如何解讀小米科技 2013 年財務數據？

12-27

小米科技財務數據首公開：2013年營收265.8億

12月14日晚間消息，根據深交所小米科技投資美的公告顯示，小米科技2013年營收約為265.83億元，凈利潤約為3.47億元。這也是小米科技首次對外公開自己的財務數據。

　　2013年，小米科技的營業利潤約為4.86億元，利潤總額約為5.24億元。截止到2013年12月31日，小米科技總資產約為64.52億元，總負債60.57億元，所有者權益約為3.95億元。

　　公告顯示，雷軍擁有77.8%的股份是小米科技的第一大股東，其他自然人在小米科技持股22.2%。

　　公告稱，以上數據為合併報表口徑，已經由普華永道中天會計師事務所(特殊普通合夥)北京分所審計。

據新浪科技小米科技財務數據首公開：2013年營收265.8億

1、小米拿的是美金投資，所以基本可以確定做了VIE結構；
2、如果我們把小米看作是一個集團公司，小米科技僅僅是小米集團的一部分；
3、什麼業務隸屬小米科技，什麼隸屬小米通訊，什麼隸屬其他公司我們外人沒辦法完全清楚；
4、從已經曝光的營收數字上看，可能是硬體部分的，而且可能只是手機部分的營收隸屬於小米科技，當然這僅僅是猜測；而小米還有其他硬體收入、周邊產品收入以及互聯網業務的收入。
5、所以在我們不知道小米科技的收入構成之前，根據現在的收入和利潤測算出的所謂利潤率其實並不能代表任何事情；
5、通過全國市場主體信用信息公示系統查詢，只在北京，叫小米的還有小米通訊一家相關公司；
6、如果有心人，應該還記得當時華策做定增，小米有參與，那時候用的是瓦力網路，也就是傳說中的小米互娛；
7、雷總的所謂70%的占股只是佔小米科技，而非小米集團；在集團層面雷總的股份肯定要比這個數字小，而且可能小很多；
8、所以根據這個股份比例去乘以所謂的400還不500億美金估值，進而算出來的雷總的財富是不合理的，因為那是小米集團的估值而不是小米科技的估值；
9、還有以上的所有數字都是2013，今天已經是2014年的12月，很多人似乎忘了這一點。

==============2015/1/5更新=========================

今天雷總微博公布了2014年小米的收入情況，743億，增長135%；
所以2013年小米的總收入是743/（1+135%）＝316.17億；
比之前小米科技的收入265.8億元多了50.37億；
那麼這50億收入是什麼，我想大家心裡能有個數……

做了一點點研究，分享一下結果：
1、小米科技的確是做了VIE架構。小米科技是整個小米集團在國內的主要經營方。
2、VIE架構中的WOFE是小米通訊，小米科技的所有股份均已質押給小米通訊。
3、小米通訊的股東是Xiaomi HK LTD，再上面沒查，不出意外應該是BVI公司。
4、小米科技披露的2013年收入是266億元。雷軍自爆的2013年含稅收入是316億元，除掉17%增值稅後是270億元，大體接近。所以小米科技基本就代表小米集團的全部業務。
5、雷軍持有77.8%的股份僅僅是對小米科技，雷軍對集團（BVI）的股份應該遠小於這個數。
6、既然是VIE架構，小米科技的一部分利潤很可能已經被轉移給了小米通訊。所以整個小米集團的利潤率肯定不止這點。
7、我之前估算過，小米手機毛利率應該在30%左右（為什麼年收入 223 億的百度納稅僅 15 億，年收入 126 億的小米納稅卻高達 19 億元？ - MrToyy 的回答），那麼266億銷售額對應的毛利應該在80億左右（不考慮電視、盒子、配件等）。扣掉營業利潤5億，那麼小米的「三費」合計應該是75億，也就是銷售額的28%。作為對比，2013年，蘇寧電器「三費」合計14%-15%，TCL通訊業務「三費」合計25.8%。小米科技作為手機製造+流通業務，三費比例明顯過高，說明其中很可能有利潤流向了WOFE小米通訊。
8、既然小米科技的所有股份均已質押給小米通訊，屬於重大風險提示項目，為何在《非公開發行股票預案》中不予披露？並且，在《預案》中，小米科技承諾：

小米科技已或將向美的集團提供或披露美的集團為本次發行之目的所需的全部有關資料，其向美的集團提供的所有關於小米科技或任何關聯方的有關信息均為真實、準確和完整的，且不存在任何虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並對其真實性、準確性、完整性承擔個別和連帶的法律責任。

作為股民，要求披露小米科技的最終股權結構和實際控制人！

[cp]小米科技僅僅是小米旗下公司之一。小米採用的是VIE架構，旗下有多家公司。[/cp] 轉自小米員工

去看看小米的三次融資記錄就知道雷軍股份不可能這麼多，小米科技應該不是小米全部主體，可能還有f個小米控股

說明2013年小米真的是薄利多銷唄
2014年預計小米銷售額在600億以上，現在估計小米已經算不上薄利了吧

小米上一輪融資的時候華爾街日報曾經披露過財務數據（這裡應該是整個小米的合併財務數據），可以看這裡機密文件顯示小米去年凈利34.6億同比增長84%_科技或者 http://online.wsj.com/news/article_email/smartphone-maker-xiaomis-2013-profit-nearly-doubled-1415195999-lMyQjAxMTA0NzAzNTMwMjU5Wj

文中提到了2013年的營收和凈利潤情況，同時預測了2014年的凈利潤，如下：

文件顯示，小米去年的凈利潤增長了84%，達到人民幣34.6億元（約合5.66億美元），遠超過2012年的人民幣18.8億元。該公司去年的營收同比增長一倍以上，達到人民幣270億元。小米同時還預計，公司今年的凈利潤增幅將為75%。

我之前曾經在算小米估值的時候做過一個表格，供大家參考。

紅色的是小米自己披露的歷史財務數據，黑色的是根據各種公開材料做的預測值，如有問題，歡迎大家指出。

營收265.83億，凈利潤3.47億。這就是噴子們口中的暴利啊！！

關於利潤：
我大膽猜測還是通過配件、周邊產品其它渠道帶來的。
只算硬體的話，核算下來凈利潤會是虧本的可能性非常大。
小米是互聯網企業，現在還有利潤有些出乎意料，它的真正價值體現我覺得至少還要等三五年。

2014年12月18日補充:

雷軍接受第一財經日報的採訪，暗示小米利潤微薄。原文如下：

他（雷軍）對記者表示，未來幾年，小米做好了不追求短期盈利的目標，「打平就挺好了」，並將繼續「堅持原來的路」。他認為，小米現在的戰略是「克制、聚焦、穩步推進」，用戶忠誠度和口碑是最重要的，在這方面讓小米極具競爭性。

參見：雷軍：專利戰估計要打5到10年作好不盈利準備

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2014年12月17日補充:

前面的高票答案提出，由於採用VIE架構，小米科技部分利潤很可能已經被轉移給了小米通訊，進而推斷出整個小米集團的利潤率肯定不止3億多。這些猜測顯然不成立，原因如下：1、如果不具有相同股東結構，在公司間轉移利潤會實質性改變股東權益的分配。2、小米應該在2015年會上市，沒有必要為了不重要的原因損害財務報表的質量。3、小米科技是集團的核心和主體，通過利潤轉移的手段降低手機業務的利潤率不利於提高IPO的價格，當然也就不符合股東的利益訴求。

對下面第5點的補充：由於小米的資產負債比例超過93%，而一般的科技公司的資產負債比例都很低，幾乎可以肯定的是，大量的風險投資採用了夾層資本，記入了債務項。

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1、這是公開披露的、關於小米科技財務數據的唯一具有法律效率的文件，小米科技對其真實性負有法律責任。參見：美的集團(000333)_公司公告。

2、無論小米科技是否採用VIE架構，財務數據都揭示了小米運營主體的業績和財務狀況。

3、小米科技2013年的銷售凈利潤率略高於1%，屬於微利，這與其業務模式相吻合。過去媒體上出現的30多億元凈利潤很吸引眼球，但不真實。

4、小米科技2012年之前很可能是虧損的，甚至出現過嚴重虧損，因為2013年底的所有者權益僅為3.95億，2012年底的帳面所有者權益接近0。

5、雷軍持股比例高的可能原因，除了他代持部分投資者的股份之外，也可能是因為，風投機構投資的工具是夾層資本，沒有轉換成普通股。

6、論斷：小米科技的股權價值遠低於400億美元。

雷軍的股份比例有點嚇人

1 利潤沒有之前傳聞的那麼高，利潤率還不如魅族呢，小米手機良心價
2 雷軍持股高的嚇人
3 小米估值高的嚇人，否則幾輪融資後雷軍不可能還有這麼高的持股比例，而且還有好多合伙人

如果按之前小米的估值計算，雷軍身家已經在三百億美元以上了……
阿里市值雖然三千億刀，但是馬雲股份只有7.8%。
不過萬達上市之後王健林的資產可能會比300億高很多，畢竟王健林手握萬達集團全部的股份。看到時候小米的發展了。

從全國市場主體信用信息公示系統的資料來看。

法人是黎萬強，投資者是XIAO MI HK，基本可以確定，小米不僅僅是一個「小米科技」，而且小米香港後面的投資者是誰？沒公開的資料，無法太早下定論。

而從美的集團公開的公告來看，「小米科技」應該是指小米科技有限責任公司

從投資比例來說，雷軍的確和公告所說的那樣，佔比例大概77%左右。
就目前的資料來看，太快下定論是不好的。

小米科技不是手機。除還有小米通訊，小米移動，小米軟體，小米電子，小米數碼，小米互娛等等不少於十個公司。

1、毫無疑問，這就是小米的主要收入部分，其他所有的玩意兒目前都還是小打小鬧階段。所以報表收入和之前雷軍說的含稅銷售額一致，但凈利差距極大
2、雷軍的股份應該含了代持部分
3、利潤這塊，數據差異大唯一可能的原因是，小米將增值稅軟體退稅算進去，但那塊退錢很慢的，2013年的退稅當年肯定到不了帳

這持股好嚇人了，2014世界首富760億美元，如果小米如雷軍所願達到千億級的公司。。。