什麼是影子銀行？它對於貨幣供應量、貨幣政策、中央銀行有何影響？

rt。～希望答案高度精鍊 通俗易懂

這個提問真的有水平。

影子銀行對於貨幣政策、貨幣供應量、中央銀行有何影響，這個問題本身就是比較高端了。因為目前來看，大部分關於影子銀行的討論，是集中在它們如何影響金融穩定、如何對於影子銀行進行金融監管上面。至於影子銀行體系對貨幣政策的影響，你能找到的資料絕對不多。

然後，你又說希望答案高度精鍊，又要通俗易懂。這兩個前提是矛盾的你造嗎？按照我的經驗，高度精鍊就一定比較難懂，對閱讀的人的知識儲備要求比較高；通俗易懂的話呢，給內行一看，就一定顯得啰里吧嗦。

話雖這麼說，我還是嘗試著回答一下。

首先一個最基礎的，我們需要接受貨幣信用創造理論，拋棄貨幣的實物觀念。

貨幣信用創造理論也就是說，當貨幣由金屬鑄幣階段進入信用貨幣階段後，貨幣的數量就可以不再受到貴金屬數量的制約，此時貨幣就完全由銀行體系來創造。而且這種貨幣創造能力，並不是中央銀行的特權，它是實實在在的發生在每個商業銀行的每筆貸款業務和其他購買外匯、債券、同業業務中的。

在現代信用貨幣體系中，銀行作為一個整體，並不需要靠吸收社會上的貴金屬貨幣來構成資金來源，在信用貨幣的銀行體系開始運行之後，所有貨幣都是由中央銀行和商業銀行靠信用「創造」出來並被企業、個人等社會經濟主體所持有。

這些創造出來的全部貨幣也就是廣義貨幣M2了。

然後第二個基礎的，銀行體系創造出來的廣義貨幣有多少呢？理論上最多就是基礎貨幣的1/r倍，其中r是法定存款準備金率。

基礎貨幣是中央銀行創造並提供給商業銀行的。基礎貨幣之所以基礎，就是它只能由中央銀行創造，商業銀行是不能自己增加或者減少基礎貨幣的。或者說，商業銀行的行為，是不會影響到基礎貨幣的數量，但是會創造出來廣義貨幣。

上面這兩點如果不接受或者不理解，下面的也不用看了。

好了，接下來我們講影子銀行。

影子銀行的定義，中國和西方發達國家差不多，但是實質特性，有比較大的差別。

影子銀行的中國定義：從事金融中介活動，具有與傳統銀行類似的信用、期限、流動性轉換功能，但是不受《巴塞爾協議III》或者同等監管程度的實體或者准實體。

西方發達國家，影子銀行體系和衍生產品創造功能十分發達。前任美聯儲主席伯克南舉過汽車貸款的例子來演示影子銀行的運作。

我們假設通過影子銀行體系操作一個次級貸款池，如果一個次級貸款池最初增加B，那麼經過整個影子銀行體系經過無數次擴張後，資產總額會變成B的1/r倍。也就是說，最初一個次級貸款池B，最多可以被影子銀行體系變成B的1/r倍的資產。

這個r，有點像傳統商業銀行的法定存款準備金利率。但是核心問題來了，這個r，不受中央銀行的監管和約束，而是由各個影子銀行自行把握。那麼現實中，既然不受銀行監管約束，各個影子銀行機構可以讓這個r很小，也就是說，相對於傳統銀行體系，影子銀行具有更強的信用創造能力。

反過來說，如果最初的次級貸款池減少B，那麼經過影子銀行系統收縮後，資產總額也會以1/r倍迅速縮減。

所以影子銀行的特點，在西方發達國家體現出來的就是具備整體性，具備極高信用創造能力，具備極高的槓桿性和金融風險。

而中國的情況還比較初級，各個影子銀行之間還比較獨立，沒有太多複雜的聯繫，更多的是充當補充融資的角色。而融資的對象和方式，也不像西方發達國家那樣是證券化、批發性融資，更多的是零售性的融資方式。

好了，影子銀行大概講完了。

接下來講影響。

有了以上知識背景，影響就顯而易見了。

第一個，貨幣政策一般是通過金融體系傳到來調控國家整體經濟。而影子銀行不受常規金融體系監管，自然就會影響金融體系的穩定性。如果影子銀行造成的金融危機爆發導致系統性風險發生，中央銀行還是需要去承擔責任，比如美國採用的救助行為和後續實施的量化寬鬆政策。

第二個，影子銀行極強的信用創造能力自然創造了極大的流動性，按照估算，金融危機之前，衍生品創造的流動性佔到廣義流動性的78%，是世界GDP總值的9.64倍。而廣義貨幣M2僅佔全球廣義流動性的10%，為世界GDP總值的1.22倍。這種規模的差異，傳統的廣義貨幣供應量已經無法完全涵蓋流動性狀況，而中央銀行也已經不能真正掌控廣義流動性了。

第三個，上面兩個情況自然對中央銀行的政策和操作產生干擾，對利率的調控變得不確定。所以中央銀行面臨挑戰啊朋友們。

影子銀行就是正規銀行以外從事放貸或者提供類似放貸的融資活動的機構或行業。

正規銀行一般接受各種官方監管，資本充足率、貸款存款比、還有包括信用評級，銀行信用和實力相對透明。影子銀行則基本處在無人監管的地步。

中央銀行的貨幣政策一般直接影響正規銀行的資金成本和通過控制銀行成本來影響銀行產生的貨幣流動性。影子銀行不受監管，規模達到一定程度以後雖然也間接受到貨幣政策影響，但是力度隔著幾層小的很多，導致央行貨幣政策效力減小。至於貨幣供應量的影響，影子銀行本身風險大，對於貨幣供應量的變化有放大作用，增加的時候加倍增加，減少的時候加倍減少，這樣央行很難精確控制貨幣政策對經濟的影響力度。