什麼是反周期行業？有哪些反周期行業？

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反周期，也叫抗循環，Countercyclical，是講述景氣循環下的一種名詞，意思是總體經濟變數的變動對於實質所得在循環的過程中是呈現負相關性的循環過程。相反的，是Procyclical，就是總體經濟變數的變動對於實質所得在循環的過程中是呈現正相關性的循環過程。很多時候這個詞用於政策之上，指經濟不景氣時採用的反向策略。

真正的反周期行業並不多。首先要和突發隨機導致的變化做區分。比如說，伊拉克戰爭為Ceradyne和日本京瓷等企業帶來機會，因為他們生產陶瓷體防彈衣。恐怖主義為炸彈檢測裝置和生物測定識別器這樣的產品打開了新的市場，例如InVision、Viisage這類公司佔據了很大的市場份額。禽流感在給我們的生物製品有限公司這樣的小企業帶來了收益……但這些都和周期無關。

通常來說，一家公司並不能代表一個行業，但當一家公司真的代表一個行業時，做到反周期倒並不難，比如說Airbnb，人越窮，就越需要通過出租空餘的房間才能付得起房貸房租，這是典型的反周期。娛樂行業也是典型反周期的。1929年開始的那場黑暗的經濟危機中，好萊塢開始崛起，並於1929年辦了第一屆奧斯卡頒獎典禮。同時間，1929年，一本叫《商業周刊》的雜誌誕生，如今它已是全球銷量第一的商業類雜誌。而二戰後的經濟危機誕生了繼可口可樂之後的又一個美國神話——芭比娃娃。2008年金融危機，盛大的財報卻再一次超出市場的預期。雖然沒有統計數據，但我想一般這時候算命風水肯定也會興旺，「窮算命，富燒香」嘛，沒錢的人更會去算命，看苦日子何時結束。在我看來，這也算娛樂業。

在另一個回答里我提到，如果不是整體的衰退而是金融危機，很多金融業務都會有業務提升，比如私人銀行、比如保險，小機構做空頭寸也會蓬勃發展。

更多的行業其實是和周期幾乎沒有關聯，比如喪葬業，排場可能變小了，但還是得辦；醫院，和保健不同，已經沒錢了，也還是得看，最多是不開貴葯；小吃，大餐吃不起，小吃絕對不會減少；日用品，洗澡洗衣總要照常……

一個行業受不受大環境影響，主要看其產品的需求收入彈性（Income elasticity of demand）。對於奢侈品是很敏感的，而基本生活用品對消費者收入變化的反應是不大靈敏的。消費者收入不管如何變化，他們對這些商品的購買量總是相當穩定的。任何給定物品的需求不僅受該物品價格的影響，而且受購買者收人的影響，收入彈性用于衡量物品需求量對於收入的敏感程度：
奢侈品如時裝、旅遊的收入彈性大於1，即收入增加1%而需求量增加超過1%；
必需品如糧食、鹽的收入彈性小於1而大於0，即需求量增加幅度不會超過收入增加的幅度；
劣質商品如乘坐公共汽車、劣等肉（不一定是質量低劣，而是消費層次很低的商品）的收入彈性小於0，隨著人們收入的上升需求量反而會下降。
所以，奢侈品、汽車、藝術品等收入彈性較大的行業，受影響也相應最大。

就未來而言，共享經濟很有可能成為反周期行業的代表，其原因並非因為人的省錢行為，而是因為這些互聯網公司洞穿經濟周期的眼力。共享經濟與傳統去中介的互聯網公司最大的差別，在於前者大幅度地解放了某些原本就存在於傳統經濟中的人力和物力資源——Uber解放了所有閑置的車輛和司機，Airbnb解放了所有閑置的空房和空屋，TaskRabbit解放了所有懂得如何修繕屋頂和置換草坪噴水系統的業餘水電工，Fiverr解放了所有可以快速而廉價地提供圖案作品的設計師和插畫師??在釋放出大量潛藏在社會中可能勞動力的過程中，共享經濟促進的其實是經濟學最核心的價值觀——生產力的提升。這裡我們觸及了共享經濟的一個宿命：共享經濟如果是以提高生產力為其核心價值，那麼它就是一個過渡階段，因為一切都會朝向「生產力無限大」的未來——也就是機器人的經濟社會發展而去。而以現在機器人和人工智慧發展的速度來看，可能會比大部份人類想像的更早來到。換句話說，和其他形式的創業公司不同，基本上共享經濟的壽命從一開始就是有限的，其壽命最遲可以延展到「生產力無限大」的那一天來臨，但不可能超過。換句話說，即使一個共享經濟的公司順利成長到上千萬用戶而得以進行巨額融資，其估值模型卻必須以有限年數來計算，而無法像一般估值中採用永續經營的假設。假如「生產力無限大」會在X0年後來臨，那麼對於一間共享經濟公司的估值模型就必須假設該公司X0年後價值會歸零。除非這家公司的CEO並非一味追求生產力提升，又或者他們選擇參與主導生產力無限大的發生過程，以決定終局仍有屬於自己的一份。

而當前風頭最勁的兩家共享經濟公司，剛好具備這兩種特點，這也許可以部分解釋為何他們能夠取得如此高的估值。以Airbnb為例，如果誤解他們的使用者只是為了節省旅行的住宿成本，而花上幾小時在網站上瀏覽和閱讀用戶評語的話，那未免也太小看這個強大得可怕的商業模式了。

Airbnb很早就意識到用戶並不是為了省那一天十幾二十美元的住宿成本，更多時候是為了獨一無二的住宿體驗。一家好的酒店再怎麼差異化，那上百間的房間基本上也就是同一種體驗，但每十間巴黎瑪黑區的Airbnb公寓，就有十種不同的生活體驗，能創造出十種不同的情境嚮往。這也是為什麼Airbnb早期會付費請專業攝影師去幫有宣傳潛力的地點拍照，而近期的Airbnb廣告更是大打度假情境——或是布列塔尼的海邊小屋，或是威尼斯朱代卡區眺望著小運河的公寓。因為他們充分理解：自己協助屋主販賣的不僅僅是旅館以外的第二選擇，更是一種旅館無法提供的、高度差異化的居住體驗。這樣的角度讓Airbnb的服務遠遠超越點評網站，而成為徹徹底底的體驗服務，這種價值讓Airbnb掙脫了單純追求生產力最佳化的陷阱。

Uber採取的則是另一種策略：他們選擇參與主導生產力無限大的發生過程，以決定終局仍有屬於自己的一份。Uber現有的商業模式，是去除計程車公司的中介（以及有限牌照的市場扭曲），直接將任何有車、有空閑時間的合格駕駛員與乘客連接，提供比計程車更方便（不管是結帳或者設定目的地）、更舒適（不管是車種或者服務態度）的搭乘體驗。但這一服務同樣在生產力無限大的經濟學終局中是沒有存在意義的——如果自動駕駛最終到來。在C輪融資中，Uber選擇了由Google Ventures領投，融資額達兩億五千八百萬美金，而今年2月Uber則乾脆和卡內基美隆大學策略聯盟，獨立於Google之外開發自己的無人車技術。相較於Airbnb根本上的差異化可能，Uber意識到不管再怎樣粉飾，終究會被無人駕駛給瞬間擊垮，不如自己來主導。

PS：最近關於經濟衰退的問題感覺越來越多了。覆巢之下，焉有完卵？中國經濟走緩會讓原料出口國無一例外陷入增長危機中，畢竟中國市場不僅從不滿足的吞食各種原料，同時也是全球最大的汽車、PC、LCD電視、手機等的市場。這些產品都牽涉到眾多大小廠商、供應鏈，其影響又比單一原料更廣泛。前些天人民幣大貶值，美股下跌，蘋果股價重挫5.2%、通用汽車下跌3.5%，原因就是高度依賴中國市場的企業要承受雙重損失。以蘋果而言，中國是iPhone最大市場，人民幣貶值，蘋果直接承受的是匯率損失─以美元計價的獲利要縮水了；再者，如中國經濟走低，顯然對iPhone的需要也會減少。

總而言之，大家都不會好過。

周期性行業指的是行業表現和經濟周期正相關，也就是說經濟上行時，行業收入增加，利潤上升，反之亦然。大部分的工業行業都是cyclical industry，包括能源，自然資源，化工，工業設備，汽車；TMT也是典型的周期性行業，比較明顯的是半導體需求上升的時候加大投資，需求下降了大家抱團取暖，傳統傳媒（media）也是，因為廣告主生活也不好過，但是通信（telecom）並不在此，下面在討論。金融機構（包括銀行，投行，基金等）也屬於周期性行業，原因和media一樣，客戶都沒錢了，當然像破產重組之類的業務可能會紅火，但這畢竟是小部分。最後，奢侈品也是強周期的，最近非常慘。。。

反周期行業，或者防禦性行業，指的是表現和經濟周期負相關或者不相關。其實一個行業要和經濟負相關是很難的，在quora的回答里舉了幾個例子

What are some great examples of counter cyclical companies?酒精類：酒精類飲料銷售因就業率下降而上升，主要是精釀啤酒和烈酒收益，而普通啤酒沒有。因為大家不工作就在家裡借酒消愁（我猜），而普通啤酒的消費者大多是藍領工人，本來就沒錢，失業了就乾脆少喝吧。
快餐：經濟不好收入減少，那就多吃麥噹噹，少去wholefood裝逼了
打折超市：同理麥噹噹
汽車零配件銷售：沒錢換不起車，人工又貴，買來零件自己動手度過難關（這個在中國還不適用，雖然汽車銷量世界第一，但談起對車的了解和動手能力，國人還是差老外一大截）

對於大部分所謂反周期行業，我覺得還是稱為防禦性行業比較合適。這樣的行業有，通信，食品零售，食品飲料，煙草，家化，utility（供電，供水等等）。這類行業的特點是提供維持生活最基本服務或者產品，所以不會因為經濟下行而受到大的影響，沒有大落自然也沒有大起。所以總的來說和經濟周期是不相關的。

從投資的角度，簡單來說，長期投資賺收益要投防禦性行業，這些行業會有穩定的現金流和分紅；如果想炒中短線，要做周期性行業，這麼多行業又有分長周期，短周期，早周期，晚周期，看準了時間點買入特定的行業，再在周期高點拋出。具體的玩法自然是比我這簡陋介紹高到不知道哪裡去了。。。

個別企業可能反周期，但是行業基本不會。然而，有的行業在景氣的時候不怎麼賺錢，同時在衰退的時候它也不怎麼虧錢，經濟學上叫彈性。不是反周期，但能抗風險。

看這個周期是指國內經濟周期還是國際經濟周期或者針對特定國家的周期
不同行業的具體情況就區別很大了
因為不同國家周期可以大體一致，也可以不一致。。。

殯葬業算嗎？

多難能不能興邦我不知道，多難應該能興殯葬業吧。

一圖流

醫院醫藥。

娛樂相關的。電影院、網遊、體育競技等。經濟衰退期失業率上升，有更多的時間去消費這些行業，或者更鬱悶需要這些娛樂項目的排解。

律師，絕對的反周期行業。

我們製造業破產潮，他們就搞破產清算。

我們製造業裁員潮，他們就搞勞動維權。

我們製造業欠債不還，他們就搞經濟糾紛案件。

我們製造業破產後離婚，他們就做離婚律師。

1,沒有周期，需求穩定：醫藥，殯葬，基礎教育，
2,經濟下行，行業下行，優秀者生存：律師，獵頭和職業培訓，
3,反經濟周期：追債，軍工，安保，中低成本娛樂，
希望大家多指導。

看風水，算命絕對可以算一個

火葬場

特殊時期的軍火行業不知算不算

彩票行業。標準的反周期行業。

上學的時候老師告訴我們是模具業，畢業後覺得不是那回事

醫院教育

「穿越周期的茅台。」某位著名私募大佬說的。

信用保險業經濟環境不佳、國別風險提升、行業整體不景氣時，出口企業的投保意願、國家的政策導向都會是信用保險的保費收入大幅提升