併購時不同行業分析公司經營狀況使用的指標都有什麼不同？原因是什麼？

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來自於：為什麼在併購交易中越來越注重 Operating CashFlow？EBITDA 相比較都有哪些優缺點？

每個行業的併購也不同，Technology行業另外通用EBITA，industrial和real estate可能會用EBITDAR，就不細講了

為什麼 Tech 用 EBITA 比較多？而 Real estate 用 EBITDAR 比較多？
還有哪些常見的行業使用不同的指標？

@Vas Brandon 大神你太厲害了，每個細節都在扣。。。
我不是完全同意另一個答案。
估值大多數時候不是比較不同行業的公司，而是同行業的可比較的公司。每個行業的性質又不同，我還是對Technology比較了解：
- 大家所知道的很多科技公司都做了許多收購，交易後Balance Sheet上會出現許多Intangibles related to acquisitions（注意：不是goodwill，goodwill是交易中無法value的部分，intangibles是在交易結束前被分析師估值過的），這些賬戶是需要每年amortize來反映它的歷史價值的（邏輯與depreciation相同）。
- 但是雖然amortization costs算是一項expense，它是non-cash expense，「真正」的費用買方在交易時就付了現金/股票。如果amortization expense對A公司特別高，僅僅是因為A公司在幾年前買了許多其他公司，用EBIT來衡量A公司和其他競爭者就十分不公平。
-那為什麼是EBITA？為什麼要去掉depreciation expense呢？科技產業中許多公司（尤其是internet，software）並不需要大量的資本支出，於是產生的depreciation expense實際反映了他們的operating activities，所以是EBITA，去掉depreciation以後的利潤。
- 至於 @任博冰提到的的EV / Unique Visitors, EV / Pageviews在TMT coverage那邊或許會用到，併購中不會用業務指標來看公司。如果錯了請指正。

至於其他行業，我不甚了解不敢亂說。你引用的那段話里，我提到的EBITDAR，是我的一個mentor做過industrial的deals，他當時的解釋大概是：
- airline用EBITDAR，因為他們在各大機場租用面積巨大，但是各地收取rent expense的標準五花八門。或許有人說這不也是反映了航空公司的業務嗎？但rent對於airline產業雖是必須支出，卻不能反映他們的經營好壞，畢竟是各大機場說了算。所以不把rent算在裡面。

因為利潤只是一個概念，若用統一標準對很多行業是不公平的。

比如：

Technology (Internet): EV / Unique Visitors, EV / Pageviews

Retail / Airlines: EV / EBITDAR (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation,
Amortization Rental Expense)

Energy: EV / EBITDAX (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization
Exploration Expense), EV / Daily Production, EV / Proved Reserve Quantities

Mining: EV/Resources, EV/Reserves, Price/NAV, Price/NPV

Real Estate Investment Trusts (REITs): Price / FFO per Share, Price / AFFO per Share
(Funds From Operations, Adjusted Funds From Operations)

這個問題很難直接回答，還是要看具體行業細節。