為什麼中國的券商在跨境併購業務上沒有一席之地？

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1、現狀
1）併購市場規模：
2013年中資企業併購規模大約2400億美元（據Dealogic），其中境內併購1400億美元，跨境併購1000億美元。跨境中入境即國際企業併購中國企業，規模約300億，700億為出境併購。

2）中資券商地位：
中資併購規模排名多年來基本只有中金一家長期在Top10，個別年份中信、廣發做了幾個大單也能上榜，總的來看歷年Top10中基本不超過3家中國券商。
具體到跨境併購來說，1000億的規模中，中資券商大概做了20億美元（多家聯合的按家數平分，當然這樣處理不盡合理），份額也就2%。

2、原因分析：
個人感覺幾個原因，一個當然是國內券商不重視，像 @劉派 說的，IPO那麼賺錢誰顧得做什麼併購？國內有專業併購團隊的也就中信、中金那麼幾家各有個幾十人的團隊。像是國內併購的好多項目一般的投行團隊也就做了，反正很多併購都是定向增發的形式完成，誰都能做。
但是涉及到跨境併購，還牽扯一個客戶的問題，像 @PhilippeS 提到的案例，倫敦team能夠得著歐洲客戶，HK Team能夠得著國內客戶，這樣併購才能做得起來。國內券商能做到這點的有幾個呢？即使中信、中金、海通、國君這些，也不過才把網路鋪到了香港而已。

客戶的問題，我們可以具體看一下去年的Top10項目，相信會看得更清楚些：
先看跨境Top10，總規模300億美元，佔了30%了，其中只有一家正大收購平安的股權是入境，其他均為出境。9個出境項目，中石油、中石化、中海油、中化這四桶油海外購買油氣田就佔6個，其他三個分別是雙匯收購 Smithfield、中投收購俄羅斯鉀肥商股權和中鋁收海外一個子公司的股權。這些項目里幾乎沒有中資券商的身影，即使是雙匯項目，中資的地位也很低。為什麼？夠不著客戶，像國內這方，都是中信、中金們的傳統客戶，但同時也是高盛摩根們的傳統客戶啊，但是另一方呢，四桶油全球買油田啊，什麼加拿大、莫三比克、澳大利亞、埃及、哈薩克，這些客戶國內券商真的夠不著。
再看純粹的入境，最大的是正大收平安，滙豐和瑞銀做的。按滙豐和平安的淵源，這沒啥說的。
其他9個項目，嘉士伯收重慶啤酒是中信做的，GE收西電是中金做的，其他都是外資投行做的，為什麼？看看項目就知道了，戴姆勒收購北汽股權、瑞典愛生雅收購維達股權、美國史賽克（醫療器械巨頭）收購創生控股（骨科產品生產商）、瑞士再保險增持新華保險股權等等吧。夠得著一方，夠不著另一方，何況你中資券商夠得著的這一方，人外資投行照樣夠得著。我感覺就這麼簡單。

當然前兩年IPO一直不開閘，很多券商也開始重視了併購業務，再加上近幾年中資券商慢慢地開拓國際網路，我認為早早晚晚這塊短板會補上的。

國際這塊的觀點，再補一個之前在某回答下的評論吧。

「說個尖銳點的，國內和香港的中資機構除了A/H IPO，還有什麼產品敢說是國際二流及以上水平？」
肯定啊，中資投行才發展了多少年。。。這個還需要尖銳點說嗎？高盛摩根這些都是百年老店了，現在這才二十幾年，中信也能併購里昂證券了，里昂提供的產品二流水準總有吧？通用當初再上市時工銀國際和中金也算插了一腳，混了個副主。中銀國際現在也是CME、LME的會員了，當然客戶還是以國內客戶為主。
高盛也不過60年代才開始擴張海外業務，這時距離他們成立近乎百年，距他們真正開展投行業務也超過50年了。

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1 沒能力——跨境業務要熟悉境外企業的業務，這個中資不行；要能搞定當地的監管媒體等等，中資在當地都沒有團隊覆蓋啊

2 不賺錢——國內客戶是這樣的，只有他們能賺到錢，才會給你錢。所以IPO的fee還可以，MA的問題是中資普遍是買方，買方付錢就是比較難

3 MA成功率太低——我們經常開玩笑，MA三種結果，killed，failed, delayed for 20 years

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紐西蘭有種鳥叫kiwi，由於沒有天敵逐漸退化，到現在已經不會飛了，只能在地上跑。
成熟市場的投行業務比較市場化，競爭充分，重在技術和銷售。國內的投行市場嚴格管制，市場中最牛的是能搞定證監會發改委等機構拿到批文的。2008年的時候曾經有家希望IPO的小企業拿著禮物找我們老闆求我們公司接了他們的單子。
回到問題我覺得就是因為國內投行賺錢太容易了，大家習慣了賺簡單錢，誰還有動力去搞那些費力氣的事情呢。

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瀉藥~

樓上講的高端大氣上檔次，讓我覺得一股濃濃的精英（bi）氣迎面而來啊~~~

這麼跟你說吧，以前A股IPO火的時候，我所在券商十幾個部門，每個部門內的一個小組可以一年做兩個IPO項目，一個項目賺1個億的保薦加承銷費還覺得少。這可是4 -5個人就能產生一個億的營收啊，還有比這更好賺錢的么？那時候誰沒事在研究併購啊？只是現在IPO萎了，開始有老闆研究併購怎麼發財賺錢了，所以一切都是政策制度導致的。

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作為從業者，不扯那些高大上的，我想先坦白，是的，我們自身能力也就不足，境外的很多東西就是不懂，我也不是什麼小券商的了，我身邊同事也沒幾個懂的。但是，全公司自然還是有能人，拉個專家過來組個項目組倒不是不能研究通透。關鍵還是資源，一邊跨境的標的本身也就很大了，你對他的掌控能力恐怕有限，另外一邊國外的更是摸個邊都摸不到……

現在的市場環境下，題目所說的這種併購我們當然也想做，但作為國內券商，我們主要的資源除了服務過的上市公司就是手上的標的，這些標的可能以前是我們的IPO客戶，如今有些發現路途遙遠乾脆賣了，有些不符合上市條件了乾脆賣了，還有些國內政策不支持上市的也乾脆賣了。總之這些國內企業的首要目標還是登陸國內的資本市場，拿到一個好的估值，最好在上市公司體系里還有一點話語權。

所以我們的業務重心暫時也只能在這一塊了。

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被投行轉走的上億也是大機構小股民承受唄 想知道A股是怎麼消化這些支出 除了跌破發行價 融資後持續盈利能力變強 還有什麼途徑

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