喬治·索羅斯（George Soros）的天才表現在哪裡？

12-27

喬治·索羅斯，著名的貨幣投機家，股票投資者，慈善家和政治行動主義分子，曾經打敗英國央行和「製造」亞洲金融危機的金融大鱷。最有錢的對沖基金經理：索羅斯

彭博電視曾採訪索羅斯的傳記作者，他說：

索羅斯與其他偉大投資者非常不同：索羅斯不喜歡多元化投資，他喜歡看準了之後把所有錢都押進去。

搬運，再看看索羅斯教給你的十二大投資真理：你會懂得，他懂得思考、總結和運作

1）「賺錢，要依靠正常價值的商品出現折扣以及押注意外事件。」

如其它偉大的投資者一樣，索羅斯非常關注「預期內價值」。預期內價值相當於潛在投資結果的平均權重價值。一個與大多數人不同的投資理念只有在預期內價值積極的時候才是明智的。一方面，索羅斯能夠比其他投資者做出更巨大的押注。另一方面，在投資過程的處理上，索羅斯與其他投資者並無根本上的區別。

2）「金融市場通常是不可預測的，所以一個投資者需要有各種不同的預先情景假設。」

市場「時而」可以預測，但這並不意味著市場「總是」不可預測。如果一個投資者很有耐心，能夠等待一個成功押註定價偏差的機會，那麼他就能夠擊敗市場。

3）「最難判斷的事情是：風險達到什麼水平是安全的。」

風險是你遭受損失的可能性。有三種情況必須要面對：

a. 有時你知道風險事件的自然特性和可能性（比如說扔硬幣）；

b. 有時候你只知道這個事件的特性，但不知道其可能性（比如一隻指定股票20年內的價格）；

c. 有時候你甚至連未來可能傷害到自己的事件特性都不清楚（比如惡性黑天鵝事件）。

索羅斯曾表示，這些決定是在一定的環境下做出的，這種環境可能是：你有許多反饋迴路，其中有些是積極的，有些是消極的，這些反饋互相之間作用，產生出大多數時期內盛行一時的非常規價格模式；但是在個別情況中，一些泡沫的發展釋放了其全部的潛能，以至於掩蓋了其它影響因素的作用。

想要「安全」，最好的方法就是要有一個「安全邊際」。

4）「你正確或錯誤並不是最重要的，最重要的是你正確的時候能賺多少錢、錯誤的時候會虧多少錢。」

對於一個投資者最重要的事是「正確性的量級」，而不是「正確的頻率」有多高。

5）「擁有自信或者持倉較小都是無濟於事的。」

如果在一個賭注中你贏的幾率足夠大，那麼就大舉押注。當索羅斯覺得他自己是正確的時候，幾乎沒哪個投資者能夠比他下更大的注。

6）「我只在有理由上班的時候去上班，而且上班的那天我是真正地在做事情。」

一直保持忙碌的交易狀態就會產生很多的費用和錯誤。有時候別那麼活躍往往會是一個投資者能做的最好的事情。

7）「如果投資是種娛樂消遣，如果你從中得到了樂趣，那你可能沒有賺到什麼錢。真正好的投資都是無聊的。」

如果你因為投資而非常興奮，那麼你可能是在賭博，而非投資。最好別把自己當賭客，而不把自己當賭客的最好方式就是：只在幾率有利於你的時候押注。

8）「如果要反映出未來的價格，那麼目前的市場價格總是錯誤的。」

索羅斯顯然不是一個效率市場假說（efficient market hypothesis）的信徒。這並不奇怪，因為如果市場總是有效率，他就不會成為富豪。

9）「市場能夠影響其所期待的事件。」

這句話其實就是指市場的「自反性」理論。在索羅斯看來，市場和人們對市場的看法是相互作用的。

索羅斯說，「在認知和現實之間存在一個雙向的自反聯繫，這是一種起初會促進自我強化、但最終會導致自我擊潰的過程，或者可以說這就是泡沫。每個泡沫都是由一種趨勢和一個錯誤的概念以自反的方式相互作用而形成的。」

10）「實際生活中，很少能夠存在真正的均衡——市場價格總是習慣于波動。」

均衡是眾多宏觀經濟學家作出假設的基礎，然而索羅斯認為均衡其實是一種幻境。均衡可以讓數學計算非常完美，但卻往往不符合事實。

索羅斯曾說：「經濟思考需要開始考慮現實世界的政策問題，而不是簡單地製造更多的數學方程式。」索羅斯投資觀點的形成並不是以理性為主體的。比如說：「當長期趨勢失去動能的時候，短期波動性往往會上升，原因很簡單——那些跟隨趨勢的投資人群此時找不到方向了。」

索羅斯還相信，「繁榮-崩潰的過程在形態上是不對稱的：一個長期、逐漸形成的繁榮之後往往是急促、短暫的崩潰。」

11）「經濟史就是永無止盡的上演假話和謊言，而不是真理。」

能夠用語言解釋過去所發生的事件，並不意味著這種解釋是正確的或者某種理論的基礎能夠用於預測未來。人類有一種「事後聰明」的缺點。

索羅斯說，「必須要從頭到尾地重新思考經濟理論，因為那些效率市場假說、理性選擇理論所支持的典範，最後實際上都破產了，與雷曼兄弟之後全球金融系統的破產類似。」

12）「我富有只是因為我知道我什麼時候錯了。我基本上都是因為意識到自己的錯誤而『倖存』下來的……我們應該意識到人類就是這樣：錯了並不丟臉，不能改正自己的錯誤才丟臉。」

參見索羅斯最新的動向：

抄底西班牙索羅斯和蓋茨一同入股西班牙建築商FCC

索羅斯談全球新挑戰：今天的主要不確定因素是中國

最後，以索羅斯的名言結束：

經濟史如同一部永不結束的連續劇，它建立在假象與謊言之上，而非真理。它指出了一條通往無數財富的道路。而我們要做的就是分辨哪些趨勢是基於錯誤的基礎之上、順勢而為、並在其喪失信譽前脫身。

—— 喬治.索羅斯

Soros是不是天才：是。有沒有被神話：有。

咱們先從老爺子的戰績開始，然後從三方面看看老爺子到底天才之處。中間，我們要介紹兩個很重要的王背後的男人：Stan Druckenmiller和Jim Rogers.

The Result:
[I don』t play the game by a particular set of rules; I look for changes in the rules of the game. — George Soros]
這句話高度總結了老爺子的投資理念。1973年，Soros創立Quantum Fund, 在其管理的約30年間，年平均回報率高於30%。若最初投資1萬, 現在大概翻為4億兩千四百萬，u do the math.

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Question comes: Why Soros is so successful?

1. A Decent Theory to guide Macro Trading:
老爺子是個哲學控，早年師從LSE的Karl Popper。所謂念念不忘，必有回應，這套哲學底子衍生出了「Reflexivity」的理論，大意是：市場的估值／價格(Valuation of the Market) 在［某些條件］下會對市場產生正向或者負向的 [持續反饋］，從而進一步影響市場的估值／價格。這套理論說起來並不複雜，操作起來卻不容易。私以為大多數優秀的理論都是這樣，具備簡潔直觀（Simple Intuitive)的特點。但並一定說優秀的理論操作起來都簡單，恰恰相反，好的投資／投機理論一般給出的是完整的框架和大方向（骨），而不會有太多details（肉）。這套理念詳細的解釋參見」The Alchemy of Finance」.

The Trade that illustrates the Theory:
[The man who broke the Bank of England.]
不免俗的還是從老爺子最有名的狙擊英鎊一戰說起。這也是Reflexitivity的一個很好的例子：1990年，England加入ERM(European Exchange Rate Mechanism) , 英鎊利率與德國馬克掛鉤，固定利率為2.7馬克兌換1英鎊。（此組織創立宗旨在於降低歐洲國家匯率波動和提高金融系統穩定，為1999年歐盟成立和統一貨幣歐元的實行作準備）ERM本意是好的，但跟所有非浮動利率系統一樣，ERM所能帶來的好處是建立在國家央行具有實力來保證匯率浮動在固定區間這一前提之上的。

鏡頭一轉，兩年後。。。1992九月，從幾個月前開始，Soros已經慢慢建倉（building up a monster position in pound sterling)，就在這時，Reflexitivity中的［某些條件］出現了！1990年，東德與西德合併，雖然有磨合陣痛，但很快統一的德國就成為了歐洲經濟最強勁的國家。英國央行試圖保證2.7:1的匯率使國內處於英鎊處於高匯率同時高通貨膨脹的悲劇處境。

扯個題外話: 為什麼高匯率（Appreciation) 和高通脹就悲劇呢？
首先，貨幣的走強(並沒有絕對好壞，it depends on WHY and WHEN.
WHY: 如果是強勁的經濟發展帶動貨幣走強，that』s fine，強大的經濟可以吸收貨幣走強帶來的損失。如果是因為（1）極端市場行為（如市場投機，speculation）讓貨幣走強或者（2）非市場行為（如此處：馬克因經濟強勢發展走強，英鎊為了保證2.7:1，需要把英鎊推高到遠高於其經濟所能承受的水平）。這樣造成的後果是: (1) Exports become less competitive due to more expensive and Imports cheaper，但通常Exports下降對經濟的損失是無法由imports變便宜來彌補的，這也是RMB一直不願升值的原因之一。（2）國內需求（Domestic Aggregate Demand)降低：對進口依賴增強導致國內經濟增長放緩。
WHEN: 簡言之，Appreciation is a recipe of disaster when an Economy is on a downward trend.

繼續狙擊英鎊，一般來說貨幣走強能夠幫助控制通脹，但英國現在處於悲劇的雙殺處境。Stan（王背後的男一）和Soros相信，英鎊因政策行為產生的虛高終將被市場所修正。他們倆開始身體力行，做空英鎊，讓市場產生［持續反饋］。為了保證與馬克的固定利率，政府必須救市，但故事但後半段我們都知道了，英國政府選擇投降，退出ERM.

後記，狙擊英鎊老爺子賺了約10～20億美金，一戰成名（雖是罵名）。但從結果來看，英鎊貶值後國內的利率及通脹回歸到正常水平，為後來到經濟發展提供了理想的宏觀條件。

2. The People: Soros
如果老爺子只會做理論的話，他現在應該是某ivy league的教授，以像他這樣的Hedge Fund manager為恥。但恰恰，Soros是個excellent trader。
作為一個Trader, 其天才體現在：
（1）[George Soros was a master at translating broad-brush economic trends into highly leveraged, killer plays in bonds and currencies.] 如果是巴菲特是個高打擊率（batting average)的棒球選手，那麼Soros就是典型的全壘打大炮。如同狙擊英鎊及後來的泰銖，Soros善於把［某些條件］變成trade idea並造成［持續反饋］。

（2）[If you』re right in a position, you can never be big enough.— Soros] 罕見的stomach，其實最初看到英鎊market dislocation並提出做空英鎊的是Stan Druckenmiller，Soros做的就「Pushing him to take a gigantic position」，trade從potential profitable trade變成了狙擊英鎊的trade.

Soros還有一個天才之處，一直為人所低估
3. The Team
就是其識人用人的能力。劉邦曾評價自己運籌千里不如蕭何，帶兵打仗不如韓信。這裡的蕭何就是Jim Rogers。Rogers不是最好的trader，但卻是少有的基礎分析師。曾讀過他的幾本書：暫不論其觀點是否都有道理，但覺得角度很有趣，視野很前瞻。
韓信呢，就是Stan Druckenmiller. 他具有Rogers的分析能力和Soros的stomach. （感覺比Soros要強。。）具有職業trader對risk/reward的絕對敏感，同時performance驚人的穩定（high batting average）」He had something like five down quarters in 25 years and never a down year」。相較於他，Soros的performance波動就有些大了（可以新開一篇講這個。。)。Stan的這種穩定性，對於任何一個要取得長期成功的HF，都是不可或缺的。
當然在老爺子手下被發現和成長的牛人還有好些，有空再一一道來。

NB在於它的人脈，TMD怎麼能在瞬間搞來那麼多資金！！！

索羅斯懂得如何處理隨機性，方法是保持批判性的開放心胸，而且不以改變觀點為恥辱，他是靠稀有事件掙錢的人。索羅斯完全不受過去的行為束縛，擺脫了路徑依賴，每一天對他來說都是一張白紙。

如果喬治.索羅斯在8月14日讀到王寶強的那封聲明，他會給予何種評價呢？如果索羅斯不是一個精神極度分裂、心口極度不一的人，一定會給王寶寶一個大大的贊。

他和兒子格利高里下棋，索大爺比1992年做空英鎊思考的更認真，從沒有讓他兒子贏過一場，他兒子流著眼淚說，「爸爸，你能不能讓我贏一次啊？」

索大爺斬釘截鐵的說：「不行，你必須學會輸。」

所有索大爺總是傲嬌的說，我的成功，不是來自於猜測正確，而是來自於承認錯誤。

王寶強，一個事業上自己最為倚重的人，一個情感上寄託最深的人，聯合背叛了他，除了斬倉止損，還有什麼更好的辦法？凌瀟肅、潘粵明，在猶猶豫豫之間，在男子漢的尊嚴面前，錯過了最佳時機，被人徹底翻盤，縱使後來再發聲卻是早已將自己釘在渣男的定位動彈不得。

一堆女性知識分子寫，王寶強這樣是不對的，男人要大度的分手，不要和女人這麼撕逼，要顧忌孩子的感受巴拉巴拉之類的，一個男人把一頂綠帽向全世界宣示，絕對不是為了搞臭馬蓉，或是整垮宋喆，這是一份很悲倉的認輸聲明，鐵了心的壯士斷腕、認賠出場。

魯迅先生說，悲劇是將人生有價值的東西毀滅給人看，喜劇是將那無價值的東西撕破給人看。所以，王寶強這出妥妥的喜劇。

一堆的婚戀專家、心理專家分析寶馬婚姻一開始就是如何的不合理，並且各種門當戶對論、心靈伴侶論、甚至鳳凰男論，分析的頭頭有道。索大爺說，與其堅守錯誤的理論，不如接受金融市場天生無法預測的觀點。神劍修改一下，與其堅守錯誤的理論，不如接受人類感情天生無法預測的觀點。

但是，世間總歸有一個不變數，那便是人性。

索大爺一天到晚啰啰嗦嗦的說，我在金融市場很牛哦，但是同志們，你們知道嗎，我靠的是我的哲學思想指導的哦，尤其是那條反身性理論，金融領域只是我實踐自己哲學思想的一個試驗田哦。於是，索大爺到哪都帶著一個小本子，幹啥？寫書唄！索羅斯每次大賺一筆後就寫本書，為啥？發泄發泄你們對我哲學思想的不屑一顧！

索大爺寫了《金融鍊金術》、《這個時代的無知與傲慢》、《索羅斯的救贖》和《超越金融》等10多本書。神劍把這些書都翻了一遍，核心思想就是嘮嘮叨叨翻來覆去那個反身性理論。何為反身性理論：

簡單說，我們試圖理解世界，但是不好意思，我們本身也是有待理解的世界的一個組成部分。所以，我們的觀念影響行為，而行為又反過來影響觀念。就好比一條狗，不管它脾氣是好還是壞，只要你認為它是一條惡狗並踹他一腳，它的脾氣肯定馬上變壞，而這又會讓你更堅信它是一條惡狗。

說實話，神劍思索若干天，也不知道索大爺這個反身性理論和尼採的那句「世上根本不存在事實，只存在詮釋」有啥本質區別？索大爺說，「我希望我能寫一本只要人類文明存在就有人讀的書」，只能說，索大爺，目前這幾本好像還不行哦！繼續加油哦！絕對看好你哦！

索羅斯在不見硝煙的金融市場，以貨幣為武器攻城略地、所向披靡，神劍以為，索大爺的終極絕殺武器不是他宣稱的哲學思想，而是他對人性的大徹大悟。索大爺這位人性大師，最擅長的就是利用「羊群效應」，傾聽羊群低語，經典戰法是先唱空，試探性投入並鼓動市場力量將防守方拖疲，等機會成熟勝算大的話，再下重注來個一劍封喉。在英國如此、在東南亞、在日本也如此。

於索大爺而言，他只相信人性，不相信人！如果對萬事萬物有個期待，他也只期待自己，絕不期待任何人！

一個對人性有深刻認識的人，要麼是曾經身處一個惡劣的生存環境中，要麼是具有遠大的抱負，他能否活下來或者能否實現自己的理想，都依賴於和他人的互動，所以他總在洞察人性，並作為自己行動的依據。

而索羅斯這兩個條件都符合。

索大爺14歲的時候，納粹入侵匈牙利，索大爺和他的家人都是猶太人。作為納粹佔領區的一個猶太人，被發現後只有一種結局：死亡。他的父親給他們一家人辦了假證件，並把家庭的每一名成員都安排在不同的藏匿處。那時的索羅斯，除了怕碰到納粹，還怕小便，因為猶太人生下來時割包皮，他害怕暴露自己是猶太人。

後來蘇聯解放匈牙利，索羅斯對蘇聯沒啥好感，便決定到倫敦求學。如果幼時在匈牙利的歲月是一種生存的惡劣，這段「迷失倫敦」的歲月可以說是索羅斯一生中最灰暗的光陰。20世紀40年代，一個沒錢、沒背景、來自東歐國家的猶太人，而且成績還很爛，這是怎麼樣的一種存在？

沒錯，就是現在很流行的什麼絲。所以，現在很多人說王寶強是什麼絲逆襲，其實，索大爺當年也好不到哪裡去？

索大爺在倫敦政治經濟學院求學的日子裡，為了不被餓死，干過洗碗工、搬運工、油漆工、修理工、勤雜工、餐廳服務生、游泳池救生員等各類工種，有時為了騙點補助，還撒點小慌。師從卡爾.波普，一輩子是他的腦殘粉、死忠粉，奈何他人家一輩子對索大爺不欣賞也不想理睬，即使全世界都在膜拜索羅斯，別人問他，他說，啊，索羅斯啊，我和他不熟哦，如果他說他和我很熟，只能說他人很好哦。

畢業後索羅斯在倫敦呆了三年，做了一向手提包銷售員，後來百般爭取了一家銀行見習員的職位，最後因為不得已的原因曠工一天而被開除。1956年，索大爺四顧茫茫，背起行囊離開倫敦來到美國，自此開啟彪悍的人生。

若干年後，他發達了，他開著頂級豪車泄憤般的繞著倫敦跑了一圈又一圈。

再若干年後，他用100多億美元的巨額空頭衝擊英鎊，大獲成功，迫使英國一天之內兩度加息，迫使英國心服口服推出歐洲匯率機制，更迫使當時的英國首相梅傑每天花不少時間躲在衣櫃。這一戰他的量子基金獲利20億美元，這一戰使他達到了自己名聲的巔峰，他獲得了「擊垮英格蘭銀行的人」這一稱號。而這一年他62歲，當年一無所有離開倫敦時，他26歲。

我既自私自利又以自我為中心，但我心安理得的承認這一點。 ----喬治.索羅斯

人性本是共通的。也許索羅斯不是因為他掌握了別人的人性，而是通過自己看清楚了人性是什麼？

有新聞說，王寶強連訴訟費都要靠借，因為錢都被馬蓉拿走了，這也許是博同情，也許是為了避免馬蓉分割財產？

而這種事情絕對不會發生在索大爺身上滴。

1983年，53歲的索羅斯和他的第二任妻子28歲的蘇珊在南安普頓舉行婚禮。牧師程序化地問：「你是否願意把你的所有和妻子共同分享？」索羅斯站在那半天沒吭聲。牧師愣了，新娘綠了，所有人開始嘀咕。索羅斯的私人律師衝過去耳語：「沒事，這樣的承諾沒有法律效率。」索羅斯這才點頭，婚禮照常進行。

索羅斯會被宋喆這樣的經紀人傷到嗎？那更無可能！

1970年，索羅斯和羅傑斯雙劍合璧，從此在華爾街所向披靡，將「量子基金」的「印鈔功力」發揮到了極致。1980年，兩人因種種分歧分道揚鑣，索羅斯強硬地拒絕兌現羅傑斯辛苦多年的合伙人股份以及「量子基金」多年的利潤提成，在律師的力爭下，羅傑斯終於拿回了屬於自己的「量子基金」的所有股份，他拿到後，第一時間便是清空所有「量子基金」的股份，從此在精神上和資產上徹底與「量子基金」做了一個了斷，從此和索羅斯基本老死不相往來、再無半點交集。

被譽為索羅斯門徒、「克隆人」和接班人的德魯肯米勒，在1992年英鎊狙擊戰中居功至偉，但因在90年代末那場互聯網泡沫中，投資失誤，之後便被索羅斯無情掃地出門。

對他公司的員工，他更是沒有任何興趣去認識，僅只是在每年一度的年終酒會上露個面，對全體員工說兩句話；對家裡的僕人，索大爺從不會在他們面前表現自己的任何情緒，也從來不會和他們說上兩句話；他的鄰居因投資失敗自殺前一晚和他深談，他沒阻擋更沒伸出援手，只在事後淡淡說，人就是要對自己的行為負責。

對人性的理解，讓索大爺理性卻也冷血，別人可以看到真情，他看到的是利益交換，他把所有的結合解讀為某時某勢的浪花拍出的碰撞，也許在下一秒就是一拍兩散。他不和任何人深交，更進一步說，他和其他人的關係基本上就是一種交易，是一種相互有利的臨時性結盟，絕不會長久，更不會投入自己的情感，他嚴格地與外人保持情感的距離，絕不越雷池一步。

某種情形下，索大爺勝了，在他家做了10幾年的廚師臨終前，索大爺和他說了兩句話，那位廚師感動的無以加復。這也許就是人性中的，「恩宜自淡而濃，先濃後淡人忘其惠；威宜自嚴而寬，先寬後嚴者人怨其酷」吧。

但有時他的反身性理論派上用場了，他以這樣的姿態對待人類感情，他和自己子女的感情非常差勁，他的前兩任妻子都和他離婚，而且都是女方提出的，更可笑的是，這兩位女性在離開索大爺後，從此過上了一番海闊天空的人生。

還是深情的愛這個世界吧

索大爺說，每一種匯率體系都是有缺陷的。

但缺陷並不可怕，可怕的是帶著天然的缺陷卻還保持僵硬的姿態。每次索羅斯的得手無不是對高估而僵硬匯率的做空開始。

同樣，人性都是不完美的，但不完美不可怕，可怕的是帶著對這份不完美的理解而去俯瞰眾人，從此內心冰冷。

在了解索羅斯的各大經典戰役後，一度他在神劍心目中差點超越蕭峰，成為男神NO.1，但了解索羅斯越多後，蕭峰，永遠的天地男兒蕭峰！索大爺給他提鞋吧！

各路人馬對王寶強的綠帽事件進行各類憐憫解讀時，其實他並不需要同情，寶強這個耿直boy，濃烈的愛過一場，在愛情里從來就沒有什麼失敗者，不論你是愛過人、愛錯人還是被人愛、被人棄，這種人類的正常體驗都是我們鮮活而非冷冰生命的必須。縱使俗世是盤黑暗料理，別人負我，只是痛一會，我負別人，卻是愧疚一生。

索羅斯開放社會基金會在全世界幾億美元幾十億美元做慈善，但2011年，索大爺81歲的時候，被相戀並同居5年的，年僅28歲的前女友費雷爾告上法庭，指控索羅斯不遵守承諾，沒有將一棟位於紐約價值190萬美元（索羅斯本人凈資產220億美元）的公寓送給她，而且在床上爭論的時候，索羅斯還扇了她耳光。在法庭的時候，費雷爾怒氣難耐，也將索羅斯打了個眼冒金星，並把他的助聽器打飛。當費雷爾在走廊上與索羅斯擦身而過時，她再次對著索羅斯大喊：「你就是一坨屎！」

費雷爾也許不知道，索大爺每晚抱著睡覺的枕頭上綉著一行字----所有的人都想要你的錢。索大爺想遊走政經、穿梭人心、擊穿人性，還可以擁有無處不往、無往不勝而又片草不沾的自由，但他卻忘記了自己的一句名言：

如果操作過量，即使對市場判斷正確，仍會一敗塗地。

真正的哲學家尼採在他的《查拉圖斯特拉如是說》里寫道：

「在世人中間不願渴死的人，必須學會從一切杯子里痛飲；在世人中間要保持清潔的人，必須懂得用髒水也可以洗身。」

沒有比這更妙的話結束這篇文章了。

微信公眾號：六脈神劍重出江湖（微信ID：evaxie1982）

能把數學應用到投資上的很多，能把哲學用到投機上的卻很少。
這裡說的哲學當然不可能是微信朋友圈裡的中國特有雞湯類人生處世哲學之類的東西。
哲學這個詞不好解釋，原詞義指愛智者。哲人即熱愛智慧，尋求真理之人。他們不滿足很多當時即定的事物所謂的原理，深究根本，試圖更加科學的認識世界。
所以他們需要方法，進而引申出方法的正確與錯誤之別，這就是方法論。方法論簡而答之無非兩種：歸納法和演繹法。
而哲人尋找的就是演繹法。
而索的聖技不是預測，不是分析，不是賭運氣，而是找到各央行的錯誤之處，央行的錯誤往往是違反一個叫蒙代爾不可能三角，而蒙代爾不可能三角可以認為是基於演繹法的結論。

哎喲喂我可算忽悠完了。

一篇關於索羅斯與巴菲特的對比文章，有點意思。

巴菲特和索羅斯到底誰更牛？

　　索羅斯名義上退休了，我們都很難在明處看到他的投資動作了。

　　惜乎？惜哉！

　　索羅斯的投資成就無與倫比，事實上他比另一個大師巴菲特更加偉大。表面上，巴菲特個人財富更多，但是只要我們深通背後的邏輯，我們就發現索羅斯比巴菲特的成績高很多。

　　首先：起點大不一樣

　　巴菲特是地道的美國人，家庭背景比索羅斯好。巴菲特的爺爺歐內斯特﹒巴菲特曾擔任奧馬哈扶輪俱樂部主席，是地方名流。巴菲特的爸爸霍華德﹒巴菲特是美國議員，交友甚廣，而且他還是一名出色的股票經紀人。霍華德﹒巴菲特曾在1963年，即去世的前一年立遺囑，把他的財富中33萬投到小巴菲特的公司。

　　在此之前，1957，也就是索羅斯剛到美國的第二年，巴菲特就掌管50萬美元的資金；1962年，巴菲特個人已經擁有100萬美金，而此時索羅斯剛到美國第6個年頭，還是個為混飯而發愁的分析師呢。

　　與巴菲特的家世比起來，索羅斯相見形拙。就在巴菲特還是學生時代就可以拿出一萬一千美金買股票的時候，索羅斯和他父母天天還在躲避希特勒的迫害，索羅斯在英國倫敦商學院讀書的時候還不得不申請貧窮救濟才能糊口。

　　索羅斯1956年到美國的時候，身上攜帶的全部家當只有5000美金，生存和生活全靠這5000美元，而此時巴菲特個人資產已經幾十萬美金。當索羅斯1969年剛剛成立雙鷹基金的時候，巴菲特的個人財富已經達到6500萬。起點大不一樣，這是一個屌絲和貴族之間的差別，初始財富差距以萬倍來計。

　　其次，資金分配天壤之別

　　巴菲特是有名的摳門，每天就喝可樂吃麵包，對於子女也是十分摳門，比爾蓋茨到巴菲特家造訪，發現他簡樸的不得了。巴菲特在給比爾蓋茨慈善基金捐錢之前，是有名的吝嗇鬼，基本上很少捐款。巴菲特的錢只有一個用處：繼續投資，複利賺錢。
　　而索羅斯就大不一樣了。索羅斯有偉大的社會目標，他一生致力於開放社會，為此他捐了很多錢，在比爾·蓋茲和沃倫·巴菲特開始捐款前，索羅斯的捐款金額已多年蟬聯第一。索羅斯在最近發表的一篇文章中稱，在過去30年時間裡，他捐贈了80多億美元資金來促進民主、培育言論自由、改善教育和消滅全球範圍內的貧窮現象。
　　雖然巴菲特也把錢捐出去了，但那是後來一次性捐出去的，之前一直是積累，本金沒有縮小。而索羅斯捐款是在投資過程中不斷捐出去的，每捐出去一筆錢，都縮小本金。
　　蘇聯解體的時候，索羅斯個人曾經出資養活蘇聯一半的科學家，索羅斯害怕這些科學家被極端獨裁分子和恐怖分子拉攏，所以出手很慷慨。

　　巴菲特是賺到錢等老來一起捐，索羅斯是邊捐款邊賺錢，這是兩種模式，當然巴菲特積累的更多了。如果索羅斯把捐出的80億美金也加在他的基金上面，按照他本人的收益率，索羅斯的總財富要翻一番還不止。

　　最後，巴菲特通過控制波克夏哈維公司來控制投資，而索羅斯通過基金來控制投資

　　本質上，巴菲特是作為股東，用經營企業的方法來投資，而索羅斯則是基金經理，通過拿提成和管理費來投資。這兩種企業組織形式，當然巴菲特更容易積累錢。說白了，巴菲特更接近企業家，而索羅斯更充滿金融投資家的色彩。

　　這麼一比較就知道，索羅斯和巴菲特個人財富差別是有很多原因的。但我說索羅斯比巴菲特偉大，還源於：

　　1. 投資收益。據復旦大學孫飛舟博士的博士論文《喬治索羅斯金融投資思想研究》統計，從1969到2002，巴菲特的複合收益率24.31%;而索羅斯是30.23%。關於這兩個大師的收益率比較，媒體有不同版本，但是記者的寫法都不嚴謹，我採用博士論文的數據，這比我們經常在媒體上看到的數據嚴謹多了，也比證券公司的數據客觀真實。

　　根據孫飛舟博士的統計，我把索羅斯和巴菲特的年度收益率和累計收益率用兩個圖表來直觀對比，如圖1和2 。從圖上我們可以看到，年度收益率巴菲特比較穩定，索羅斯比較波動大，但整體上索羅斯比巴菲特收益高。這點在後面的累計收益圖就更明顯了，索羅斯的收益總是遙遙領先於巴菲特。這是用數據說話，索羅斯比巴菲特更能賺錢。

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　　圖1 巴菲特索羅斯及SP500每年年度收益率比較，數據來源《喬治·索羅斯金融投資思想研究》第59頁，復旦大學博士論文

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　　圖2 索羅斯巴菲特及SP500累計收益率比較注，數據來源《喬治·索羅斯金融投資思想研究》第59頁，復旦大學博士論文

　　2. 投資標的和範圍。巴菲特核心投資標的是企業，是股票，核心投資地區在美國；而索羅斯投資標的無所不包，外匯、期貨、黃金、股票、期權，等等，投資範圍也遍及世界每一個角落。巴菲特是專而精，索羅斯是包羅萬象。
　　3. 投資的靈活性。投資靈活性在金融危機中最能體現。2007年，次貸危機襲來，索羅斯王者歸來，當年收益率達到32%，遠超巴菲特；2008年，索羅斯在金融危機最深淵中縱橫捭闔，當年對沖基金三分之二虧損，索羅斯的基金也曾一度遭受重大虧損，而索羅斯後來居然神奇般的把其基金投資收益扳回為正10%，而此時的巴菲特還被高盛套著呢。

　　最明顯的例子是巴菲特和索羅斯同時投資的康菲石油，索羅斯及早發現商品期貨見頂，迅速斬倉石油多頭，調轉槍頭做空；而巴菲特還遲遲持有康菲石油，後來在股東大會上認錯，說投資康菲石油是敗筆。

　　4. 理想與目標。巴菲特只喜歡賺錢，賺錢就是他的理想和目標。而索羅斯致力於開放社會、市場經濟以及眾多慈善。曾經在蘇聯解體前後揮錢無數，為了他的哲學和政治理想。巴菲特只是到了快死了才在比爾蓋茨的忽悠下明白過來，慈善才是最終的目標。
　　5. 如果換個位置，索羅斯用巴菲特的方法無恙，巴菲特用索羅斯的方法不行。

　　6. 根據福布斯排行，索羅斯的財富不好統計，因為他有對沖基金的財富，也有家族隱蔽的財富，所以每次福布斯財富排行榜上，索羅斯的財富波動就比較大。按照索羅斯金盆洗手前一年2010年福布斯財富排行榜來看，見圖3，巴菲特排名第三，索羅斯排名第35，

　　圖3 2010年福布斯財富排行榜部分內容，

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　　資料來源：http://www.fx678.com/indexchart/ForbesRank.htm

　　巴菲特個人財富是470億美金，索羅斯是140億美金，巴菲特是索羅斯的3.36倍，可是，他們的初始資金相差可是萬倍呀！更何況索羅斯還一路捐出80多億做慈善呢？事實上，索羅斯更會理財。

　　當然，巴菲特的資金規模大，巴菲特是全球第二富翁，巴菲特總量上更有錢。如果單單這樣看，巴菲特更偉大。這就要看你的標準了，如果比較總量，你可能崇拜巴菲特多些，如果比較增長率，索羅斯就偉大多了。

　　本文本來想寫點索羅斯，但其成績太輝煌，無法直接寫，所以就把他和巴菲特比較著寫，這麼一來，諸位讀者自然就知道，索羅斯才是大師中的大師。

　　謹以此文獻給「金盆洗手」的索羅斯以及在投資道路上正在探索的未來的「索羅斯」們！！

　　註：作者捻花成佛，本月源自筆者著作《股市極客思考錄----十年一劍之龍頭股戰法揭秘》，任何媒體及個人引用須註明出處及作者，違者必究。

　　環球老虎財經作者、廣州天爵投資管理有限公司投資總監捻花成佛

直覺為什麼大多數人沒能成為索羅斯

分享一個索羅斯到美國後不久的投資案例，領略下這個人在投資方面的「天才」：

1956年，索羅斯26歲，在紐約梅葉公司工作，他與公司的前輩--柯恩（Paul Cohn）一起設想了一個新的賺錢模式。

當時，加拿大北班鈾礦（NorthspanUranium）公司為了籌資開發新礦場，發行可轉換認股權債券向公眾籌資，而梅葉公司正好與這個項目有關。

索羅斯和柯恩對這種新穎的籌資工具--可轉換認股權債券進行了分析。這種債券實際上是傳統債券和一種期權的結合，對債券價值很好評估，難以估量的是這種期權的價值--不但客戶不知道其具體的價值，恐怕連北班鈾礦公司自己也不知道這些期貨的具體價值。

這種誰也不知道其具體價值的東西正是索羅斯的最愛。

於是，他們為梅葉公司設計了一套完整的策略：大量買入可轉換認股權債券，然後想方設法將其出售給那些買債券的客戶，這些人通常只操作債券，對股票不了解，對可轉換認股權更不知道是什麼，但樂於以極低的價格將這些認股權憑證賣給索羅斯。

這樣一來，原先的可轉換認股權債券被分開交易，索羅斯和梅葉公司相當於為認股權憑證創造了一個市場。在這個市場里，他是做市商，做得是霸盤生意，佔盡優勢。索羅斯大獲其利。

北班鈾礦公司的項目完成後，索羅斯又把重心放在其他鈾礦公司的認股權憑證上，然後把同樣的方法複製在一些天然氣公司上，為公司賺了很多錢。值得一提的是柯恩，這位和索羅斯一起創設認股權憑證市場的前輩最終沒有負責這件事。索羅斯後來回憶說說：「點子雖然是我想出來的，其實柯恩也功不可沒，因為認股權憑證是他發明的。但是，畢竟他年紀太大了，不能承受那種壓力，已經不適於交易，所以就由我來負責這個市場。」

但梅葉公司是個中小型公司，對索羅斯的信用授權也很有限（他進公司時間畢竟短，還算是新員工），為了增加勝算、知名度和收益，索羅斯又聯合了其他一些同行，如掌管大券商貝爾·史蒂恩斯公司（Bear Stearns）套利部門的葛林柏格（AlanC.Greenberg），一起行動，將這個市場越做越大。1957年，葛林柏格才28歲，索羅斯會定時拿起專線電話，跟這位比自己只大一歲的精明同行通話，討論自己的構想。如果葛林柏格認同索羅斯的構想，兩家公司就會一起買進，共同發財。

索羅斯和葛林柏格合夥共做的項目還有史培利·蘭德（Sperry Rand）公司和橫越加拿大油管（Trans Canada Pipeline）公司的認股權交易，尤其是後者，在當時是一筆相當大的交易，為了完成這筆交易，索羅斯還找到一些特別大的客戶合作，如倫敦的華寶（S.G.Warburg）公司。

索羅斯的名氣開始上升，他無意間闖入的這個財富獨島--認股權憑證交易市場，讓他獲得了許多同行的欽佩。

他和葛林柏格定期一起討論事情，大部分是用電話聯繫，偶爾會共進午餐。葛林柏格後評價他說：「我馬上就知道他與眾不同，他很狂熱，總是在工作。他有非常多驚人的構想，現在的人很難相信，當時根本沒有什麼市場研究人員或分析師，那時我們把索羅斯這種人叫做統計人員，這種人貝爾·史蒂恩斯公司也只有一位，他們的研究素材大部分是取材自報紙。」（巴菲特也有在家看報紙選股的習慣，他的女兒說她只要有一瓶可樂，一份華爾街日報，一份爆米花就可以一個人在屋裡呆一天，可見在那時候的美國，報紙是這些投資家的重要的投資參考。）

索羅斯越來越有信心，當年在倫敦賣手提包失敗的經歷讓他感到屈辱，但現在他已經迅速打進華爾街的核心。

「我當時很風光，」索羅斯後來說，「我跟華爾街每一家著名的公司都建立起關係，成為我固定顧客的還有摩根士丹利公司，他們讓我完成初次的重大突破。記得那時我拜訪過他們，他們恭維我對他們公司的助益多麼大。我當時清楚記得二三十家華爾街大券商的電話號碼，從某種程度上講，因為認股權憑證我已經迅速打進了華爾街的核心。」

編製各國政府關係網，顏色革命悶聲發大財。