國債負利率是什麼一回事？負利率是國家貼錢出去嗎？

恰恰相反，你看到的是「德國發行負利率國債」這個新聞吧？其實這裡的「利率」實際上翻譯有誤，應該是"yield rate"而不是"interest rate"，即收益率。收益率是指按照當前的無風險收益率折舊未來現金流所得到的現值相對售價得到的增值率。舉個栗子：

無風險收益率3%，5年期債券票面利率5%，面值100元。如以109.16元現值出售，則其收益率正好等於無風險利率。如其以130元出售，則收益率變為-0.851%。

因為無風險利率只是一個理論值，也會出現波動，因此當市場避險情緒濃厚，則會追求高信譽低風險的資產，例如德國債券，那麼市場追捧推高國債售價以後，就得到了負收益率。也就是說如果按照現值計算，投資者將為把錢交給德國政府保管而向德國政府繳費。同理，希臘債券沒人要，價格低落，相同條件下，如果只賣到90元，那麼其收益率會達到7.4%。所以收益率越高的債券，一般來講違約風險越高，信用越差，阿根廷在經濟困難時期曾經發行過世界上評級最低的債券，輕易達到20% 30%的收益率。

Excel的yield函數就可以算，很簡單。