鏈家的業務模式有哪些特點？如何理解 C 輪 416 億元的估值？
新聞背景：鏈家悄然躍過萬億門檻：資本熱捧，估值或追萬科 - 21世紀經濟報道
隨著融創的一步入股動作，作為房地產業潛在巨頭的鏈家，一些財務數據終於得以曝光。
根據公告，鏈家在2015年錄得稅前純利11.96億元，同比增長近8倍；稅後純利8.09億元，增長近10倍。
融創在公告中稱，將出資26億元獲得鏈家6.25%的股權，照此算出的鏈家估值達到416億。而早在2012年，時任鏈家地產副總裁的林倩曾透露，鼎暉投資和復地注資鏈家地產的近千萬美金（於2010年底完成），稀釋了鏈家7.5%的股權，據此計算彼時鏈家估值接近10億元。粗略估算，最近五年間鏈家的估值增長了超過40倍。
不懂投資，對鏈家的了解不敢說很深刻，但我想嘗試儘可能簡明扼要地回答一下這個問題。
在回答這個問題之前，我覺得大家需要考慮一個結果、一個背景和一個問題：
結果是：鏈家在2016年的GMV已經過萬億了（主要是二手房交易），業務覆蓋全國主流的約30個一二線核心城市，並且在多個城市市場份額均排名第一；鏈家目前的經紀人大概在14萬左右，超過BAT總和；門店7000家以上，覆蓋城市人口超過2.3億。
背景是：二手房交易本身是一個完全競爭的市場，並且已經開放了很多年。這麼多年的廝殺下來，目前沒有一家公司曾做到鏈家如此的高度。
問題是：2016年，中國房地產市場目前大概在15萬億（二手房市場大概在5萬的規模）。房地產市場是僅次於零售業的一個市場。在世界第二大經濟體下面的第二大行業，利潤和規模都極為可觀，為什麼目前還沒有看到一個真正統治級的公司？
以下是我的一些觀察和理解：
其實鏈家的商業模式非常簡單，目前最核心的業務是提供二手房交易服務，並收取傭金。這背後隱含的邏輯是，如果中介公司撮合買家和賣家完成房屋交易的效率越高，收入也就越高。
如何提升效率呢？首先，你要有足夠的房源。其次，你要有足夠的客戶。最後，也是最重要的，你要幫助合適的房源和客源之間完成對接，這筆交易才能算是達成，收入才會產生。
首先來看足夠的房源。目前二手房市場是一個資源無法無限供應的市場。在一線城市，更是資源稀缺。而拿房的核心場景是什麼？作為一個業主，是你在散步的時候，買菜回來的時候，去社區的中介公司轉一轉。從過去到現在，線下委託這一核心場景沒有發生改變。
其次再來看足夠的客源。其實這一點不難想。有足夠的房源就會有足夠的客源。在二手房領域，客源是隨著房源走的，因為房源是稀缺資源。
最後再看看完成房源和客源之間的對接。某種意義上，買房子就像買衣服一樣，你喜歡不代表我喜歡。因此必須一套一套地看一件一件地挑。但不一樣的是，挑房子的成本是極高的，而且風險也非常高，比如業主捲款跑路啊、房子在交易過程中被查封等等。
看起來，似乎不難，對吧？
首先是足夠多的房源和客源。完善的門店體系是重中之重，因為沒有門店，就沒有房源。從這個層面上來說，互聯網中介主打的沒有線下門店一開始就搞錯方向了。海量的門店就像一張巨大的網路，將珍貴的房源一點一點地彙集起來。你也想開店？對不起，一涉及到門店體系就複雜了，選址、人員匹配等等都有各種坑。
其次是足夠高的房源客源匹配效率。我們做個假設，如果100個經紀人每個人各有2套房源，同時有100個客戶。交易的典型畫面是：每個經紀人都和這100個客戶去交流，效率極低。因為經紀人們不願意交換房源信息。因為如果我的房源被其他對手知道了，他有了相應的客戶完成交易，他就會拿走所有蛋糕。對於個體而言，這是最理性的決策。但是對不起，這種情況對於公司而言要做大是極為不利的。擁有1w經紀人公司的效率和擁有1千人公司的效率可能是一樣的，甚至更低。
所以，這也是為什麼線上的互聯網公司無法顛覆二手房交易、傳統的中介公司做不大的原因。低價燒來了客源但是解決不了房源、交易風險。傳統的門店戰術人海戰術解決不了規模擴大帶來的管理黑洞，邊際效益為負。由於燒錢和單一的人海戰術並不具備壁壘，這將帶來成本的黑洞。
所以，很長一段時間，二手房市場人員魚龍混雜，服務飽受詬病，儘管利潤不錯。有沒有大的公司，有，但是大而不強。
對於這個問題，鏈家給出了一個解法，並且目前被證明行之有效。我認為主要做對了三點：1.建立了真實的信息流。2.建立了較完善的經紀人合作機制和文化。3.明確了平台和經紀人之間的關係。
1.真實的信息流。在2011年左右，鏈家率先啟動了「真房源」的項目。鏈家將所有的房源、客源、交易信息都變得真實化（這一點很難），同時放在了鏈家網上。對於行業而言，這將導致靠虛假信息忽悠用戶上鉤的廣告模式遲早會消亡。對於鏈家而言，基於真實的信息流讓鏈家數據驅動的精細化運營變得可行。
2.完善的經紀人合作機制和文化。鏈家有比較完善的經紀人合作機制和紅黃線制度，比如一個交易業務上，涉及到這筆交易的所有人員都能獲得不同程度的分佣，比如鏈家的經紀人有比較完整的職業培訓，不斷不提升入職門檻等。鏈家倡導的遊戲規則：公平，所有參與的人都可以獲得自己的收入，如果不按照規範操作，損害了客戶利益，會受到嚴厲的懲罰。一旦經紀人從合作中獲利，他就願意長期在中介行業待下去，不會像之前一樣竭澤而漁，專業技能將不斷提升。
3.明確平台和經紀人之間的關係。二手房交易是個漫長、坑巨多的行業。經紀人不是鏈家掙錢的機制，而是平台的合作夥伴。具體說來，平台向用戶提供的是標準化服務的部分，比如真實的房源信息展示、資金監管等。經紀人向用戶提供的是非標準化的交易服務，在這個過程中經紀人會給平台提供大量的有效的行為數據，反過來幫助平台做得最好（比如精準的估價服務、趨勢預測等等）。說到底，平台和經紀人是一種耦合關係，二者相互依存，合則共贏，分則雙輸。
這樣做會產生一個結果：那就是像滾雪球一樣的網路效應。
真實的房源提升運營和交易的效率，完善的遊戲規則讓經紀人和平台更專業，獨家海量真實的房源、規模帶來更多的客戶，更好的服務留住客戶，而現在的客戶未來又會變成更多的房源。而隨著鏈家交易流程線上化的程度越來越高，鏈家在線上的獲客能力、轉化能力都會不斷提高。
隨著規模的提升，鏈家的效率也會越來越高、單位成本越來越低。從社會效益上來說，這對鏈家、經紀人、業主、買方都是有好處的。鏈家和經紀人獲得更多的收入，業主和買方獲得更好的服務。
而且，這樣的先機一旦把握住了，後來者是沒辦法複製的。我曾在一個評論里回答說，鏈家和其他房產交易公司的區別，是機槍和刀槍棍棒的區別。一樣是門店，一樣是中介，但是引擎早就不一樣了。鏈家已經建立這樣的壁壘，並且這個護城河將會越來越深。
未來的想像空間是什麼？
依託二手房交易，鏈家正在進化成一家大數據公司。基於用戶、經紀人的行為數據、交易數據和房源數據，匹配二手房交易的場景，要做好金融業務、新房業務都是順其自然的事。更近一步，如果鏈家將自己的平台開放呢？我是不敢想。這塊其他的回答或多或少有描述，就不展開了。
現在再回到最開始的問題，在這個有約15萬億的市場空間里，在新房競爭越來越激烈的時代，二手房變得更主導的時代，鏈家的估值，貴嗎？謝邀。
我的主要投資領域是文體娛樂、消費升級，地產領域不是我的強項，借部分網路資料，拋磚引玉，僅供參考。
一、信息重現：
1、上市公司公告信息（可信度&>98%）：
融創中國1918HK，2017年1月9日發公告宣布，融創房地產（上市公司間接全資附屬公司）與北京鏈家及北京鏈家的經營股東簽立增資協議，以26億元獲得鏈家6.25%股權，融創中國將間接持有北京鏈家6.25%股份，派駐1名董事。北京鏈家成為融創中國聯營公司。
北京鏈家（北京鏈家房地產經紀有限公司，以下簡稱「鏈家地產」）為一家集房產交易服務為一體以數據驅動的全價值鏈房產服務平台。業務覆蓋二手房交易、新房交易、租賃及裝修服務。其覆蓋北京、上海、廣州、深圳、天津、成都、青島、重慶、大連等28個城市及地區，全國門店數量約8000家，旗下經紀人超過13萬名。
2014年北京鏈家稅前純利潤1.378億元，2015年稅前純利潤11.96億元（同比增長8.68px）；
2014年北京鏈家稅後凈利潤0.74億元，2015年稅後凈利潤8.09億元（同比增長10.93px）；
2016年6月30日，北京鏈家未經審核的綜合資產凈值為人民幣16.14億元。
2、互聯網信息（可信度&<80%）鏈家368億估值背後的瘋狂擴張：一年收入暴增四倍-搜狐財經：
鏈家2015年交易額為7090億元。其中傳統的二手房買賣和租賃交易額達到5590億元，新房銷售1500億元。收入方面，二手房買賣和租賃收入118億元，佔比約75.9%；新房銷售收入25億元，佔比約16.1%；金融服務產業收入12億元，佔比約7.9%。
2016年1-11月，鏈家交易額已經超過1萬億。
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二、問題回復：
A1：關於鏈家業務：
「二手房買賣和租賃收入118億元，佔比約75.9%」，根據平日與鏈家的接觸來看，租賃業務基本已經被鏈家邊緣化（租賃業務傭金利潤薄，「我愛我家」基本接手）。
所以建議樓主重點關注鏈家的「二手房買賣&>新房買賣&>租賃&>金融業務」。
傭金、房價差額、金融服務，是鏈家獲得經濟利益的三個主要手段。終於知道房價為何越來越高了！鏈家一年成交額等於南京GDP，純利潤一年翻10倍！_頂尖財經網
1、高傭金。
傭金一直是傳統中介的主要利潤來源，傳統中介1%到1.5%、互聯網中介0.5%到1%的傭金，鏈家傭金最高時2.7%（2.2%中介費加上0.5%的擔保費）。
鏈家在中國7個一線城市已經佔有絕對的市場份額，不找鏈家，就等於失去了一半以上的機會。
而且，消費者容易有「大品牌值得信賴」的心理，特別是在房產交易這樣的涉及巨額資金的領域，更需要充分的安全感。而鏈家作為行業巨頭，一條街上3、4家門店，還有無處不在的廣告，都給消費者帶來了莫大的心理安全感。
傳統中介經紀人的傭金提成不過30%，網路資料稱鏈家的傭金提成率最高達到75%（待查證），一邊要拉攏底下的經紀人，一邊要保證自身利潤，鏈家只能設置高額傭金，讓消費者買單。
2、房價差額。
鏈家最經常的做法，就是給賣房者提供高額保證金，再簽訂獨家銷售協議，控制房源，抬高房價以獲得更高的傭金，鏈家最高能拉高10%到30%。
有網友稱（待查證）：想要出售自己在上海的某套小區房，當時類似的小區房平均要600萬，他的心理價位是620萬，此時有多位鏈家的經紀人承諾可以在三個月內以780萬的價格售出，並提供了一筆2萬元的保證金（一般在3千到2萬之間），無論房子最後能否賣出都屬他所有。在高賣價和保證金的雙重刺激下，該網友就和鏈家簽訂了獨家協議，而且最後真的賣出去了。
其實，獨家簽賠並非鏈家獨創，中原等傳統中介公司在網站所標註的「有鑰匙獨家房源」實質也是鏈家的簽賠房。只不過鏈家龐大的經紀人團隊、門店優勢和資金優勢可以承諾100%以高價賣出房源，並且還能給予數千到數萬的保證金來吸引賣房者。其他中介公司根本無力競爭，只能看著鏈家佔據更多的房源，鞏固了壟斷優勢。
3、金融服務。
對於消費者來說，房產的購買和置換的短期借貸是剛需，但半個月一個月的短期借貸是極難從銀行獲得貸款的，流程也極其複雜。因此，鏈家在金融管理上也下足了功夫。
2014年，鏈家上線鏈家理財，2015年開始運營理房通，只要在鏈家交易的購房者在任何環節有貸款需求，鏈家都能提供金融資金的支持，20%的年利率。
鏈家副總裁、CFO魏勇在2015年接受採訪時曾表示：「目前（鏈家）金融業務已佔整體盈利的近10%，在未來5年里做到50%也是有可能的。」金融已經成為鏈家模式的核心，也是鏈家估值迅速增長的引擎。
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A2：關於 C 輪 416 億元的估值：
（1）估值P：「26億元獲得鏈家6.25%股權」，推算估值為416億元；
（2）2016年鏈家凈利潤E推測：2015年交易額7090億元，凈利潤8.09億元，2016年交易額1萬億元，推算凈利潤11.41億元；
（3）進一步推算P/E=416/11.41=36.46px；
（4）對比2017.1.27 融創中國PE=9.4px，中國二級市場收購多為10-15PE。
小結：40pxPE收購價略高，但具體要等北京鏈家2016年經審計的凈利潤公告之後才可知，可以關注「融創中國1918HK」的公告。
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Linda的投資日記系列：
一、用投資的邏輯，思考VC風險投資工作中的行業、項目、團隊。
1、to Whom諮詢師。你創業應該選什麼人去諮詢？__知乎專欄__Linda的投資日記；
2、Who創業人群。什麼樣的人適合創業？你適合創業嗎？ __知乎專欄__Linda的投資日記；
3、When 創業時點。現在是最佳的辭職創業時點嗎？__知乎專欄__Linda的投資日記；
4、Start公司章程。你的公司章程少了哪些項？（提供參考模板）__知乎專欄__Linda的投資日記；
5、BP商業計劃書。你能在5min之內讓投資人眼前一亮嗎？ __知乎專欄__Linda的投資日記
天使輪、Pre-A、A輪 / 文體、娛樂、消費升級領域，項目診斷與BP商業計劃書修改。
6、創業者如何尋找、挑選投資人？__知乎專欄__Linda的投資日記；
7、SPA股權購買協議。正式投資協議的那些事。你的協議里有哪些坑？__知乎專欄__Linda的投資日記；
8、Then轉型。創業公司常見轉型因素、類型、建議__知乎專欄__Linda的投資日記；
9：Final創業退出。對於連續創業者的退出建議，以及通常退出情況__知乎專欄__Linda的投資日記；
10、Failed 創業失敗的原因及影響__知乎專欄__Linda的投資日記；
補充1：VC風險投資機構投資項目的常規流程 __知乎專欄__Linda的投資日記；
補充2：什麼樣的項目值得個人參投？朋友的項目是否適合投資？與好朋友共同創業？ __知乎專欄__Linda的投資日記；
補充3：通俗語言分清各類投資人：種子、天使、VC、PE、投行、公募基金、上市公司投資部、散戶__知乎專欄__Linda的投資日記；
補充4：什麼樣的人適合轉行做vc、pe？__知乎專欄__Linda的投資日記；
補充5：如何不花錢就能驗證市場需求？__知乎專欄__Linda的投資日記；
補充6：如何篩選移動互聯網創業的可行方向？__知乎專欄__Linda的投資日記；
補充7：Linda的投資日記 後台Q問題匯總__知乎專欄__Linda的投資日記；
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二、用投資的邏輯，思考生活中的事與物（新增，探索中）。
1、生活中的投資思考——定價（其實，一切都是有價的，包括感情）__知乎專欄；
2、生活中的投資思考——旅行__知乎專欄__Linda的投資日記；
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付費諮詢：
（1）線上諮詢：
使用「知乎app」，在Linda的主頁下面找「值乎」功能（或在私信右上角點擊「向他付費諮詢」），提交您的問題，20元/問；
電話諮詢200元/小時；
BP商業計劃書修改指導500元/份，BP製作1500元/份；
合同擬定或諮詢：公司章程、股權協議、投資協議、其他業務合同，按工作量200元/小時。
（2）線下諮詢：
北京市朝陽門悠唐廣場漫咖啡，200元/小時。
正好最近在研究相關的問題。臉大地也來回答一下~
融創入股鏈家，貌似成為2017年初最受房地產行業關注的投資事件。
先回顧一下背景：
1月9日，融創中國與北京鏈家及北京鏈家的經營股東訂立增資協議，融創將通過增資事項以26億元的價格獲得北京鏈家6.25%的股權。按此比例測算，截至公告發布日期，鏈家的整體估值達416億元。
到底是什麼原因讓鏈家的估值如此之高？
搜集了下資料，鏈家416億估值背後：大數據催出「瘋狂生長」_網易財經
市場規模將達200萬億
·此次融創入股鏈家後，鏈家給予的表述是：「融創中國此次投資的對象為金融業務分拆後的鏈家網及鏈家經紀業務，鏈家此次融資 意在推進服務標準和（與IBM合作開發的）大數據能力的提升，以進一步提升房產服務體驗。」其間提及的「經紀服務標準」「新房銷售能力」「大數據能力」和「金融業務」正是鏈家的核心競爭力，也是助推估值的最大引擎。
當然，眾所周知，在各項業務中，鏈家最為核心的優勢還是其起家的業務——經紀服務。
資料顯示，鏈家於2001年成立，至今已覆蓋北京、上海、廣州、深圳、天津、成都、青島、重慶、大連等28個城市及地區，在中國二手房交易市場佔據了優勢。
近幾年，鏈家的業績增長快速。融創中國披露的入股公告顯示，2014年，北京鏈家稅後利潤為7445萬元，2015年達到了8.09億元，2016年上半年北京鏈家的凈資產已達到16.14億元。
「中國存量房市場逐漸擴大，如果鏈家持續擴張，未來逐步進入70個大中城市，企業的規模和優勢會越來越大。」知名房地產專家薛建雄表示。
中指院數據顯示，2016年全國二手房交易額約5萬億元，新房交易額則在10萬億元左右。存量市場已經超越新房成為名副其實的朝陽產業，而據世聯行董事長陳勁松測算，未來存量資產運營、買賣、租賃和金融化的市場規模將高達200萬億元，這為主攻此領域的鏈家提供了可觀的增長空間。
網路平台積累大量客戶
如果能夠在新房和二手房領域「通吃」，發展潛力則更加驚人，因此在存量市場的資源基礎上，鏈家快速拓展了新房市場。
數據顯示，2015年正式進軍新房市場的鏈家，目前新房業務已布局全國25城，服務500餘開發商，覆蓋近3000餘樓盤，成長速度很快。
何以做到快速成長？鏈家高級副總裁、新房事業部總經理高軍近日在公開演講中曾提到，鏈家在全國有8000家門店、13萬經紀人，每個經紀人手裡都有活躍的客戶，鏈家的APP、網站等互聯網入口也積累了一定的客戶基礎。
「鏈家每到一個城市，就會把當地每個小區的客戶名單掃一遍，由此掌握業主信息，間接得到房源。一手抓房源、一手抓客源。」薛建雄認為，通過門店和互聯網找到客戶，同時又抓到大量房源，鏈家摸索出的這條路徑，為其擴張提供了很好的途徑，這也是其近年能快速且比較成功地轉型的原因。
的確，購房者最關注的是房源的真實性、交易的低風險，其次則是體驗感和交易效率等。鏈家掌握了「互聯網」與「人」的關係，以規模搶佔客戶、通過職業化的經紀人管理提升服務留住客戶、用互聯網化的體驗感黏住客戶，由此積累客源及其背後的房源大數據，再依託大數據的驅動，打造全價值鏈房產服務平台，和客戶產生更多連接，進一步豐富客源和房源，產生一個龐大的循環生態。
鏈家更具數據與互聯網基因。鏈家從2009年開始建立並使用樓盤字典，藉此可以搜索出房屋格局、樓盤環境、與地鐵距離等房源相關信息。憑藉自身的大數據，鏈家累積了7000萬套房屋詳情信息以及超過2000萬購房者的用戶數據；目前日均成交近千套，每日新增房源達6000套。
2010年，鏈家開始「觸網」，「鏈家在線」正式上線。目前，鏈家通過記錄用戶性別年齡、瀏覽房屋軌跡、房屋置換軌跡等數據，通過採集線上用戶行為數據以及經紀人的作業行為數據，最終為為用戶畫像，對用戶喜好和行為建立標籤。
畫像層是整個挖掘演算法的基礎，它的直接輸出是挖掘演算法的數據來源。畫像層包括了四個方面：用戶畫像、經紀人畫像、房源（業主）畫像、小區畫像。
以用戶畫像為例，通過大數據模型演算，整理用戶線下和線上行為記錄，分析用戶行為、刻畫用戶偏好。鏈家可以將用戶多次不登錄查看的行為綁定到一個自然人身上，從而使得畫像數據足夠完備。
還有一點是，鏈家基於多年客戶資源積累能快速發展新房市場，而在新房銷售過程中，鏈家又能積累客戶的更多需求和信息。
而就開發商對鏈家最大的需求來說，一是解決一些銷售難題，或短時間內實現銷售目標；還有一個需求，開發商們都希望和鏈家合作，而鏈家在其中能為其提供更多的數據產品，幫助開發商在拿地決策、產品規劃、價格決策中帶來參考價值。
「鏈家的大數據和規模優勢、強大的經紀人管理能力和運營能力，都讓鏈家對更多領域的龍頭產生吸引力，並且具備頗高的溢價力，而且也讓鏈家在更多領域有很強的生長性。」資深中介人士如上述。
這或許就是是鏈家估值快速上升的重要因素吧。
而有位盆友提到的中介推高房價的問題，倒是有種一盆水潑上來的感覺。還是應該更客觀和全面地來看待。
從市場的角度來看，對於目前中國一線城市房價上漲過快的問題，與供應量、常駐人口的規模和增加速度、常駐人口的年齡結構、城市人均存量住房面積、城市人均可支配收入都有關係。
對鏈家而言，房價上漲對其有利有弊，甚至弊大於利。房價上漲一般市場交投會活躍，固然房價越高，鏈家的傭金也能隨之上漲，但畢竟身處於市場，房價越高，決策周期和交易流程就會越長，單位時間內，促成的交易量就越少。
假設經紀人能力通天，一套房子能多賣100萬，他們也多不到三萬塊。但這房子還賣得出去嗎？
與其死磕這點錢，還不如在單位時間內，更快匹配房客源，促成更多成交。這才是掙錢的正確途徑。
區域的房價是漲是跌，跟鏈家和房產中介的發達程度，不能說一點關係沒有，但相關性的確很弱。區域內中介機構越發達和成熟，區域內房屋流動性越好。流動性好，有可能推動房價上漲，也有可能平抑房價上漲，比如2015年的北京，每十宗二手房交易有七宗是賣舊買新的換房交易，也就是產生了7個新需求的同時又為市場提供的7個新供給，發達的中介機構通過推動流動性可以為市場輸送大量的供給。
京滬深三大城市，2015年房價漲幅排行是深圳第一，上海第二，北京第三。而鏈家在三個區域市場中，鏈家深圳最弱，全年市場份額個位數，北京市場最強。鏈家的市場能力和城市房價漲幅成反比!你能說是鏈家推高了區域房價嗎?
房價問題，是一個非常複雜的問題，跟中國城市發展不平衡、高地價甚至整個宏觀經濟都有關係，豈能是一個中介行業能夠所拉得動的？
行業內一直流行那個說法，太高看一些東西，也太忽視一些東西了。
大城市進入鏈家時代：二手房礦山 掘金開始
雲房數據研究中心統計，2016年北京二手房成交量突破27.2萬套，新房僅成交4.7萬套。二手房成交量佔比超過8成。北京之外，上海、深圳等城市二手房交易量都已超過新房。南京、蘇州、廣州等城市也在趕來的路上。
原因也簡單，經過二十年開發，這些大城市中心地區幾乎沒有開發用地。後來者想買房，要麼買中心地區二手房，要麼買偏遠郊區新房。你沒有選擇。
鑒於中國二手房的龐大市場規模，少說十萬億以上，二手房領域必定誕生另一個巨頭，互聯網+二手房就是另一個阿里巴巴、京東。
鏈家互聯網業務：線下反攻線上 超級巨頭成長中
看看已有互聯網模式：
淘寶用低價和海量產品吸引用戶，向商家收取廣告費和傭金。騰訊用免費通訊服務吸引用戶，依靠遊戲、廣告、會員業務變現。百度用免費信息搜索業務吸引用戶，向廠商收取廣告費。
這幾大巨頭業務模式共同點：
基礎業務：如淘寶購物服務、騰訊通訊服務、百度搜索服務，以免費為主，扮演的是吸引C端用戶角色。
變現模式：阿里巴巴、百度以B端收取廣告費為主，騰訊以C端收取遊戲費用為主。
比照這些互聯網巨頭，鏈家的互聯網故事怎樣講？
基礎業務：二手房買賣服務，核心是搶佔優質二手房源吸引C端用戶。
變現模式：同時向B端和C端收費，目前是交易傭金服務費。
可能衍生的盈利模式：
B端，平台推薦廣告費、服務費。這取決於做「開放平台」還是「自營」，目前看是自營為主，但不排除向第三方開放數據服務。
C端，會員及金融服務。相比騰訊、淘寶、百度用戶的廣泛性，鏈家用戶尤其是北京、上海、深圳買賣二手房這批人，都是高資產高收入用戶，是私人銀行、證券、基金、信託的精準目標用戶，用戶價值極高，可挖掘空間極大。
對這樣一個正在升起的巨頭，想像一下：它在中國二手房市場做到行業第一，佔30%市場份額會怎樣？佔50%市場份額會怎樣？天花板是100億美金，還是1000億美金？
對未來感到迷茫和無所適從？微信搜索未來知識圖譜（ID:futureknowledge），回復「投資未來」獲取《未來五年，這7個行業將爆發性增長》
鏈家現在人員的素質非常高，現在只招本科畢業的新人了。
對於估值，我的理解是不能把鏈家的二手房看成是房子，在北京，應當看成是最低價格在300W，最高到億的企業併購，而在LJ，這樣的企業併購每天要進行幾百上千單，2016年的併購在12W套。
許多人也已經回答，LJ已經成為一家數據公司，每天都在產生大量的數據，利用這些數據能夠得到非常有意義、有價值的東西，類似行業研究的潛在價值不可估量。
2.7%的中介費還是太貴了。
作為同行，淺談一下自己的看法，歡迎指正：
融創作為地產開發企業，投資鏈家房產銷售企業，這肯定是1+1&>2的；
就跟孫宏斌在樂視發布會上說的一樣，鏈家不是你有錢就能投的，也不是你有關係就能投的，更重要的是資源整個；
鏈家缺不缺錢我不清楚，但肯定缺資源；房產中介的競爭，是資源的競爭；門店再多，人員再專業，沒有好資源，就是空殼子；
上海鏈家曾經為了壟斷資源，與業主簽訂「速銷房」既獨家委託協議，但後來被叫停了；
http://house.people.com.cn/n/2015/1111/c164220-27803860.html
http://m.house.163.com/sh/xf/web/news_detail.shtml?docid=BGM9H10800074N5Q
但如果獨家對接了一手房，不會有業主找麻煩，也不會被住建委叫停；還能更好的把控價格、增加利潤、打壓同行競爭者……
融創投資了鏈家，又投資樂視；
或許將來所有鏈家員工每人配一部樂視手機（現在配的是小米）；
或許會有買房送樂視電視、樂視手機、隨機抽取樂視汽車……鏈家的主業是二手房中介，盈利模式非常清晰
毛利潤＝住房存量＊房屋均價＊房屋周轉率＊市場佔有率＊傭金比例
傭金比例：國外市場的二手房中介傭金大概在2～3%，鏈家也已經達到2%
市場佔有率：鏈家在很多一二線城市的市場佔有率都達到50%以上，還在不斷攀升。在所有城市中的佔有率假設是10%
房屋周轉率：指每年有多大比例的房屋會發生買賣。可以簡單想像一下一般的家庭25年是一代人，家庭結構的和生活水平變化導致差不多30年會更換一次住房。差不多年周轉率3%。
房屋均價：不同城市不同地段均價差別非常大，暫時按100w估算（鏈家的主戰場是一二線城市，均價較高）
住房存量：城鎮人口7億，城市人口算3億吧，暫時估計1億套住房
1*10^8**10^6*0.03*0.1*0.2 = 6*10^10
這是一年前應聘時做的一點分析，估計非常不準確（樓上有準確的數據是鏈家16年交易額1萬億），但可以給大家一個概念，這裡有多麼恐怖的市場和利潤空間。
鏈家有三大優勢，住房字典，管理嚴格有序，互聯網化。相比其他中介強太多，而二手房市場馬太效應嚴重，很容易出現壟斷。經過這幾年政府賣地 地產蓋樓，二手房交易量會超過新房交易量漸漸成為市場主流。鏈家的未來各種利好，唯一的不確定因素就是政治。
鏈家上一輪融資正趕上負面新聞上央視，60億肯定是低估了。我是外行，不知道400億算什麼水平，反正如果現在有機會買鏈家股票我肯定會買……
當然，我後來沒進鏈家，講這些都是馬後炮了……簡短說說我之前做了一個爬蟲的體驗吧，
一個城市所有的小區大概100頁
幾乎所有的城市都是這麼安排的
100頁的數據到了25頁的小區幾乎沒有成交量了。沒有成交量，掛著一個均價其實沒什麼參考意義。。
不過上海好一些，除了北京上海，二線城市的數據並不一定充足
這事其實無解，沒到中局根本看不到結局
可以明顯感覺到鏈家在2016年初的來勢洶洶
當時在居住周圍大部分的房產中介都煥然一新，換上鏈家的招牌，經過一年的發展，已經基本覆蓋了一線大城市
可我在前幾天搜索二三線城市的房產信息基本是沒有的
不可否認，鏈家的發展已經是如火如荼，但離獨角獸還有短時間，不過也期待著推薦閱讀：