電影大空頭有幾處地方不是很明白有沒有金融達人能解釋一下？

12-26

字幕不給力，只能換原文。自己又是金融盲，有幾處地方想破腦袋也沒想明白。
一、LEWIS的MBS和後來的CDO最大本質區別在哪？我看著都是以按揭部分作為抵押的債券啊？我的理解是不是MBS如果發生違約可以收房賠償投資者，CDO賭的就是違約與否這件事本身，所以發生違約就血本無歸？
二、看影片介紹，應該有很大一部分房貸是固定利率的，對於這樣的房貸即使打包在一塊成為一個數量龐大的債券，它的收益還是可預見的並且無法從房價上漲中獲得紅利，那麼這樣的產品即使是3A信用，投資者購買它們意義何在？
三、合成CDO其實就是六合彩外圍對嗎？
四、這幫做空的買的CDS產品，形式是保險合同。怎麼到最後崩盤，這幫人紛紛還得賣這份合同？不是應該按比例由投資銀行直接賠償嗎？如果B最後不賣，會發生什麼？
五、崩盤時，B在辦公室跟黑女人聊到摩根一個叫BENNY的2年前也開始做空3B的次貸，但是他把要交的保費和他賬面利潤混在了一起以掩飾他的做空，然後又賣了一些A級的作為對沖保護(因為覺得A和雙A級不可能有問題)。然後B馬上問：tell me morgan dosent hold the contracts on these swaps, 得到了沉默的肯定。最後B發現跟自己對賭的其實是自己的總公司。
這段基本沒看懂，保費和利潤混在一塊是什麼意思？B買的CDS其實是這個Benny賣的？

感謝有人指正哈，錯誤我及時改正～名詞中文翻譯如有錯誤還望見諒，寫的時候google現翻的，可能有誤，again，我及時修正。這些東西我自己也在看，希望通過答題也可以讓自己理解更清晰一些～

1. MBS（mortgage-backed security）是抵押貸款證券，將不同信用等級的貸款人的應付款彙集在同一個按揭池裡，打包成固定收益證券，再按照一定的優先順序賣給投資者。假設優先順序分為三等，3A／3B／B，如果在按揭池中的貸款人出現違約現象，購買B優先順序的投資者最先承受損失。相應的，3A風險最低，相應收益率也最低，B風險最高，相應收益率也最高。

CDO（collateralised debt obligation）是把抵押貸款債券打包，打著diversification的名義，80%的CDO瞬間從triple B升級到triple A。抵押貸款證券的假設在於這個按揭池裡的所有貸款不會同時大規模違約，CDO的假設則在於打包的所有債券不會同時違約。但是CDO打包的債券通常都是低評級的債券，the Big Short中舉的例子很生動：假設資產抵押債券是一棟樓的話，CDO打包最接近地面的樓層所代表的債券，當洪水衝擊時，他們受到的衝擊是相同的，然而CDO使他們看起來因diversification而不同，風險看起來降低了。

2. 收益問題。固定收益產品(fixed income)，投資者購買固定收益產品的收益來源有兩個：capital gain和coupon。

Capital gain來自於投資者購買和賣出時的差價。儘管很多貸款的利率是固定的，但猶豫其他經濟變數的變動，e.g. 通脹率，隔夜拆借率等，MBS的定價是浮動的。而且MBS，尤其是CDO中的很多貸款實際上都是浮動利率。再者，很多投資者並不是出於持有的目的購買MBS，而是購買後再次打包重新出售，自己扣下個差價以及手續費，風險立刻轉手。

Coupon就是每月貸款者還款帶來的現金流。最終MBS的持有者的收益也就來源於此。

3. 合成CDO，synthetic CDO，就是由credit default swaps構成的CDO。

CDS並不用實際上和一個債券掛鉤，而是僅僅reference obligation。也就是說，我看中了抵押貸款債券A，我認為它將來會違約，那我只需要找到認為同一個債券不會違約的人，就可以形成這個合同，至於該債券的具體買方賣方是誰，在這裡並不重要。一旦我找到願意和我打這個賭的人，形成CDS，我需要支付CDS對方一定的保費（premium），一旦underlying asset違約，對方需要支付給我CDS合約中規定的金額。

不知道六合彩外圍是什麼。。。

4. 合同的價格和合同價值掛鉤，崩盤時，價值上漲，價格自然上漲。這個時候賣掉合同，收益是無風險的。理論上和做期貨期權的人不會持有到期，而是提前close out position一樣。尤其是崩盤時，如果賠付金額過於巨大，銀行直接申請破產，賠付收益反而收不到了。

本來懶得答，看到有人胡說八道我就來了。
mbs不是住宅按揭貸款證券，rmbs才是。
評級3b比b強。
cdo不是mbs，和mbs本質上區別很大。
我也碼，等他更新了我接著糾錯。

cds是一種類似於保險的金融產品，和房地產負相關，也是每年交一定年金的形式，所以槓桿比例大。cdo是一種組合類的金融產品，和房地產正相關，是ABS的組合，就是我們經常說的產品包裝打包，是金融產品的集合，投資組合。投資銀行可以以cdo為標的發行cds。搞懂這些名稱，你就可以看懂了大部分這部電影了。實在不懂，去炒期貨吧。

瀉藥，雖然不知道為什麼，可能是我的名字靠譜。
舉個例子，簡單回答一下
不要糾結MBS,CDO，本質一樣。經濟奔潰的話，房子都不值錢了，收回的房子還怎麼陪給投資者。
債券的利率固定，但債券本身可以買賣，有價格的波動。
可以看成是外圍，而且越來越大。
銀行破產就血本無歸，啥都陪不出來了。
最後夾雜點私活：中國的槓桿率很低很低，而且儲蓄率比美國高多了。即使崩盤，很多人也不會斷供（這點可參考日本）。而且中國沒有個人破產一說。