陌陌科技的上市招股書中都有哪些值得注意的信息？

招股書原文：http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1610601/000119312514403408/d732862df1.htm

三年時間就要上市了,驚人的成長速度,更重要的是在BAT之一的T眼皮子底下,而且是T目前移動互聯網時代最倚重的微信下成長起來的同類型產品.

上一次類似在三巨頭自身擅長的領域成長起來的公司,我想了下應該是YY,恰好也是T最擅長的IM領域.

巧合的是,兩家公司的創始人,前身都是網易總編輯職位.

最開始陌陌起來的時候擺脫不了約炮神器的印象,但是今年看到的陌陌廣告,其定位在陌生人之間基於某些興趣愛好共同點的社交關係,很棒的切入點,巧妙的避開微信以通訊錄QQ好友為基礎的熟人社交.生生的從巨頭的縫隙之間生根發芽.

至於後續的盈利模式,我想QQ已經走過了許多探索的路子,陌陌在這上面做增值服務,遊戲分發,付費表情交易等都是水到渠成的事情,當前暫時的不盈利,不是太大的問題.

另外,阿里巴巴的入股也是很好的事情,阿里網易企圖對抗微信的產品都沒有獲得成功,無疑陌陌成了這個武器,有點類似騰訊百度為對抗奇虎扶植獵豹的策略一樣.

1、「陌陌是什麼」，排在百度搜索相關詞第6位，這個現象在微信微博易信來往等等APP上都沒有，看來唐老闆上半年900萬美金的推廣費用沒有白花，陌陌用戶高速增長還會維持一段時間。

2、14年上半年推廣費用達到900萬美刀，約為13年全年的3倍。據觀察，主要來自於線下推廣，這部分說明原有推廣模式下，用戶增長遭受瓶頸。
3、註冊用戶、MAU、DAU，相比13年底分別增長160%、110%、140%。無效用戶和高活躍度用戶增長都很快，但是低活躍度用戶增長很慢。
4、被抱以重望的手機遊戲業務，上半年營收440萬美元，折人民幣約2700萬，對應流水約4000萬。考慮到遊戲數量還比較有限，就未來提升空間還是很大。
但參考微信，從5、6個遊戲到瓶頸，市場份額從20%上升到50%，也就是說，如果不考慮陌陌用戶數的增長，半年陌陌手機遊戲的營收瓶頸約1000萬美元。
但這種評估方法太粗略了，很顯然的一點就是，微信到瓶頸的時候，遊戲還能在top榜上十中有八九。陌陌的流量一旦分散，就失去了暢銷榜的渠道了。
5、會員數量為日活的10%左右，滲透率已經非常高，但是如果能夠進一步開發有效地會員功能，滲透率繼續提升問題也不大。從目前陌陌會員產品迭代來看，陌陌的產品設計團隊還是非常強大的，可以抓住用戶的需求。
6、新的商業模式，包括展示廣告和到店通。展示廣告，只能賺點小錢，到店通，目前社交IM還沒有能做好的，微信都不例外。所以持觀望態度。
7、最後是簡單的計算，上半年虧了800萬美元，即使不做900萬美元的推廣，也就盈利80萬美元。假設手游業務達到1000萬美元瓶頸收入，大概盈利能達到400-500萬美元。對應全年盈利1000萬美元左右，對應30億美元估值達到300倍。
8、這顯然是一個很貴的估值，未來看點包括兩點，用戶數能否持續高速增長，是否能夠挖掘出新的商業模式。
9、用戶數，高速增長期肯定還能持續，但是代價是高營銷費用。從百度指數來看，陌陌在一線城市還有一定空間。看下面這張圖，相比微信，陌陌在北京、上海的搜索指數明顯偏低。而一線城市，單身男女其實更多。

10、新的商業模式的挖掘。從目前來看，陌陌的產品團隊還是非常強大的，確實有希望。陌陌到底是個什麼APP，相信大家都清楚。我今天特地在3個地方登陸，數了一下，1km內男女比例大概2:1。我註冊了一個女號，已經收到十幾條請客吃飯或者幹啥的邀請。其實男性在這樣的事情上，付費意願很高，只要真的有用。就看產品團隊，能不能真的琢磨出辦法了，反正我是琢磨不出。最後廣告一下，歡迎添加我的公眾號：小X的互聯網投資。

1）截至2014年9月30日，陌陌總註冊用戶為1.803億；9月，月活躍用戶6020萬。

作為對比，微信和WeChat（微信海外版）合併月活躍賬戶數4.38億。

2）截至2014年9月30日，陌陌用戶已經建立了基於不同地理位置和興趣的群組450萬個，陌陌群組覆蓋超過中國34.9萬處住宅區、11萬家學校以及8.4萬座辦公樓。

有沒有社區APP的想像力？

3）陌陌目前的收入主要分為三部分，用戶會員費、遊戲收入及其他服務(包含移動營銷、付費表情等)。2013年下半年會員費收入為280萬美元，2014年上半年會員費收入為874萬美元，截至2014年9月30日，會員總數達到230萬。2013年下半年，陌陌手機遊戲收入為9.2萬美元，2014年上半年手機遊戲收入達到443.8萬美元。

跟騰訊盈利模式類似，手機遊戲、會員費依然是變現的主要方式。不出意外，知乎的盈利模式也只能是遊戲和會員費。

4）陌陌融資情況：
2012年7月，B輪，阿里巴巴、經緯中國、DST；
2013年3月，C輪，阿里巴巴、經緯中國、DST等。

馬雲的來往什麼時候關停，或者與陌陌合併？

陌陌上市招股書不能說的秘密

今天看到很多對陌陌管理層的人身攻擊，那些圍繞個人恩怨的撕B大戰，缺少理性的分析，也不是一種健康的討論方式。我只針對陌陌上市這個事件表明一個觀點，我相信陌陌上市會對中國互聯網創業環境帶來不利影響。

陌陌即將上市，也算是今年在美國上市的最後一家中國公司。考慮今年他們以20億美元的價值融資PRE-IPO，這次以30億美元的價值上市，看起來也不算誇張。許多朋友分享陌陌的路演內容，大家也都有這樣的疑問：約炮神器也能上市？我清楚自己不能對這件事做任何絕對的判斷，但是從一個在中國讀書工作五年多的互聯網創業者的角度，我想談談自己對這件事不同於他人的看法，如果有任何中文言辭上的疏漏，請大家包涵。

陌陌為什麼能迅速成長？

陌陌的創業團隊是網易的編輯團隊，擅長編寫內容（你們懂的），很好地刺激了潛在用戶的獵奇心理，成功地推出了陌陌這款產品，由此可見他們非常了解多數人心裡未被滿足的需求，我覺得陌陌裡面比較突出的需求大概有兩點。

1.偷窺
大家都有一定程度「偷窺」的慾望，在不公開自己身份的情況下，想知道周圍有什麼樣的人存在，每天都怎麼生活的。陌陌比較容易滿足這種心理，再加上「約炮神器」這個概念，偷窺的體驗會變得更刺激，你可以看到很多潛在約炮對象。

2.虛榮
很多女生或者男生，喜歡通過不斷上傳照片來得到關注，獲取存在感，這本身沒什麼不好的，但是在陌陌這種場景下，這種慾望會被放大，本來不想跟那些粉絲或者關注者交流，但還是希望更多的人喜歡自己，僅僅是通過一些刺激的話或者照片。

陌陌成長背後的問題在哪裡？

1.陌陌用戶的彼此需求錯位，得不到相互的滿足，這不是真正意義上的社交。

你希望跟一位美女打招呼，人家可能不會回復你，甚至連看都不看你發的信息，因為她也許沒想通過陌陌認識一個男人，每天的騷擾太多了，就可能過濾掉你真誠的信息，最後你也就成為一個騷擾美女的叔叔而已，叔叔我們不約。

新浪微博之前也希望走社交路線，被看成是中國的Twitter，14年初被估值大約為70億美元，後來估值持續下降，上市時大概30億左右，融資額也沒達到預期。剛開始，很多人以為可以關注名人和偶像，可以和他們溝通了，但卻很少看到回應，反過來普通人只會越發覺得自己沒人關注。微博和陌陌其實都不算真正的社交了，還好微博有媒體的功能。

2.陌陌這個品牌已經不行了。

很難碰到自稱用陌陌的人，尤其是在一線城市，白領或者中等收入以上的群體中。不管陌陌怎麼通過各種廣告、公關去洗白自己的品牌，大家現在還是認為陌陌是個「約炮神器」，估計5年10年之後也是。品牌形象是幾乎無法改變的。

一些業內的人說，陌陌已經漸漸失去一線城市和中高端用戶群體，在二三線城市和中低層收入用戶群體中倒是很活躍。那些曾經因為好奇下載過陌陌的人，多數也不會再用這個「約炮神器」，因為大家都不希望公司的同事，學校的同學，還有家人朋友認為自己是個玩「約炮」的人。

3.陌陌讓人沒有安全感。

陌陌上「美女帥哥」為了提高關注，可以隨意變成自己想成為的那種形象，比如高端的工作，進口的跑車，但是卻放棄真正的自己。如果你不刺激，就得不到任何關注，在陌陌上我們都是跟上一欄和下一欄競爭，為了爭取關注度和回應，大家變得更刺激，發布更刺激的內容，說更刺激的話。

同時，有些用戶為了避免碰到認識的朋友，會用假的頭像（卡通、風景）。我變成了假面背後的人。「雖然我自己用假頭像，卻不願意跟同樣用假頭像的人說話，那你想想那些美女帥哥憑什麼跟你溝通？」大家如果都是這樣不信賴彼此，這個平台能讓人有什麼安全感呢？「約炮」卻很少能約得上，約上了可能被騙，就像你只讓別人看你吃烤肉，你卻不給別人吃。既然「約炮」談不上，社交更談不上了，少有真實的交流和實質性的互動，讓信賴成本變高，如何留得住這1.8億個用戶呢？

陌陌上市後的表現必失敗

上面提到很多關於用戶群體的問題，比如沒辦法長期留存用戶，用戶群體的整體質量不太高。在這種意義上，我們能說陌陌是一個很有潛力的中國第三大社交平台嗎？也許你會在陌陌上認識一些人，但摸不到夠不著的這些人，對你的現實生活能有多少影響呢？沒有實質性的交流和互動，只是純粹的線上不對等的交流，可以帶來可持續的商業價值嗎？

陌陌上的用戶行為和遊戲規則已經定下來了，很難出現明顯的變化。陌陌上的世界和現實生活還是很遙遠的，沒有帶來特別的」connection」的概念，在他們的招股書里可以看得出來，主要收入靠會員收費，如果你是會員，就有機會騷擾更多人，有更多方式秀自己，但如果騷擾總是得不到回應，秀自己也沒有太多效果，那麼不會有太多用戶願意掏錢再次購買成為會員，這收入會立刻不見的。

陌陌遊戲也根本不是能掙錢的途徑，社交遊戲的核心在比較強的關係鏈上，陌陌模仿了kakaotalk，line或微信的遊戲平台模式，但陌陌的用戶關係鏈很淺，沒有粘性，所以陌陌也就做不到其他那些社交遊戲平台的模式，陌陌只能做為一個遊戲的分發平台。我們應該是更願意跟朋友一起比誰某個遊戲玩的好，而不是隨便一個陌生人。用戶1.8個億的陌陌公布的今年上半年遊戲上的收入是440萬美元，用戶1個多億的kakaotalk，今天上半年的遊戲收入為5.6億美元，這裡能看出陌陌作為遊戲平台的潛力多麼差。

陌陌真的是中國第三大社交平台嗎？

暫不考慮大家都在用的QQ和微信，說自己有1.8億註冊人數，月活6000萬的陌陌，而且用戶群體都是年輕人，可是我們身邊的朋友有幾個在用呢，或者敢說自己在用呢？

陌陌上市為什麼這麼著急呢？

很多人質疑陌陌有沒有30億美元的價值，今年5月份拿的PRE-IPO 20億美元，短短几個月漲到30億，這樣靠譜嗎，陌陌上市對他們自己和投資人來說都是最緊迫的事情。作為一個曾經的投資者和當前的創業者，我非常擔心今年一系列著急上市的，而市場反應不太好的公司，會讓大家對中國概念股的整體印象下降，會對現有的估值產生疑問，給中國互聯網創業帶來泡沫和潛在風險，陌陌也許會加快這個進程，促使整個市場的凍結。

陌陌與曾經火爆一時的開心網，具有同樣的暴發特質，我不看好這個夾縫行業目前的任何所謂 「擴展」 招股書，陌陌和（李學凌）YY都是在巨頭之間夾縫求生存式的蟑螂式生存法則，撿巨頭不要的，產業價值低的，甚至沒有產業價值，更多時間錯位價值的短期功能型、錯位型產品定位。

與騰訊完全不同，QQ和微信，從火爆開始，定位就是 「通訊工具」。 通訊工具的定位，不但有能力，而且實際上做到了壟斷，甚至以挑戰運營商為核心競爭力。這是 YY 和陌陌 永遠不能企及的目標。 約炮（或其他）行業應用，與通訊工具相比，相當於，彩鈴和手機相比。

手機上做遊戲，可以做到手機停止使用。彩鈴上捆個遊戲，那就是開心網第二了。

騰訊沒看上YY，也沒看上陌陌，長線行業壟斷的通訊工具，不屑於抄襲短命功能產品線，這符合邏輯。騰訊以網路遊戲老大的身份，隨時可以捏寄生身份的YY到死，也可以捏死陌陌。

陌陌虛高價值爆炒的背後，有攛掇阿里巴巴收購，所謂阿里用來制衡騰訊的白日夢，還有配合其投資團隊集體過度吹捧、目標為套現的潛規則在起作用，與實際價值遠遠偏離！