有人獲得了讓人瞠目結舌的利潤。

夫運籌帷幄，決勝千里之外。安坐靜室，巨額的利潤自動通過現代高效的金融系統從全世界各個國家的彙集到你的錢包，悄無聲息，失敗的交易對手可能一輩子都不知道你是誰，而洞若觀火的你，從容實現了財務自由。

收穫投機利潤，不過是順利成章的事情。這些不是看K線圖猛然間隱隱悟到了似乎會來一跟大陰線。

汝果欲學詩，功夫在詩外！

最大的套利機會就是算定它堅持不下去啊。

題主的是貨幣三方套利，利用兩個直盤和一個交叉盤之間的差價吧？
老天，這種最原始的套利機會，都滅絕幾百年了好吧？
現在流行高頻計算，每秒下單幾萬次的好吧，超級計算機好吧，為了搶先交易美聯儲會議貨幣政策，高價在交易所隔壁設立辦公室最終省下不到幾豪秒的好吧，還用廣義相對論地球引力場下修正的好吧？！

瀉藥他們買了很多歐元。

這次和索羅斯英鎊不同。那次是市場看空英鎊，這次的看多瑞郎。BOE當年因為儲備不足又要讓英鎊對德國馬克比價虛高，被索羅斯套利。而2011SNB是通過印錢讓瑞郎比歐陽價格下降。理論上一個貨幣貶值央行有絕對控制權，打開印鈔機即可，所以不會被套利。

當然現實中因為央行還受到通脹的制約所以不會亂印錢，這也是SNB1.2的主要壓力來源。

匯率問題是經濟，政治，社會，歷史，技術等等一系列問題的綜合體現，不是長期專業玩這個的理解都很片面！瑞士的舉動，如果你經歷過幾年前的歐瑞1.20的變動就知道了，好多人都知道1.20，當時也說是無條件守住底線，在經濟貿易面前，人為的長時間干預匯率，之前瑞士央行的舉動就是半固定匯率，是很危險的。會有很多的期貨盤擠壓，同時槓桿作用下有可能引發當年英鎊的問題和東南亞問題，歐元強勢下行，美元強勢上揚，那麼作為國際投機客你會怎麼做，很明顯他們會斷定瑞士央行沒有那麼大的能力不可能無底限買入歐元啊！如果瑞士央行繼續兜底，有可能會引發更大的危機！關於幾個問題，知乎裡面回答的錯誤之處！
第一，是歐元兌瑞郎，別弄錯了！
第二，有人指出和看空英鎊不同，這種回答很表面。瑞郎是常規避險貨幣，英鎊是商品貨幣，當年英國經濟經過英阿戰爭，經濟明顯已經無法維持英鎊的高價，也就是說英鎊處於高估值狀態，虛高就會被投機做空！同樣，東南亞的經濟危機也和固定匯率有關，這次瑞郎的半固定匯率是很危險的。加之避險貨幣的瑞郎空頭的投機盤絕對會很大！
第三，看待匯率問題，不要太短視，要有高度，站在國際大勢上。
最後，不要拿人民幣和其他主要貨幣對比，因為體制不同。同時，我敢斷定，人民幣目前很難升值，因為購買力不夠，這塊可以去研究一下購買力理論方面的國際金融

關注本國政府和人民的博弈、本國政府和外國政府的博弈，還有就是匯率本身會影響到什麼。