資本資產定價模型是否已經過時？如果沒有，在實務中是怎麼應用的？

12-27

看了一些關於金融的書籍，很好奇其中的理論在實務中是怎麼被應用的。

瀉藥！

長話短說 time is money

capm 抓住了最最重要的系統風險，如果你主要看中這個風險，那麼你就可以使用它，比如財務分析上的應用。

學術上說，CAPM is dead ! 而且是七竅流血而死。
死因：anomalies（違反capm的現象）過多醫治無效死亡一個小小的beta係數救不了它
證據：1980年代以後幾乎每篇驗證camp的論文

實物上：請翻看一些財務分析的教材，camp在財務分析中依然有效，它告訴我們對於特定的系統風險需要多少的預期回報。
我們還是喜歡用capm,因為它簡潔，實用，抓住了系統風險。
用他做量化投資呢？那就要小心了，你認為股票只有系統風險？

多謝邀請。

CAPM在實證檢驗上很難成立，因為它的假設太嚴格了，比如說一個可能大家很少提到的假設，所謂市場組合P的選擇上，必須囊括所有資產資本，甚至是人力資本，這點幾乎不可能實現，目前大部分情況下，大家都是用指數作為市場組合的替代品。而如@小迪劉提到的，多如牛毛的驗證CAPM的論文都指向三個大字——「不靠譜」。
我覺得CAPM的重大應用貢獻就是beta，它將單一的股票和市場系統性風險聯繫起來，按照絕對估值法的邏輯，資產某種程度上就是對風險的定價，在CAPM的推論過程當中你可以清晰地看到股票風險被分成了系統性風險和單一的股票風險，後者被稀釋掉了，於是，我們只應當對股票對一隻股票的系統性風險付出價格。beta是簡潔優雅地連接系統性風險和單只股票價格的鑰匙。

在實務操作時，就股票估值分析而言，想必題主也知道主要分成絕對估值和相對估值，CAPM屬於絕對估值的方式（無套利也是），絕對估值的假設就是股票有一個內在價值，只要我估計好未來的情況，那麼就可以得知股票價格。
但········是·······實際大多數股票分析師們用的是相對估值，原因是絕對估值假設嚴格，對未來每一個影響公司發展的因素進行估計，不確定性實在是有些大。
相對估值更加簡潔，而且依賴的假設沒那麼多，操作起來既方便又效果較好。而且現今對中國股市的投資研究很多都是行研式的，看中某一個行業的整體情況。

以上。

然而往往在做過幾個deal後大家其實都會心知肚明，學校學的那些全是「烏托邦」理想主義的方法，真正能讓自己賺大錢的方法只有一種，稱為「doggy-style valuation」（狗刨式）估計法，為什麼取這個名字呢，因為整個估值過程都是顛倒過來進行的。

Managing Director先會根據客戶，以及當時deal所處的情況，從大腦里最最貪婪的那個部位，冒出一個數字，這個數字，往往是客戶看到以後能接受的最貴的那個價錢。接下來就是我們analyst和associate的活了，我們需要絞盡腦汁編寫出相應的理論，吹出聽上去很有道理的背景分析，以印證估計的有效和合理性。

引用來源：PE從業者給你揭秘一個真實的投資銀行世界！(3)_投資中國網_ChinaVenture.com.cn
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capm在財務上來說對於wacc的計算還是起到了非常重要的作用。