中國最好的投資人是誰？

12-26

相信大家都希望把錢交給最好的投資者管理，試想如果時間能倒流誰不想把自己的錢交給20多歲的巴菲特打理呢？希望您的答案能至少涉及到以下幾個方面：
1. 您為什麼認為他是最好的，他的表現可持續嗎？
2. 他的可追溯的投資年收益是多少？
3. 他所從事的是哪個行業？

希望這一題能夠讓更多的知友了解投資的美妙回報，也能造就一大批由於正確投資而產生的百萬富翁和億萬富翁

Hillhouse的張磊. 耶魯畢業後學校方面給了3000萬美元支持它起家，8年平均年回報40%，沒有如王亞偉某些年份特別好某些年份特別差的表現，PE和二級市場同時投資，兩條腿走路。13年14年上市的一些互聯網企業它都是大股東。現在由於去哪兒和京東上市獲得的資金，AUM現在超過140億美金，是亞洲最大最成功的對沖基金之一，在投資科技股票方面很有心得。由於是主投科技股，手法相對乾淨，回報也大。但由於資本來源等原因，它被認作美國的對沖基金。

https://www.zhihu.com/zhi/people/723645853608189952?qrcode=1 (二維碼自動識別)

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不是問最好的投資人么？能不能只談商業和投資？什麼道聽途說的」政治黑幕「都出來了？都被我刪了…有毛病。在哈佛哥大讀書的薄瓜瓜因為他的介紹進入了耶魯？什麼亂七八糟的

本人是從事私募證券基金的，對這個行業，真是未嘗不嘆息痛恨！無論是公募基金、私募基金，不客氣地說，要麼不懂投資，要麼品性不端，大多數還是靠收取旱澇保收的管理費。這個行業人傻錢多，越是會忽悠的人，客戶越多，越是為客戶利益著想的人，門庭冷落。原因就是證券投資不像蘿蔔青菜那麼容易區別，你得自己懂，才能分辨出來。

我先從「如何判斷投資高手」角度進行一個系統的分析，然後說幾位我個人比較欣賞的投資人。

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判斷投資高手對我們意義重大：對於喜歡採用跟隨smart money 策略的人，投資高手的選股可以納入我們的重點關注；對於想買公募和私募基金產品的投資者來說，最核心的也是判斷基金經理水平如何；在投資學習的過程中，投資高手的文章和心得也是我們的最好學習材料。

誤區

無論是雪球、新浪博客等網路，還是我們身邊，往往都有一些投資高手，問題是識別投資高手並不容易。想成為伯樂，你自己至少也判斷是千里馬。我所見到的是，識別投資高手這個問題上充斥的是普遍的錯誤和誤區。

就以雪球舉例，雪球上粉絲數能說明一些問題。我們發現粉絲最多的那批人往往不是高手，大多是圖表派、炒概念跟風的；今日話題上最受追捧的往往也不是嚴謹的企業分析文章，而是對近期大盤走向的判斷；而真正的投資高手粉絲很少，只有少數經常寫作的高手有點粉絲。當然了，真正的高手是不在乎粉絲不粉絲的。

前不久，某知名基金公司也通過比拼一個月收益的方式優選基金經理管理上億資金，確實有點不可思議。這種方式是比不出來投資高手的，因為投資高手根本就不會參加這種活動。很多機構還是樂此不疲通過投資大賽短期成績選人才。

評判基金產品和評判投資高手是一回事，因為除了買指數基金外基金產品的業績就完全依賴於投資經理。很多投資者選擇跟隨組合、買基金產品的依據也是過去一年半載收益有多高，複雜一點的看看波動大不大，暴跌時回撤如何，這些都沒有意義。晨星公司這樣的基金評級機構也大量使用貝塔係數、夏普比率、特雷諾比率、R平方這種貌似高端的有效市場理論來評判基金產品，只能說這樣沒什麼卵用。

如何判斷高手

判斷投資高手的前提是對股票投資或資產管理本身有深刻的理解。股票投資的收益既有個人投資能力的問題，但運氣成分也很重要，你很難作出區分，越短期的時間運氣成分就越大。但我們還是可以通過一些定性和定量的指標作出判斷。

定量指標，「至少10年以上投資經驗，並有不錯投資收益「可以算一條有效的標準，10年時間基本可以經歷兩輪大風大浪了，不僅沒死，還有不錯的投資收益，確實不容易；不錯投資收益就體現能力大小了，持續10年年化15%我認為不錯了，20%我認為是比較優秀了，我見過最厲害的的10年年化40%以上，A股的非理性程度較高，投資高手理論上可以取得比巴菲特高的收益。

10年的時間夠長了，但還不足以完全過濾掉運氣成分。有效市場理論者有句話也有道理，你把足夠多的猴子和一台打字機放在一個屋子裡，總有一個猴子能打出一本聖經來。因此，我們還要加上定性的評判因素，看看這年化20%的收益是怎麼來的。

定性指標：一看有沒有完整的投資體系，從公司分析、財務分析、估值判斷、市場周期情緒判斷、風控系統、倉位管理、個人心理控制各方面都有系統思考。空有收益說不清自己投資體系的人必然不是投資高手；二看長達10年的投資收益如何得來的，承擔了多大風險，如果前9年都是虧損，第10年牛市來了加了10倍槓桿，顯然不是投資高手；或者接近內部人士一直有內幕消息，也不算高手。

最重要的定性因素我認為是投資高手個人的智力結構和思維特質等結構性的因素。投資高手大多對投資有極度的熱愛，讀書籍、年報和招股書都是樂事；獨立思考，不隨波逐流，不受錯誤思維的影響；逆向思維，和別人不一樣，而且更高明。很強的風險意識、極度耐心、機會來臨時敢於果斷行動。從投資高手的一些文章、訪談、個人介紹中，我們很容易得到這些信息。

我認為，定性的因素比定量更重要。滿足以上的定性因素，即使沒有10年投資經驗，即使年齡不到40歲，即使學歷不高，如果展示出了很大的潛力，也有望成為投資高手。就像評判一個上市公司，如果可得數據只有兩三年，是不是就不能投資？如果這個公司各方面展示出優秀定性特徵，也是可以投資，只是對我們的判斷力要求更高些、冒的風險也稍大一些。所以，評判投資高手並不簡單，需要從定量和定性兩個方面全面評價，只有自己的投資修鍊也足夠高，我們才會學會識別和欣賞投資高手。

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那麼中國最好的投資人是誰呢？首先我要說的是，那些名氣很大，經常上媒體，上財經頻道的大多是騙子。那些被稱為中國巴菲特的最好繞著走，具體不好點名了，小心謹慎為好，這些人長期收益很爛，但管理資產規模幾十億、上百億，人傻錢多絕對沒錯！

我個人比較欣賞的投資人是段永平，能將實業和投資完全打通，悟性極高，知行合一，在我這個圈子很少見，在中國也很罕見。但是他本人不替普通大眾管錢的，我們可以向他學習，他的網易博客可以關注。

二級市場上，總是難以抗拒股價的影響，說實話那些公募、私募基金經理，還沒發現多麼好的。

一級市場的VC/PE有不少反而得到了投資的精髓，比如高瓴資本的張磊、今日資本的徐新。

二級市場上，我個人有一個投資小圈子，投資做的很好，但大多數人都很低調，悶聲發大財，不為普通人所知，也不願意為別人理財。

這些人都有一個共同點，崇尚價值投資，role model都是巴菲特、芒格。

2014/5/20 v1.0 初稿
2015/11/2 v2.0 重來

2015年11月1日晚，就已經盛傳徐總進去了，之後出了新華社的通稿，那就是坐實了內幕交易的指控。真實情況是怎樣，在判決沒有出來之前，我們不得而知。但徐總中國的 Steven Cohen 的名聲，應該跑不掉了。不知道會不會有大佬撈他出來，讓他東山再起？

完美擇時，精準抄底，精準逃頂，極少回撤的業績，以後應該不會再有了。也許，這個業績本來就是虛幻的。

人在江湖，身不由己。作為賭徒，最好的歸宿，也許是全身而退。

一年前的話，就當是笑話，看看就好，不必太較真。

以上。

=====以下是一年多以前的初稿，現在看來，的確錯太多=====
這個問題應該有好答案的！現在既然沒啥人氣，我就拋個磚吧。希望知友們能共享更多乾貨。

公募裡面，十年出了一個王亞偉，然後轉戰私募了。然後私募裡面，重陽，朱雀，赤子之心等等，都是能夠說出故事來的人。正巧，朋友圈看到新財富的一篇文章起底澤熙：中國的私募之王是如何煉成的？澤熙的徐總經歷十分值得玩味，預計這是知乎是喜歡的好故事，我雖文筆一般，但還是斗膽一試。資料來源來自包括上述文章的相關公開資料，由於我還是圈外人士，消息也不靈通，資料難免錯漏，請業內人士海涵並糾錯。

投資無聖杯。最好很難去討論，也容易產生偏差。優秀的人，必然有可取之處。之前，我曾經在普通投資者值得像基金經理那樣對上市公司做調查，然後決定投資嗎？裡面大言不慚的質疑技術分析，但是，現在找到一個值得研究的範例，對之前冒犯過的各位有擇時能力的投資達人道歉。

徐總的投資歷史，其實就是一個中國散戶成長史，1993年，徐總高中畢業，放棄高考，帶著父母的3萬元本金殺入股市。幾年之後，就成了銀河證券寧波解放南路營業部有名的「寧波敢死隊總舵主」。媒體用武俠筆法，這麼評價徐總的投資風格【1】：

坊間傳聞其短線操盤手法既准又狠，令市場聞風喪膽的還有其首創的「一字斷魂刀」出貨手法。……徐翔擅長使用對倒對敲，一年的交易量相當於整個營業部的一半。

（這裡有一個小小的疑問，對敲，按照現在證監會的規定，是違法的。不知道是不是媒體筆誤）

在股票江湖名聲在外之後，自然而然的，會有其他股民模仿徐總的操作手法，甚至持倉。在2005年，徐總從寧波遷到上海，經歷了2007年一波大牛市賺的盆滿缽滿之後，徐總2009年在上海成立了澤熙。獲得機構席位，不再繼續紮根大戶室，對於徐總來說，是擺脫跟風者的重要一步。

回到正題，說一個基金經理好，其實很簡單，只要他能風險調整以後收益高即可。根據公司網站的披露，自2009年成立以來，募集設立的五期產品均在2010年3月至7月間成立，之後一直未發行過投資二級市場的產品。現存的5期產品since inception的凈值如下（為定增專門設立的澤熙增熙由於設立時間不足一年，且投資策略與之前產品差異較大，沒有包括在內），參考市場指數是滬深300：

看見這樣的 alpha，我 OTZ 。

我對澤熙的了解，是從酒鬼酒開始的，2012年，白酒風光無限，酒鬼酒更是其中翹楚，但是，澤熙在酒鬼酒上，是栽了跟頭的，根據媒體復盤【1】，

酒鬼酒的股價從1月初的20元左右上漲到了10月份的60元。一向不畏高的徐翔在三季度重倉殺入。但好景不長，11月中旬，酒鬼酒被檢測到塑化劑超標，並由演變成了整個行業的災難，白酒股開始跌落神壇，首當其衝的酒鬼酒更是在不到一個月內跌幅超過40%，徐翔被迫割肉求生。然而，好戲還沒有結束。

12月4日，酒鬼酒股價超跌反彈，以漲停報收。盤後數據顯示，屬澤熙專用席位的國泰君安交易單元(390426)和另一個澤熙常用席位申銀萬國證券上海海寧路證券營業部聯手買入酒鬼酒1.36億元，第二天國泰君安交易單元(390426)再次買入近2000萬元，按成交均價計算，買入數量超過500萬股，這一持股數量與酒鬼酒三季報披露的數據十分接近。也就是說，在該股股價底部，澤熙幾乎將大部分割肉離場的資金再次殺回了酒鬼酒。就在人們憧憬徐翔會複製抄底重慶啤酒的路線時，徐翔卻悄無聲息地撤了。2013年1月4日，酒鬼酒沖高回落，全天成交17.9億，為歷史天量，深交所龍虎榜數據顯示，澤熙常用的兩個席位國泰君安交易單元(390426)和申銀萬國證券上海海寧路證券營業部，分別大筆賣出酒鬼酒1.67億元和1.05億元，按成交均價計算，兩個席位共計賣出近800萬股酒鬼酒。換言之，在經過一個月近25%的漲幅後，徐翔先擇獲利了結，挽回了不少損失。

這個案例，大概能窺探澤熙的兇悍風格。公募基金的投委會，大概是不會允許這麼抄底的。不過呢，從風險控制的結果來看，澤熙所有的產品的回撤均不大，我再次 OTZ。

從徐總這一路，大致也可以折射中國散戶的邏輯。現在散戶整體上仍然是不怎麼講基本面的。既然是賭博，就要按賭博的規律來。根據媒體引述的業內人士的說法【2】，

「由於過去的交易經驗，徐翔摸准了一些市場短線的規律。比如炒作新股，他知道哪一類股票容易被散戶關注，他自己就是散戶出身，所以了解散戶心態，也願意去了解這些人的心態，再集中在一些概念上。」熟悉徐翔的公募基金高管表示，「這就像一個賭局，基本面都是偽命題，能夠吸引賭徒到賭局中來的就是好股票。」

回到問題的最後一塊，這個做法能不能在長期之內保持下去？只要中國的股市仍然是由以賭徒心態散戶為主組成，那麼這個局就可以玩下去。如果機構慢慢成為主力，同時信息披露、註冊退市制度、投資者保護制度健全起來。那麼以短線操作為主的投資者慢慢淡出，也許是必然。當然，我不知道我能不能看到這個時候。

暫時就這麼多吧，歡迎拍磚，有錯必改。

【1】澤熙投資徐翔：私募江湖的常青樹_21世紀網
【2】澤熙徐翔 20年實現40億資產的傳奇人生
【3】起底澤熙：中國的私募之王是如何煉成的？

2014/5/20

在這裡先定義一下題主可能要表達的意思，很多時候定義不明的時候，大家都是拿豬和天鵝比，說誰最牛逼，但是天鵝和豬不是一種可對比的動物，就像在談到投資的時候，牛逼的有兩種人（或者公司），一種是利用本身的資源和關係，一種是利用自己的判斷。

第一種比如很多國字頭的企業，比如中國××銀行，躺著也能掙錢，還有大量的國有能源公司，以及利用個人資源網關係掙錢的企業，這類公司依靠自身在關係和資源方面的能力，掙到了很多錢，但是因為股東都是國家，因此沒有在這裡湧現出一些賺到錢的個人投資者（起碼在明面上）。

第二類人，就是依靠自己的判斷能力，比如投資二級市場，PE和VC投資，這類投資機構或者個人相對乾淨一些，更多的需要自己對於行業的理解和判斷力來預測所投資公司未來的盈利可持續性，以及企業能夠靠自身能力圈起來的護城河，來使自己的投資做到持續增殖。這類投資者中，我最佩服的應該是Hillhouse的張磊，以及王亞偉，前者依靠自己的大格局觀，後者依靠自己的勤奮（雖然是不斷調研上市公司探聽小道消息），但是他的投資模式基本和彼得林奇類似，對很多企業進行轉換率極高的投資來超過市場平均回報水平。但是就如同美國的巴菲特和彼得林奇自身財富累積程度的區別一樣，張磊依靠大格局觀對幾個公司集中投資，而後者每次只在一個好公司上門賺小小的錢，結果自然是前者自身累計的財富程度遠高於後者。

但是，投資都不可能是一番風順的，太拘泥於一種模式，容易對現實的市場失去判斷，比如林園、但斌，到後來都開始變成投資界的一個笑話。因此，如果投資的對象限於二級市場的話，由於二級市場本身的非理性造成的波動性，容易一會兒把一個人捧上天，一會後又摔倒地上。

關於投資，先說這麼多了，之後有時間了再來細談裡面的奧妙。

國內因制度及市場不夠成熟，導致市場最經常出現的想像就是各領風騷三五年吧。
真正玩價值投資從企業角度做投資的,資歷比較早的有林園吧，07年封神，07年封神的還有但斌的時間的玫瑰，還有李馳等，不過基本07年到現在，都比較悲催，充分體現了叫的最響，死得越慘的真理，有一段還有個法人股大王劉益謙吧，另外標榜價值投資的還有一大批，普遍活的比較悲催，這幾年反而是那些風格激進，炒作風格型及賭資產重組型的選手業績不錯，熙澤是典型代表，王亞偉離開華夏到目前不算太成功，一般吧。
回到主題吧，在資本市場，誰牛逼是市場給出來的，而且永遠是事後的，試圖去猜測跟賭博差不多，如果是自己想找個靠譜的私募或者基金經理，個人建議在一些比較優秀的投資者裡面做個資產組合會更靠譜些，不過我覺得最最最靠譜的，還是指數基金，買它就可以戰勝絕大部分所謂的專業投資者，這是真的！
平板打字好累，如果你對資本市場那些所謂的大牛很感興趣，等我過幾天去電腦邊上慢慢跟你抖吧。

由於其它類投資經理沒有完整公開業績數據，所以我的回答局限在證券投資類公募和私募基金經理中。

用短期收益率（1年以內）來衡量優劣包含了最多的噪音。

用長期收益率（5-10年）來衡量優劣會靠譜很多，但問題是大多數基金經理在同一產品上的任職時間都不足5年。

用長期殘差收益率（5-10年，剔除beta收益）來衡量優劣會使有效性更進一步。

我給的是計算方法，具體結果請見各類基金資訊提供商定期發布的結果。注意：由於基金類產品大都具有開放申贖的特點，所以短視現象不易完全消除，所以即使最佳基金經理提供的長期收益也可能不是最優的（受到隨機申贖的擾亂）。

今日資本，徐新。

我25歲今年，肯定不是最好的投資者，但很靠譜，點金術已成，希望大家關注。

主要專註在黃金，股票這塊，投資哲學策略都不錯，現在有自己的公司，代人操盤年20個點保底，策略比較新奇和大多數玩量化投資的有一個很大的區別吧，但也算是一種量化策略。不多說了實力證明一切，年後開個微博做兩個實盤吧

我國投資第一人是Winston Wen。這點是絕對沒有任何爭議的。是國際公認的中國投資回報比第一人。

公開的有 New Horizon Capital 和 CMT ChinaValue Capital Partners。連李嘉誠的公子都得給他打下手。比起他來題主口中所提到的巴菲特的投資回報率就實在是不值一提了。
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還有贊第一那個小說式的回答實在是顯的比業餘股民還業餘。微信圈的投資故事是一個很好的智商檢驗標準。

中國是一個投資者的樂園。但這話絕不是對每一個普通投資者說的。
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額外補充句，題目里說的靠投資成億萬富翁在正常情況下對普通人來說是不可能的。投資的前提就是有資本。

馬雲的老婆吧

偏一級的

張磊京東騰訊併購的撮合者一二級通吃多市場大牛

好吧可能郭廣昌更有錢一點點郭梁

還有馮濤馮波

其實蔡文勝也是悶聲發大財的

還有雷軍兩馬在另一個層面上不說了

哦還有段永平這人我差點漏了

IDG 紅杉也是可以的

二級嘛期貨圈

徐翔不算這人是神是的他是bug 不解釋
章老師徐曉這檔算上孫惠剛這三一檔

發產品的王亞偉趙軍（這人最近發的有點浪）還有景林的老闆

期貨圈葛葉

基本起步都是個人實際可變現資產接近百億的主了百億美金快了的都有雖然王亞偉和趙軍可能還差點

像某些明顯手套的幹活就不提了

爹媽吧，只有他們和我的利益完全一致的……

每次看到這種問題我就想到開心百貨。這投資人為掙誰的錢才捧起來這麼一坨xx……

私募看徐翔，公募王亞偉。除此之外：茅台03，10年複利收益率達到94%，收益率背後有確實的操作憑證
王璟、歸江、徐晨光。公募時收益杠杠的，12年做私募以來，雖然業績不佳，但依然是我眼中中國最佳的養老型基金。

觀察一下剛出爐的胡潤百富榜，有一個人表現亮眼那就是王石稱呼為野蠻人的姚老闆。

2016年胡潤百富榜揭曉，萬達集團的王健林家族第三次成為中國首富，財富達到2150億元。今年最大的「黑馬」當屬寶能集團董事長姚振華，買入萬科股權讓他的財富漲了820%，排名上升200多名至第四位。
財富增長820%無論是徐翔的澤熙，還是王亞偉當年的大盤精選，都沒有達到這個收益率。

媒體常常報道說，姚振華以前是賣菜的，這樣一個人去控制萬科簡直是個笑話。然而，在資本市場，誰有錢誰就有話語權，寶能系在收購萬科股份過程中也是合理利用了市場規則。

拋開其他不說，我覺得他的思維方式是很值得學習的，完全靠做事業或打工，都不可能快速上天，他靠的是實業+槓桿+資本運作的模式，這邊萬能險融資，加上槓桿就開始買股票。人要學會給自己加槓桿，但同時也要學會控制風險。

自去年年末開始，姚振華作為實際控制人，其寶能集團旗下的前海人壽及鉅盛華不斷增持萬科股份，自2015年7月10日首次增持開始，至2016年7月5日，寶能系持萬科A股份比例達24.972%，累計投入資金約為432億，我估算成本約為16左右，截止2016年10月13日收盤，萬科股價26.81元，寶能系浮盈67%，也就是說僅僅萬科這一筆生意，姚振華賬面財富增長了近300億！

此外，寶能還通過前海人壽、鉅盛華等附屬公司持有華僑城9.89%股權、明星電力5.02%股權、中國金洋的19.58%股權、南寧百貨14.65%股權、南玻集團26.36%股權、合肥百貨6.72%的股權、由此可以看出姚振華的財富增值得益於對公司的股權投資，寶能集團凈資產高達1200億元，市值超過5000億元。你還認為二級市場的投資還是賭博嗎？

中國企業家的創富模式經歷了五個階段：從貿易，到製造業、到房地產、到IT，再到現在的資本運作。姚振華是現在這個資本時代的代表人物。

依靠二級市場的投資，姚振華得以進入百富榜前五名，真是把價值投機發揮的淋漓盡致。

難道不是馬雲他媳婦嗎？

個人覺得應該是肖建華。「明天系」掌門人。是國內多家上市公司大股東，直接控股的上市公司也很多。詳情請百度。

重陽的裘國根還有耶魯的張磊也算一級市場當然是沈南鵬
至於王亞偉還有澤西等再過幾年證明他們沒有老鼠倉是真的天才再說吧。

劉益謙。國庫券、法人股、二級市場、藝術品都已經證明了他的投資能力。不管是劉益謙或者是他背後的團隊，劉已經呈現出的投資能力有誰能出其右呢？
投資是不僅限於二級市場的。

近日，由清科集團旗下，中國創業與投資第一門戶投資界發起，私募通資料庫和清科研究中心提供數據支持，系統整理了近十年，尤其是近五年來的數據，綜合考評六大方面因素：個人投資企業數量、個人投資金額、被投企業退出回報、未退出企業估值、被投企業行業影響力，個人及其所在機構行業影響力等，最終評選出100位投資業績卓越，同時對於中國創業投資、股權投資行業作出巨大推動作用的傑出投資人。發布了「2016投資界100」榜單。

2016投資界100 CHINA INVESTORS TOP 100
（註：以下列表以投資人姓名音序排列）

轉載自投資界

不知道管金生現在怎麼樣了