如何從財務報表看出行業特點？

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無人邀，其實這是一個很不錯的問題，就是不知道關注為什麼這麼少。

行業是指提供同一種（或同一類）商品（或者服務）的經濟類別。因此毫無疑問，要通過報表體現的特徵反應行業特徵，那就必須要查看一攬子公司的財務報表。而不是一家公司的財務報表，因為通過單一報表反映出的，是特定公司的特徵。一攬子報表共性，才是行業特徵。關於一攬子報表的閱讀，給大家安利一下我之前給大家分享的數據：全A股市場財務指標數據匯總 - 知乎專欄。行業哪些特徵可以通過財務報表看出來呢。

一、資產結構、負債及權益結構

通過查看同一行業的財務報表，可以看出在同一行業內，某一些資產佔總總資產比例具有一些共性，比如房地產開發企業，資產端存貨，負債端預收帳款比例就比較高，因為要不停拿地開發，公司土地儲備和未交付商品房都會體現為存貨。再有，房子是一種特殊商品，拿到預售許可證就可以銷售，這些未來的收入，體現在報表上，就成為預收賬款掛在賬上。為了驗證，我們來看一下(大地產我們選招保萬金，再隨便找兩個小地產股試試看)：

我們可以看到，這幾家全國性地產公司都表現了一致的財務特徵，比如較高的流動資產比率，較高的存貨比率，較高的預收賬款比率等。

二、收益結構、成本結構

由於在同一行業內，毫無疑問，一攬子公司應該有相似的成本結構，還拿招保萬金來說

毛利率均在30%左右，三項費用差距也不大。

營業稅率、所得稅率、少數股東損益率

這裡說一下少數股東損益率：因為房地產開發企業通常會與其它公司共同出資成立特定樓盤的項目公司並進行房地產開發，這個少數股東損益實際就是支付給項目公司其它股東的收益。可以看到招保萬金也有差不多比例。

四、營運特徵

賬期、庫齡、營運資本：相同行業的公司通常有相似的運營結構，還拿招保萬金來說，同為房地產，存貨去化時間都比較長，應收賬款比例較低，這個就不截圖了。

五、總結一下

要通過財務報表獲得行業特徵，可以這樣做：

1、先找行業龍頭，看它表現出的財務特徵（資產結構，負債結構，成本結構等）

2、找行業內一攬子公司，看它們的財務報表體現出的財務特徵

3、一攬子公司財務共性基本就是這個行業的特徵了。

最後還是建議大家先理解行業，然後再通過行業去印證財務報表。

2017-7-12/馮曉天

謝邀！

對行業的把握可以建立在固定套路的商業邏輯分析結合報表分析基礎之上而進一步延伸。例如，互聯網企業一般不會有大量的固定資產，因此不會有太多的銀行負債，融資一般是通過出讓股權；房地產企業是資金密集型企業，因此融資能力和項目儲備能力相當關鍵；自由軟體的盈利模式主要是通過提供增值服務，因此考察一家以自由軟體為主業的公司最重要的指標是關注其「轉化率」。通過長期的財務分析訓練去認識一家企業是培養商業感最好的途徑。

一般而言可以通過一些財務指標來判斷：

1. 有形資產和無形資產的比例，可以看出是不是高科技行業，結合利潤表的研發費用，以及很少的銀行負債；
2. 資產負債表看槓桿率，80%以上的資產負債率一般就是銀行，不過銀行的報表特殊，一眼能看出來；
3. 存貨周轉率，零售行業的存貨周轉率比較高；
4. 毛利率奇高的行業，如90%左右，一般是製藥行業；
5. 如果是合併資產負債表且有大量的商譽，說明該公司為集團化公司，下面有很多子公司，經歷了不同階段的併購；
6. 通過歷年分紅情況，還可以判斷該公司所處的成長階段。

勤勤最近在做幾家美國公司的案例，突然發現幾個數字挺有意思，正好設計了一個通過數字猜企業的小遊戲：下表給出了A,B,C,D,E 五家公司的四項財務指標，這五家公司為ATT, Costco, Dell, Google, Pfizer，請問如何與A-D配對？

先來熟悉下上面的幾個指標（如您已把這些指標爛熟於胸，可以跳過本部分）：

市價與賬麵價比率=市場價值/賬麵價值

這裡的「市場價值」是企業發行在外的股份數量乘以當前企業的股價，也就是我們通常所說的「市值」；「賬麵價值」等於企業同期資產負債表權益欄記載的權益總數。該指標可以用于衡量一家企業是否是被市場高估還是低估。根據企業所處的行業水平，如超過本行業市價與賬麵價比率的平均數字，越高就越可能被高估；相反，如果低於本行業水平，企業可能被低估。

市場槓桿率=(短期債+長期債-現金和有價證券)/市場價值

該指標反映了企業利用負債槓桿經營的程度。生意場上有個眾所周知的秘密，適度負債經營可以使企業利潤最大化。負債就像一個槓桿，給了企業就可以撬動更多的利(di)潤(qiu)。商業銀行，PE槓桿收購LBO都是利用槓桿經營最好的例子。該指標越高，說明企業利用負債經營越多。

毛利率=(銷售收入-銷售成本)/銷售收入

這個指標即使沒學過財務會計的人都能理解，它反映了企業的盈利能力。毛利率越高，企業的主營業務的盈利能力也就越強。

資產周轉率=銷售收入/平均資產

這個指標能夠反映企業的經營效率。我們都知道企業是依靠資產來賺錢。企業越高效的利用資產來賺取收益，那表示這些資產的利用效率越高，即是「周轉」快。也許這樣解釋有點抽象，那麼就舉兩個有同樣資產的餐館甲和乙為例：在一天中，餐館甲能夠平均接待8波客人，餐館乙能夠接待4波客人。顯然餐館甲的資產帶來的收益是乙的兩倍，利用同樣的資產卻得到的周轉更快（餐飲業常講的「翻台率」），效率更高。作為以量取勝的行業如大眾零售業，高周轉率能夠帶來大的銷量。周轉率通俗而言，就是企業賺錢的速度。

A,B,C,D 需要配對的公司有ATT, Costco, Dell, Google, Pfizer。ATT公司是美國最大的固網電話服務供應商及第一大的行動電話服務供應商，此外還提供寬頻及收費電視服務；Costco 中文名叫好市多，美國第二大儲式量販店零售商； Pfizer為知名的輝瑞製藥公司；Google和Dell應該是耳熟能詳的高科技公司。

根據上表的財務數據，如何給公司配對？這需要我們對上述行業財務指標的特徵有一個良好的經驗判斷。勤勤給一個思路：

首先從每項指標中找出「鶴立雞群」的數字。注意到市場槓桿率只有C為正，其餘的都是負。這說明只有C企業的長短期負債大於現金和有價證券，其他公司的長短期負債小於現金和有價證券，或者長短期負債直接為0，使得指標計算公式中的分子為負。用商業語言來解釋，說明只有C有長短期貸款，其餘公司有很少的貸款（少於持有的現金和有價證券）或者沒有貸款。那麼這四家公司中，最有貸款能力的是哪家呢？從勤勤在銀行的工作經驗判斷來看，能夠貸款的公司通常經營穩定，有充足的固定資產作為銀行抵押物。高科技公司由於缺少銀行認可的抵押物（不可能把淘汰率極高的計算機等專用設備拿去做抵押），所以我們可以先排除Google和Dell。Pfizer雖然有很多高價值的機器設備，但專業性太強，變現能力較差，也不能作為優質的抵押物。現在只剩下Costco和ATT了。Costco由於是連鎖零售企業，場地大部分為租賃，資產大部分為存貨等流動資產，能夠充當抵押物的高價值且通用型的固定資產也比較少。ATT作為老牌的電信運營商，有大量的自有房地產作為銀行理想的抵押物，因此C最有可能是ATT。

其次注意D的毛利率0.83奇高，什麼行業有這麼高的毛利率呢？Costco零售行業首先排除，Dell作為IT製造業也不會有高到80%以上的毛利率。D只剩下Google和Pfizer了。結合市價與賬麵價比率，Google作為新興互聯網高科技公司，具有成長性和想像空間，其估值通常是被市場樂觀看好的，因此這一指標較高，不可能是D的1.59最低，排除Google後D只能是Pfizer了。製藥企業在新葯研發成功並獲得批准大規模生產之後，藥品的原材料是成本極低的化學原料，這就使得葯企的毛利率奇高。

一般高科技IT企業具有較高的估值水平，注意到B,E的市價與賬麵價比率大於4，可以判斷B,E非Google和Dell莫屬，從毛利率來看作為互聯網的Google不需要加工原材料，邊際成本極低，有比Dell高的毛利率，所以B為Google、E為Dell。

最後剩下Costco。零售業大部分資產應該是存貨，有較高的周轉率，並且毛利率水平不高，正好A的資產周轉率3.6最高，毛利率0.12最低，盈利模式為依靠走量獲得大量利潤，因此A為Costco。

A,B,C,D,E最後分別是Costco, Google, ATT, Pfizer, Dell。

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報表指標的特徵與波動性跟行業的商業邏輯相匹配。

推介一個KPMG大神金十三寫的《審計一家言》又名《讓數字說話審計就這麼簡單》

我覺得是從行業特點反看報表。。。

基本全看自己個人見解了。

也就是所謂的經驗。

。。。

非籠統的說。

可以先上網確定下當下會計科目。

不管行業多麼特殊，科目如果太偏離的話，或者科莫定義太非主流的話。基本都可以確定，不是這家公司扯犢子呢，就是這公司就沒打算遵守中國基本財務法。

。。。

之後就是看基本的會計關係了。

和上面差不多。一些基本。

。。。

看往來，欠人錢，被欠錢，羅圈債。沒有往來，現結現付。

看往來比重，自己現金10萬，欠別人100萬，別人欠自己100萬。自己現金100萬，欠別人5萬，別人欠自己5萬。

利潤，什麼的，外行真的別看，內行有時不是自己人，都看不懂具體結算方式的。如果你要是做審計的，這話當我沒說，你們查的就是這些。

。。。

不管外行，還是內行。

看財務報表最簡單的，就是隨便買本會計初級或者就業的書，好好看看會計的一些基礎理論就行了。

也就是會計科目的分類，意義。

以及會計關係。

推薦一本書，清華大學會計系主任寫的，《一本書讀懂財報》。淺顯易懂，深入淺出。三張報表代表了什麼，內在邏輯是什麼，怎樣評價公司好壞。

我覺得利潤表很好玩，不同行業的毛利潤率相差很大，有的可以達到99%。雖然知道你不信，但是這種企業確實存在！

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