新浪微博的 IPO 招股書有哪些值得關注的內容？

新聞：新浪微博在美提交IPO招股書 擬融資 5 億美元

新浪旗下微博已向美國證券交易委員會提交了 IPO（首次公開招股）申請文件，計劃最多籌集 5 億美元，所得收入將被用於償還貸款以及在技術和營銷領域中進行投資，高盛集團和瑞士信貸集團擔任此次 IPO 交易的承銷商。

招股書原文: http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1595761/000119312514100237/d652805df1.htm

1. 公司方面
請的高盛和瑞信來做此次的 IPO，高盛之前參與過 Twitter 的 IPO，相信在這次路演中能給微博帶來不少營銷經驗上的幫助。
微博有雙層股權，分 A 級（普通）和 B 級（特殊），投票權比率為 1:3,。在提交此 F1 表格之時，新浪所持有的 1 億 4000 萬股份（佔總股份的 77.6%）將自動轉為 B 級，而阿里持有的 3489 萬股份還是為普通股。
曹國偉個人持股 230 萬股左右，佔總數的 1.3%，其他高管持股數為 310 萬股左右，高管總持股數佔總數的 3%。
阿里將在 IPO 後增持微博股份至 30%，阿里之前從微博那邊獲得了一個 Option，可以增持微博至 30%，而在 3 月 14 日，阿里行使了這個 Option。
如果新浪想出售在微博的股份，阿里擁有優先購買權。
微博標誌中的「新浪」 還繼續保持，不會去除。

2.DAU MAU
業務方面自然要拿 Twitter 來做一下比較，恰好的是 3 月 6 日 Twitter 也發布了自己的 10-K。

DAU 2011 年至 2012 年增幅為 79%，2012 年至 2013 年增幅為36%
MAU 2011 年至 2012 年增幅為 33%，2012 年至 2013 年增幅為 33.5%

Twitter 在 2013 年 12 月時 MAU 為 240.9 million，2012 年 12 月時為 184.9 million，增幅為 30%。但是相比較微博，Twitter 有 54.1 million 的 MAU 來自美國，而剩下的 186.8 million 來自於世界各地。

新浪有 70% 的 MAU 來自於移動端，而 Twitter 有 76% 的 MAU 來自於移動端。

根據 2014 年 1 月 CNNIC 發布的《中國互聯網發展數據》來看，中國的網民數量在 2013 年 12 月份的時候達到了 6 億 1760 萬人，雖然總數很高，但是滲透率很低，只有 45.8%，而日本和美國的數字是 80.4% 和 81.9%。
移動端方面，中國在 2013 年有 5 億手機互聯網用戶，而隨著 4G 網路的推廣和普及，這個數字的增長可能會更快。
從整個大行業的人群基礎來看，微博在市場推廣和推出好的產品來吸引用戶方面需要做的工作還很多。

3. Feed
2013 年 12 月時，微博每月產生 28 億的 Feed，其中有 22 億帶有圖片， 8170 萬帶有視頻，2150 萬帶有歌曲。2012 年這個數字是 19 億，2011 年這個數字是 13 億。簡單算一下，Feed 增幅是超過 MAU 的增幅的。對應前面的 129.1 million 的 MAU，平均下來每個用戶每個月的 Feed 量是 21.7。

而 Twitter 那邊，每天的 Tweets 量就高達 5 億（兩公司在統計時均計入了原創和轉發，且去除了一些垃圾用戶的量，特別要說的是 Twitter 統計 MAU 數目中只有 5% 不到是 Spam 賬戶，而新浪方面沒有披露），如果簡單地乘以 30 天，再除以 MAU 數量，平均每個用戶每月 Tweets 量是 62.27。

單單看這兩個數據，Twitter 的用戶參與度應該是高於微博的。另外微博本身是可以看到每條微博的瀏覽量，但是我沒有在招股書中看到一些 Feed View 之類的數據，可能我看漏了，因為這個數據其實很能表現用戶的 Engagement，如果有看到的還麻煩告知一下。

隨著很多普通用戶反映繁雜的廣告給體驗帶來極壞的體驗，如何提高 Engagement 也是微博團隊需要改進的地方。

4.用戶分類
微博將用戶分為三個種類：
- User：普通用戶，使用微博的人
- Platform Partner：一些新聞媒體和遊戲開發者。 2013 年 12 月時，已經有 34 萬個 Platform Partner
- Customer：購買廣告服務的人，如中小型企業（SME）

Twitter 將用戶也分為三個種類：
-User：同微博
- Platform Partner：一些內容的貢獻者，比如新聞機構如 BBC
- Advertiser： 同微博

5.盈利模式
微博的營收主要來自於上一條提到的 Customer 和 Platform Partner。
-對於 Customer，微博提供了一系列的基於用戶興趣圖譜的推廣和市場營銷方案，

• 社交展示廣告：在用戶的主頁或者其他頁面展示，如果點擊了鏈接，將會導向 Customer 的微博頁面。收費按每千次閱讀或者按天數收費。
• 市場推廣：推廣的 Feed，推廣的 Trends，如基於本地位置的廣告和話題（值得一提的是 2013 年微博有 1.2 億個位置信息的 check-in，這是一筆很大的 LBS 資源）、病毒式推廣等。

-對於 Platform Partner，主要是

• 提供微博鏈接：一鍵登錄（比如使用微博賬號登陸其他網站）、社交插件（如第三方網站和軟體的「關注」功能的插件）和多媒體卡片（通過移動平台分享一些多媒體的內容，如照片和視頻到微博上）
• 提供微博服務：應用的開發界面，Page 頁的開發界面等。
• 微博 Credit：可以通過它購買遊戲內的虛擬物品。

6.營收
在微博的 2013 年營收為 1 億 8830 萬美元，相比較 2012 年的 6590 萬增長幅度為 186% ，其中營收的大部分主要來自 Customer 購買的廣告服務和市場營銷服務。
2012 年 有 77.4% 的收入來自於廣告，19.3% 的收入來自於遊戲，3.3% 的收入來自於 VIP 會員費；2013 年有 78.8% 的收入來自於廣告，12.2% 來自於遊戲，5.9% 來自於 VIP 會員費。

廣告業務上升速度很快，但是微博在 2013 年廣告營收中只有 28% 來自於移動端，而 Twitter 有 75% 的廣告收入來自於移動端，微博的移動端變現能力還有待提高，擁有著高比率的移動端 MAU，但是營收佔比只有 28% 太說不過去了。
另外要提到的一點是 2013 年來自阿里巴巴的廣告收入達 4910 萬美元，佔到全部廣告收入的 33.1%。除了阿里以外，還有 350 家的 Key Accounts，每個 Key Account 在 2013 年的平均花費為 23.1 萬美元，總計 8085 萬美元的收入，佔到 2013 年全部廣告收入的 54%。剩餘 1843 萬美元的廣告收入由 12800 家 SME 顧客貢獻，平均每個 SME 顧客貢獻 1440 美元。相比較 2012 年的 260 個 Key Accounts，每個 Account 平均花費 19.5 萬美元，總計 5070 萬美元，佔總的廣告收入近 100%，2013 年的收入情況已經好很多了，特別是 SME。主要的原因是因為在 2013 年第二季度，新浪針對 SME 開發了本地廣告服務。

遊戲業務從 2012 年的 1270 萬美元到 2013 年的 2290 萬美元的營收，增長了 80%，主要是因為平均每月收費用戶的收入從 2012 年的 23 美元增長到 2013 年的 43.3 美元。這樣的話，2012 年的收費用戶數目大致為 55 萬左右，而 2013 年的收費用戶則降低到不足 53 萬。對比 MAU 的增長，收費用戶的數量降低並不是一個好消息。

VIP 會員費業務從 2012 年的 220 萬美元上升到 2013 年的 1110 萬美元，主要是因為 VIP 會員數量從 2012 年的 40 萬 增長到 2013 年的 70 萬。平均每位 VIP 會員貢獻的收入上看，2012 年為 5.5 美元，2013 年為 15.71 美元。

Twitter 方面，廣告收入還是佔主導地位，佔比達到 89%，而非廣告收入佔比只有 11%。 Twitter 的 MAU 數目雖然是微博的 2 倍，但是廣告收入卻接近微博的 4 倍！

7. 現金和等價物以及短期投資在 2011 年時只有 1370 萬美元，在 2012 年和 2013 年得到大幅上升，分別達到 1 億 2280 萬和 4 億 9880 萬美元。2012 年的原因是開始了商業化的運營，獲取了不少的收入，2013 年的原因是阿里的入股帶來了不少資金。

8. 現在有 8 萬個政府機構在微博上開設了公共賬號，累積粉絲總數為 2 億 5000 萬，簡單除一下...平均每個賬號 3125 個粉絲...

看到已經有兩個問題關於這次微博的招股書，挺有意思的。
大家也可以看看。
為什麼阿里和新浪在 2013 年的合作會使新浪的「Stock-based Compensation」增加了 1100 萬美元的花費？
新浪微博招股書中提到的「Intellectual Property」都有哪些值得一提的專利和版權？

我比較感興趣的是董事會和管理層名單。

負責門戶的聯席總裁杜紅進了董事會，負責微博的聯席總裁許良傑 連高管名單都沒進，還有負責微博開放平台直接向曹國偉彙報的新浪高級副總裁 褚達晨 也沒有在高管名單里，這兩位去哪了？

看到已經有一些很全的數據分析，這裡就不贅述了。

其實我覺得最有意思的是這一段：

也就是說valuation其實已經訂好了。。。還有裡面選了好多examples講解微博上到底有啥，英文翻譯都太逗了，想想analyst們翻譯也不容易。