如何評價近期樂視網新的定增預案以及 CEO 賈躍亭的百億減持？

12-26

賈躍亭百億減持引資本市場激烈爭辯:套現還是輸血?-i悅讀
賈躍亭百億減持引爭議樂視發展資金一直緊張
賈躍亭減持百億考驗樂視股價

樂視網一直是創業板的一個熱門話題，近期樂視網發布了兩條公告引起了資本市場的熱議。
1、公司撤回2014年非公開發行申請文件，並發布了新的2015年定增預案，擬向不超過5名特定對象發行不超過2億股，募集資金總額不超過75.09億元，在被取消的前次定增預案中，樂視網擬發行1.3億股、募集資金總額45億元。
2、然而，引發市場強烈關注的是同期發布的大股東減持方案。樂視網公告稱，公司控股股東、實際控制人賈躍亭將在5月29日起的半年內，減持不超過1.48億股公司股份，不超過公司總股份的8%，減持獲得的資金將為上市公司提供不少於5年的無息貸款。

眾所周知，創業板的「一股獨大」以及控股股東「高位減持」的現象一直飽受詬病，樂視網（300104）作為創業板龍頭老大，其動向更受到市場多方關注，賈躍亭減持百億為樂視網輸血究竟是為自身利益還是為公司長遠發展，請各位大神各抒己見。

衍生問題：上市公司高管減持股票得來的資金再次借給上市公司做經營使用，這樣的債權可以被買賣嗎？

其實樂視網真的算是國內奇葩資本市場下孕育出來的一朵奇葩。

一般來說，二級市場是要實現兩個基本功能的，1，融資。2，定價。特別是後者，公允價值（ fair value )不是隨便說說就完了的。為什麼在會計裡面總是要千方百計的找出關聯公司的交易？就是因為關聯公司之間的交易，可能會不符合市場的公允價值，從而損壞股東的利益。

而公允價值的定價，自然是由市場來決定，這決定了資源的配置額度和配置方向。二級市場是一級市場的風口，一級市場是實體經濟的風口。但是在國內這個畸形的資本市場環境下，造就了市場定價功能的缺失。尤其是樂視網這種，如果對比優土，估值高的離譜不說，甚至還有會計操縱風險，放到海外上市，早就被渾水香櫞一類的公司打成篩子了，哪裡還有這種資本市場上融資再來砸市場份額，尋求轉型的機會？

之前，也跟知乎上另外一位我很尊敬的老師探討過樂視網，他認為過去的樂視網是家爛公司，現在的樂視網靠砸錢砸成了一家還不錯的公司，這跟美國科技泡沫砸出來的Google，Amonzon有異曲同工的效果，我不置可否。
在我看來，或許Google,Amonzon就算沒有資本市場的孕育，也就是減緩了擴張的步伐而已，因為一個企業最終能不能發展，還是看他能否獲得終端消費者的認可。而不是像樂視這樣，靠著融資來的錢補貼市場，從而獲得市場份額（獨家購買版權，超高硬體性價比的電視）。因為暫且不論，這種投入是否最終能在一個大的商業周期裡面收回成本，更有可能的是，會給管理層一種方向上的錯覺，從而在一條不歸路上越走越遠。

樂視現在的攤子鋪的很大，將「平台+內容+終端+應用」的全產業鏈架構這類網文經常出現的辭彙寫入年報中，可見管理層雄心勃勃，本身又極大的透支了二級市場的預期值。最終很有可能是一個All or Nothing的賭局。

有錢是好事，錢來的太容易卻未必是好事，希望賈老闆，且圈，且珍惜。

連逃跑的姿勢都那麼帥。。。

賈總把套現的資金借給樂視，如果樂視成功了自然名利雙收，如果失敗了債再轉股，相當於低價回購了大量樂視的股份，將來再去香港美帝IPO神馬的找溢價，反正是立於不敗之地。

長期利好，中短期利空。6個月內不再持有樂視股票。6個月後視情況進來。
14年的低價訂增方案被否是個大利好。
短期幾個月內，不斷有減持公告，是大利空。
公司獲得100億無息貸款，發展瓶頸去除，長期利好。
鑒於短線獲利機會很多，未來半年不要在樂視上浪費時間。半年後記得回來。

反對@Roy Li的說法，想必厲哥沒有看公告。

減持資金將無償借給上市公司。這種沒有利息的債權怎麼賣給金融機構？

賈老闆確實是資本運作大師，以前就靠抵押股份，募資新項目，資本增值，還款後再抵押更多，瘋狂擴張。現在無息借給上市公司，上市公司省下來的利息都會進利潤表，乘以PE就是市值了。少賺5%年利息，100倍PE要增加多少市值哩？

自願交換，又不是強買強賣，

自己財產自己支配，別人沒有權力干涉，

一點淺見，

之前沒有細想這個新聞。剛才看到一個外網的帖子講這個。才稍微琢磨下。
如果為了公司發展需要融資，那為什麼不定增？而是要減持？假如他認為未來公司還會有更好業績（更高估值），減持再以債的方式借給公司，對於他個人來說的話，不是腦子有問題嗎？（放棄了股權特有的利益分享向上空間，而以固定利率的債權來替換？）
這樣說的話，是不是公司雖然缺錢發展，但是不能定增？沒有機構投資人願意大量的提供資金？或者說沒有機構投資人願意以現在的價格來投資?
所以減持，不管他拿錢幹嗎了，最起碼說明現在的估值是高估了的。
相信賈老闆不可能只有情懷，沒有算盤。所以比較靠普的邏輯，同意 @魏政樂和 @interbin 的說法，就是赤裸裸的資本操作，對於其他投資人來說，實際是利空的。

這招真是很沒天理的做法啊。

首先減持本身不利股價，於是必須要有一個利好的消息穩定股價，這就是套現的資金作為貸款借給公司。

乍一看豈不是賈老闆個人沒有收益了嗎？其實不然，這比錢是借款，有借有還，於是光這一點賈老闆可以把債權切開來轉讓給一些金融機構，比如100億的借款，賣個80億之類的，自己也套到錢了，這比錢去投資比樂視增長空間還大的產業，豈不是更好？

很有創（liu）意（mang）精神的減持解釋，簡直是把股民做寶搞。

又不是第一次這樣幹了，樂視還不是呼呼漲

股轉債這招聰明啊，樂視咋樣不敢說，賈躍亭是吃完魚肉吃魚頭的節奏

我的解讀是想要成就大業，需要用錢，但不想被資本控制。

減持套現有很多人，這不是什麼問題：

馬化騰在2014年12月2日至5日連續4天減持騰訊控股，套現30億港元；http://business.sohu.com/20141210/n406814698.shtml

馬化騰在2015年4月9日到10日減持騰訊控股，套現32.2億港元；

http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/20150413/183221944908.shtml

按當前匯率，馬化騰兩次減持共套現49.73億人民幣。

李嘉誠在2014年3個月套現710億港元：

http://money.163.com/14/0325/04/9O5FBK7500253B0H.html

按當前匯率，李嘉誠3個月共套現567.71億人民幣。

根據今年3月2日福布斯發布的2015全球富豪榜，賈躍亭個人凈資產32億美元，在中國大陸排第42位。從3月到現在，樂視股價接近翻番。由此計算，這次套現113億元，幾乎相當於賈當前個人資產的1/4.

我們想想，賈用這113億元，可以做很多事：

1）豪宅豪車，享受生活。上海30萬/平、1000平/套的豪宅，可以買37套；100萬/輛的特斯拉MODEL S P85D，可以買11300輛；4億/駕的灣流G650，可以買28駕。

如果賈像張朝陽一樣思考人生、不想做事，完全可以找個地方躺著不動，參禪悟道，113億過下半生足夠了。

2）投資基金、股票。按5%的收益率，一年收益5.65億；按10%的收益率，一年收益11.3億；按20%的收益率，一年收益22.6億；如果按樂視股票這樣300%的收益率，一年收益339億。

3）他也可以像雷you OK一樣，業餘愛好投資，113億可以投幾千個項目。

但是他沒有，他還想做一點事。各位注意，這次是無息貸款，這筆錢他可以拿來做其它事，他可以拿來投資，就算放餘額寶，5年都有超過23億元的收益。無息意味著損失這些收益。如果要利己，你會損失23億收益把錢借人？

樂視這家企業，值得注意，它很有想像空間。它的想像空間超過京東。

京東不盈利可以估400多億，樂視是實實在在的盈利，盈利加想像空間你才能理解其股價暴漲邏輯：

2013年樂視網財報數據，營業收入23.61億元，同比增長102.28%；歸屬於上市公司股東凈利潤為2.55億元，同比增長31.32%；

2014年樂視網財報數據，營業總收入68.23億元，較去年同期增長188.98%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為3.2億元，較去年同期增長26.84%；

樂視電視2014年銷量150萬台；作為對比，小米40萬台。

2015年3月25日，樂視網市值突破800億元大關，總市值達到839.42億元。樂視的市值已經相當於5.8個新浪網，6個搜狐，2個奇虎360，5個獵豹，4.8個優酷土豆，22個人人網。

截至2015年5月25日，樂視網總市值1413億元，在中國互聯網上市公司中，超過網易，僅次於阿里巴巴、騰訊、百度、京東，位居第五。

由此，我前兩天提了一個問題：樂視市值什麼時間超過京東？

這不是沒有可能。

很多看似不可能的事，就在我們高呼不可能的時候，活生生的發生了。

紫霞仙子：「連逃跑的樣子都這麼帥，我真是好幸福。」

你國機構和散戶自己把股價炒上來了，大股東減持不就是給你們面子么。
怎麼評價？
1.炒家們求仁得仁；
2.賈布斯來者不拒；
3.神創板奇蹟迭出；
4.春韭菜一茬接一茬。

我在多個樂視相關問題下都說過了。。。樂視不是靠產品盈利的。。。

股價漲成這樣，誠然，樂視目前還有空間（手機情況起碼還要等段時間才有結果）
但是大股東如此減持大幅度減持，真的大丈夫？

或者賈老闆又要生病去國外治療了？

我來講兩句。
首先對於股價來說。這個公告對股價短期影響主要在於，你這個減持不安排好，哪家遊資敢來拉？短線講的是市場合力。

對於樂視的長期發展來看，這120億對於樂視網今後的發展是一個重要的里程碑。樂視內部一些非常具有前景的項目無需拿到體外去融資，避免了上市公司優質資產的流失。我們知道樂視一直以來最大的問題都是資金，祝賀樂視在資金方面終於實現了困境反轉。結合一季報5000萬uv，樂視後市不可限量。

如果當今互聯網上可以通過加關鍵字的方法就能屏蔽所有與之相關的炒作也好撕逼也罷的話，我想說我只想屏蔽兩個字：樂視。

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對個人：鎖定牛市（or泡沫）帶的收益；估值回落時可以再增持
對樂視：將高估值轉化為公司的長期借款
對股東：長期來看，促進公司快速發展帶來基本面的提高，有利於擠掉股價中的水分

垃圾公司遠離之產品差公司品質差