A 輪融資為何有時會分成 A1 和 A2 輪，這兩輪有什麼共同點和區別？

12-27

@余躍的回答解釋了A輪和A+的區別；
在這種情況之外，實際工作中其實還有一種情況會有A1和A2；
即天使是RMB，A輪是美金，A輪做架構的時候可能會出現A1和A2；
稍微詳細點解釋：

比如一家公司融了一筆天使，天使占股20%；
天使是RMB的話，投資款直接進入國內的運營公司，國內工商變更就OK了；
然後公司發展一段時間之後融A，如果A輪投資者是美金，公司一般就需要做VIE結構；
假如A輪投資也出讓了20%股份，那麼天使被稀釋到16%；
這時候就出現了問題，天使的這16%股份在海外怎麼體現？

肯定不能是和創始人一樣的普通股，因為天使進來的時候一般也會在協議里要求一些比較標準的優先權，比如優先清算、優先購買、回購之類；
但天使的股份又不能和A輪投資者一樣，因為按照行業慣例，每輪投資對應的股票的權利其實是不同的；（特指美金結構下）

這時候我們一般建議就做A1和A2，天使A1，正規的A輪是A2；
A1和A2都算比較早的一輪，即A輪；
但A1比A2要早，所以一些優先權觸發的時候，A2要比A1優先，A1比創始人的普通股優先；

但這僅僅是建議，我也見過直接用普通股的……

沒有什麼區別。首先，輪次的安排與定義是很主觀的：比如說一個優秀的創業者可能自己花錢把公司做起來了，首次融資就融了一筆數百萬美金，這算是傳統上的「天使」輪嗎？還是A輪呢？

A1和A2這種情況往往出現於在A輪投資之後又有另外的投資人以同樣的或者只高一點的估值追加了一筆投資。假設今天AVC投資了某公司，投後估值在2000萬美元；一段時間後，因為各種各樣的原因又有一個BVC進行了投資，通過談判與商議，BVC還是以這個估值或者稍高一點點的估值追加的這部分投資。這種情況往往就會被列為A1和A2。發生這種情況的原因可能是公司覺得融的錢不夠、BVC有特殊的資源和戰略價值、或者只是因為BVC當初做事動作太慢了被AVC搶了先，但仍然說服了公司在一段時間後接受投資...

如果公司的經營狀況在AVC投資後已有顯著提升、BVC投資時的估值有顯著提高的話，後續的投資會被視為是B輪。

因為融不到B輪的體量，但是又沒錢了。所以只好在融一輪A輪

想太多，其實就是兩輪。

其實就是投融資環境不好了，企業本來計劃中同一輪次的融資額現在拿不到了，所以放開融資期間，在同樣的估值基礎上最多有小幅調整，小幅快跑。

就好像期末考試及格的人太少，老師降低及格分數線一樣