怎麼對細分行業進行深入研究？

12-27

細分新興行業相對傳統行業因市場參與主體少，缺乏比較標的等問題，想探討一下，VC/PE股權投資時如何做深入的調查分析？

謝邀。那種比較常規(虛)的我就不說了，比如google一下，desktop research啥的。

我直接說最有效的——找行業里的人（最好是創始人、CEO、主管業務的頭）聊。多聊幾個，互相直接有直接競爭的最好，你會發現他們對行業的現狀和未來發展的認識和理解是很一致的，但彼此之間覺得競爭對手有很多弱點，都覺得自己是最有優勢的。當你聊了這個行業幾個領先的公司以後，你對行業的整體認識是不會有大偏差的，每聊一個都加深你的認識，每聊一個都能confirm你之前的理解；而行業里的競爭格局，你可以通過不對的cross check，很快誰在吹牛誰太誇張你就能搞明白了。

第二有效的（不過可能不適用於新興行業）——同行業如果有上市公司，最好是美國的，那找他們的10K或20F（年報）來讀，如果剛上市那找424B（招股書）更好。美國上市的公司，對行業、業務、競爭的描述是非常詳細的，財務信息里強烈建議閱讀revenue recognition這一段，是最直觀幫助你了解商業模式的。（這方面港股會差一點，大公司還好，小公司就會寫得非常馬虎，而A股在這方面做得就相對差很多，年報和招股書的信息絕大部分是為了審批監管的，而不是為了真正的投資人服務的。）這類年報和招股書都會說自己公司是行業領先，但至少是客觀有出處的（according to 什麼報告，一般會標註）。我個人感覺比投行出的報告好，投行的報告好處是精簡直接，你很快就知道了結論以及相應支撐這些結論的數據和事實，但壞處就是投行報告是旗幟鮮明地宣揚自己觀點的，buy就是好得不了怎麼被低估，sell就是快不行了現在肯定高估了，而報告小能手們也確實能寫，初步學習時就看這類報告很容易先入為主跟著他們的觀點走了。所以我推薦先讀10k或者424B，有一定積累和了解了再來看投行的研究報告。

我覺得google啥的，不是特別重要，跑跑news大概了解一下即可。對於非上市的公司，在網上搜他們的財務數據基本是徒勞，即使搜到也沒有任何意義，知道一下收入規模即可，其他我建議直接跳過。

我擦這些真是我覺得我寫過最干最真材實料的東西了。

謝邀。

關於這個問題，一個有益的思考角度是：行業研究作為一種VC的工作手段，和其他有此需要的職業（學術、諮詢、市場調研），研究方法論的區別是什麼？

核心區別只有一個，VC的研究結論需要直接指向投資邏輯。

VC不是學術機構，單純驗證因果關係沒有意義，投資沒有重複實驗的機會；VC不是諮詢公司，滿足客戶需求的事實羅列、數據獲取也沒有意義。

例如我撰寫的食品行業研究（知乎專欄），全文近萬字，但如果沒有最後一部分的結論，將不是合格的VC研究。一個行業研究，通常需要回答的問題是：這個行業當中，哪種模式/哪個細分領域/怎樣的團隊/怎樣切入/什麼時機值得投？即從不同維度拆解投資機會。或者全盤否定，即結論是該行業目前不適合投資。

Research-driven對於VC來說不是核心，核心是insight-driven。具體來說，研究出發點是為了驗證一個投資思路是否可行，然後從各種渠道收集信息，盡最大努力判斷該思路的可行性。至於怎樣收集信息，這就是VC的專業能力了，人各有異。

而VC研究的局限性在於，做研究可以直接證偽，但不能直接推出投資結論，只能作為支撐。因為VC投資一個個案，除了行業分析，還有很多「人」的因素。

最後，小福利，峰瑞投資團隊去年發布的10+篇行業研究報告（我個人參與其中4-5篇），總長度應不低於10萬字，我們製作成免費電子書。歡迎私信我司知乎主頁君峰瑞資本 - 知乎索取（私信中簡單介紹下自己，另外不用私信給我）。

原理都是一樣的
如何著手分析一個行業？ - 吳捷的回答

有幾個方法很奏效：
1.讀該領域龍頭公司的投行initial coverage（美股公司的報告一般在60頁以上）
2.與行業上游和下游的人交流，而不是直接和行業內人事交流；
3.在沒有收集足夠客觀信息之前不要被太多觀點和判斷左右思考，判斷永遠要基於事實

謝邀
題目修改過了，覺得有點動力來回答了

VC/PE股權投資時如何（對新興細分行業）做深入的調查分析？

一般來說，對於pevc而言，行業細分的分析是基於對某個公司投資需要而做的分析的一部分，確認這個方向到底能不能投，整個方向是否有成功的機會。
新興行業往往沒有現成的行業研究報告，只好自己做咯（就算有報告也會很快過時，何況大家都不太信任別人做的研究）。
先做前期分析，然後對於認為可以投的公司，vc可能會去見創業者，pe可能會直接找諮詢公司做dd。這裡只講分析的部分，因為見創業者直接問/諮詢公司做dd沒什麼可講的。

過程：
首先根據已有的常識分析這個細分大概會是怎樣的圖景，確定要搜集什麼方面信息。
然後通過各種信息渠道收集到對應的信息。搜集信息的渠道就那麼幾個，百度谷歌資料庫輪流發威，cold call/warm call一起上陣，必要的時候還會去實地考察。
接著根據收集到的信息，得到階段性的insight，如果覺得這就夠了一般就不往下研究了，如果覺得不夠，還會再做一輪這樣的研究。屆時前一輪做出來的insight就變成了已知的常識，進而確定下一步需求信息的方向和種類。

先這樣吧，有必要再補充。

首先這個行業是做什麼的？他存在的基礎是什麼？別的行業對他的支持有多大？其次他對別的行業影響有多大？最後是同行業競爭問題

通過搜索引擎獲取信息是一個途徑，但最深入的了解行業情況還是向行業里比較資深的專家們進行直接約談溝通，這樣的獲得信息會相對更準確，更有針對性，也有著專家對行業本身的深刻理解，這樣的方式會更高效！